财务数据和关键指标变化 - 第一季度未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA）受多重因素影响，至少掩盖了1000万美元的盈利，实际潜在盈利约在7500万美元左右 [7][8] - 2025年资本支出预期降至1.5亿美元，较2024年减少5700万美元 [31] - 重申全年自由现金流指引为4000 - 7000万美元，若当前油价持续，现金流有望接近指引上限 [40] - 第一季度回购了价值1600万美元的股票，自2022年底回购计划启动以来，累计回购1.05亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 橡胶业务 - 橡胶销量同比增长超2%，环比增长13%，受益于2025年合同订单和中国工厂运营改善，但受轮胎进口影响，需求仍面临挑战 [10][33] - 第一季度成本问题严重，计划外停机及相关影响超1300万美元，每吨毛利受停机和时间问题影响约80美元，扣除这些因素后，主要受区域和客户组合影响 [34][35] 特种业务 - 特种业务需求不稳定，销量环比增长3%，同比下降2%，北美业务受运营挑战影响 [36] - 第一季度EBITDA受一次性库存重估影响，成本效益来自库存重估，预计第二季度不会持续 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国轮胎产量在第一季度前两个月呈低两位数下降，远低于疫情前水平 [10] - 2025年前几个月，西方地区轮胎进口量仍处高位，但预计下半年进口将放缓，渠道库存将减少，需求将出现拐点 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为全球贸易政策转变对炭黑行业有利，特别是美国和欧洲的轮胎制造业，公司有望受益于贸易再平衡 [12][14] - 目前美国60%以上的替换轮胎依赖进口，欧洲情况类似，贸易流的适度调整将对公司需求产生积极影响 [15][16] - 公司采取措施控制成本，如第一季度完成裁员，预计年化节省成本500 - 600万美元，并计划进一步节省成本 [21] - 公司致力于提高工厂可靠性和运营效率，预计每年提高利用率50 - 100个基点，未来几年实现250个基点的潜在利润率提升 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩不佳，但公司潜在盈利能力较强，预计第二季度部分影响利润表的问题将缓解，整体工厂运营已逐步改善 [6][9] - 尽管经济衰退可能性增加，但公司在过往衰退中表现出韧性，目前订单情况未明显恶化，将采取保护措施管理成本和增加自由现金流 [7][20] - 公司认为当前关税政策对自身和客户是有利的，既不会对宏观经济造成太大干扰，又能为汽车行业工人提供保护 [18] 其他重要信息 - 公司未来一个半月有多个投资者活动，包括下周纽约的NDR、下周三的CGS证券虚拟会议、6月初芝加哥的富国银行工业会议和6月下旬的瑞银虚拟会议 [77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度停机影响是否完全在第一季度体现，能否避免再次发生 - 第一季度问题是多个问题集中爆发，属于异常情况，目前工厂运营良好，第一季度成本基本在当季体现 [46][47][48] - 橡胶业务受影响约1300万美元，其中约500万美元是计划外停机，200 - 300万美元是固定成本吸收，200 - 300万美元是时间成本 [48][49] 问题2: 第二季度盈利预期以及是否需要宏观环境改善来实现全年目标 - 第二季度将受油价下跌导致的库存减值影响，需求整体较弱，因此下调盈利指引2000万美元，其中第一季度和第二季度各1000万美元 [53] - 预计第三季度盈利将有所改善，油价和外汇影响相互抵消，但第二季度有一次性库存重估影响 [54][56] - 随着关税政策影响显现，预计美国和北美制造业需求将增加，为2026年带来积极影响 [57] 问题3: 关税政策何时开始对客户产生影响 - 与轮胎公司沟通得知，预计下半年开始看到影响，但轮胎客户担心货运流量问题，可能会推迟影响时间 [62] 问题4: 轮胎公司是否会在美国增加产能，成本和时间框架如何 - 轮胎公司已在美国和欧洲转移或增加产能，如Ham Cook计划今年晚些时候启动第二条全钢载重子午线轮胎（TBR）生产线 [64][65] - 全球贸易范式转变将促使企业在需求地增加产能 [65] 问题5: 特种炭黑业务客户是否在减少库存或更加谨慎 - 分销商采购速度有所放缓，业务表现不稳定，需要多个季度观察才能明确趋势 [66][67] 问题6: 第一季度7500万美元的EBITDA运行率是否也适用于6月情况（不考虑油价库存重估） - 目前处于季度早期，情况动态变化，但可以认为适用 [69] 问题7: 南美洲业务运营情况 - 过去几年工厂运营有很大改善，目前运营状况良好，业务量有所增加，市场有更广泛的变化 [70] 问题8: 输入成本时间差带来的逆风因素详情，以及未来季度是否会逆转 - 第一季度天然气价格波动是主要因素，存在时间差和差异，但预计不会成为主要问题，有时一个季度的损失可能在另一个季度弥补 [73] 问题9: 展望中是否考虑关税净影响，如何平衡进口竞争减少的潜在好处与货运活动减少、替换需求降低和汽车销售下降的影响 - 公司依据客户预测进行展望，目前客户未预测到衰退，也未因关税上调预测，业务仍在缓慢增长 [74]

炭黑工厂的生产过程包括碳黑原料的选择和预处理、炭黑的制备和后处理。碳黑原料主要来自于石油产品的炭化和残余碳的焦化。在选择原料时，工厂会考 虑原料的质量、成本和可持续性等因素。随后，通过炭化、煤气化、电弧放电等方法，将原料转化为炭黑颗粒。制备过程中，需要控制炭黑的大小、表面活 性和结构，以满足不同行业的需求。通过研磨、表面改性和筛分等后处理方法，对炭黑产品进行提纯和细分。这些过程中，炭黑工厂注重生产的绿色和环 保，采取了一系列的技术手段和措施来减少能源消耗、废弃物产生和环境污染。 中国炭黑工厂，作为全球最大的炭黑生产国家，拥有庞大的炭黑工业体系，为国内外市场提供大量的优质产品。炭黑是一种由碳元素制成的细小颗粒状固态 物质，是一种重要的工业原料及添加剂，具有广泛的应用领域和潜在价值。同时，炭黑工厂在追求经济效益的同时，也努力实现资源的可持续利用和环境的 保护，为促进炭黑行业的可持续发展做出了积极贡献。 作为炭黑的主要生产国家，中国的炭黑工厂数量庞大，分布于全国各地。其生产销售覆盖了全球市场，并保持着较高的出口量。炭黑工厂通常位于能源资源 丰富、交通便利的地区，以确保原材料的供应和产品的运输效率。工厂的规模和生产能 ...

炭黑行业概述 - 炭黑是一种多功能化工原料，广泛应用于橡胶、塑料、印刷油墨、涂料等领域，具有增强材料性能、提高产品质量和改善环境友好性的作用 [3] - 炭黑由煤炭、天然气或石油裂解或部分燃烧所得，具有微米级颗粒结构、大比表面积、高吸附能力和良好的增强效果 [3] - 炭黑主要用于橡胶工业，增强橡胶制品的硬度、耐磨性、耐候性和机械强度，同时应用范围已扩展至塑料、电器、油墨、涂料、印刷品及高性能材料等领域 [3] - 炭黑在可持续发展和环保方面具有再生和回收利用的特性，受到越来越多关注 [3] 中国炭黑产业现状 - 中国是全球最大的炭黑生产国，拥有丰富的煤炭和石油资源，形成了完善的炭黑产业链 [4] - 截至2019年底，中国年炭黑产能超过500万吨，占全球总产能的40%以上 [4] - 中国炭黑产业不断优化结构和提升技术水平，生产高品质炭黑产品，并积极研发新型炭黑材料以提高产品附加值 [4] - 中国炭黑产品以高性价比和可靠质量受到全球市场认可 [4] 炭黑出口市场分析 - 中国炭黑出口市场主要集中在亚洲、欧洲和北美等发达国家 [4] - 2019年中国炭黑出口量达118.64万吨，出口金额为11.92亿美元 [4] - 亚洲市场是中国炭黑主要出口目的地，占总出口量的40%以上，韩国、日本、印度等国家对炭黑需求较大，主要用于橡胶和塑料工业 [4] - 欧洲市场对中国炭黑产品需求较高，尤其是德国、法国、意大利等国家 [4] - 北美市场对中国炭黑出口需求逐年增长，主要用于橡胶、涂料和油墨等领域 [4] 炭黑出口面临的挑战 - 国际市场竞争激烈，德国、美国、日本等国家的炭黑企业在技术、质量和品牌方面具有优势 [5] - 国际原材料价格波动影响炭黑出口，价格上涨会增加生产成本，降低产品竞争力 [5] - 环境保护和可持续发展对炭黑行业提出更高要求，发达国家对产品环保性能的要求日益严格 [5]

N326炭黑特性与应用 - N326炭黑是一种颗粒粗细分布均匀的油炭黑，具有特殊结构 [2] - 在橡胶行业中可提供良好增强性能，具备耐磨损性和导电性，广泛应用于轮胎、输送带、密封条等产品 [2] - 在塑料行业中作为增黑剂使用，能提高抗紫外线能力、耐候性和导电性能 [2] N326炭黑价格分析 - 当前N326炭黑价格相对稳定 [2] - 原料(石油/沥青/天然气)价格波动对炭黑价格影响较小 [2] - 中国炭黑产能增加导致市场竞争加剧，供应稳定有效控制价格波动 [2] 中国炭黑行业发展机遇 - 国内经济快速发展带动橡胶/塑料行业需求增长，炭黑需求呈现稳定增长态势 [3] - 新能源汽车、轮胎再生橡胶等行业兴起进一步增加炭黑需求 [3] - 中国炭黑企业在技术创新和质量提升方面取得突破，产品质量获广泛认可 [3] - 政府政策支持为行业健康发展创造良好外部环境 [3] 中国炭黑行业面临挑战 - 环保问题是亟待解决的难题，生产过程中的废气废水对环境造成影响 [3] - 需要加强环保产业链建设和技术改进，提升生产过程环境友好性 [3] - 国际市场上存在不正当竞争，给行业带来竞争压力 [3] - 企业需提升产品质量、拓宽产业链、降低生产成本以保持竞争力 [3] 行业展望 - 中国炭黑行业有望实现健康发展，得益于技术创新和政府支持 [4] - 企业需持续关注环保问题和国际竞争形势 [4] - 提高产品质量和降低生产成本是应对市场竞争的关键 [4]

炭黑N539市场概况 - 炭黑N539是一种高效填充剂，广泛应用于橡胶行业，具有增强性能、改善耐磨性能和延长使用寿命的特点，在轮胎、皮带、密封件等领域应用广泛 [3] - 炭黑N539还可用于油墨、塑料等领域，提供优秀色素和抗紫外线性能 [3] - 目前市场需求旺盛，但面临激烈竞争压力和产品替代风险 [3] 炭黑N539定价影响因素 - 原材料价格：生产消耗大量碳黑原料，其价格波动直接影响成本和定价 [3] - 生产成本：包括人力成本、能源成本、设备维护成本等多种因素，对定价产生直接影响 [3] - 市场需求：不同应用行业的需求量和价格敏感度不同，需求量大、价格敏感度低的行业对定价影响较大 [3] - 产品属性：颗粒度、表面积、电阻率等属性影响使用效果和性能，进而影响定价 [4] - 竞争环境：市场竞争激烈，需考虑竞争对手定价策略和产品性能以保持竞争优势 [5] 炭黑N539定价分析工具 - 成本法：通过分析生产成本加一定利润确定定价，确保收益性和市场竞争力 [6] - 市场调查法：通过市场调查和竞争对手定价分析制定具体定价策略 [7] - 品牌价值法：建立独特品牌形象和产品品质，赋予品牌溢价确定定价，适用于高品牌知名度企业 [7] - 统计分析法：统计市场数据，建立销售量与价格关系模型为定价提供参考 [7] 炭黑N539定价挑战与应对策略 - 定价分析面临挑战，需制定相应应对策略 [8]

经营情况 - 2024 年度营业收入 42.28 亿元，较上年同期减少 7.35%；利润总额 1.26 亿元，较上年同期增长 12.88%；归属于上市公司股东的净利润 1.11 亿元，较上年同期增长 9.90% [1] - 2025 年一季度营业收入 8.70 亿元，较上年同期减少 9.34%；利润总额 3491.14 万元，较上年同期减少 6.16%；归属于上市公司股东的净利润 2966.33 万元，较上年同期减少 6.16% [1] 利润分配 - 2025 年 4 月 24 日相关会议审议通过 2024 年度利润分配预案，拟以相关股本为基数，每 10 股派发现金红利 1.50 元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本，议案需提交 2024 年年度股东大会审议 [2] 业务拓展战略 - 煤化深加工产品向新材料领域拓展，现有改质沥青产能 20 万吨/年，“2×10 万吨/年蒽油深加工项目”与“50 万吨/年煤焦油深加工项目”已通过股东大会审议 [3] - 推动炭黑产品向高端延伸，“煤焦油精细加工及特种炭黑综合利用项目”含特种炭黑 7 万吨/年 [3] - 打造百万吨煤焦油加工工厂，50 万吨/年煤焦油深加工项目已获股东大会通过，完工后加工能力达百万吨级别 [3] 未来业绩增长点 - 可转债“永东转 2”募投项目 2024 年陆续完工投产，2025 年产能释放 [4] - 自有资金建设的 50 万吨煤焦油深加工项目和 4 万吨/年炭黑生产线正在建设中 [5] - 2024 年度向特定对象发行股票的募投项目 2×10 万吨蒽油深加工项目 [5] 主要产品产销量（2024 年） - 炭黑产量 36.03 万吨，销量 36.06 万吨 [6] - 改质沥青产量 18.38 万吨，销量 18.47 万吨 [6] - 工业萘产量 8.04 万吨，销量 7.97 万吨 [6] 循环经济产业链优势 - 依托当地资源优势，通过“煤焦油加工 + 炭黑生产 + 尾气发电 + 精细化工新材料”形成可持续循环产业模式，对向新材料领域拓展及产品结构转型升级有重要意义 [8]

财务表现 - 公司2024年度实现营业收入42 28亿元 归母净利润1 11亿元 同比增长9 90% 扣非净利润1 10亿元 增幅达11 50% [2] - 公司拟每10股派发现金红利人民币1 5元（含税）[2] 业务结构 - 炭黑产品收入占比63 94% 煤焦油加工产品收入占比35 55% [2] - 国外收入4 36亿元 同比增长11 78% [3] 产能建设 - 7万吨/年特种炭黑生产线已建设完毕 涵盖高性能低滚动阻力炭黑 导电炭黑等高端品种 [2] - 4万吨/年炭黑项目在建设中 投产后公司炭黑总产能将突破45万吨/年 [2] - 50万吨/年煤焦油深加工项目与2×10万吨/年蒽油深加工项目已取得环评批复 达产后将形成百万吨级煤焦油深加工能力 [3] 技术研发 - 公司拥有32项专利 其中发明专利20项 实用新型专利12项 [3] - 自主研发的煤焦油基导电炭黑生产技术达到国际先进水平 打破外资企业主导局面 [3] 客户与市场 - 与普利司通 住友 韩泰 赛轮等国内外知名轮胎企业保持稳定合作关系 [3] - 高端产品订单稳定 海外市场渗透力增强 [3] 行业地位 - 被评为"中国炭黑十强企业" "山西省绿色工厂" "山西省碳基新材料产业链'链主'" [3] - 荣获首批"山西精品"认证 [3] 发展战略 - 通过"煤焦油加工+炭黑生产+尾气发电+精细化工新材料"循环产业链持续向高端化转型 [2] - 新设"数字中心"推动生产自动化与智能化 提升运营效率 [3] - 积极响应国家绿色低碳发展政策 通过技术改造减少污染物排放 [3]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入21.8亿元，同比下降8.58% [1] - 归母净利润-3551.81万元，同比下降1046.17% [1] - 扣非净利润-4241.08万元，同比下降1593.63% [1] - 毛利率3.66%，同比下降24.68% [1] - 净利率-1.75%，同比下降1613.96% [1] - 每股收益-0.05元，同比下降1047.06% [1] - 每股经营性现金流-0.35元，同比下降436.76% [1] 资产负债状况 - 货币资金3.14亿元，同比下降62.61% [1] - 应收账款19.11亿元，同比下降0.25% [1] - 有息负债35.25亿元，同比上升22.89% [1] - 有息资产负债率达44.06% [3] - 货币资金/总资产仅为3.93%，货币资金/流动负债仅为9.84% [3] 费用与现金流 - 销售费用、管理费用、财务费用总计9412.08万元，三费占营收比4.32%，同比上升22.39% [1] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达78.91% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.99% [3] 业务与资本回报 - 2024年ROIC为1.83%，资本回报率不强 [3] - 2024年净利率0.21%，产品或服务附加值不高 [3] - 公司上市以来累计融资19.95亿元，累计分红7.53亿元，分红融资比0.38 [3] 基金持仓动态 - 国泰聚信价值优势混合A持有1660万股，为最大持仓基金，规模13.79亿元 [4] - 国泰金牛创新成长混合持有720万股，增仓 [4] - 国泰金鹰增长混合持有648.38万股，新进十大 [4] - 国泰大健康股票A持有234.37万股，减仓 [4] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.7亿元，每股收益均值0.36元 [3]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益同比下降7.3%至0.0787元，2024年同期为0.0849元 [1] - 每股净资产同比增长2.47%至6.23元，2024年同期为6.08元 [1] - 每股未分配利润同比增长3.92%至3.45元，2024年同期为3.32元 [1] - 营业收入同比下降9.38%至8.7亿元，2024年同期为9.6亿元 [1] - 净利润同比下降6.25%至0.3亿元，2024年同期为0.32亿元 [1] - 净资产收益率同比下降8.03个百分点至1.26%，2024年同期为1.37% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持股9033.58万股，占流通股比例37.21%，较上期减少5.80万股 [1] - 股东范孜卓减持20万股至862.11万股，占总股本比例3.55% [2] - 股东王巨才增持14.2万股至259万股，占总股本比例1.07% [2] - 其余前十大股东持股数量及比例均未发生变化 [2] 分红送配方案情况 - 本次公司未提出分红或转赠方案 [3]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益2024年为0.2995元，同比增长11.01%，2023年为0.2698元，2022年为0.1049元 [1] - 每股净资产2024年为6.16元，同比增长1.32%，2023年为6.08元，2022年为5.59元 [1] - 每股公积金2024年为1.36元，与2023年持平，2022年为1.14元 [1] - 每股未分配利润2024年为3.37元，同比增长4.01%，2023年为3.24元，2022年为3.01元 [1] - 营业收入2024年为42.28亿元，同比下降7.34%，2023年为45.63亿元，2022年为45.04亿元 [1] - 净利润2024年为1.11亿元，同比增长9.9%，2023年为1.01亿元，2022年为0.39亿元 [1] - 净资产收益率2024年为4.81%，同比增长7.13%，2023年为4.49%，2022年为1.78% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有9039.38万股，占流通股比例37.23%，较上期减少109.26万股 [1] - 刘东良持有2425.78万股，占总股本9.99%，持股数量不变 [2] - 深圳市东方富海投资管理股份有限公司持有2312.88万股，占总股本9.53%，持股数量不变 [2] - 刘东杰持有1582.03万股，占总股本6.52%，持股数量不变 [2] - 范孜卓持有882.11万股，占总股本3.63%，持股数量不变 [2] - 王巨才持有244.80万股，占总股本1.01%，减持22.35万股 [2] - 刘正龙新进持有217.67万股，占总股本0.90% [2] - 翟瑞晓退出前十大股东，原持有304.58万股，占总股本1.25% [2] 分红送配方案情况 - 分红方案为每10股派发现金红利1.5元(含税) [3]