行业动态 - 北京绿色交易所举办2025年参与人大会，200余位自愿碳市场参与人代表参会，展示全国温室气体自愿减排交易和国家绿色技术交易两大平台建设进展 [1] - 北京绿色交易所将继续提供多元化服务，推动绿色低碳发展，助力国家碳达峰碳中和目标实现 [1] - 中国邮政储蓄银行北京分行从组织架构优化、专营机构设立、政策支持创新、重点项目投放和绿色金融创新五个维度推动绿色金融高质量发展 [1] 专家观点 - 国家金融监督管理总局原一级巡视员叶燕斐等专家分别从自愿碳市场潜力、全球气候治理趋势、CCUS技术创新、垃圾发电碳减排实践、RWA技术在碳信用领域应用等角度建言献策 [1] - 国泰海通证券和国网综合能源服务公司代表围绕"自愿碳市场发展机遇与挑战"主题分享企业参与碳市场交易经验 [2] - 中核碳资产经营公司等机构围绕"绿色金融发展与绿色技术创新"探讨绿色金融支持绿色产业发展的作用与未来方向 [2] 活动成果 - 大会表彰2024年度优秀参与人，十八家单位获得最佳交易奖、最佳合作奖、绿色金融奖、最佳服务奖和特别贡献奖 [2]

融资概况 - 公司通过一般授权以"发行代价股份"方式融资，发行19,674,185股（约0.2亿股），募集约1.5亿港元 [1] - 发行价为7.98港元，较公告日联交所收市价7.45港元溢价7.11%，较前五个交易日平均收市价7.394港元溢价7.93% [1] - 代价股份占公告日已发行股份总数约1.43%，完成后占扩大后已发行股份总数约1.41% [1] 资金用途 - 募集资金约1.5亿港元将用于与FMG的销售合作，拓展回收及绿色产品市场、扩大收入基础等一般企业用途 [1] 业务背景 - 公司主要从事上層結構建築和修葺、维护、改建及加建工程服务以及逆向供应链管理和环保相关服务，包括工业材料贸易 [1] 交易安排 - 融资由建泉融资有限公司、VBG Capital Limited担任财务顾问 [1] - 配发代价股份须待销售合作协议项下的先决条件获达成后方可完成 [1]

中景石化烷烃一体化生产基地投产 - 总投资300亿元的全球最大烷烃一体化生产基地正式投产，年产280万吨丙烯和380万吨高性能聚丙烯，成为全球单体工厂丙烯和聚丙烯产量双冠王 [1] - 构建全球唯一贯通"丙烷码头—低温罐区—丙烯生产—聚丙烯制造—薄膜加工"的四级碳三产业链，年产值达600亿元，拉动上下游产业链超500亿元 [2] - 集结英国庄信万丰、美国鲁姆斯、荷兰利安德巴塞尔等国际技术力量，突破10项全球首台套设备和8项全国首台套设备纪录，实现全程国产化跨越 [2] - 通过循环经济模式提升能源利用率40%，降低碳排放30%，实现绿色生产 [3] 中晟高科控股权变更与产业协同 - 中景石化实控人翁声锦夫妇通过福州千景以5.59亿元收购中晟高科22.35%股份，成为控股股东，收购价折合每股20.04元，较市价溢价4.8%，公告后股价涨停 [1][3] - 中晟高科主营环保服务业务，与中景石化碳三产业链形成互补，其工业环保和污水处理技术可直接服务石化基地的绿色生产需求 [3] - 原控股股东吴中金控2019年入主成本约16元/股，此次转让实现合理回报，符合地方国资改革方向 [4] 战略布局与市场前景 - 中景石化与中晟高科的协同效应可能延伸至可降解塑料和环保包装材料等新兴领域，符合国家"双碳"战略和全球绿色需求 [5] - 丙烯产品应用于聚丙烯、丙烯酸、环氧丙烷等化工领域，聚丙烯产品覆盖医疗用品、汽车配件、建筑材料等，满足全球产业链需求 [2] - 产业资本深度融合形成"石化主业+环保配套"生态闭环，为中国石化产业高质量发展提供新范式 [5]

赛事概况 - 杭州市生态环境局与共青团杭州市委联合主办"全民绿色行动 共建美丽杭州"绿色志愿服务项目大赛决赛[1] - 赛事自4月启动共征集42个项目，经筛选18个项目晋级决赛[1] - 决赛项目覆盖生物多样性保护、无废城市建设、数字环保赋能、绿色生活推广四大领域[1] 获奖情况 - 决赛产生4个金奖、5个银奖、9个铜奖[1] - 创意类赛道金奖由"手护山河——太子尖拾光者志愿服务项目"获得[1] - 实践组金奖包括"绿播——青苗少年生物多样性探秘"等3个项目[1] - 18个获奖项目将择优推荐参评全国及省市"最佳志愿服务项目"[1] 项目亮点 - "手护山河"项目采用"需求侧干预+多元协同+数字赋能"模式，已组织300名志愿者常态化服务[2] - 该项目首期发放公益垃圾袋500个、兑换咖啡券100张，惠及市民游客3000余人次[2] - 赛事通过"政府搭台、社会参与、市场运作"机制推动生态文明实践融入市民生活[2] 社会影响 - 志愿服务从环境治理补充力量升级为驱动绿色变革的核心引擎[2] - 项目构建"人人皆是行动者、处处可成风景线"的城市新图景[2] - 形成具有杭州特色的"人与自然和谐共生"解决方案[2]

控制权变更 - 福州千景投资有限公司以5.59亿元收购天凯汇达持有的中晟高科22.35%股份（2788.36万股），受让价格为20.04元/股 [1][3] - 交易完成后控股股东由吴中金控（持股7.06%）变更为福州千景，实际控制人由苏州市吴中区人民政府变更为翁声锦与何从夫妇 [3] - 新实际控制人通过福建千景开展投资业务，间接控制该公司100%股权，此前未在资本市场布局 [3] 市场反应与财务表现 - 公告后首个交易日（7月23日）公司复牌涨停，报收21.05元/股 [2] - 2025年上半年预计实现归母净利润4695.92万元，同比扭亏为盈 [5] - 2025年第一季度营业收入2971.8万元，同比下降72.93% [5] 业务转型与战略方向 - 公司已出售润滑油生产业务，全面聚焦环保业务 [5] - 计划通过拓展环保市场、推进储能项目落地及开发新业务领域提升营收规模 [6] - 新实际控制人在化工领域（丙烷-丙烯-聚丙烯产业链）拥有产业资源，可能推动技术共享与产业链整合 [3][6] 行业背景与整合潜力 - 聚丙烯行业市场集中度低，民营企业如中景石化、东华能源等产能规模持续扩大 [4] - 行业正向高端化、绿色化转型，新材料研发与环保技术应用成为重要方向 [4] - 实际控制人旗下中景石化近年将产业链向上游延伸，年产值逐年提升 [3]

若羽臣 业绩表现 - 2025H1预计归母净利润0 63-0 78亿元 同比+62%-100% 扣非净利润0 6-0 75亿元 同比+58%-97% [3] - 2025Q2单季度归母净利润0 36-0 51亿元 同比+36%-94% 中枢0 43亿元 同比+65% [3] - 业绩增长主要源于自有品牌绽家、斐萃放量 [3] 自有品牌发展 - 绽家2024年推出香氛洗衣液切入常规赛道 带动品牌天花板提升 预计大单品持续放量深化香氛心智 [4] - 斐萃聚焦女性抗衰 以麦角硫因为核心成分 2024年9月上线后销售快速放量 [4] - 保健品赛道联手高校及医学机构推进共研 针对细分抗衰需求提供解决方案 [4] 品牌管理优化 - 深耕全链路运营 精细化能力撬动全渠道增量 引入新合作伙伴实现双赢扩张 [4] - 内部优化人才培养、技术应用及组织架构 跨部门协作提升人效 费用率显著下降 [4] 瀚蓝环境 业绩驱动因素 - 2025H1归属净利润9 67亿元 同比+9% 剔除一次性收益后同比+28% [9] - 增长主因：粤丰环保6月并表贡献归母净利润约5000万元 降本增效及业绩赔偿收入确认 [9] 战略布局 - 2025年6月完成收购粤丰环保52 44%股权 生活垃圾焚烧发电总规模达97 590吨/日 协同效应体现在资金、供应链及新业务拓展 [9] 业务拓展 - 2024年对外供热148万吨 2025H1新增4个供热协议项目（累计29个） 下半年南海、贵阳等项目将推进管道/移动供热 [10]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周（7.07 - 7.11）上证综指、创业板指、碳中和、环保、公用事业板块上涨，煤炭板块下跌；公用事业和环保子板块皆上涨 [12] - 英国因退煤退核计划下有效容量供应减少与电力负荷需求刚性增长的矛盾，于2014年建立容量市场机制，通过拍卖价格引导电源投资 [40][42] - 各能源价格有不同变化，全国碳市场碳排放配额价格上涨，广东碳排放权交易市场成交量最高，北京市场成交均价最高 [53][65][74] - 给出火电、水电、核电、新能源、环保等板块的投资建议，并对煤炭、火电等行业景气度进行更新 [80][81] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（7.07 - 7.11）上证综指涨1.09%，创业板指涨2.36%，碳中和板块涨3.52%，环保板块涨3.07%，公用事业板块涨1.28%，煤炭板块跌0.82% [12] - 公用事业子板块皆上涨，光伏发电涨幅最大为7.39%，核能发电涨幅最小为0.19% [12] - 环保子板块皆上涨，固废治理涨幅最大为6.01%，大气治理涨幅最小为1.31% [12] - 列出公用事业、环保、煤炭行业涨跌幅前五个股 [18][19] - 截至2025年7月11日，给出碳中和上、中、下游板块PE估值及对应沪深300的估值溢价率 [33] 每周专题 - 英国容量市场机制出台背景是退煤退核计划下有效容量供应减少与电力负荷需求刚性增长的矛盾，于2014年建立该机制以保障电力系统可靠性和经济性 [40][42] - 介绍英国容量市场拍卖目标容量的确定步骤，包括计算失负荷价值、新建机组成本、系统可靠性目标等 [43][46] - 英国容量市场采用集中拍卖方式，分为一级市场和二级市场，参与拍卖的有效容量根据各类发电技术可用性调整装机容量确定 [47][49] 行业数据跟踪 煤炭价格跟踪 - 欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC动力煤FOB离岸价环比上涨，广州港印尼煤库提价环比上涨，山东滕州动力煤坑口价持平，秦皇岛动力煤平仓价环比上涨，北方港煤炭合计库存未更新 [53][59] 天然气价格跟踪 - ICE英国天然气价、欧洲TTF天然气价、全国LNG到岸价上涨，美国Henry Hub天然气现货价下跌 [65] 碳市场跟踪 - 全国碳市场碳排放配额价格环比上涨0.30%，广东碳排放权交易市场成交量最高，北京市场成交均价最高 [74] 行业要闻 - 7月11日，国家发改委、国家能源局原则同意跨电网经营区常态化电力交易机制方案，促进电力市场互联互通 [75] - 7月10日，海南省发改委发布新能源上网电价市场化改革实施方案征求意见稿，纠正不当干预电力市场行为 [75] - 7月8日，国家发改委等三部门发布开展零碳园区建设通知，提出八项重点任务 [75] 上市公司动态 - 列出侨银股份、永清环保等公司股权质押公告 [76] - 列出韶能股份、晋控电力等公司大股东增减持公告 [78] - 列出兆新股份、武汉天源等公司未来3月限售股解禁公告 [79] 投资建议 - 火电板块关注皖能电力、华电国际 [80] - 水电板块关注长江电力 [80] - 核电板块关注中国核电 [80] - 新能源风、光发电板块关注龙源电力（H） [80] - 环保板块关注玉禾田 [81] - 对煤炭、火电、城燃、绿电运营、水电、环保垃圾焚烧子板块、核电运营等行业景气度进行更新 [81]

中泰"曼谷清洁空气"项目合作 - 中泰两国签署"曼谷清洁空气"项目合作意向书 中国将为曼谷提供从污染源解析到综合治理的全套技术方案 标志着中国污染防治攻坚成果向国际输出 [1] - 项目合作将推动更多中国环保企业"走出去" 未来需重点关注当地国情民意、法律法规适应性等关键环节 [1] 环保企业国际化发展要点 - 需深入了解项目所在国的环境治理理念与主张 避免成为各方矛盾聚焦点 尤其要掌握当地环保NGO的介入情况 [1] - 必须严格遵守当地生态环境保护法律法规 出海项目方需提前做好合规准备 [1] - 技术层面需根据项目方需求灵活调整 运行层面建议与当地中资企业合作 实现资源协同 [2] 环保产业国际化战略 - 出海核心目标是推动中国技术、装备、标准国际化 为全球环境治理提供中国方案 需平衡短期目标与长远规划 [2] - 需建立风险意识和系统思维 协调社会效益、环境效益与经济效益 避免短视行为 [2] - 技术移植需适应新业态 企业应具备快速应变能力 包括技术调整和商业模式创新 [2]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润9900万元至1.18亿元，同比增加136.47%到181.85% [1] - 归属于母公司所有者的净利润同比增加5713万元至7613万元 [1] - 公司预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为1850万元至2220万元，同比减少46.51%到55.42% [1] - 扣除非经常性损益的净利润同比减少1930万元至2300万元 [1]

担保额度与审批 - 公司及子公司为关联项目公司提供担保总额度不超过16,000万元 其中初始额度6,000万元 新增额度10,000万元 [1] - 担保期限自2024年年度股东大会通过之日起至2025年年度股东大会召开之日止 [2] - 本次担保事项在年度预计额度范围内 无需另行召开董事会及股东大会审议 [3] 具体担保事项 - 子公司广州侨环向创兴银行申请贷款4,438万元 贷款期限不超过5年 [2] - 广州侨环以其应收账款收费权提供质押担保 公司提供连带责任担保且不收取担保费用 [2] - 本次担保后 公司对广州侨环可用担保额度剩余6,562万元 [3] 被担保方财务与经营状况 - 广州侨环为公司持股70%的合营企业 注册资本4,486万元 [5] - 截至2025年3月31日 总资产16,195.71万元 净资产4,549.24万元 负债11,646.47万元 [6] - 2025年1-3月营业收入1,783.43万元 净利润亏损59.25万元 [6] - 项目处于运营期且有稳定收入 具备债务偿还能力 [7] 担保影响与风险控制 - 担保目的为满足广州侨环日常经营和业务发展资金需求 符合公司整体利益 [7] - 政府方不承担融资担保责任 故另一股东广州环投环境集团未提供同比例担保 [7] - 公司及控股子公司对外担保总余额中 对合并报表外主体担保余额9,375.97万元 占2024年经审计净资产3.5% [8] - 无逾期担保、诉讼担保及担保相关损失情况 [9] 交易对手方信息 - 贷款方创兴银行有限公司广州开发区支行为外国企业在华经营机构 成立于2025年4月17日 [3] - 与公司不存在关联关系 且不属于失信被执行人 [3]