报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 2024年公司收入、归母净利润、扣非净利润分别为90.93、10.08、9.09亿元，同比增加24.38%、0.81%、 - 6.07%；2025Q1单季度分别为21.47、2.81、2.74亿元，同比增长63.83%、6.66%、42.02% [1][7] - 海缆订单规模创新高，截至2025年3月21日海缆业务在手订单约88亿元；海工业务持续拓展，已形成完善系统解决方案；陆缆业务增长强劲，后续规划开发高等级产品提升毛利 [6] - 预计公司2025 - 2026年归母净利润为16.56、20.67亿元，对应PE21X、17X [6] 根据相关目录分别进行总结 业绩分析 - **收入及盈利情况**：2024年全年收入90.93亿元，同比增长24.38%，综合毛利率18.83%，同比下滑6.38pct；2025Q1收入21.47亿元，同比增长63.83%，综合毛利率20.39%，同比下滑1.84pct，净利率13.08%，同比下滑7.02pct [7][8] - **费用情况**：2024年全年销售、管理、研发及财务费用率合计6.76%，同比下降0.91pct；2025Q1销售、管理、财务费用率分别为2.1%、1.8%、 - 0.3%，规模效应增强 [8] - **资产负债情况**：截至报告期末，资产负债率为40.82%，在手现金约21.49亿元，各项有息负债约10.98亿元，偿债保障能力较强 [8] 海缆订单规模提升，陆缆/海工业务潜力大 - **海缆海工增长空间广阔，订单规模再创新高**：2024年海缆系统收入27.78亿元，同比增0.41%，海洋工程收入8.89亿元，同比增25.29%；截至2025年3月21日，海缆系统在手订单88.27亿元，同比增约180%；截至4月21日，海洋装备与工程运维、海底电缆与高压电缆业务板块在手订单分别为30、115亿元 [14][15] - **陆缆业务规模增长强劲，盈利水平有望提升**：2024年陆缆系统收入54.16亿元，同比高增41.52%，毛利率7.59%，同比下降0.37pct；截至2025年3月21日，陆缆系统在手订单63.53亿元，同比增69.41%；公司规划开发高等级陆缆产品，后续毛利水平有望提升 [22] 财务预测 - **利润表**：预计2025 - 2027年营业总收入分别为119.55、146.39、171.31亿元，归母净利润分别为16.56、20.67、25.10亿元 [2][37] - **资产负债表**：预计2025 - 2027年资产总计分别为144.89、174.71、198.09亿元，负债合计分别为62.82、76.92、81.40亿元 [35] - **现金流量表**：预计2025 - 2027年经营活动现金流分别为11.67、17.11、22.25亿元 [35] - **主要财务比率**：预计2025 - 2027年毛利率分别为23.7%、24.8%、25.3%，ROE分别为22.0%、23.0%、23.4% [38]

财务表现 - 2025年第一季度营收21.47亿元 同比增长63.83% [1] - 2025年第一季度净利润2.81亿元 同比增长6.66% [1]

股价表现 - 新亚电缆今日下跌4 91% 全天换手率38 28% 成交额5 20亿元 振幅6 26% [2] - 近半年该股累计上榜龙虎榜12次 上榜次日股价平均跌2 36% 上榜后5日平均跌7 53% [2] 资金流向 - 营业部席位合计净卖出4637 92万元 [2] - 主力资金净流出1738 22万元 其中特大单净流出2074 31万元 大单资金净流入336 08万元 [2] - 近5日主力资金净流入8550 25万元 [2] 龙虎榜数据 - 上榜的前五大买卖营业部合计成交1 10亿元 其中买入成交额为3186 27万元 卖出成交额为7824 19万元 [2] - 第一大买入营业部为财通证券温岭中华路证券营业部 买入金额868 80万元 [2] - 第一大卖出营业部为开源证券西安太华路证券营业部 卖出金额2053 34万元 [2] 交易明细 - 买一席位财通证券温岭中华路营业部买入868 80万元 卖出2 68万元 [2] - 卖一席位开源证券西安太华路营业部买入2 01万元 卖出2053 34万元 [2] - 卖二席位华宝证券上海东大名路营业部卖出1891 85万元 [2]

股价表现与交易数据 - 新亚电缆今日跌停，全天换手率35.60%，成交额5.46亿元，振幅10.48% [2] - 龙虎榜数据显示，机构净买入1090.90万元，营业部席位合计净卖出4064.70万元 [2] - 深交所公开信息显示，该股因日换手率达35.60%上榜，机构专用席位净买入1090.90万元 [2] 龙虎榜交易明细 - 上榜的前五大买卖营业部合计成交1.55亿元，买入成交额6285.66万元，卖出成交额9259.46万元，合计净卖出2973.80万元 [2] - 共有2家机构专用席位现身，合计买入金额2602.65万元，卖出金额1511.75万元，净买入1090.90万元 [2] - 买一国投证券深圳龙岗翔鸽路营业部买入2179.50万元，卖一国泰君安上海海阳西路营业部卖出2598.80万元 [3] 历史表现与资金流向 - 近半年该股累计上榜龙虎榜7次，上榜次日股价平均跌0.77%，上榜后5日平均跌5.42% [3] - 今日主力资金净流出6064.97万元，特大单净流出2144.47万元，大单净流出3920.49万元 [3] - 近5日主力资金净流入7095.56万元 [3]

股东大会召开情况 - 2024年年度股东大会于2025年4月2日召开，现场会议时间为下午14:30，网络投票通过深交所交易系统进行，时间为上午9:15-9:25、9:30-11:30及下午13:00-15:00 [1] - 出席会议的股东及代理人共327人，代表表决权股份239,266,160股，占公司总股本的33.3172% [1] - 现场会议出席股东及代理人8人，代表股份208,285,140股（占总股本29.0032%），网络投票参与股东319人，代表股份30,981,020股（占总股本4.3140%） [1][2] 议案表决结果 - **2024年度董事会工作报告**：同意票占比99.3440%（237,696,632股），反对票0.4440%（1,062,328股），弃权票0.2120%（507,200股） [2] - **2024年度监事会工作报告**：同意票占比99.3439%（237,696,432股），反对票0.4428%（1,059,428股），弃权票0.2133%（510,300股） [3] - **2024年度财务决算报告**：同意票占比99.3441%（237,696,932股），反对票0.4426%（1,058,928股），弃权票0.2133%（510,300股） [4] - **2024年度报告及摘要**：同意票占比99.3454%（237,700,032股），反对票0.4452%（1,065,328股），弃权票0.2093%（500,800股） [4] - **2024年度利润分配方案**：同意票占比99.1960%（237,342,532股），反对票0.6602%（1,579,628股），弃权票0.1438%（344,000股） [5] - **续聘会计师事务所议案**：同意票占比99.3447%（237,698,232股），反对票0.4420%（1,057,628股），弃权票0.2133%（510,300股） [5][6] 其他会议事项 - 独立董事吴长顺、冯凯燕、丁嘉宏就2024年度工作情况进行述职 [6] - 国浩律师（上海）事务所出具法律意见书，确认股东大会程序及决议合法有效 [6]

公司资金需求与授信额度调整 - 公司拟将银行综合授信总额从不超过90亿元增加至不超过110亿元（包含已授信部分），以满足业务扩张和项目建设的资金需求 [1][2] - 现有90亿元授信额度已无法满足公司发展需求，主要因营业收入快速增长（2024年90.93亿元，同比增长24.38%）及在手订单达180亿元 [1] - 新增资金需求包括：保函开具占用授信额度、东方中央研究院•总部项目建设、高端海缆系统北方产业基地项目投资 [1] 业务发展动态 - 公司2023年营业收入73.10亿元，2024年增长至90.93亿元，同比增速24.38%，显示业务规模快速扩张 [1] - 公司在手订单近180亿元，国内外重大项目持续中标，需通过保函等方式支持项目执行 [1] - 公司正重点布局新材料、新技术研发及产业链上下游合作，并通过建设项目强化研发能力 [1] 授信方案细节 - 新增授信额度期限为自2024年年度股东大会审议通过之日起三年，可循环使用 [2] - 授信品种涵盖流动资金贷款、非流动资金贷款、银行承兑汇票、商业承兑汇票、保函、信用证等 [2] - 实际融资金额将根据资金需求在授信额度内确定，董事会授权董事长签署相关文件 [2]

大盘及板块表现 - 两市总成交缩量8.26%至11543亿创春节后新低微盘股反弹超2%但盘面轮动修复特征明显 [1] - 机器人板块修复强势机床领涨南方精工二连板林州重机等涨停工业母机板块资金流入15.16亿 [1][2][3] - 化工涨价板块持续走强中毅达三连板江天化学20cm二连板海洋经济方向太阳电缆四连板 [3] 行业涨幅及资金动向 - 鸡肉板块涨幅3.91%资金流入2.29亿猪肉板块涨2.12%流入4.09亿养殖链表现突出 [2] - 汽车拆解涨2.44%流入3.09亿胎压监测涨2.05%HJT电池涨2.04%资金流入10.44亿 [2] - 稀土永磁涨1.91%流入11.76亿华为汽车涨1.78%流入11.58亿特斯拉概念涨1.70%流入16.18亿 [2] 国际机构观点 - 摩根士丹利上调中国股市评级预测恒生指数年内目标25800点MSCI中国指数目标83点潜在涨幅8% [4] - 三大结构性驱动力包括企业自律性增强股东回报率提升指数成分向优质低敏感行业调整 [4] 市场风险与节点 - 4月2日对等关税落地及4月30日财报截止日前业绩压力测试或加剧市场波动科技线估值仍处高位 [5] - 风格漂移基金季末调仓或冲击科技板块成交量低迷下反弹持续性存疑 [5] 后续关注方向 - 机器人全产业链及智元机器人概念股或存布局机会财报日历显示4月业绩披露密集期 [6] - AI应用光伏有色金属稀土等题材轮动强度需观察市场情绪回暖信号 [3][6]