与此同时，行业中也存在小部分从业者利用低俗擦边内容博眼球、直播间外情感欺诈诱导消费，部分公 会设置不合理直播时长、不合理高额违约金侵害主播合法权益等问题。抖音直播相关负责人介绍，2023 年平台首次发布《团播内容管理规范》，整治低俗擦边、叫嚣PK等违规团播内容；此次管理规范升级 后，将进一步加强对主播在直播场景外侵害用户权益、公会设置合约陷阱侵害主播权益等不当行为的治 理。 近年来，团播（多人才艺直播）作为一种新型文化生产与消费形式受到广大网友的喜爱，行业发展呈现 专业化、规范化、体系化趋势。为进一步规范团播生态，保障从业者合法权益，推动行业各方高质量发 展，7月30日，抖音宣布升级《抖音直播团播内容管理规范》，并同步发布《抖音直播团播机构管理规 范》。 据了解，"团播"是指多人在同一直播间进行舞蹈、唱歌等团体表演的演艺直播形式。从硬件设备到内容 编排，从互动玩法到视觉呈现，从业者精耕细作、持续迭代，行业涌现大量优质精品团播间。产业持续 升级也创造了大量就业岗位，包括主持人、运镜师、灯光师等前台岗位以及运营、妆造、编舞、服装师 等中台部门。经过2年发展，团播已度过草创萌芽、内容转型期，进入精品规模发展阶段。 ...

#抖音严禁团播机构虚假宣传招募主播 #主播遇公会侵权可申请抖音介入 团播行业日益规范，抖音再次 升级管理规范！7月30日升级《抖音直播团播内容管理规范》并发布《抖音直播团播机构管理规范》， 重点整治三大问题： 3、整治合约陷阱，公会设不合理直播时长、不合理高额违约金等侵权行为，主播可申请平台介入仲 裁。 违规账号将面临减少推荐、收回直播权限等处罚，问题公会可能被终止合作。2025年上半年已清退54家 违规公会，全力守护健康直播环境！ 1、严打低俗擦边，禁止通过着装、场景等营造暧昧，公会教唆违规也将被追责； 2、打击场外欺诈诱导，主播搞虚假亲密关系骗消费、公会恶意炒作都不行； ...

副省长赵峰，省政府秘书长符宣朝参加会见。 刘小明对何猷君一行表示欢迎，并介绍了海南自贸港建设进展和数字经济、电竞产业发展优势。他表示，在海南发展数字经济、电竞产业，具有运营成本 较低、数据安全有序流动、免签政策全国最优等独特优势。希望星竞威武和寰聚商业用好海南自贸港政策优势、开放环境和旅游资源，在海南积极布局电 竞上下游产业，导入更多国际化赛事和活动，引进更多国内外知名餐饮和潮流品牌，助力海南打造电竞商业综合体、完善数字娱乐生态布局、加快推进国 际旅游消费中心建设。 何猷君表示，海南自贸港将于今年底启动封关运作，向各界释放了更加积极的信号。我们十分看好海南自贸港的独特政策、文旅资源和国际化营商环境， 将主动发挥星竞威武和寰聚商业的专业优势和行业资源，带动更多企业入驻海南、投资海南，吸引更多消费者关注海南、走进海南，助力海南电竞、直 播、演出、旅游、会展等产业上下游协同发展。 7月29日，海南省省长刘小明在海口会见星竞威武集团董事长兼首席执行官、北京寰聚商业管理有限公司董事长何猷君一行。 （来源：海南日报客户端） ...

7月29日，斗鱼(DOYU)盘中上涨2.3%，截至22:32，报9.34美元/股，成交32.09万美元，总市值2.82亿美 元。 财务数据显示，截至2025年03月31日，斗鱼收入总额9.47亿人民币，同比减少8.91%；归母净利 润-7961.2万人民币，同比增长9.48%。 资料显示，斗鱼国际控股有限公司是一家在开曼群岛注册成立的境外控股母公司,主要通过其境内实体 子公司武汉斗鱼网络科技有限公司运营。 斗鱼是一家致力于为所有人带来欢乐的弹幕式直播分享网站, 是国内直播分享网站中的佼佼者。斗鱼的前身为生放送直播,于2014年1月1日起正式更名为斗鱼,力图在 现有的基础上稳步提高,做到最好。目前,斗鱼以游戏直播为主,涵盖了体育、综艺、娱乐等多种直播内 容。每天,都有成千上万的观众与主播在斗鱼分享欢笑,获得属于自己独一份的快乐。 本文源自：金融界 作者：行情君 大事提醒： 9月11日，斗鱼将披露2025财年中报（数据来源于纳斯达克官网，预计披露日期为美国当地时间，实际 披露日期以公司公告为准）。 ...

抖音直播严厉打击退会难、合约模糊等公会不当签约行为 智通财经7月28日电，抖音直播推出 "主播安心入会"政策，针对公会设定不合理高额违约金、合同违约 条款模糊、承诺主播保底收入不兑现、约定提供服务不履行等问题，保障主播权益。当主播与公会在退 会、合约等方面存在纠纷时，主播可申请平台介入研判，保障自身合法权益。平台也将对违反相关规范 的公会进行扣减健康分、限制经营能力的处置。政策中提到，新主播将被赋予"无理由退会权益"：入会 14天内的新主播，无需公会审批可直接退会；入会两个月主播，只要满足"累计开播不足14天"、"直播 总时长未达45小时"或"单月最高流水低于3000元"三者任一条件，亦可免公会审批直接退会。 ...

行业概况 - 团播是多人参与的团体直播形式，已完成从草根阶段到工业化规模作战的转变，灯光舞美堪比小型演唱会[1] - 主播可呈现差异化人设与着装，内容涵盖舞蹈演出、才艺比拼、趣味游戏等，本质是提供情绪价值的新型文化消费[1] - 行业经历3年迭代，目前进入规范发展的2.0时代，平台通过"健康分"制度和签约规范约束行为[2] 市场驱动因素 - 中国人均GDP突破1万美元后文化娱乐需求爆发，演唱会、博物馆等消费热忱推动新业态涌现[3] - 团播符合数字化、融合化、体验式的文化消费趋势，是需求释放背景下的产物[3] - 行业衍生国风舞蹈、hip hop、二次元等专业级演出内容，吸引专业人才加入[5] 产业链价值 - 单场团播需5-7名主播，配套1.5倍人数的幕后团队（运镜师、灯光师、妆造等），创造高度分工的就业岗位[5] - 制作投入对标电视水准，采用大型音综级别设备，如春晚同款灯具、音响等[5] - 案例显示专业院团演员转型主播，运镜师兼职月收入超1万元，为传统影视人才提供软着陆通道[5] 行业治理 - 抖音等平台2024年实施"健康分"制度，将主播行为与公会经营能力绑定以规范管理[2] - 发布《合作签约与履约规范》保障主播权益，行业主动剥离暧昧经济走向规范化[2] - 财富神话多为个案，需避免以偏概全的标签化认知[2] 发展前景 - 新业态需经历野蛮生长到规范的过程，包容审慎态度有助于释放创新潜力[6] - 扩大内需政策下，团播等新业态通过持续修正可促进经济活力与就业[6] - 专业内容升级与人才流入推动行业向工业化、精品化方向发展[1][5]

爱彼迎（ABNB.O） - 公司为全球民宿OTA龙头，市占率近半，核心优势包括独家房源、品牌口碑及低成本自然流量 [1] - 短期受益于通胀缓解与降息周期，出行需求回升及房源供给修复 [1] - 中长期看好数字化升级、货币化率提升及全球化布局，经营杠杆与AI工具应用将增强盈利潜力 [1] Alphabet（GOOG.O） - 公司2Q25营收96.4亿美元（+14% YoY），净利28.2亿美元（+19% YoY），超预期 [2] - Google Search收入54.2亿美元（+12% YoY），AI工具提升广告转化率，YouTube广告收入增长13% [2] - Google Cloud收入13.6亿美元（+32% YoY），OPM提升至20.7%，AI产品需求强劲推动增长 [2] - 上调FY25-27收入预测12%，基于22x FY25E PE，目标价提升至221.0美元 [2] - 资本开支上调至85亿美元，反映对云计算和AI的长期布局 [2] Bronco Billy o Ltd（BRBYF.F） - 公司转型战略初见成效，1Q FY26同店销售降幅收窄至-1%，区域表现分化但整体趋稳 [3] - Autumn 25系列售罄率达三年新高，推动品牌复苏 [3] - 渠道优化与成本控制助力盈利改善，预计全年营业利润1.45亿英镑 [3] - 产品分层定价策略有效覆盖多元客群，秋冬产品价格带上移有望拉升AUR [3] Enphase Energy Inc（ENPH.O） - 公司25Q2业绩略超预期，收入3.63亿美元，GAAP毛利率48.6%，高于指引上限 [4] - 25Q3收入指引3.3-3.7亿美元，低于市场共识3.68亿美元，毛利率预期下降 [4] - 美国市场有望改善，但欧洲需求疲软，荷兰与法国市场承压 [4] - 公司推进供应链去中国化，降低关税影响，并计划推出高功率IQ9微型逆变器 [4] 恩智浦半导体（NXPI.O） - 公司2025Q2营收与利润超预期，Non-GAAP每股收益2.72美元，汽车业务稳定增长，库存水平趋于正常 [5] - 管理层指引Q3营收增长8%，并进入新一轮上升周期 [5] - 收购TTTech Auto强化汽车软件能力，长期毛利率目标60%+，汽车与工业业务具备8%-12%的三年复合增长潜力 [5] BAKER (MICHAEL) CORP（BKR.A） - 公司25年第二季度EBITDA达12.12亿美元，超预期近10%，收入69亿美元略高于共识 [6] - 油田服务与设备业务受益于生产率提升及成本控制，工业与能源技术板块则受惠于定价策略与外汇利好 [6] - 公司上调全年盈利指引，显示增长动能强劲 [6] 哔哩哔哩（BILI.O） - 公司2Q25收入及调整后净利润超预期，核心游戏《三谋》流水回升，广告业务增速领先行业 [7] - 多端化发行及AI提效推动经营杠杆显现，上调25-27年净利润预测 [7] - 广告与游戏业务增长潜力支撑估值提升，采用25E分部PS估值法，目标价对应25E PS 3.7x [7] 德州仪器（TXN.O） - 公司2025Q2业绩超预期，受提前拉货及周期性复苏驱动，工业市场需求持续回暖，汽车市场回升有望支撑后续业绩 [8] - 基于2025年38倍PE（GAAP）估值，上调目标价至217美元，反映对公司中期增长潜力的认可 [8] - 公司25Q2营收44.48亿美元，超市场预期，模拟与嵌入式业务均实现双位数增长，毛利率稳步提升至57.89% [9] - 工业与消费电子需求强劲，数据中心及光通信表现亮眼 [9] 谷歌-A（GOOGL.O） - 公司2Q25营收与EPS均超预期，广告与云业务双轮驱动，搜索广告增速回升缓解AI冲击担忧 [11] - 云业务增长加速，盈利能力显著提升，Token处理量翻倍，彰显AI商业化成效 [11] - 上调Capex加码AI基础设施，凸显战略决心 [11] - 目标价233美元反映云业务改善及AI驱动增长潜力，对应26年23.0x PE [11] 哈里伯顿（HAL.N） - 公司25Q2净收入5.17亿美元，超预期，收入55.10亿美元，两业务分部表现稳健 [12] - 钻井与评估业务受益于强劲钻井活动，完成与生产虽略低于预期，但整体仍具韧性 [12] - 国际市场需求疲软构成短期挑战，但股票回购显示公司对长期前景有信心 [12] 虎牙（HUYA.N） - 公司具备较高安全边际与稳定股东回报，直播游戏营销趋势下"主播+游戏"资源双重优势凸显 [13] - 公司积极探索游戏独代模式，海外业务加速拓展，AI布局深化助力直播体验升级 [13] - 预计2025-2026年营收分别为67.1、77.4亿元，经调整净利润分别为3.4、4.2亿元，增长动能逐步增强 [13] 金沙集团（LVS.N） - 金沙集团2Q25业绩超预期，受益于新加坡滨海湾金沙博彩赢率提升及业务持续复苏，EBITDA同比增长24% [14] - 公司回购股票并增持金沙中国股份，展现对业务信心 [14] - 新加坡MBS扩建项目预计2031年开业，长期增长潜力可期 [14] 可口可乐（KO.N） - 公司2Q25收入和可比EPS分别为126.2亿美元和0.87美元，均超市场预期 [15] - 内生收入同比+5%，EMEA、拉美表现亮眼，北美利润率提升 [15] - 上调2025/2026年EPS预测至2.98/3.15美元，主因外汇影响下调及利润率预期改善 [15] SAP（SAP.N） - 公司FY2025Q2营收90.3亿欧元（+9% YoY），云服务收入51.3亿欧元（+24% YoY），略低于预期 [16] - Cloud ERP Suite收入44.2亿欧元（+30% YoY），仍保持强劲增长 [16] - 公司维持全年云收入216~219亿欧元（+26%~28% YoY）指引 [16] 泰科电子（TEL.N） - 公司FY25Q3营收45.3亿美元，同比+13.9%，EPS为2.27美元，同比+19%，工业解决方案增长强劲 [16] - AI带动数字数据网络业务同比增长80% [16] - 预计FY25Q4营收同比+12%，AI业务有望突破8亿美元，成为核心增长引擎 [16] 通用汽车（GM.N） - 公司2025年和2026年盈利预测分别为88.7亿美元和94.8亿美元 [17] - 当前估值偏低，对应2025年和2026年P/E分别为5.5倍和5.1倍 [17] - 公司已采取产能扩张和成本控制等应对措施，长期基本面稳健 [17] 新氧（SY.O） - 新氧专注的轻医美连锁行业具备高增长潜力，预计2023-2030年CAGR达16.3% [18] - 公司凭借供应链优势、低获客成本及标准化运营，有望解决行业痛点，实现快速扩张 [18] - 传统POP业务仍为现金牛，协同效应显著 [18] 自由港麦克莫兰（FCX.N） - 公司2Q25业绩超预期，受益于COMEX铜价溢价及成本优化，美国一体化铜业务显著提升盈利能力 [19] - 尽管下调2025年铜和黄金销量指引，但成本优势支撑盈利预测上调 [19] - 目标价基于DCF估值，反映其美国铜业务溢价潜力及良好现金流前景 [19]

行业规模与增长 - 团播市场规模在短短三年内从边缘形态发展为直逼2000亿元的"电子榨菜" [2][10] - 抖音平台每天有超过1.5万个团播同时在线，直播相关企业存量达256.96万家，2023年上半年新增注册量55.8万家（同比+28.47%） [9] - 头部公会单场PK赛营收流水可达1000万元以上，部分主播单场收入超百万 [35] 商业模式创新 - 采用专业团队运作（20余人/组），融合短剧、综艺选秀等元素，形成标准化流程 [19] - 保留传统直播PK/点舞模式，新增日榜/年赛等排位机制，增强用户黏性 [33][34] - OST旗下60多个团月流水超6000万元，女粉贡献70%收入 [13] 用户结构特征 - 95%观众为年轻女性，18-23岁占比75%，偏好CP感与人设沉浸体验 [13] - 头部账号数据亮眼："喜悦·超级舞台秀"场均观看88.9万人，"SK望江路019"场均点赞356.6万 [29] - 打赏模式从依赖"榜一大哥"转向女性主导，如单场嘉年华打赏额达350万元 [36] 主播生态与竞争 - 主播多来自艺人/教师/记者等职业转型，具备专业表演基础 [5][17] - 行业呈现二八分化：头部主播占据70%流水，底层主播月收入不足万元且分成仅15% [39][40] - 机构通过包住宿/三餐/低门槛招聘吸引新人，但存在压榨底薪现象 [25][26] 内容升级与挑战 - 从简陋聊天室升级为演唱会级视听盛宴，涵盖国风/埃及舞等多样化主题 [15][16] - 面临同质化竞争（热舞+PK复制）及软色情等合规风险 [42] - 主播需维持每日2-5小时高强度直播，昼夜颠倒工作制普遍 [21][23]

案件概述 - 某短视频平台服务商负责人冯某利用职务便利，与外部服务商合谋套取1.4亿元奖励金，7人因职务侵占罪被判有期徒刑十四年六个月至三年不等[1] - 案件暴露平台商业化体系中的结构性矛盾：决策链条压缩、资源分配集中形成"权力黑箱"[3] - 腐败手段技术化，涉及虚拟货币交易所、混币技术等新型洗钱方式[12][15] 平台商业化权力结构 - 平台运营经理掌握巨大资源分配权，单个运营岗可调度千万至亿级流量资源[4] - 资源分配权体现为算法推荐、补贴分发、曝光排序等商业化阀门控制[4] - 早期为追求业务增速，平台将决策权高度下放至运营岗位，牺牲制度化约束[7][8] 渠道业务运作机制 - 平台商业化体系分为直客和渠道两条业务线，销售业绩实行"双记"制度[16] - 渠道业务核心权力在于政策制定，特别是返点规则、评级标准等非透明决策[20][21] - 渠道经理的返点决策直接影响代理商年度利润，存在较大自由裁量空间[20][22] 行业结构性矛盾 - 数字广告行业面临技术透明化与返点制度灰度并存的悖论[26] - 平台自助广告系统压缩渠道地位，但代理商仍承担触达长尾客户功能[24][26] - 返点制度作为传统广告产业遗产，既带来规模效应也创造寻租空间[26] 腐败技术手段 - 涉案资金通过境外8家虚拟货币交易所转换为比特币，利用混币技术洗钱[15] - 整套洗钱流程规避传统金融监管，最终通过电子数据取证追回90多枚比特币[15] - 新型腐败手段呈现金融黑灰产技术特征，包括区块链地址和海外钱包等[12]

团播行业演变 - 2024年前团播以社会摇和打赏跳舞为主流形式，2025年下半年演变为专业化表演重构直播行业，衍生社交热议话题 [2] - 头部主播单场团播PK赛营收可达1000万元以上，新人涌入促使行业专业化程度提升，出现偶像团体平替现象 [5] - 2024年末前SNH48等爱豆入局推动团播正规化，从草台班子秀场转向类偶像团体运营模式 [6] 商业模式创新 - 传统变现依赖直播间打赏（3-8人互动表演），观众通过礼物操控表演进程满足支配感 [6] - 竞争机制数字化升级：礼物打赏量实时决定主播曝光位次，反馈周期缩短至5-10分钟，比传统偶像年度竞争更高效 [8][10] - 素人主播筛选成为主流，经包装后出圈案例显著（如SK卡卡），与日系AKB养成系偶像选拔逻辑高度一致 [10] 粉丝经济重构 - 建立"消费=话语权"体系：打赏可获得回关、日常聊天等深度互动，形成类朋友关系及事业粉参与感 [11] - 构建粉丝-情感-主播三角联结，主播成为情感投射载体，依托互联网流量池效应远超小剧场偶像团体 [13] - 品牌合作案例涌现：无忧传媒旗下"宇宙009"承接麻辣王子等商单，好望水等品牌自建团播团队 [15][17] 行业生态特征 - 头部公会单场活动榜一大哥消费达903个嘉年华（折合271万元），反映打赏经济规模 [6] - 平台政策变动频繁（分成比例/审核标准/推流机制），行业处于去暧昧化转型期 [19] - 工作强度引发健康风险，成员猝死事件曾发生，团体解散等风险可能波及合作品牌 [19]