债券发行概况 - 公司成功发行2025年度第三期科技创新债券，募集资金20亿元人民币已于2025年6月23日到账 [2] - 募集资金用途：10亿元用于补充流动资金，10亿元用于归还银行借款 [2] - 债券简称为25海运集装MTN003(科创债)，代码102582551 [2] 债券条款 - 发行金额20亿元人民币，按面值100元平价发行 [2] - 债券期限为3+N年，可长期存续或按条款赎回 [2] - 发行利率2.00%（年化） [2] - 起息日为2025年6月23日，每年6月23日付息 [2] - 信用评级为AAA级，评级展望稳定 [2] 发行安排 - 主承销商为招商银行，联席承销商包括中国银行、工商银行、建设银行等五家银行 [2] - 发行方式为通过集中簿记建档、集中配售在银行间市场公开发行 [2] - 发行对象为银行间市场的机构投资者 [2] 注册背景 - 公司于2024年11月获准注册发行多品种债务融资工具，总规模不超过60亿元人民币 [1] - 注册品种包括超短期融资券、短期融资券、中期票据等七类工具 [1] - 注册有效期自2025年4月10日起两年内有效 [1]

关联交易概述 - 全资子公司深圳中集创新拟购买关联方东莞菁英公司持有的松山湖中集智荟园188套住宅，交易价款为1.638亿元 [1] - 交易目的为满足集团在东莞产业布局的员工居住需求，吸引并保留核心人才 [1] - 交易构成深交所规则下的关联交易，但不构成港交所关连交易 [2] 交易各方概况 - **深圳中集创新**：注册资本1亿元，主营土地使用权租赁、住房租赁及工程技术服务，由中集集团100%控股 [3] - **东莞菁英公司**：注册资本1000万元，主营公寓管理及物业租赁，由中集产城100%控股（中集集团间接持股45.92%） [4] - 东莞菁英公司2024年营收427.2万元，归母净利润-1,724万元，归母净资产5,023.6万元 [4] 交易标的情况 - 标的为东莞松山湖中集智荟园9100.75平方米住宅，含188套运营中公寓及4套空置房，已取得不动产权证 [5] - 标的当前由辰宇公司整租运营，租金收益权质押给东莞农商行，无其他权利限制 [5][6] - 评估市场价值2.021亿元，实际交易价较评估值折让约20%，单价1.8万元/平方米 [8] 协议核心条款 - **支付安排**：分两笔支付，首笔8500万元于合同生效后1个工作日内支付，尾款7881.35万元在完成过户等条件后支付 [6] - **收益分配**：首笔支付后至交割日，深圳中集创新享有52%租金收益，交割后全部归属买方 [7] - **违约责任**：若逾期过户，卖方需退还已付款项并按LPR利率支付利息 [8] 交易影响与审批 - 交易不影响集团财务状况及独立性，不导致业务依赖关联方 [9] - 过去12个月与中集产城累计关联交易额1.2218亿元（未审计） [9] - 董事会及独立董事专门会议审议通过，关联董事回避表决 [2][10]

跨国公司投资与山东对外开放 - 山东自贸区青岛片区深化货物贸易、金融开放、数字经济等领域创新探索，吸引更多跨国公司投资落户 [3][10] - 累计236家世界500强企业在山东投资946个项目，投资总额1059.1亿美元 [14] - 前五届跨国公司领导人青岛峰会吸引421家世界500强企业参会，签约投资项目592个，总投资698亿美元 [20] 营商环境优化 - 潍坊综合保税区为德纳(山东)电机提供"保姆式"服务，2024年公司营收达4.4亿元，被评为美国总部88家工厂中的3家明星工厂之一 [14] - 2024年山东出台《关于打造高水平对外开放新高地的实施意见》，开展"服务保障进外企"专项行动 [14] - 山东自贸试验区青岛片区率先开展"碳足迹"评价模型研究，建立多个重点行业碳排放核算体系，避免企业被征收碳关税 [15] 对外贸易与一带一路 - 韩资企业艾奇蒂现代迪万伦工程机械2024年出口"一带一路"国家货值超5亿元 [17][18] - 山东中欧班列累计开行超1.18万列，国际线路56条，回程班列占比从2019年8.7%增至2024年46.8% [18] - 2024年前5个月山东对"一带一路"国家进出口9091.5亿元，增长8.9%，占全省外贸比重63.8% [18] 外资利用与结构优化 - 2024年一季度山东实际使用外资35.3亿美元，居全国第5位 [19] - 高技术产业利用外资占比达44.2%，高于全国15个百分点 [19] - 第六届跨国公司领导人青岛峰会确认参会嘉宾471人，其中首次参会"新面孔"102人，占比22% [21]

公司调研信息 - 知名私募久铭投资近期调研了中集集团 参与公司路演活动及现场参观 [1] - 受中美关税缓和影响 船公司对集装箱订单需求增加 业内订单饱满 [1] - 中长期集装箱需求挂钩全球商品贸易量 全球贸易增长带动集装箱保有量上涨 [1] - 绿色航运降速和供应链多元化趋势使周转速度变慢 支撑需求 [1] 公司业务发展 - 中集洋山从2019年开始进行智能化改造 减少人工依赖 提升生产效率 [1] - 公司抓住行业波峰机遇 实现大规模制造能力提升和更多收益 [1] - 中集洋山聚焦能源转型和低碳产业 布局单元化集成装备和新能源装备 [1] - 公司具备换电装备整站自主设计与全集成能力 [1] - 公司提供集装箱式模块化绿氢装备解决方案 [1] 机构背景 - 上海久铭投资管理有限公司成立于2008年10月 是证券投资基金业协会备案的私募基金管理人 [2] - 公司秉承价值投资理念 擅长股票精选和组合风险降低等投资策略 [2] - 投研团队专注于行业及公司基本面研究 挖掘市场中潜在的投资机会 [2] - 公司严格把控风险 努力实现受托资产的长期稳健增值 [2]

公司一季度业绩 - 一季度营收同比增长11%至360亿元 主要得益于集装箱、物流服务、能化、空港等大多数板块的营收提升 [1] - 毛利率同比提升1 92个百分点至12 10% [1] - 归母净利润同比增长550%至5 44亿 实现业绩与经营的双重提升 [1] H股回购计划 - 拟动用不超过5亿港元回购H股股份 旨在响应国家政策导向 提振股东信心 [2] - 提升公司治理与资本运营效率 为股东创造更具吸引力和可持续的价值回报 [2] 中美关税影响 - 直接从国内出口美国的产品营收占比很小 短期政策变化对公司的直接影响不大 [3] - 集装箱方面 中美关税谈判进展带来集运需求释放 询价和订单增多 中长期需求挂钩全球贸易量 基本面稳定向好 [3] - 能源设备方面 中美贸易缓和推动能源需求回升 预计石油、天然气等设备需求将提升 [3] 集装箱行业展望 - 全球贸易量持续上行将带动集装箱保有量逐步上涨 [4] - 当前全球集装箱保有量超5300万TEU 带来稳定的淘汰置换需求 [4] - 绿色航运降速和供应链多元化趋势使集装箱周转速度变慢 进一步支撑需求 [4]

调研概况 - 公司于2025年6月6日接待23家机构调研，包括中金公司、瑞银证券等，参与接待人员共7人，涉及集装箱板块及财务、战略研究等部门高管 [1] - 调研地点为上海中集洋山物流装备有限公司 [1] 市场需求分析 - 短期需求受中美关税缓和推动，船公司集装箱订单增加，行业订单饱满 [3] - 中长期需求驱动因素：全球商品贸易量增长带动集装箱保有量上升、当前全球保有量5300万TEU带来稳定淘汰置换需求、绿色航运降速及供应链多元化导致周转速度变慢 [4][5] 智能化改造成效 - 中集洋山自2019年投入智能化改造，覆盖智能装备升级、节能减排等四大领域 [6] - 改造效果：总装环节人工减少1/3，底架环节人工减少超50%，显著降低人工依赖 [6] - 2020年起实施龙腾改造项目，产能大幅提升，2021-2022年行业波峰期间实现制造能力突破并获取超额收益 [6] 新业务布局 - 拓展"集装箱+"新赛道，重点布局能源转型与低碳产业，包括换电站、氢能集成装备 [8] - 已具备换电装备整站自主设计能力及模块化绿氢装备解决方案，形成系统集成能力和定制化服务优势 [8]

公司一季度业务情况 - 2025 年第一季度营收同比增长 11%至 360 亿元，得益于多数板块营收提升 [3] - 毛利率同比提升 1.92 个百分点至 12.10% [3] - 归母净利润同比增长 550%至 5.44 亿，实现业绩与经营双重提升 [3] 回购 H 股计划 - 拟动用不超过港币 5 亿元于公开市场回购部分 H 股股份，目的是响应国家政策，提振股东信心 [4] 中美关税进展影响 直接影响 - 公司直接从国内出口美国的产品营收占比小，短期政策变化直接影响不大 [5] 间接影响 - 集装箱方面：短期带来中美集运需求释放，支撑集装箱设备需求，关税协议达成后询价和实际订单增多；中长期基本面稳定向好，需求核心挂钩全球商品贸易量 [5] - 能源设备方面：中美贸易缓和推动能源需求回升，预计提升石油、天然气等能源设备需求 [5] 持久关税对集装箱影响 - 需求核心挂钩全球商品贸易量，中长期全球贸易增长将使全球集装箱保有量逐步上涨 [6] - 当前全球集装箱保有量超 5300 万 TEU，带来稳定淘汰置换需求 [7] - 绿色航运降速、供应链多元化使集装箱周转速度变慢，支撑集装箱需求 [8]

调研基本信息 - 活动类别为路演活动和现场参观 [2] - 参与单位包括中金公司、瑞银证券等多家机构与媒体 [2] - 时间为2025年6月6日10:30 - 14:00，地点在上海中集洋山物流装备有限公司 [2] - 上市公司接待人员有中集集装箱板块总裁助理兼中集洋山总经理单骐等多人 [2] 集装箱需求情况 - 受中美关税缓和影响，船公司对集装箱订单需求增加，行业订单较为饱满 [3] - 中长期来看，集装箱需求核心挂钩全球商品贸易量，全球贸易将保持增长，集装箱保有量会逐步上涨 [3] - 当前全球集装箱保有量超5300万TEU，带来稳定的淘汰置换需求 [3] - 绿色航运降速、供应链多元化使集装箱周转速度变慢，支撑集装箱需求 [3] 智能化改造影响 - 企业从2019年开始智能化改造投入，用于智能装备升级等方面建设 [3] - 减少对人工的依赖，总装环节人工减少1/3，底架环节人工减少超过一半，降低人工不足和费用高涨风险 [3] - 大幅提升生产效率，2020年起落地改造项目，抓住2021 - 2022年行业波峰机遇，提升制造能力和收益 [3] 新业务发展 - 除传统业务外，紧跟国家号召在“集装箱 +”业务开辟新赛道 [4] - 聚焦能源转型、低碳产业，布局单元化集成装备、新能源装备，具备换电装备整站等能力 [4] - 基于过往能力积累，在细分领域建立系统集成能力和行业品牌效应，提供全价值链定制化服务 [4]

行业概述 - 集装箱制造行业专门设计、生产和销售各类标准化或定制化集装箱 主要用于全球范围内的海运、陆运及多式联运[4] - 中国生产的标准干货集装箱占世界产量的95%以上 集装箱产销量多年来保持世界第一[1][18] - 行业产品类型包括干货集装箱、冷藏集装箱、罐式集装箱及其他特种集装箱 其中干货集装箱占据主导地位[1][4] 行业发展历程 - 集装箱制造业经历四个发展阶段：1801-1955年萌芽期、1955-1966年启动期、1966-1980年高速发展期、1981-2023年成熟期[8] - 集装化运输已占整体货运行业的80%以上 成为物流业最主要运输手段[8] 政策环境 - 2024年6月交通运输部印发《关于新时代加强沿海和内河港口航道规划建设的意见》 提出推进重要集装箱港区建设[9][12] - 2024年11月交通运输部与国家发展改革委印发《交通物流降本提质增效行动计划》 建立健全内贸集装箱多式联运体系[9][12] - 政策支持内外贸集装箱同船运输 推行集装箱外贸内支线进出口双向运作模式[12] 产业链结构 - 产业链上游为钢材、玻璃钢、铝合金、涂料、木材等原材料[13] - 产业链中游为各类集装箱生产供应环节[13] - 产业链下游为水路运输、公路运输、铁路运输与航空运输等集装箱运输行业[13] 原材料供应 - 钢材是制造集装箱最主要材料 具有高强度、耐腐蚀、抗震性好等优点[14] - 2024年中国钢材产量达14亿吨 2017-2024年年复合增长率为4.2%[14] - 2025年1-4月中国钢材产量4.8亿吨 同比增长6%[14] 生产规模 - 2024年中国集装箱总产量超过810万标准箱 同比增长268.2%[1][18] - 国际标准干货集装箱市场份额达91.3% 冷藏集装箱占比3.8%[1][18] - 2024年中国金属集装箱产量29895.6万立方米 同比增长193.42%[17] 出口表现 - 2024年中国集装箱出口量545万个 同比增长135.93%[21] - 2024年出口金额170.39亿美元 同比增长105.83%[21] - 2025年1-4月出口量167.37万个 同比增长24.33% 出口金额48.89亿美元 同比增长29.5%[21] 竞争格局 - 行业集中度高 中集集团市场份额40.18% 中远海运25.35% 新华昌集团14.76%[23] - 富华机械、胜狮集团、浙江泛洋市场份额分别为7.02%、4.46%、3.72%[23] - 形成以长三角和珠三角为核心的产业集聚区[25] 重点企业 - 中集集团2024年集装箱制造营业收入622.05亿元 同比增长105.89%[27] - 中远海发2024年集装箱制造营业收入236.61亿元 同比增长188.8%[29] - 新华昌集团拥有五大生产基地 年产能标准集装箱120万TEU 特种集装箱10万台[26] 发展趋势 - 行业向智能化、绿色化转型 注重节能环保材料研发和自动化生产线推广[32] - 应用场景向建筑、能源、农业等领域拓展 推动产品多功能化发展[33] - 数字化转型从生产环节向全价值链拓展 区块链技术提升物流透明度[34]

股价表现与交易数据 - 截至2025年5月23日收盘 中集集团股价报收7 92元 上涨0 13% 换手率1 59% 成交量36 48万手 成交额2 91亿元 [1] - 5月23日主力资金净流入2032 66万元 游资资金净流出918 87万元 散户资金净流出1113 79万元 [3] 中美贸易与业务影响 - 公司产品直接出口至美国的收入占比很小 但中美关税共识触发航运市场"抢运潮" 有利于消化集装箱行业库存并带来短期订单 [2] - 中美贸易缓和优于预期推动能源需求回升 预计对公司旗下石油 天然气等能源设备需求带来提升 [2] 市值与经营表现 - 2024年末公司营收1777亿元 净资产516亿元 扣非净利34 51亿元 十年间分别增长154% 89% 61% [2] - 公司市值从2015年末的546亿元降至2025年的435亿元 与经营增长不匹配 [2] - 公司回应称已构建新兴业务矩阵（冷链 模块化建筑 绿色甲醇） 海工板块2024年扭亏为盈 并计划通过低效资产出清 增强回报率等措施推动高质量增长 [3] 回购与市值管理 - 2024年公司回购2亿元A股股份 2025年5月22日公告拟以5亿港元回购H股股份 [3] - 回购H股旨在响应国家政策导向 提振股东信心 [3] - 公司强调通过积极市场沟通传递价值 增进市场认同 [3] 关联交易与金融服务 - 中集财务公司与中集产城签署《金融服务框架协议》 提供存款服务（不超过30亿元）和贷款服务（不超过15亿元） 有效期至2026年12月31日 [4][6] - 2024年中集产城营收418 03亿元 归母净利润20 07亿元 [6] 董事会决议 - 审议通过《金融服务框架协议》 董事长麦伯良回避表决 8票同意 [4] - 审议通过《风险处置预案》 董事长回避表决 8票同意 [8] - 审议通过《H股股份回购方案》 9票同意 [8] 风险管控措施 - 中集财务公司设立风险管理委员会和贷款审查委员会 建立贷款业务风险信息报告制度 定期监控中集产城经营状况 [7] - 预案明确欠息 逾期 高管涉案等重大事项将触发应急机制 包括提前收回贷款或暂停新增贷款 [7]