报告核心观点 - 迪拜环球港务集团发布的《2026年全球贸易观察年度展望报告》核心观点为：尽管面临贸易摩擦和波动加剧的环境，绝大多数供应链和物流高管对未来贸易增长持乐观预期 [1] 调查范围与高管预期 - 调查覆盖了19个国家、8个行业的3500名供应链和物流高管 [1] - 94%的受访高管预期2026年贸易增长速度将与2025年持平或超过 [1] - 具体来看，54%的受访者预期贸易增长将加快，40%认为将保持不变 [1] 贸易环境与业务影响 - 调查显示，53%的受访者预计未来政策不确定性较高 [1] - 90%的受访者预计贸易壁垒将上升或保持不变 [1] - 尽管存在上述挑战，但仅有25%的受访者预计其业务将受到负面影响 [1]

2025年中国货物贸易总体表现 - 进出口总值达45.47万亿元人民币，同比增长3.8%，自2017年起连续9年保持增长，创历史新高 [1] - 出口规模达26.99万亿元人民币，同比增长6.1% [1] - 进口规模达18.48万亿元人民币，创历史新高 [1] - 2025年12月单月进出口达4.26万亿元人民币，刷新月度规模最高纪录 [1] - 中国继续保持全球货物贸易第一大国地位 [1] 贸易结构与市场多元化 - 2025年与240多个国家和地区有贸易往来，与190多个国家和地区进出口实现增长 [1] - 民营企业进出口26.04万亿元人民币，增长7.1%，继续发挥外贸“主引擎”作用 [2] - 有进出口记录的经营主体超过78万家 [2] - 在专精特新“小巨人”企业外贸总值中，民营企业占比超过7成 [2] 产品结构优化与升级 - 高技术产品出口5.25万亿元人民币，增长13.2% [1] - “新三样”、风力发电机组等绿色产品出口分别增长27.1%和48.7% [1] - 在东南亚市场，2025年1至11月中国扫地机器人份额从2024年同期的38.8%大幅提升至64.1% [2] 2026年外贸前景展望 - 世贸组织将2026年全球货物贸易增长预期大幅下调至0.5% [2] - 2026年全球AI投资热潮快速消退的可能性不大 [2] - 国内制造业转型升级将释放出口新动能，芯片、汽车、船舶等高技术产品和机电产品出口有望继续保持较快增长 [2]

外贸整体表现 - 2025年全年进出口实现3.8%的较快增长 为连续第9年保持增长 也是入世以来时间跨度最长的连续增长 [1] - 2025年12月单月进出口达4.26万亿元 同比增长4.9% 刷新月度规模最高纪录 [1] 增长驱动因素 - 稳外贸政策发挥强劲推动作用 海关会同有关部门推出29项跨境贸易便利化政策措施先行先试 正在全国复制推广 [1] - 超大规模市场持续释放进口潜力 2025年全年进口商品18.48万亿元 占全球进口份额保持在10%左右 去年前三季度 我国已成为全球79个国家和地区的主要出口目的地 比2024年全年增加3个 [2] - 完备产业体系适配海外需求 制造业产品出口连续9年保持增长 其中装备制造业产品2025年出口16.03万亿元 增长9.2% 占出口总值比重提升至59.4% 拉动整体出口增长5.3个百分点 [2] 外部环境与展望 - 全球贸易增长动力不足 外部环境依然严峻复杂 世贸组织将2026年全球货物贸易增长预期大幅下调至0.5% [3] - 我国外贸基本盘依然稳固 制度优势、市场优势、产业体系优势、人才资源优势更加彰显 贸易伙伴更加多元 抗风险能力显著增强 [3]

2025年中国外贸进出口总体情况 - 全年外贸进出口总额达45.47万亿元人民币，同比增长3.8%，规模创历史新高，连续第9年保持增长，也是入世以来时间跨度最长的连续增长 [1][3] - 出口总额为26.99万亿元，同比增长6.1%；进口总额为18.48万亿元，同比增长0.5% [1] - 外贸较快增长得益于稳外贸政策的强劲推动、超大规模市场持续释放的进口潜力以及完备产业体系对海外需求的不断适配 [3] 进出口市场结构 - 与全球240多个国家和地区有贸易往来，与其中190多个国家和地区的进出口实现增长 [2] - 对共建“一带一路”国家进出口额为23.6万亿元，同比增长6.3%，占进出口总值的51.9% [2] - 对东盟进出口7.55万亿元，增长8%；对拉美进出口3.93万亿元，增长6.5%；对非洲进出口2.49万亿元，增长18.4% [2] 出口产品结构 - 高技术产品出口额为5.25万亿元，同比增长13.2% [2] - “新三样”及风力发电机组等绿色产品出口分别增长27.1%和48.7% [2] - 自主品牌产品出口增长12.9%，占出口总值的比重提升1.4个百分点 [2] 进口产品结构 - 全年进口机电产品7.41万亿元，增长5.7%，其中电子元件、电脑零部件进口值分别增长9.7%和20% [2] - 原油、金属矿砂等大宗商品进口量分别增加4.4%和5.2% [2] - 干鲜瓜果、食用植物油等消费品进口值分别增长5.6%和16.6% [2] 外贸经营主体 - 有进出口记录的经营主体超过78万家 [3] - 民营企业进出口额为26.04万亿元，同比增长7.1%，占进出口总值的比重提升至57.3%，继续发挥外贸“主引擎”作用 [3] 外部环境与展望 - 全球贸易增长动力不足，外贸发展面临的外部环境依然严峻复杂 [3] - 联合国贸发会议报告预计2026年全球贸易增长将更加乏力 [3] - 世贸组织将2026年全球货物贸易增长预期大幅下调至0.5% [3]

世界银行全球经济展望报告核心观点 - 世界银行将2026年全球经济增长预期上调至2.6%，较2025年6月的预测值高出0.2个百分点 [1] - 报告指出，尽管面临贸易紧张和政策不确定性，但过去一年全球经济在人工智能投资大增等因素影响下展现出韧性 [1] - 报告警告，随着美国关税政策影响显现，2026年全球贸易增长将显著放缓，经济下行风险仍然存在 [1] - 报告认为2020年至2030年“或将成为20世纪60年代以来全球经济增长最疲软的十年” [1] 全球经济增长与风险 - 全球经济增长预期上调，2026年增速预期为2.6% [1] - 人工智能投资大增是支撑过去一年经济韧性的关键因素之一 [1] - 全球贸易增长在2026年将因美国关税政策影响而显著放缓 [1] 全球发展不平衡问题 - 全球生活水平差距正在扩大，富裕国家与贫困国家之间的差距令人担忧 [1] 政策建议 - 世界银行呼吁各国政府调整政策，加大对科技和教育的投资，以促进可持续发展 [1]

海工装备业务 - 截至2025年6月末，海工业务手持订单约55.5亿美元，已排产至2027/2028年 [2] - 接单聚焦高质量、高端装备，油气订单以FPSO/FLNG为主，非油气订单积极跟踪现有客户 [2] - 受宏观经济与高利率影响，部分海上油气项目延后，行业预测延后项目将在2026年释放，2026-2028年深海项目投资额将连续实现至少3年高峰 [3] - 得益于高位在手订单与高效交付，2025年海工板块全年营收及利润有望保持强劲增长趋势 [3] 集装箱制造业务 - 集装箱需求核心挂钩全球商品贸易量，长期发展充满信心 [4] - 在人口增长、人均财富提升及技术推动下，全球贸易将持续增长 [4] - 未来行业集装箱年度需求量有可能从近年约400万TEU的基准向更高规模迈进 [4] 商业航天业务 - 子公司中集安瑞科提供液氧储罐、液氮罐、甲烷罐及氮气/高压氦气存储设备等，已成为全球主要航空航天储存装备供应商 [5] - 2025年，安瑞科相关业务营业收入和在手订单超1亿元人民币，其中约50%收入来自海外 [5] - 公司推出国内首款RAP主动式温控航空箱，填补国内空白，将在国内主要航空公司开展商业运营 [5] 数据中心业务 - 模块化数据中心业务在欧洲和亚太市场需求旺盛 [6] - 2024年为东南亚客户交付全球首个超大型模块化数据中心（马来西亚2312项目），包含833个模块、约60MW的IT负荷 [7] - 该项目设计、制造、集成、运输和建设周期不到10个月（传统需18～24个月），全年PUE不足1.4 [7] - 公司首创风冷+冷冻水液冷相结合的7米高模块解决方案，以及Skids、PTU撬块解决方案 [7] - 公司在预制冷源、模块化设计、工业化生产和全球物流投放等领域具备创新与成熟生产能力 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，预测2025年12月10日期货主力合约行情走势，不同期货品种走势各异，有震荡整理、偏强震荡、偏弱震荡、宽幅震荡等情况[2] 各期货品种行情总结 股指期货 - 12月9日，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均低开，震荡下行，短线下行压力增大；A股大小指数涨跌互现，成交1.92万亿元，市场逾4000股下跌；港股、美股、欧股部分指数有涨跌[12][13][14] - 预期12月10日大概率震荡整理，给出各合约阻力位和支撑位；预期12月IF、IH、IC、IM主力合约大概率偏强宽幅震荡，也给出相应阻力位和支撑位[16][17] 国债期货 - 十年期：12月9日主力合约T2603小幅高开，偏强震荡，收盘上涨，突破10日均线阻力；当日国债期货收盘全线上涨，央行开展逆回购操作，净回笼390亿元；资金面Shibor短端品种多数上行；一级市场金融债有中标情况；预期12月10日大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[37][38] - 三十年期：12月9日主力合约TL2603跳空高开，震荡上行，收盘上涨，短线初步止跌企稳反弹走高；当日国内债市震荡回暖，美债收益率集体上涨；预期12月10日大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[39][40] 贵金属期货 - 黄金：12月9日主力合约AU2602小幅低开，震荡下行，收盘下跌，跌破5日、10日均线支撑；预期12月大概率偏强宽幅震荡，上攻阻力位；12月10日大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[43] - 白银：12月9日主力合约AG2602先震荡下行，夜盘跳空高开，偏强震荡上行，创下上市以来新高，各均线呈现多头排列，上行空间打开；预期12月大概率震荡偏强，上攻阻力位并创上市以来新高；12月10日大概率震荡偏强，给出阻力位和支撑位并再创上市新高[50][51] 基本金属期货 - 铜：12月9日主力合约CU2601小幅低开，偏弱震荡下行，收盘下跌，短线下行压力明显增大；预期12月大概率震荡偏强，上攻阻力位并创上市以来新高；12月10日大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[54][56] - 铝：12月9日主力合约AL2601小幅低开，偏弱震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力明显增大；预期12月大概率震荡偏强，上攻阻力位；12月10日大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[62][63] - 氧化铝：12月9日主力合约AO2601小幅高开，震荡下行，收盘下跌，创下上市以来新低，下行空间打开；预期12月大概率震荡偏弱，下探支撑位并创上市新低；12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位并创上市新低[67] - 锡：12月9日主力合约SN2601小幅低开，偏弱震荡下行，收盘下跌，短线下行压力明显增大；预期12月大概率震荡偏强，上攻阻力位；12月10日大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[71] 能源化工期货 - 多晶硅：12月9日主力合约PS2601小幅低开，偏强震荡上行，收盘上涨，短线止跌反弹；预期12月大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；12月10日大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[73] - 碳酸锂：12月9日主力合约LC2605小幅低开，偏弱震荡下行，收盘下跌，短线下行压力明显增大；预期12月大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；12月10日大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[78][79] - 螺纹钢：12月9日主力合约RB2605小幅低开，震荡下行，收盘下跌，创下新低，下行空间打开；预期12月大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；12月10日大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[82] - 热卷：12月9日主力合约HC2605平开，震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力增大；预期12月10日大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[85] - 铁矿石：12月9日主力合约I2605小幅低开，小幅震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力轻度增大；预期12月大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；12月10日大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[87] - 焦煤：12月9日主力合约JM2605小幅高开，震荡下行，收盘下跌，创下新低，下行空间增大；预期12月大概率偏弱宽幅震荡，给出支撑位和阻力位；12月10日大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[90][91] - 玻璃：12月9日主力合约FG601小幅高开，震荡下行，收盘下跌，短线下行压力明显增大；预期12月大概率偏弱宽幅震荡，给出支撑位和阻力位；12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[95] - 纯碱：12月9日主力合约SA601小幅低开，震荡下行，收盘下跌，创下上市以来新低，下行空间打开；预期12月大概率偏弱宽幅震荡，下探支撑位并创上市新低；12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位并创上市新低[99] - 原油：12月9日主力合约SC2601跳空低开，偏弱震荡下行，收盘下跌，短线下行压力明显增大；预期12月大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位；12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[103] - PTA：12月9日主力合约TA601小幅低开，震荡下行，收盘下跌，短线下行压力增大；预期12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[107][108] - PVC：12月9日主力合约V2601小幅低开，震荡下行，收盘下跌，创下新低，下行空间打开；预期12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[110] - 甲醇：12月9日主力合约MA601小幅低开，震荡下行，收盘下跌，短线下行压力增大；预期12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[112] 农产品期货 - 豆粕：12月9日主力合约M2605小幅高开，小幅震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力轻度增大；预期12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[113] - 玉米：12月9日主力合约C2601小幅低开，震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力增大；预期12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[116] 宏观资讯和交易提示 - 中国经济顶压前行，将保持稳健向好势头；商务部部长会见国际货币基金组织总裁；特朗普称批准向中国出售英伟达芯片；中俄进行联合空中战略巡航；2025年全球贸易额将增长约7%[8] - 美联储预计连续第三次降息，市场高度定价25个基点降息；特朗普将支持降息作为选美联储主席试金石；美国私营雇主新增就业岗位，职位空缺远超预期；乌克兰总统称准备选举[9] 商品期货相关信息 - 12月9日，国际贵金属期货普遍收涨，国际清算银行警告黄金与股市泡沫风险；美油、布油主力合约收跌，美国原油产量将创新高，机构预测2026年石油供应过剩；伦敦基本金属全线下跌[9][10] - 铁矿石价格与供需背离，是资本博弈与贸易炒作结果；EIA预计2025 - 2026年布伦特和WTI原油价格；11月俄罗斯原油日均产量低于目标；人民币、美元指数有涨跌情况[10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三集运指数（欧线）期货价格集体上涨，船司开启12月下旬宣涨带动期价上行，11月中国制造业PMI数据小幅回暖，终端运输需求在圣诞节前有所回暖，各船司报价环比12月上旬均有上涨，也带动期价上行 [1] - 地缘冲突持续僵持，欧元区经济景气延续回暖势头，贸易战局势改善和航运旺季利于期价回升，地缘局势短期内对运价影响减弱，当前运价市场总体受季节性需求影响大，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价1665.200，环比上涨54.9；EC次主力收盘价1080.7，环比上涨6.10 [1] - EC2602 - EC2604价差584.50，环比上涨38.30；EC2602 - EC2606价差439.60，环比上涨38.90；EC2604 - EC2606价差 - 156.10，环比下降45.40 [1] - 期货持仓头寸31382手，环比增加669；EC主力持仓量未提及环比变化 [1] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）为1509.10，环比上涨25.45；SCFIS（美西线）（周）为960.51，环比上涨11.74 [1] - SCFI（综合指数）（周）为1114.89，环比下降6.91；CCFI（欧线）（周）为1447.56，环比下降1.78；CCFI（综合指数）（周）未提及环比变化 [1] - 波罗的海干散货指数（日）为2557.00，环比上涨137.00；巴拿马型运费指数（日）为1786.00，环比上涨27.00 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）为16670.00，环比无变化；平均租船价格（好望角型船）为37465.00，环比下降400.00 [1] 行业消息 - 商务部部长王文涛会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃，中方希望其开展客观研究，加强政策沟通，携手应对挑战 [1] - 2025年全球贸易额将增长约7%（增加2.2万亿美元），创下35万亿美元的纪录 [1] - 美国总统特朗普表示将把支持立即大幅降息作为选择新任美联储主席的“试金石”，可能调整关税政策帮助降低部分商品价格 [1] 重点关注 - 12 - 11 03:00关注美国至12月10日美联储利率决定(上限) [1] - 12 - 11 21:30关注美国至12月6日当周初请失业金人数(万人)和美国9月贸易帐(亿美元) [1] - 12 - 11 23:00关注美国9月批发销售月率 [1]

市场回顾 - 12月10日日韩股市小幅高开 日经225指数涨0.44% 韩国综合指数涨0.37% [8] - 12月10日白银期现价格续创新高 伦敦银现盘中最高涨至60.911美元/盎司 COMEX白银盘中最高涨至61.4美元/盎司 [8] - 12月9日美股三大指数涨跌不一 道指跌0.38%至47560.29点 纳指涨0.13%至23576.49点 标普500指数跌0.09%至6840.51点 [8] - 热门中概股多数下跌 纳斯达克中国金龙指数收跌1.37% 百度跌超4% 小鹏汽车和理想汽车跌超3% 哔哩哔哩跌超2% 蔚来和阿里巴巴跌超1% [9] 个股资讯 - 甲骨文公司将于美东时间12月10日盘后公布2026财年第二财季业绩 其上一财季财报曾推动公司股价单日暴涨36% [3][10] - 全球商品贸易巨头托克集团警告 随着明年国际原油市场新增供应撞上经济放缓周期 石油市场将出现“超级供应过剩”格局 已处于低位的原油价格可能在明年进一步走弱 [4][10] 国际宏观 - 据CME“美联储观察” 美联储12月降息25个基点的概率为87.6% 维持利率不变的概率为12.4% 到明年1月累计降息25个基点的概率为69.3% 累计降息50个基点的概率为21.3% [6][11] - 下任美联储主席热门人选凯文·哈塞特表示 若数据显示可以这么做 大幅降息的空间很充足 [6][11] - 联合国贸发会议报告显示 在东亚、非洲和南南贸易推动下 2025年全球贸易额将增长约7%（增加2.2万亿美元） 创下35万亿美元的纪录 [6][11]

全球贸易环境与增长预测 - 核心观点：受新关税和进口措施刺激，全球商品进口额在2024年10月至2025年10月期间同比激增四倍，达到2.64万亿美元，为世贸组织监测15年来的最高水平 [1] - 全球商品贸易额：监测期内全球商品进口额同比增长四倍，达到2.64万亿美元 [1] - 全球贸易增长预测：世贸组织预测2025年全球贸易增长率约为2.4% [1]