中国歼-10CE战斗机在兰卡威航展的表现 - 歼-10CE战斗机模型及相关技术展示成为焦点，吸引参展客商、外军、军事观察家和各国媒体高度关注 [1] - 来自马来西亚、柬埔寨、老挝、泰国、越南等20多个军政代表团密集到访中航技展台开展交流 [5] - 中航技展台总面积166平方米，位于核心展区，展示歼-10CE、运-20、FC-31、直-9ME、翼龙-2无人机、L15高级教练机等重点军贸产品 [6] 歼-10CE的技术优势 - 首次实战取得战果，空战中击落多架战机且自身零损失 [10] - 具备全天候、单发单座多用途能力，拥有体系协同作战、强电磁对抗环境下超视距多目标攻击、多模式对地精确打击能力 [11][13] - 装备先进综合化航空电子系统和武器系统，外挂武器能力强 [14] - 雷达反射截面积小，配备有源相控阵雷达，探测和抗干扰能力突出，搭载PL-15空空导弹射程长 [16] 现代化作战体系与性价比 - 歼-10CE与数据链、预警机及先进空空导弹构成强大作战体系，支持A锁B射C导的协同作战模式 [17][19][21] - 西方国家出口的第三代战斗机单价约2亿美元（含备件、发动机等），歼-10CE性价比显著更高 [22] 歼-10系列的发展历程 - 歼-10是中国首款自主研制的第三代战斗机，实现从引进仿制到自主研制的跨越，被称为国产"争气机" [23] - 歼-10系列通过持续迭代优化，推动中国军机自主研发体系走向成熟 [23]

市场整体表现 - 上证指数早盘低开0.17%后震荡走强，午间收盘微涨0.06点，深证成指跌0.28%，创业板指跌0.44%，上证50指数涨0.25%，北证50指数跌4.38% [1] - 港股市场早盘低开后宽幅震荡，恒生指数跌0.55%，恒生科技指数跌0.66% [2] - 盘面上国防军工、银行、航空机场等板块表现活跃，锂电池、电力、食品饮料等多个行业下跌 [1] 国防军工板块 - 国防军工板块早盘表现活跃，国科天成20%涨停，四创电子、海特高新、国睿科技、银河电子等多股涨停 [3][6][9][10][12][16] - 国科天成现价53.69元，涨幅20.00%，成交额5.28亿，换手率29.01%，总市值96.33亿 [6] - 四创电子现价22.73元，涨幅10.02%，成交额2.64亿，总市值62.12亿 [9] - 海特高新现价10.77元，涨幅10.01%，成交额5.19亿，总市值79.79亿 [10][11] - 国睿科技现价26.94元，涨幅10.00%，成交额7.21亿，总市值334.56亿 [12] - 银河电子现价5.08元，涨幅9.96%，成交额5.71亿，总市值57.22亿 [16][17] - 消息面上美国总统宣布投资1750亿美元打造导弹防御系统，外交部回应称将加剧外空军备竞赛风险 [17] - 国务院发布《新时代的中国国家安全》白皮书，强调统筹发展和安全，确保新兴领域安全可靠 [18][19] - 国新证券认为国防军工行业在新质生产力发展突破方向前景广阔，建议关注航空航天装备产业链 [19] - 中邮证券预计2025年军工行业订单将迎来拐点，新技术新产品新市场方向弹性更大 [20] 银行板块 - 银行股早盘集体走高，青岛银行涨超3%，沪农商行、厦门银行等涨超2%，上海银行、浦发银行、江苏银行等多股涨超1% [21] - 上海银行、浦发银行、江苏银行、成都银行等多只银行股股价刷新上市以来最高纪录 [21] - 青岛银行现价5.03元，涨幅3.07%，成交额1.10亿 [22] - 沪农商行现价8.98元，涨幅2.05%，成交额1.17亿 [22] - 厦门银行现价6.22元，涨幅2.13%，成交额1.16亿 [22] - 1年期、5年期LPR报价均下调10个基点，国有大行下调人民币存款挂牌利率 [23] - 东方证券认为宽货币宽财政政策对2025年银行基本面产生深刻影响，高息存款重定价周期将呵护息差 [23] - 银河证券表示一揽子金融政策出台推动银行基本面改善，业绩拐点可期 [23]

市场表现 - 上证指数早盘低开0.17%后震荡走强，盘中一度翻红但随后小幅跳水转跌，午间收盘微涨0.06点 [1][2] - 深证成指跌0.28%，创业板指跌0.44%，上证50指数涨0.25%，北证50指数大幅下跌4.38% [2] - 港股市场早盘低开后宽幅震荡，恒生指数跌0.55%，恒生科技指数跌0.66% [3] 国防军工板块 - 国防军工板块表现活跃，国科天成20%涨停，四创电子、海特高新、国睿科技、银河电子等多股涨停 [4][7][10][11][13][17] - 国科天成现价53.69元，涨幅20.00%，成交额5.28亿，换手率29.01%，总市值96.33亿 [6][7] - 四创电子现价22.73元，涨幅10.02%，成交额2.64亿，换手率4.50%，总市值62.12亿 [9][10] - 海特高新现价10.77元，涨幅10.01%，成交额5.19亿，换手率6.71%，总市值79.79亿 [11][12] - 国睿科技现价26.94元，涨幅10.00%，成交额7.21亿，换手率2.24%，总市值334.56亿 [13] - 银河电子现价5.08元，涨幅9.96%，成交额5.71亿，换手率10.22%，总市值57.22亿 [17][18] 银行板块 - 银行股集体走高，青岛银行涨超3%，沪农商行、厦门银行等涨超2%，上海银行、浦发银行、江苏银行等多股涨超1% [22][23] - 上海银行、浦发银行、江苏银行、成都银行等多只银行股股价刷新上市以来最高纪录 [24] - 青岛银行现价5.03元，涨幅3.07%，成交额1.10亿 [25] - 沪农商行现价8.98元，涨幅2.05%，成交额1.17亿 [25] - 厦门银行现价6.22元，涨幅2.13%，成交额1.16亿 [25] 行业观点 - 国新证券认为国防军工行业受地缘冲突影响表现较好，中长期军费平稳增长为行业提供坚实基础，行业规模和利润有望持续上升 [20] - 中邮证券表示2025年军工行业订单有望迎来拐点，新技术、新产品、新市场方向蕴含更大弹性 [21] - 东方证券指出当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，对2025年银行基本面产生深刻影响 [26] - 银河证券表示一季度银行业绩虽波动，但政策出台后基本面积极因素积累，业绩拐点可期 [26]

公司经营与发展战略 - 公司通过品牌塑造和提质增效改善产品毛利，聚焦核心功能建设，体系化塑造产品谱系，推进全价值链降本增效 [2] - 暂无并购重组计划，将根据未来发展需求适时推进，按规定履行信息披露义务 [3] - 聚焦主责主业，从“价值创造、价值实现、价值经营”三个维度开展市值管理，加强与投资者沟通 [8] 财务状况与业绩表现 - 2024 年营业收入同比增长 7.23%，归母净利润同比增长 18.87%，净利润增幅高于营业收入增幅 [3] - 2024 年国际转包业务收入同比增长，毛利率提升至 18.5%，未来积极开拓国际市场 [14] - 2024 年新签军机订单金额同比增长 18%，预收款项同比下降 12%，按期完成交付任务，营收 432.16 亿元 [14] - 2024 年销售费用率同比下降 0.3%，管理费用率同比上升 1.1%，因内部业务调整，将严控管理费用 [14] - 2024 年应收账款周转天数同比增加 25 天，账龄超 1 年应收账款占比提升至 28%，但同比下降，无坏账风险上升情形 [15] - 2024 年政府补助占净利润比例超 40%，享受增值税加计抵减优惠属经常性损益，将提升自主盈利 [16] - 2024 年研发费用同比增长 22%，自主投入研发费用同比增长 9.25%，将促进科技成果转化 [17] - 2024 年存货周转率同比上升 16.56%，开展存货精益化管控降低资金占用 [19] - 2024 年短期借款同比减少 48.71%，长期借款增加，无短期偿债压力，加强现金流管理 [19] - 2024 年航空产品收入占比 98.79%，不存在毛利率同比下降情形 [20] - 2024 年扣非净利润同比增幅 13.78%，高于营业收入增幅 7.23%，将推进全价值链降本增效 [21] - 2024 年经营活动现金流量净额同比增加 98.95%，投资活动现金流净额为负，将保障现金流稳定，优化融资结构 [21] 产品与业务情况 - 作为波音供应商，承担 B737 系列飞机垂尾与内襟翼制造，交付不受美国关税影响 [3][4] - 承担鲲龙 AG600 飞机多部件制造，参与九天无人机零部件生产 [5] - 是预警机、轰炸机等总承制单位，承担研发、设计、制造及系统集成任务 [7] - 作为航空战略武器装备研制商，主要研制生产战略运输机等产品 [10] - 参与 A320 系列飞机机翼等部件制造，空客天津二车间竣工利于业绩提升 [13] 投资者沟通与信息披露 - 通过多种渠道披露信息，开展投资者关系管理活动，与投资者沟通交流 [6]

公司股价与市值 - 5月21日收盘价81.96元，上涨2.08%，市净率11.19，总市值2193.89亿元 [1] - 股东户数115099户，较上次增加60401户，户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务与产品 - 主营业务包括飞机测控产品、配电系统、电阻应变计、传感器、称重仪表、航空装备整机及部附件研制生产 [2] - 主要产品涵盖航空防务装备、民用航空产品、智能物流装备、智能交通信息系统等 [2] - 拥有多项国际认证，包括OIML国际认证73项、NTEP国际认证32项、NEPSI防爆认证207项、CE国际认证165项等 [2] - 报告期内新增OIML国际认证5项、NEPSI防爆认证76项、CE国际认证3项等 [2] 财务表现 - 2025年一季报营业收入33.09亿元，同比-81.10%，净利润1.56亿元，同比-89.50%，销售毛利率11.05% [2] 行业对比 - 公司PE(TTM)-179.51，PE(静)-1953.45，市净率11.19，总市值2193.89亿元 [3] - 行业平均PE(TTM)85.73，PE(静)80.18，市净率6.46，总市值241.59亿元 [3] - 行业中值PE(TTM)71.37，PE(静)68.02，市净率3.78，总市值79.63亿元 [3] - 同行业公司中，中无人机PE(TTM)-2990.24，北摩高科PE(TTM)-2643.39，超卓航科PE(TTM)-1043.59等 [3]

参展概况 - 第十七届兰卡威国际海事与航空展在马来西亚兰卡威马苏里国际会展中心开幕 [1] - 中航技作为中国唯一参展的军贸公司，代表中国航空工业集团参展 [1] - 参展主题为"POWER ON AIR"——"制胜空天" [1] 展品与市场关注度 - 公司携全谱系多型航空装备参展 [1] - 参展展品中，歼-10CE获得较高关注 [1] - 许多国外观众纷纷到现场展出的歼-10CE模型前拍照"打卡"留念 [1]

交易概述 - 公司于2025年3月28日召开第十届董事会第十三次会议，审议通过向子公司吉林航空维修有限责任公司提供不高于人民币70,000万元委托贷款的议案 [1] - 该委托贷款事项已通过2024年年度股东大会审议 [1] - 委托贷款将通过中航工业集团财务有限责任公司等金融机构进行 [1] 交易进展情况 - 公司与吉航公司、中航财务公司正式签订《委托贷款合同》，贷款金额为人民币70,000万元 [2] - 贷款用途为流动资金周转，采用信用担保方式 [2] - 委托贷款期限为1年，自合同签字或盖章之日起生效 [2] - 委托贷款年利率为1.5%，手续费费率为万分之四 [2]

股东大会召开基本情况 - 股东大会将于2025年5月26日（星期一）下午14:30召开，网络投票时间为同日9:15至15:00 [1][2] - 会议审议事项包括《关于公司2024年度募集资金存放与使用情况专项报告的议案》及董事、监事、高管薪资明细议案 [5] - 投票方式包括现场投票和网络投票，重复投票以第一次结果为准 [2] 股东参会资格与登记方式 - 股权登记日收市后登记在册的股东有权参会，可委托代理人或通过网络投票行使表决权 [2][6] - 法人股东需提供营业执照复印件、法定代表人证明等材料，自然人股东需出示身份证及持股凭证 [6][7] - 异地股东可通过信函、传真或电子邮件登记，需填写《参会股东登记表》 [7] 议案审议与表决规则 - 议案需经出席股东所持表决权的1/2以上通过，其中议案九关联股东需回避表决 [6] - 中小投资者表决将单独计票并披露，独立董事述职报告作为议题讨论但不作为议案审议 [5][6] - 网络投票操作需通过深交所交易系统或互联网投票系统（http://wltp.cninfo.com.cn）进行 [9][10] 会议材料与备查文件 - 议案详情及独立董事述职报告已发布于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） [5][6] - 会议联系地址为西安市高新区锦业路69号创业园C区11号，联系电话029-81881858 [7]

经营数据相关 - 2024 年经营活动现金流量净额为 -4810.58 万元，非 -1.2 亿元 [3] - 2024 年存货规模同比增长 31.2%，存货周转率下降至 1.8 次 [3] - 2024 年资产负债率较 2023 年度未上升，有息负债率达 41.7% [3] - 2024 年资本性支出同比下降 19% [3] - 2024 年投资性房地产公允价值变动收益无相关业务 [3] - 2024 年营收同比下降 22.3%，销售费用同比下降 8.6% [3] - 2024 年短期借款无增加，货币资金同比下降 37% [3] - 2024 年合同负债相比 2023 年度未下降 [4] - 航空惯性导航产品收入占比超 75%，毛利率同比下滑至 38.6% [4] - 2025 年计划研发投入增长 20% [4] - 2024 年固定资产增加 2.40%，产能利用率 65% [4] - 海外业务收入占比不足 5%，毛利率高于国内业务 [4] - 2024 年员工总数同比增加 9.8%，研发人员占比下降至 32% [5] - 2024 年政府补助 168.53 万元 [5] - 2024 年研发费用占营收比例达 28.5%，研发资本化率仅 12.3% [5] - 2024 年关联交易金额占比仍超 30% [5] - 2024 年长期股权投资收益同比下降 78%，未联营导航芯片合资公司 [6] - 2024 年应收账款周转天数延长至 210 天，同比增加 45 天 [6] - 子公司南京晨曦净利润亏损扩大至 0.45 亿元 [6] 业务相关 - 产品以军品为主，需披露信息会按要求及时披露 [2] - 产品根据订单安排生产和交付，直升机项目及交付验收未达收入确认标准影响存货 [3] - 产品主要是定制化，成本波动及成本控制使毛利率变化不大 [4] - 产品不能直接出口，个别随主机外贸 [4][5] - 直升机项目全力研制中，已进行初步样机试验 [6] 发展策略相关 - 为提高主营业务收入，采取加大市场拓展力度、增加产品研发投入、控制产品成本、加大应收款催收力度等措施 [5][6][8] - 为防范核心技术人员流失，采取奖励员工、签订保密协议等措施 [5] 市场地位相关 - 公司拥有较大技术规模及极强技术竞争力，部分细分领域市场占有率领先，配套层级暂无劣势 [5] 其他相关 - 参加 2025 年陕西辖区上市公司投资者集体接待日暨 2024 年度业绩说明会，于 2025 年 5 月 20 日 15:00 - 17:00 通过网络远程方式召开 [2] - 接待人员包括董事、副总经理及财务负责人刘蓉等 [2]

军工行业市场表现 - A股三大指数持续攀升 军工板块小幅回调 截至10:55 航空航天ETF（159227）跌幅0.50% [1] - 持仓股洪都航空（600316）、国博电子、纳睿雷达、航发动力（600893）、中航重机（600765）等上涨 [1] 军工行业驱动因素 - 军工为强计划性行业 五年规划对行业经营和市场预期有重要影响 是行情主要驱动因素之一 [1] - 2025年为"十四五"收官年 军队建设"十四五"规划进入能力集成交付关键期 订单需求有望加速释放 [1] - 2025-2027年在"十四五任务冲刺"+"建军百年目标"+"自主可控国产替代"等多重催化下 内需增长幅度巨大 [1] - 军工具备超强内贸属性 不受关税影响 现有国际形势下发展军工或为未来重中之重 [1] 航空装备行业地位 - 现代战争中空中力量作用日益凸显 航空装备成为各国军队建设重点 [1] - 行业技术门槛极高 涉及众多高端技术和复杂工艺 在军工产业链中价值量占比较高 是军工板块核心方向 [1] 航空航天ETF特点 - 跟踪国证航天指数 高集中度覆盖中国军工领域核心公司 涵盖大飞机、低空经济等新业态 [2] - 指数申万一级行业中军工行业占比达99.2% [2] - 国证航天指数的航空航天装备权重占比高达73% 远高于中证军工（40%）和中证国防指数（53%） [2]