财务表现 - 公司前三季度营业收入为5.09亿元，同比增长58.86% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损为184.31万元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为298.13万元 [1] - 基本每股亏损为0.01元 [1]

财务业绩 - 2025年前三季度公司营收约2.58亿元，较上年同期约1.62亿元同比大幅增加58.86% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损约184万元，较上年同期亏损约1227万元显著收窄 [1] - 2025年前三季度基本每股收益为亏损0.01元，上年同期为亏损0.09元 [1] 市场表现 - 公司当前收盘价为11.52元 [1] - 截至发稿时公司市值为15亿元 [1]

中国经济网北京10月22日讯 通源环境(688679.SH)昨晚发布的持股5%以上股东减持股份计划公告显 示，安徽源通股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"源通投资"）计划自2025年11月14日至2026年 2月13日期间通过集中竞价交易和大宗交易方式减持其所持有的公司股份，合计减持股份数量不超过 3,950,689股，占公司总股本的比例不超过3%。 通源环境募集资金总额为3.97亿元，募集资金净额为3.33亿元。通源环境最终募集资金比原计划少 1.32亿元。通源环境于2020年12月18日披露的招股说明书显示，原拟募集资金4.65亿元，其中，6492.62 万元用于技术中心建设项目，4.00亿元用于补充流动资金项目。 通源环境上市发行费用为6406.62万元，其中保荐机构国元证券股份有限公司获得承销保荐费用 4500万元。 其中，采取集中竞价交易方式减持公司股份的，任意连续90个自然日内，减持股份的总数不超过公 司总股本的1%，即不超过1,316,896股；采取大宗交易方式减持公司股份的，任意连续90个自然日内， 减持股份的总数不超过公司总股本的2%，即不超过2,633,793股。若此期间公司有送股、资 ...

会议基本信息 - 公司将于2025年11月6日14点00分在江西省南昌市新建区长堎外商投资开发区工业大道459号召开2025年第二次临时股东会 [5] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 [5] - 网络投票通过上海证券交易所股东会网络投票系统进行，投票时间为2025年11月6日9:15至15:00 [3] 会议审议事项 - 本次提交审议的议案已于2025年10月17日披露于上海证券交易所网站及相关媒体 [6] - 议案1和议案3将对中小投资者单独计票 [7] - 本次会议无特别决议议案、无关联股东回避表决议案、无优先股股东参与表决议案 [7] 股东参与方式 - 股权登记日收市时登记在册的股东有权出席股东大会 [11] - 股东可通过现场或信函方式于2025年11月5日17:00前完成会议登记 [15][16] - 股东通过网络投票既可登陆交易系统投票平台，也可登陆互联网投票平台进行投票 [7] 投票规则 - 同一表决权重复表决时，以第一次投票结果为准 [8] - 股东对所有议案均表决完毕才能提交 [9] - 会议涉及采用累积投票制选举独立董事，股东可集中或分散使用其选举票数 [21][22]

险资举牌总体情况 - 截至10月21日，年内险资举牌上市公司次数增至36次，远超去年全年的20次 [1] - 已有14家保险公司举牌了25家上市公司 [2] - 多家险企在年内进行多次举牌，部分险企在持股达到5%后继续增持，多次触发举牌线 [2] 中邮人寿具体案例 - 中邮人寿通过港股通买入中国通号H股股票399.5万股，触发举牌，持股比例从4.9663%增至5.1692% [1] - 此次买入后，中邮人寿共计持有中国通号H股约1.02亿股，资金来源为保险责任准备金 [1] - 这是中邮人寿年内第三次举牌，此前曾举牌东航物流A股和绿色动力环保H股 [1] 举牌潮的核心动因 - 本轮险资举牌潮核心原因在于会计准则切换对保险公司资产负债匹配提出更高要求 [2] - 新会计准则下，举牌后通过FVOCI科目或长期股权投资权益法核算，可减少公开市场价值波动对当期损益的影响，平滑短期利润波动 [3] - 投资高股息率上市公司可稳定净投资收益率，投资高ROE上市公司可分享增长红利，提高险企自身ROE水平 [3] 举牌标的偏好 - 险资主要关注银行、公用事业、环保等行业上市公司，尤其青睐H股 [4] - 年内36次举牌中，对银行股的举牌次数达16次，占比超过40% [4] - 对上市公司H股的举牌次数达30次，占比超过80% [4] 偏好H股的原因 - H股相较A股常呈现估值折价，增值空间更大 [4] - 险资通过港股通投资满足条件后，取得的股息及红利可享受税收优惠 [5]

公司担保情况 - 公司及控股子公司不存在为第三方担保的事项 [1] - 公司及控股子公司无逾期担保 [1]

行业投资评级 - 公用事业行业评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 在碳中和背景下，报告推荐新能源产业链及综合能源管理相关的投资机会 [29][30] - 公用事业板块看好火电、新能源发电、核电、水电、燃气及清洁能源装备等细分领域 [4][29] - 环保板块建议关注进入成熟期、现金流改善的“类公用事业”领域，以及科学仪器国产替代、废弃油脂资源化等机会 [4][30] 市场回顾 - 本周（截至报告发布日）沪深300指数下跌2.22%，公用事业指数下跌0.69%，环保指数下跌1.11%，相对收益率分别为1.53%和1.11% [1][15] - 在申万31个一级行业中，公用事业及环保板块涨幅分别位列第7和第8名 [1][15] - 电力子板块中，水电上涨1.69%，火电下跌0.82%，新能源发电下跌1.85% [1][15] 重要政策及事件 - 国家发展改革委发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法（征求意见稿）》，新增可再生能源非电消费考核，明确非水消纳权重规则 [2][16] - 国家发展改革委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，绿色甲醇和可持续航空燃料生产等项目将获得中央预算内投资支持，支持比例最高可达核定总投资的20% [17][124] 专题研究：核电、风电增值税调整 - 风电增值税政策调整：自2025年11月1日起至2027年12月31日，对销售自产的海上风电电力产品实行增值税即征即退50%的政策 [3][18][19] - 核电增值税政策调整：2025年10月31日前已核准但未商运的核电机组，商运次月起10个年度内实行增值税先征后退50%的政策；此后核准的机组不再实行先征后退政策 [3][18][19][22] 行业重点数据一览 - 发电量：8月份规上工业发电量9363亿千瓦时，同比增长1.6%；1-8月累计发电量64193亿千瓦时，同比增长1.5% [53][55] - 用电量：8月份全社会用电量10154亿千瓦时，同比增长5.0%；1-8月累计用电量68788亿千瓦时，同比增长4.6% [64] - 电力交易：1-8月全国市场交易电量43442亿千瓦时，同比增长7.0%，占全社会用电量比重为63.2% [76] - 装机容量：截至8月底，全国发电装机容量36.9亿千瓦，同比增长18.0%，其中太阳能装机11.2亿千瓦（同比增长48.5%），风电装机5.8亿千瓦（同比增长22.1%） [81] - 碳市场：本周全国碳市场碳排放配额总成交量1,221,263吨，总成交额67,860,590.40元；收盘价较上周上涨0.45% [104][105] - 煤炭价格：环渤海动力煤价格指数报680元/吨，较上周上涨3元/吨 [111]

股东结构 - 截至2025年10月20日公司股东总数为8172户 [2]

文章核心观点 - 公司控股子公司因环境违法收到行政处罚，罚款金额为人民币26.7万元 [1][5][6] - 公司及控股子公司面临重大诉讼及仲裁风险，累计未结案件金额高达53.24亿元，占公司最近一期经审计净资产的221.67% [14][22] - 公司部分已判决案件进入执行阶段，待履行金额合计约为64.67亿元，公司整体面临显著的流动性压力 [14][23][24] 行政处罚详情 - 控股子公司昆明滇清因以逃避监管方式排放水污染物被处罚，具体行为是废菜叶渗滤液通过厂区雨水排放口外排 [1][3][4] - 环境监测数据显示外排污染物严重超标，例如厂外雨水排口化学需氧量浓度高达1901 mg/L [3] - 子公司最初未按要求整改，在收到首份责令改正决定书后复查时仍在违规排放，被认定为“拒不改正” [4][5] - 罚款金额26.7万元是生态环境部门根据裁量规则计算得出，公司已全额缴纳 [5][6][11] 诉讼仲裁进展 - 公司近日收到多起诉讼的判决书或执行裁定书，均需承担支付义务 [16][17][20][22] - 具体判决包括：支付股权转让款3402.96万元及逾期违约金 [16]、对子公司1.9亿元金融借款承担连带清偿责任 [17][18]、支付货款7142.64万元及利息 [20] - 法院已裁定冻结、划拨公司及子公司银行存款2.036亿元或查封等值财产 [22] 财务与运营影响 - 行政处罚对公司的生产经营活动未产生重大影响 [11] - 但累计诉讼仲裁金额53.24亿元及待履行金额64.67亿元表明公司面临巨大的潜在现金流压力和偿债风险 [14][22][23] - 公司正积极推动应收账款催收和部分资产处置以化解风险 [14][24]

担保情况 - 公司向控股子公司提供的累计担保总额为人民币23.35亿元，占公司最近一期经审计净资产的比例为53.57% [1] - 公司实际担保余额约为15.64亿元，占公司最近一期经审计净资产的比例为35.76% [1] - 公司及控股子公司不存在为第三方担保的事项，亦无逾期担保 [1]