消费作为经济增长主引擎表现强劲 - 前11个月社会消费品零售总额同比增长4%，增速快于上年同期及上年全年 [1] - 中央经济工作会议部署深入实施提振消费专项行动、释放服务消费潜力等举措 [1] - 各地正从供需两端协同发力，以激活消费主引擎 [2] 以新需求引领新供给，释放市场新活力 - 消费需求从“有没有”转向“好不好”，但高端手机“一机难求”、热门演出“一票难求”现象仍存，显示优质供给不足 [3] - 前11个月汽车产销量创新高，新能源汽车新车销量占比达53.2% [3] - 消费品“以旧换新”政策实施以来，家电产品中一级能效产品销售额占比超九成 [3] - 政策支持与技术驱动推动大宗消费（如汽车、家电家居）提质扩容升级 [4] 服务消费成为关键增长引擎 - 前11个月服务零售额同比增长5.4%，连续3个月回升 [4] - 养老、托育等基础型服务消费成为“刚需”，文旅、健康、赛事等服务消费满足个性化追求 [4] - 各地深挖服务消费潜力，如增开银发列车、研学专列、歌迷专列，打造冰雪IP，发展赛事经济等 [4] 以新供给创造新需求，打造消费新增长点 - L3级自动驾驶准入许可试点将催生万亿级新市场与服务生态 [6] - 2026年全国高速公路服务区将建设1万个以上充电枪 [6] - 首发经济（如品牌首店）、国风国潮（如汉服产业）成为消费新风尚 [6] - 数字消费、品质电商、“人工智能+消费”等持续激活消费新增长点 [7] 政策组合拳与高水平开放提振消费 - 海南全岛封关后，三亚免税城连续5天单日销售额突破一亿元大关 [8] - 扩大免签、优化离境退税、便利支付等政策带动“中国游”“中国购”热度 [8] - 中央经济工作会议首次提出“制定实施城乡居民增收计划”，“十五五”规划建议统筹促就业、增收入、稳预期以增强居民消费能力 [9] - 多部门部署明年重点工作，释放促进就业增收、稳定房地产市场等信号 [10] - 政策通过增收减负、优化环境、保护权益等方式，促进消费和投资、供给和需求的良性互动 [10]

文章核心观点 - 中国正从供需两端协同发力，通过政策引导与产业创新，激活消费作为经济增长的“主引擎”，促进消费潜力释放和结构升级 [1][2][10] 消费整体表现与政策导向 - 前11个月社会消费品零售总额同比增长4%，增速快于上年同期及上年全年 [1] - 中央经济工作会议部署深入实施提振消费专项行动、释放服务消费潜力等举措，坚持内需主导 [1] - 全面提振消费是一项系统性工程，中国正在打出一套供需协同、软硬互促、长短兼顾的“组合拳” [10] 需求侧：新需求引领新供给 - 消费需求从“有没有”转向“好不好”，表现为青睐智能家电、健康食品、绿色闲置交易，同时高端手机与热门演出存在供给短缺 [3] - 前11个月新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的53.2%，占有率进一步上升 [3] - 消费品“以旧换新”实施以来，家电产品中一级能效产品销售额占比超九成 [3] - 服务零售额前11个月同比增长5.4%，连续3个月回升，养老托育是基础型刚需，文旅健康赛事承载个性化追求 [4] - 各地深挖服务消费潜力，如增开银发列车、研学专列，打造冰雪IP，发展赛事经济等 [4] 供给侧：新供给创造新需求 - 工业和信息化部公布首批获得L3级自动驾驶准入许可的车型，2026年将在全国高速公路服务区建设1万个以上充电枪 [6] - L3级自动驾驶“破冰”试点被业内人士认为将催生万亿级新市场与服务生态 [6] - 首发经济创造新鲜感，如北京中关村大融城东区以高比例品牌首店矩阵吸引客流 [6] - 国风国潮掀起新风尚，山东曹县作为全国最大汉服产业基地，正步入原创设计与文化跨界融合的“价值高地” [6] - 中国作为全球创新策源地，开辟消费新蓝海，数字消费、品质电商、“人工智能+消费”等激活新增长点 [7] 大宗与服务消费的关键作用 - 大宗消费（如汽车、家电家居）规模大、链条长，是夯实消费基本盘的重要抓手，政策支持与技术创新推动其提质扩容升级 [4] - 服务消费业态新、潜力大，是提振消费的关键引擎 [4] - 北京演出市场火热，演唱会排期至明年 [4] 政策与环境支持 - 海南全岛封关后，三亚免税消费市场持续火爆，连续5天单日销售额突破一亿元大关 [8] - 扩大免签、优化离境退税、便利支付服务等政策带动“中国游”“中国购”热度攀升 [8] - 高水平对外开放有助于丰富高品质供给，促进“中国制造”“中国服务”创新提质 [8] - 中央经济工作会议首次提出“制定实施城乡居民增收计划”，“十五五”规划建议明确统筹促就业、增收入、稳预期以增强居民消费能力 [9] - 多地通过延长婚假产假、打造社区消费场景、优化住房限购政策等方式惠民生促消费 [9] - 多部门部署明年重点工作，释放多渠道促进就业增收、力争分娩个人“无自付”、稳定房地产市场等信号 [9] - 政策举措旨在以增收减负提升消费能力，以优化环境增强消费意愿，并引导企业从“卷价格”转向“卷品质” [10]

开放进程与政策落地 - 海南自由贸易港将于12月18日正式启动全岛封关运作，10个“二线口岸”已通过国家验收，海关智慧监管平台上线运行，4个海关封关保障项目全部投入使用 [3][6] - 贸易进出口总额从2020年的933亿元提升至2024年的2778亿元，连续跨越两个千亿元大关，货物贸易和服务贸易年均增长率分别为31.3%和32.3% [7] - 外资准入负面清单开放程度全国最高，176个国家和地区在琼投资，前四年实际使用外资1667亿元，年均增长15.8%，境外直接投资95.76亿美元，年均增长55.49% [7] - 海南自贸港多功能自由贸易账户（EF账户）已开立600余个，业务发生量超2000亿元，资金往来覆盖76个国家和地区 [7] - 86个国家可免签入境海南，今年1月至9月接待入境过夜游客97.39万人次，其中外国游客82.26万人次，占84.46% [7] 产业发展与结构优化 - 四大主导产业（旅游业、现代服务业、高新技术产业、热带特色高效农业）增加值占地区生产总值比重达67.2%，较2020年提高14.2个百分点 [11] - 南繁种业及其关联企业达2800余家，年产值突破180亿元，汇聚1300多名高层次人才 [11] - 海洋生产总值4年平均名义增速13.9%，占2024年GDP比重达34.1% [11] - 全国首个商业航天发射场建成并进入常态化发射阶段，文昌国际航天城2024年营业收入突破200亿元 [11] - 清洁能源发电量和装机占比分别超过70%和86%，博鳌零碳示范区实现零碳运行 [12] - 数字经济核心产业规上企业超400家，实现营收约2000亿元，海南生态软件园和海口复兴城互联网信息产业园成为千亿级重点园区 [12] - 离岛免税政策自2020年7月以来累计销售额超2000亿元，政策享惠对象扩大至离境旅客和岛内居民 [12] 基础设施与区域协同 - 累计开通境外客运航线79条，覆盖21个国家、39座城市，“中国洋浦港”籍国际船舶登记数量和运力规模稳居全国自贸港（区）首位 [8] - 各园区开放游戏服务、来数加工、跨境电商等9类经贸场景的数据跨境流动申报服务 [8] - 推进国际旅游消费中心建设，围绕环岛旅游公路、环热带雨林国家公园旅游公路谋划旗舰型文旅项目 [10] 人才引进与营商环境 - 连续4年举办高规格校招活动，省领导带队赴北京、重庆、杭州、长沙等地，280多家用人单位提供近8000个优质岗位 [17] - 实施《百万人才进海南行动计划（2018—2025年）》，建立国际人才服务管理体制机制，落实高端人才个人所得税最高15%的优惠政策 [19] - 深化市场准入承诺即入制改革，取消更多行政许可事项，创新推进临时仲裁和商事调解制度改革 [16] - 12345热线高效响应企业诉求，企业开办筹备时间从计划一个月缩短至不到三周 [15]

10月CPI数据解读 - 10月CPI同比由降转涨至0.2%，核心CPI涨幅连续6个月扩大至1.2% [1] - 上涨核心驱动力为双节消费拉动服务价格以及黄金饰品价格上涨，其中金饰品价格同比上涨42.1% [1] - 食品价格降幅收窄至-2.9%，能源价格降幅收窄至-2.4%，下拉因素减弱 [1] 内需现状与趋势 - 10月社零同比增长2.9%，但环比回落，同时新增社融增长减速，居民长短贷款双双负增长，表明消费需求仍偏弱 [2] - 1-10月社会消费品零售总额（41.22万亿元）首次超过固定资产投资总额（40.89万亿元），标志经济向消费驱动转型 [4] - 消费成为核心动力的条件成熟，包括人均GDP突破1万美元、超3000亿元规模的以旧换新等政策支持、以及人口结构与渠道变革催生新场景 [4] 消费板块投资机会 - 高端消费显现复苏迹象，如澳门娱乐业收入保持月度同比正增长，海南离岛免税人均消费1-9月也保持月度同比正增长 [6] - 消费板块估值处于历史低位，中证消费50指数市盈率仅17.5倍，处于近10年9%的历史分位；中证港股通消费50指数市盈率20.9倍，处于近10年17%的历史分位 [7] - 资金面改善，25Q3主动偏股基金持仓食饮板块市值占比为4.9%，处于2010年以来1.6%的水平；中证消费50指数当前股息率为3.79%，高于银行板块 [7][10] 具体投资产品 - 消费ETF易方达（159798）跟踪中证消费50指数，涵盖消费龙头股 [11] - 港股消费ETF易方达（513070）覆盖港股消费领域优质企业，如潮玩、黄金饰品、茶饮、电商等 [11]