机械板块三季度策略及重点个股汇报 20260626 Q&A 贵公司对机械板块的整体投资策略有何看法，特别是考虑到当前市场环境下的 细分领域划分？ 兴业证券机械研究团队将机械行业划分为顺周期、泛出口和科技三条主线。顺 周期公司若未能转型或出海，则主要关注国内主题投资机会。盈利增长主要集 中在出口链方向，而估值提升则主要聚焦于科技方向。此外，每年还会叠加困 境反转（如军工、锂电设备）和高股息等其他投资方向。从未来半年多的策略 角度看，机械板块可从出口、科技、困境反转和高股息四个维度进行分析。 当前出口链投资面临哪些复杂性，特别是北美消费链和"一带一路"链条的表 现及未来展望？ 今年的出口形势相对复杂，存在诸多不确定性，且市场敏感度有所下降。部分 投资者因关税问题直接不看好出口，但二季度江滨家居、春风动力、涛涛车业 等北美消费链公司股价表现强劲，普遍上涨 50%至 70%。然而，这种表现能 否延续至整个北美消费链板块尚不确定，部分未上涨的北美消费链公司中报业 绩表现平平。目前，业绩表现良好的北美消费链公司已被市场筛选出来，未来 下半年需保持关注。若美联储降息，可能带来积极变化；若未降息且海外库存 处于中等偏上水平（ ...

军工战略资产崛起 20250618 摘要 全球支出重心转移，中国军贸迎来机遇。中国武器出口占比迅速提升， 2023 年达 10%。俄乌冲突后，俄罗斯武器出口下降，中国凭借无人机 等新型武器装备和价格优势提升竞争力。 中国国防预算支出占 GDP 比重偏低，约为 1.3%，低于俄罗斯 （7.1%）、美国、韩国、英国和印度。未来中国国防开支仍有增长潜力。 全球政治军事经济动荡加剧，黄金作为避险工具和战略储备的重要性凸 显。秩序重构预期下，黄金或有上涨空间，维持十年战略看多判断。 苏试试验和广电计量作为军工三方检测龙头，订单增速良好，利润端增 速弹性可能大于收入端。广电计量固定资产投入增加，折旧周期延长， 成本降低。 苏试试验 2024 年利润承压，但预计 2025 年 Q2 起逐季改善，全年利 润预计增长 34.2%，估值安全边际较好。行业订单向好将成为市场催化 剂。 东华测试仪器仪表类产品发展良好，订单增长迅速，结构力学性能分析 经验丰富，国产化进程推进。预计 2025-2027 年归母净利润高速增长。 军工行业 2025 年有望迎来拐点，海外安全局势紧张，军备需求旺盛， 中国军备产品竞争力提升，军工信息化产品外 ...