市场流动性特征 - A股市场呈现流动性驱动特征 机构资金流入持续回暖 个人投资者资金加速入市 两市融资余额重返1 9万亿元上方 [1] - 增量资金稳定流入 市场赚钱效应积累 为行情提供支撑 指数延续震荡偏强走势 [1] - 资金共识聚焦于"科技+周期"双主线格局 交投情绪乐观 [1] 增量资金推动因素 - 市场结构共识体现在"科技+周期"双主线协同发展 大基建板块掀起涨停潮 建筑材料 煤炭 钢铁等行业表现较好 [3] - 芯片与AI应用概念同步反弹 科技股细分领域成交活跃度维持高位 [3] - 板块轮动和扩散持续演绎 周期板块内部行情向煤炭 建筑等低位方向扩散 AI板块由北美算力链轮动至国产算力和中下游软件应用 [3] - 私募产品备案规模6月超300亿元 同比增加125% 险资继续增配权益 个人投资者资金7月以来加速流入 [3] 板块轮动逻辑 - 板块轮动反映市场风险偏好提升 资金在主线内部挖掘尚未充分定价的细分领域 [3] - 增量资金最初为广泛机构资金净流入 后随超额收益显现 主动权益类产品发行回暖 [3] - 行情热度升温 "反内卷"叙事逻辑加强 保守型资金可能被动调仓 [3] 周期板块特征 - 资源类周期品集体异动 但难以复制2016年供给侧改革下的上涨行情 [4] - 本轮"反内卷"行情中 周期板块简单复制"博弈上游涨价"的持续性有限 [4] - 估值低位且关注度不高的周期制造类品种集中在建筑建材 基础化工 钢铁 交通运输等领域 [4] - "反内卷"政策偏重结构调整与重点领域扶持 不产生广泛原材料供给约束 带来重点行业股价弹性而非整体周期品盈利弹性 [4]

工程机械板块异动 - 7月22日A股尾盘工程机械板块突然暴力拉升，板块整体涨幅超过6%，铁建重工、厦工股份、山河智能等超10只个股涨停，三一重工涨近9%，中联重科涨近8%[1][5] - 雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元，预计对工程机械的拉动作用约为1000亿-1500亿元[7][8] - 高海拔环境特点将推动电动化&无人化工程机械成为主流选择，带来更高单台设备价值量，实际市场规模可能高于预期[8] - 项目对土方机械、混凝土机械、起重机械、基础施工机械、隧道掘进机械等设备有较大需求[7] 雅江水电站概念股表现 - 雅江水电站概念股连续2个交易日大涨，板块指数涨幅超过11%，东方电气、中国电建、中国能建等近10只相关概念股连续一字涨停[3] - 该项目装机容量达7000万至8100万千瓦，相当于3座三峡、5座白鹤滩，建设周期为10年[10] - 工程体量约为2024年我国全年水利投资的88.7%，将带动水利水电建设、隧道掘进/盾构、民爆、电力设备等多领域企业受益[13] 钢铁板块走强 - 钢铁板块持续走强，西宁特钢、柳钢股份、方大特钢涨停，八一钢铁、华菱钢铁等跟涨[9][10] - 预计雅鲁藏布江下游水电工程耗钢量超过200万吨，将刺激建筑用钢消费[10] - 工信部表示即将出台钢铁等重点行业稳增长工作方案，将推动行业调结构、优供给、淘汰落后产能[11] 大基建板块异动 - 西部大基建板块集体异动，中国交建直线涨停，北新路桥、新疆交建等跟涨[4][13] - 项目对拉动西部基建开发、推进清洁能源建设和水电开发具有重大意义，是西藏年总投资金额的6倍[13] - 将带动当地水泥、减水剂及民爆等产业链细分材料需求，工程技术高难度将使受益企业更加集中[13]

雅鲁藏布江水电站项目 - 项目投资额高达1 2万亿人民币 建成后发电总量达2000亿千瓦时 是三峡工程发电量的3倍 [3] - 水电站发电量可满足广东工业用电需求的50%（广东年工业用电量约4000亿千瓦时） [3] - 施工面临极端环境挑战：海拔超3000米 落差达2000米 含氧量仅为平原地区的70% [3] 中国电力行业现状 - 中国发电总量已超过全球第二名至第十名国家发电量总和 大幅领先第二名印度 [3] - 当前正同步推进风能 太阳能等新能源发展 但仍在启动超大型水电站项目 [7] 基建投资的经济驱动因素 - 1 2万亿投资规模标志着中国大基建2 0时代启动 基建投资仍是经济增长核心引擎 [7] - 消费增长受传统文化制约明显 典型案例如企业家宗庆后年消费仅5万元 [7] - 50-60岁高净值人群消费意愿持续低迷 该现象预计将延续10-20年 [9] 未来基建发展趋势 - 雅鲁藏布江项目将成为系列超级工程的起点 类似项目将密集启动 [9] - 基建投资被定位为替代消费疲软的核心经济刺激手段 [7][9]