报告行业投资评级 - 农林畜板块白糖品种评级为震荡 [1] - 能源化工板块橡胶系天胶、20号胶、合成胶评级为震荡偏强 [5] 报告的核心观点 - 白糖市场外盘短期区间震荡内盘缺乏指引上方压力显著建议短线操作 [1] - 橡胶系天然橡胶短期偏强整理合成橡胶短期整理但期价抗跌 [5] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - **行情复盘**：昨日SR605合约收盘价5187元/吨，日涨幅0.37%，夜盘收5222元/吨；SR609合约收盘价5198元/吨，日涨幅0.25%，夜盘收5238元/吨 [1] - **重要资讯**：昨日广西白糖现货成交价为5236元/吨，下跌3元/吨；2025/26榨季国内食糖产量预计约3435万吨，消费量估计约2850万吨，较上榨季增加40万吨；巴西1月前四周出口糖和蜜糖173.76万吨，日均出口量为10.86万吨；昨日郑商所白糖仓单13715张，日环比+0张 [1] - **市场逻辑**：外盘ICE原糖小幅回落，海外基本面消息变动有限，关注印度与泰国产量兑现情况，短期区间震荡；内盘郑糖小幅走强，夜盘涨幅扩大，春节前备货基本结束，尾 盘价格反弹刺激贸易商补库，市场交投氛围略有回暖，短期缺乏基本面与外盘指引，上方压力显著 [1] - **交易策略**：SR605关注5100 - 5300活动区间，操作上以高抛低吸的短线思路为主 [1] 橡胶系 - **行情复盘**：截至01月28日，RU2605合约收盘价为16360元/吨，日涨幅0.96%；NR2603合约收盘价为13190元/吨，日涨幅0.80%；BR2603合约收盘价为13265元/吨，日涨幅1.69% [5] - **重要资讯**：泰国原料胶水价格58泰铢/公斤，杯胶价格53泰铢/公斤；截至2026年1月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.45万吨，环比上期减少0.04万吨，降幅0.07%；昨日全乳胶16100元/吨，20号泰标1945美元/吨，折合人民币13567元/吨；昨日RU与NR主力价差为3170元/吨，环比走扩50元/吨；昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在10400 - 10650元/吨左右；昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格稳中上涨 [5] - **市场逻辑**：天然橡胶步入季节性缩量期，备货需求支撑海外原料价格坚挺，短期累库速度放缓提振市场看涨预期，中长期供应紧缺预期依然存在，短期盘面偏强整理；合成橡胶国内丁二烯供应偏紧，下游利润承压导致近期丁二烯及BR价格回调，短期受市场情绪衰退影响BR或整理，但期价抗跌 [5] - **交易策略**：天胶多单或持有观望前高附近压力表现，BR持有观望或部分止盈 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖短期缺乏明显驱动，操作上以高抛低吸的短线思路为主；天胶多单止盈离场或持有观望前高附近压力表现，BR 持有观望或部分止盈 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - **行情复盘**：SR605 合约昨日收盘价 5168 元/吨，日跌幅 0.08%，夜盘收 5165 元/吨；SR609 合约收盘价 5185 元/吨，日跌幅 0.08%，夜盘收 5180 元/吨 [1] - **重要资讯**：广西白糖现货成交价下跌 8 元/吨至 5239 元/吨，各制糖集团和加工糖厂报价多数下调 10 元/吨；2025/26 榨季国内食糖产量预计约 3435 万吨，消费量估计约 2850 万吨，较上榨季增加 40 万吨；巴西 1 月前四周出口糖和蜜糖 173.76 万吨，日均出口量为 10.86 万吨；2025/26 榨季 12 月印度汽油中乙醇掺混比例首达 20%；昨日郑商所白糖仓单 13715 张，日环比+0 张 [1] - **市场逻辑**：外盘 ICE 原糖挑战 15 美分/磅压力未果，海外基本面消息变动有限，短期或区间震荡；内盘郑糖窄幅波动，春节前备货结束，交投氛围平淡，缺乏指引，上方压力显著 [1] - **交易策略**：SR605 关注 5100 - 5300 活动区间，以高抛低吸的短线思路操作 [1] 橡胶系 - **行情复盘**：截至 01 月 27 日，RU2605 合约收盘价为 16205 元/吨，日跌幅 0.15%；NR2603 合约收盘价为 13085 元/吨，日跌幅 0.00%；BR2603 合约收盘价为 13045 元/吨，日跌幅 1.66% [4] - **重要资讯**：泰国原料胶水价格 57.9 泰铢/公斤，杯胶价格 53.2 泰铢/公斤；截至 2026 年 1 月 25 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 58.45 万吨，环比降 0.04 万吨，降幅 0.07%；昨日全乳胶 15950 元/吨，20 号泰标 1940 美元/吨，折合人民币 13552 元/吨，20 号泰混 15100 元/吨；昨日 RU 与 NR 主力价差为 3120 元/吨，环比缩 25 元/吨，混合标胶与 RU 主力价差为 -1105 元/吨，环比扩 25 元/吨；昨日丁二烯山东鲁中地区送到价 10600 - 10900 元/吨，华东出罐自提价 10400 - 10600 元/吨；昨日顺丁、丁苯橡胶市场价格稳中下跌 [4] - **市场逻辑**：天然橡胶步入季节性缩量期，备货需求支撑海外原料价格，下游开工率无明显变动，青岛港口累库，自身基本面驱动有限但供应紧缺预期仍在，短期盘面或偏强整理；合成橡胶国内丁二烯供应偏紧，价格回调，短期受市场情绪衰退影响或整理，注意原油价格走强影响 [4] - **交易策略**：天胶多单止盈离场或持有观望前高附近压力表现，BR 持有观望或部分止盈 [4]

报告行业投资评级 - 白糖：震荡偏弱 [1] - 橡胶系：天胶震荡，20号胶震荡，合成胶震荡偏强 [5] 报告的核心观点 - 白糖市场外盘短期或区间震荡运行，内盘走势偏弱，操作建议高抛低吸，SR605长线空单继续持有并关注5100 - 5230活动区间 [1] - 橡胶系近期关注下方均线附近支撑，中长期思路以低多为主 [5] 根据相关目录分别总结 白糖 行情复盘 - SR605合约昨日收盘价5144元/吨，日跌幅0.75%，夜盘收5138元/吨；SR609合约收盘价5161元/吨，日跌幅0.75%，夜盘收5158元/吨 [1] 重要资讯 - 昨日广西白糖现货成交价5238元/吨，下跌45元/吨；广西制糖集团报价区间5270 - 5360元/吨，整体下调10 - 20元/吨；云南制糖集团报价5120 - 5160元/吨，下调20 - 30元/吨；加工糖厂主流报价区间5700 - 5820元/吨，个别下调20 - 30元/吨 [1] - 2025年12月巴西中南部地区甘蔗平均单产73.4吨/公顷，较2024年同期增长26.6%；2025/26榨季累计（4月至12月）单产74.7吨/公顷，较上一榨季同期下降4.6% [1] - 印度旁遮普邦内阁批准2025/26榨季为蔗农提供685卢比/吨（折人民币52.38元/吨）直接补贴，由民营糖厂代付且为额外发放，不影响现行甘蔗指导价格 [1] - 2025/26榨季截至1月17日，泰国累计甘蔗入榨量2926.43万吨，较去年同期减少561.56万吨，降幅16.09%；甘蔗含糖分11.95%，较去年同期增加0.08%；产糖率9.790%，较去年同期减少0.024%；产糖量286.51万吨，较去年同期减少55.81万吨，降幅16.3% [1] - 昨日郑商所白糖仓单14421张，日环比 - 18张 [1] 市场逻辑 - 外盘受泰国与印度产量预期供应压力影响，原糖驱动有限，短期或维持区间震荡运行 [1] - 内盘国内白糖市场基本面平静，技术层面走势偏弱 [1] 交易策略 - SR605长线空单继续持有，关注5100 - 5230活动区间 [1] 橡胶系 行情复盘 - 截至01月21日，RU2605合约收盘价15745元/吨，日涨幅0.80%；NR2603合约收盘价12615元/吨，日涨幅0.52%；BR2603合约收盘价11915元/吨，日涨幅2.85% [5] 重要资讯 - 昨日泰国原料胶水价格57.2泰铢/公斤（0.20/0.35%），杯胶价格52.1泰铢/公斤（0.30/0.58%）；云南胶块价格13200元/吨（0/0%） [5] - 截至2026年1月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.49万吨，环比上期增加1.67万吨，增幅2.94%；保税区库存9.95万吨，增幅6.42%；一般贸易库存48.54万吨，增幅2.26% [5] - 昨日全乳胶15500元/吨，100/0.65%；20号泰标1890美元/吨，10/0.53%，折合人民币13233元/吨；20号泰混14800元/吨，50/0.34% [5] - 昨日RU与NR主力价差3130元/吨，环比走扩60元/吨；混合标胶与RU主力价差 - 945元/吨，环比走扩75元/吨 [5] - 昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格9650 - 9750元/吨左右，华东出罐自提价格9300 - 9400元/吨左右 [5] - 昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格上涨，山东市场大庆BR9000价格涨100至11650元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格涨100元/吨至12000元/吨 [5] 市场逻辑 - 天然橡胶：小幅反弹，泰北及越南中北部向减产期过渡，海外原料价格止跌回升，但季节性累库趋势延续，需求端无亮眼表现，基本面单边驱动不明显，短期关注BR走势提振 [5] - 合成橡胶：丁二烯国内可流通现货货源有限且有出口成交消息，对顺丁橡胶成本支撑偏强，顺丁橡胶现货供应压力短期难缓解，原料价格上涨令贸易商短时看空情绪消退，短时盘面或偏强整理运行 [5] 交易策略 - 橡胶系近期关注下方均线附近支撑，中长期思路以低多为主 [5]