发行基本信息 - 巴兰仕于8月19日申购 发行价格为15.78元/股 网上申购上限为90.25万股 [1] - 发行市盈率为10.15倍 低于行业平均静态市盈率32.75倍和同行业可比公司均值13.86倍 [1] - 发行股票数量为1900万股（不含超额配售） 若行使超额配售选择权则发行2185万股 [1] - 预计募集资金总额为3亿元（不含超额配售）或3.45亿元（含超额配售） [1] 募集资金用途 - 募集资金拟用于汽车维修保养设备智能化改造及扩产项目、举升设备智能化工厂项目、研发中心建设项目 [1] 公司背景与控制结构 - 公司成立于2005年1月 2013年10月完成股改 2023年3月新三板挂牌 2024年5月调整至创新层 [2] - 蔡喜林、孙丽娜夫妇为共同实际控制人 合计控制公司46.66%的股份 [2] 主营业务与产品结构 - 专注于汽车维修、检测、保养设备的研产销 主要产品包括拆胎机、平衡机、举升机及养护设备 [2] - 2024年收入构成：举升机48.57%、拆胎机24.08%、平衡机10.64%、养护设备7.59% [5][7] 行业背景与市场空间 - 汽车老龄化趋势推动维修保养需求增长 车辆维修期一般为3-3.5年 [2] - 中国乘用车维保市场规模2023年达1.1万亿元 较2020年增长12.96% [2] 财务表现 - 营业收入：2022年6.43亿元、2023年7.94亿元、2024年10.57亿元 [3] - 净利润：2022年3003.55万元、2023年8055.36万元、2024年1.29亿元 [3] - 2025年1-6月营业收入5.4亿元（同比增长5.64%） 净利润7753.49万元（同比增长11.80%） [3] - 毛利率持续提升：2022年23.62%、2023年27.04%、2024年28.55% [4][7] - 加权平均净资产收益率：2024年29.38% 2023年22.03% [4] 研发投入 - 研发费用：2022年2347.79万元、2023年2844.81万元、2024年3582.70万元 [9] - 研发费用占营业收入比例：2022年3.65%、2023年3.58%、2024年3.39% [9] 客户与市场分布 - 国内客户包括比亚迪、理想、长城等整车厂商 途虎养车、天猫养车等连锁维修店 以及中石油、美孚、壳牌等油品公司 [9] - 产品销往100多个国家和地区 外销收入占比约75% [9][10] 同业对比 - 毛利率低于同业平均水平（2024年发行人28.55% vs 同业平均33.73%） [8][9] - 毛利率与高昌机电接近 高于常润股份 低于元征科技（因产品差异） [8] 运营数据 - 应收账款账面价值：2022年4640.32万元、2023年5454.17万元、2024年1.07亿元 [10] - 应收账款占流动资产比例：2022年15.80%、2023年14.35%、2024年22.37% [10] - 资产负债率（母公司）：2022年19.08%、2023年22.75%、2024年17.99% [4]

市场指数与板块表现 - 市场主要指数集体高开 影视院线板块爆发 百纳千成 华智数媒 华策影视等"20cm"涨停 慈文传媒 欢瑞世纪等涨停 [1] - 液冷服务器板块持续大涨 早盘10股集体涨停 高澜股份"20cm"涨停 淳中科技 中兴通讯等涨停 [2] - CPO板块大幅拉升 德科立 腾景科技等"20cm"涨停 [3] 新股发行信息 - 本周暂有1只新股申购 周二可申购北交所的巴兰仕 该公司是国内汽车维修保养设备行业规模较大的制造商 专注于汽车维修 检测 保养设备的研发 生产和销售 主要产品包括拆胎机 平衡机 举升机以及冷媒回收加注机 气动抽接油机等汽车养护设备及其他设备 [4] - 北交所宏远股份将于8月20日上市 公司主要从事电磁线的研发 生产和销售 产品主要包括换位导线 纸包线 漆包线 漆包纸包线 组合导线等多种品类 目前主要应用于高电压 大容量电力变压器 换流变压器和电抗器等大型输变电设备 [4] 融资余额动态 - 截至8月15日 市场融资余额合计20485.99亿元 较前一交易日增加75.42亿元 融资余额连续5个交易日持续增加 连续5个交易日在2万亿元之上 [5] - 分行业看 融资余额增加的共有30个行业 电子行业融资余额增加最多 增加149.57亿元 融资余额增加居前的行业还有非银金融 计算机等 [5] - 以幅度进行统计 综合行业融资余额增幅最高 达6.97% 其次是电子 银行 增幅分别为6.43% 6.20% [6] - 个股方面 自融资余额突破2万亿元以来 56.35%的标的股融资余额出现增长 53股获融资客大幅加仓 融资余额增幅超50% 科威尔融资余额增幅最大 最新融资余额为1.76亿元 累计增长155.99% 其次是铁拓机械 最新融资余额4355.15万元 累计增幅为150.98% 融资余额增幅居前的还有宏德股份 飞沃科技等 [7] - 从绝对金额统计 自融资余额2万亿元以来 金额增加532.39亿元 融资余额增加亿元以上的有182股 绝对金额增加最多的是东方财富 融资余额增加22.27亿元 累计增幅为9.52% 新易盛 工业富联融资余额分别增加15.7亿元 10.9亿元 位居第二 第三 [8] ETF表现 - 数字经济ETF(产品代码: 560800)跟踪中证数字经济主题指数 近五日涨跌8.36% 市盈率63.62倍 最新份额为8.9亿份 减少1800.0万份 主力资金净流入447.8万元 [13]

北交所新股表现 - 今年以来北交所新股上市首日平均涨幅达326% [1] - 鼎佳精密、广信科技、天工股份、星图测控首日涨幅分别为479 12%、500%、411 93%、407 23% [2] - 近两周上市的志高机械、酉立智能首日收盘涨幅分别为231 19%、246 89%，盘中最高涨幅均超300% [2] 巴兰仕公司概况 - 公司为汽车维修保养设备龙头，发行价15 78元/股，申购上限90 25万股 [1] - 主营业务为汽车维修、检测、保养设备的研发、生产和销售，主要产品包括拆胎机、平衡机、举升机等 [1] - 国内销售网络覆盖全国，客户包括比亚迪、理想、长城等整车厂商及途虎养车、天猫养车等连锁店 [1] - 海外市场覆盖100多个国家和地区 [1] - 公司及子公司被认定为上海市、广东省、江苏省"专精特新"中小企业 [2] 巴兰仕财务数据 - 2022-2024年营业收入分别为6 43亿元、7 94亿元、10 57亿元 [2] - 2022-2024年归母净利润分别为0 3亿元、0 81亿元、1 29亿元 [2] - 募集资金将用于智能化改造及扩产项目、举升设备智能化工厂项目和研发中心建设项目 [2] 其他北交所新股业务 - 志高机械主营凿岩设备和空气压缩机，为国家第四批专精特新"小巨人"企业 [3] - 酉立智能专注光伏支架核心零部件研发生产，产品包括扭矩管、轴承组件等 [3]

北交所新股表现 - 今年以来北交所新股上市首日平均涨幅达326% [1] - 鼎佳精密、广信科技、天工股份、星图测控首日涨幅分别为479 12%、500%、411 93%、407 23% [4] - 近两周上市的志高机械、酉立智能首日收盘涨幅分别为231 19%、246 89%，盘中最高涨幅均超300% [4] 巴兰仕公司概况 - 发行价15 78元/股，单一账户申购上限90 25万股 [2] - 公司是国内汽车维修保养设备龙头，产品包括拆胎机、平衡机、举升机等 [3] - 销售网络覆盖全国大多数省区，客户包括比亚迪、理想汽车、途虎养车、中国石油等 [3] - 产品远销全球100多个国家和地区 [3] 巴兰仕财务数据 - 2022-2024年营业收入分别为6 43亿元、7 94亿元、10 57亿元 [4] - 同期归母净利润分别为0 3亿元、0 81亿元、1 29亿元 [4] - 募集资金将用于智能化改造、扩产项目及研发中心建设 [4] 巴兰仕资质与技术 - 高新技术企业，上海市"专精特新"中小企业 [4] - 子公司广州巴兰仕、南通巴兰仕分别获评广东省和江苏省"专精特新"中小企业 [4] - 在汽车维修保养设备领域具备自主研发能力和丰富制造经验 [4] 其他北交所新股公司 - 志高机械是国家第四批专精特新"小巨人"企业，主营凿岩设备和空气压缩机 [5] - 酉立智能专注光伏支架核心零部件研发，产品包括扭矩管、轴承组件等 [5]

新股市场表现 - 本周2只新股上市首日平均涨幅达324.82%，其中广东建科首日大涨418.45%，单签收益约1.4万元 [1] - 年内北交所9只新股上市首日平均涨幅为326.11% [1] - 新股二级交投活跃度受重大产业事件催化，但首日情绪指标已开始降温 [1] 巴兰仕申购信息 - 拟于8月19日申购，发行价15.78元/股，首发市盈率10.15倍，申购上限902,500股 [2] - 公司为汽车维修保养设备制造商，产品覆盖拆胎机、平衡机、举升机等设备 [2] 行业数据 - 2024年全球汽车产量及销量分别为9250万辆、9531万辆，较2021年增长15.66%、13.96% [3] - 中国乘用车维保市场规模2023年达1.1万亿元，较2020年增长12.96%，预计2025年达1.35万亿元 [3] 巴兰仕财务表现 - 2025年上半年营业收入5.40亿元，同比增长5.64% [3][4] - 归属于母公司所有者净利润7753.49万元，同比增长11.80% [3][5] - 营业利润同比增长14.87%至9622.54万元 [4] - 扣非净利润同比增长11.50%至7548.50万元 [5] 公司业务与客户 - 客户包括比亚迪、理想汽车、长城汽车等整车厂商，以及途虎养车、天猫养车等连锁维修店 [1] - 公司深耕行业20年，具备技术研发优势 [3]

华源证券8月17日发布巴兰仕（920112.SH）研报：1）专注汽车维修、检测、保养设备，2024年归母净 利润12940.49万元（yoy+60.64%）；2）2025年我国乘用车维保业务产值预计达到1.35万亿元，行业前 景广阔。风险提示：市场竞争加剧的风险、原材料价格波动风险、毛利率下降的风险。 （文章来源：每日经济新闻） ...

证券研究报告 汽车 | 汽车服务 北交所|新股申购 hyzqdatemark 2025 年 08 月 17 日 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 巴兰仕(920112.BJ) 证券分析师 ——深耕汽车维修保养设备 20 年，募资拟扩充维修保养设备与举升机产能 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 发行价格 15.78 元/股，发行市盈率 10.00X，申购日为 2025 年 8 月 19 日。巴兰仕本次发行 价格 15.78 元/股，发行市盈率 10.00X，申购日为 2025 年 8 月 19 日。本次公开发行股份初 始发行股份数量为 1900 万股，发行后总股本为 8200 万股，本次发行数量占发行后总股本的 23.17%（超额配售选择权行使前）；若超额配售选择权全额行使，则发行总股数将扩大至 2185 万股，发行后总股本扩大至 8485 万股，本次发行数量占超额配售选择权全额行使后发行后总 股本的 25.75%。经我们测算，公 ...

行业概况 - 汽车行业由前市场与后市场构成，后市场涵盖维修保养等高附加值环节，价值份额不断扩大[1] - 全球汽车保有量持续增长，平均车龄逐步攀升，推动后市场发展[1] - 2023年我国汽车后市场规模达约6万亿元[7] 公司核心业务 - 公司聚焦汽车维修保养设备领域，主要产品包括拆胎机、平衡机、举升机等[2] - 2024年举升机、拆胎机、平衡机占营业收入比例分别为48.57%、24.08%、10.64%[2] - 2022-2024年营业收入从6.43亿元增至10.57亿元，净利润从3003.55万元增至12940.49万元[2] 市场地位与荣誉 - 2017-2025年多次获评"中国汽保设备生产企业出口20强"及"中国汽保生产企业TOP30"[2] - 产品远销全球100多个国家和地区，国内覆盖理想、比亚迪、途虎养车等知名客户[3] 技术优势与产品创新 - 自主研发全自动免撬棍拆胎机、智能平衡机等产品，具备智能化、自动化功能[5] - 举升机产品适配多种车型，安全等级超过行业标准[5] - 专注新能源汽车领域技术创新，形成电池举升等关键技术[5] - 截至2024年底拥有境内外专利226项，软件著作权18项[5] 品牌与盈利能力 - 运营"UNITE"、"BALANCE"等品牌，"UNITE"曾获上海市著名商标[6] - 2022-2024年毛利率从23.62%提升至28.55%，盈利能力持续增强[6] 行业驱动因素 - 国内汽车保有量从2022年4.17亿辆增至2024年4.53亿辆，年均增速4.32%[8] - 我国平均车龄突破6年，2022-2027年车龄年均复合增速预计达5.0%[9] - 车龄越大，年均维修费用越高，维保设备使用频率大幅提升[9] 产能与募资计划 - 2024年举升机产能利用率达120.82%，拆胎机/平衡机达104.93%[10] - 拟募资29992.87万元投向智能化改造及扩产项目，提升生产效率[10] - 计划建设研发中心，加速技术创新与成果转化[10]

公司业绩表现 - 2022-2024年主营业务收入持续上升，分别为63,558.90万元、78,685.87万元和104,691.88万元，占营业收入比例保持在98%以上[2] - 2023年同比增长23.80%，2024年增速提升至33.05%，展现强劲增长动能[2] - 2025年上半年预计营业收入将达到51,300.00万元至53,000.00万元，净利润保持稳定增长[2] - 业绩增长驱动因素包括全球汽车保有量攀升、海外市场性价比优势及举升机产能释放[2] 行业发展前景 - 2023年中国乘用车维保市场规模达1.1万亿元，预计2025年增长至13,476亿元，2020-2025年CAGR为6.50%[3] - 新能源汽车快速普及和车龄结构老化推动维修频次及费用提升[3] - 新能源汽车维保需求差异化为设备制造商带来产品升级机遇[3] 公司核心竞争优势 - 技术研发优势：拥有226项境内外专利（含20项发明专利）和18项软件著作权，参与起草《汽车举升机》行业标准[4] - 品牌与渠道优势："UNITE"、"BALANCE"品牌获上海市著名商标，覆盖比亚迪等车企4S店及100多个海外国家[4] - 生产制造优势：通过自动化改造获ISO9001、EAC、CE等国际认证[5] - 产品创新优势：率先推出电池举升机等新能源设备，拓展自动洗车机等新品类[4] 未来发展战略 - 加大新能源汽车维保设备和智能化产品研发投入[7] - 积极拓展海外市场提升国际份额[7] - 通过精益生产和数字化管理巩固成本优势[7] - 把握电动化、智能化转型机遇实现全球领导者跨越[7]