报告投资评级 - 首次覆盖，给予英维克“买入”评级 [1][4] 核心观点 - 英维克是国内温控系统龙头企业，其海外算力链导入进展国内领先，伴随算力服务器持续迭代拉动液冷市场空间扩容，公司有望逐步兑现业绩 [4] - AI算力需求爆发推动服务器功率密度飙升，液冷方案从“可选项”升级为“必选项”，服务器液冷市场正从0-1起步，有望成长为千亿市场 [3] - 英维克深耕温控系统领域，具备成熟的Coolinside全链条液冷解决方案能力，并积极开拓北美客户，已进入英伟达等头部企业的供应商名录，有望在未来抢占液冷系统零部件份额 [3][4] 公司概况与财务表现 - 英维克成立于2005年，2016年在深交所上市，聚焦机房温控节能、机柜温控节能、客车空调、轨道交通列车空调及服务四大核心产品线，覆盖数据中心、储能电站、通信基站、轨道交通等多场景温控需求 [2][22] - 公司是华为、中兴、腾讯、阿里巴巴等头部企业的稳定合作伙伴 [2] - 2025年前三季度公司实现营收40.26亿元，同比增加40.19%，实现归母净利润3.99亿元，同比增加13.13% [2] - 2020-2024年公司营收由17.03亿元攀升至45.89亿元，复合年增长率为28%；归母净利润由1.82亿元增长至4.53亿元，复合年增长率为26% [23] - 机房温控节能设备是公司核心业务支柱，2025年上半年营收占比为52.50%，户外机柜温控节能设备为第二大收入来源，占比36.00% [28][29] - 公司毛利率水平基本稳定，2025年前三季度为27.32%，期间费用率管控得当，销售/管理/财务/研发费用率分别为9.34%/9.45%/0.35%/17.44% [32][34] 行业与市场分析 - AI算力需求爆发导致服务器芯片功耗与机柜功率密度急剧攀升，例如英伟达GPU热设计功耗已从B200的700W发展到GB300的1400W，传统风冷技术已难以满足散热需求 [49] - 风冷散热一般适用于20kW/机柜以下的功率密度，20kW以上时液冷散热优势明显，液冷方案已成为“必选项” [50] - 液冷技术具有低能耗、高散热、低噪声、低全生命周期成本等优势，其散热能力是风冷的4-9倍，冷板式液冷相比风冷节能率高达76% [45][68][72] - 国家持续收紧数据中心电能利用效率要求，例如要求2025年起新建大型数据中心电能利用效率不高于1.3，液冷是符合国家要求的关键节能技术 [56][58] - 根据测算，2026年全球服务器液冷市场空间有望达800亿元，其中ASIC用液冷系统规模达294亿元，英伟达NVL72相关液冷需求达581亿元 [3][38][44] - 液冷技术可分为直接接触式（如浸没式）和间接接触式（如冷板式），其中冷板式液冷目前行业成熟度最高 [75] - 液冷已成为北美数据中心标配，其价值量伴随芯片升级而快速增长，例如从GB200 NVL72到GB300 NVL72，机架液冷模块价值量有望增长20%以上 [83][84] 公司竞争优势与业务进展 - 英维克自主开发了Coolinside全链条液冷解决方案，拥有冷板、CDU（冷却液分配单元）、Manifold（分液器）、快接头等核心部件供应能力及“端到端”全链条产品和服务 [4][90] - 公司掌握微通道水冷板技术，能有效应对超高功耗芯片散热挑战，并已于2025年1月获得相关实用新型专利 [4][95] - 在国内市场，公司已与腾讯、阿里巴巴、百度、字节跳动等国内云厂商达成稳定合作 [4][88] - 在海外市场拓展取得突破：已进入英伟达GB200/300 NVL72的RVL（参考供应商列表）名单，CDU、UQD、冷板等产品已处在送样阶段 [4][92][94] - 公司通过天弘科技进入谷歌TPU服务器供应链，供应柜内部件；并通过天弘科技切入Meta供应链，供应交换机冷板等产品 [4][93][94] - 面对ASIC服务器市场，公司与天弘科技合作紧密，未来有望在ASIC服务器客户处获得可观市场份额 [4] 盈利预测与估值 - 报告预测英维克2025-2027年营业总收入分别为64.17亿元、92.18亿元、124.02亿元，同比增长39.85%、43.64%、34.54% [1][100] - 预测2025-2027年归母净利润分别为6.48亿元、9.99亿元、14.16亿元，同比增长43.05%、54.32%、41.69% [1][100] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.66元、1.02元、1.45元 [1] - 以报告发布时股价81.98元计算，对应2025-2027年动态市盈率分别为124倍、80倍、57倍 [1][4] - 分业务预测显示，机房温控节能设备2025-2027年收入预计为34.17/54.68/79.28亿元，同比增长40%/60%/45%，是主要增长动力 [98][100]

投资评级与目标 - 报告对英维克给予“增持”评级 [1] - 公司最新收盘价为70.06元，总市值为684.18亿元 [1] 核心观点与业绩总结 - 报告核心观点认为公司业绩符合预期，并加速海外拓展 [1] - 2025年前三季度公司实现营业收入40.26亿元，同比增长40.19%；归母净利润3.99亿元，同比增长13.13% [2] - 2025年单三季度公司实现营业收入14.53亿元，同比增长25.34%；归母净利润1.83亿元，同比增长8.35% [2] 财务表现分析 - 公司Q3营收同比稳定增长25.34%，但环比下降11.44%，预计主要受国内数据中心上架节奏影响 [3] - Q3毛利率为29.40%，同比下降3.43个百分点，但环比提升3.43个百分点，预计主要受营收结构影响 [3] - 前三季度整体期间费用率为15.52%，同比下降3.36个百分点，其中销售费用率下降幅度最大，为3.96%（同比下降2.61个百分点） [3] - 截至三季度末，存货为12.32亿元，同比增长37.5%；预付款项为0.26亿元，同比增长63.44%，主要系预付材料款增加，显示公司订单稳定，业绩增长确定性较强 [3] 技术优势与行业地位 - 公司在液冷技术领域拥有全链条平台优势，产品覆盖从冷板、快速接头到CDU、机柜及长效液冷工质等 [4] - 2024年9月，公司的Coolinside全链条液冷解决方案通过英特尔验证；公司的UQD产品被列入英伟达的MGX生态系统合作伙伴 [4] - 相关液冷技术和产品在算力和储能行业得到广泛应用，成为公司业绩增长的重要推动力 [4] - 报告认为，AI等新技术应用正拉动液冷生态快速成熟，公司作为该领域的技术龙头，有望凭借其平台优势持续受益于算力中心需求增长 [5] 盈利预测与估值 - 报告维持盈利预测，预计公司2025-2027年收入分别为57.7亿元、71.9亿元、87.9亿元 [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.0亿元、7.7亿元、9.6亿元 [5] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.61元、0.78元、0.98元 [5] - 以2025年10月31日股价70.06元计算，公司2025-2027年市盈率（PE）分别为114.62倍、89.39倍、71.40倍 [5] - 预计公司2025-2027年毛利率将逐步提升，分别为28.7%、28.9%、29.2% [8] - 预计净资产收益率（ROE）将持续改善，2025-2027年分别为17.0%、17.9%、18.3% [8]

投资评级 - 报告对英维克维持“买入”评级 [7][5] 核心观点 - 报告认为英维克作为国内液冷龙头，凭借其“全链条”平台优势，有望充分受益于AI数据中心需求增长、液冷渗透率提升以及海外市场的突破 [5][4][2] - 公司短期收入受交货周期影响，但存货高增验证长期需求旺盛 [1] - 海外市场取得关键进展，与谷歌等大客户合作获突破，为未来增长打开空间 [2] - 国内超节点方案预计将迎来规模出货，带动液冷需求爆发，公司有望受益 [3] 财务表现与预测 - 25年第三季度公司实现收入14.53亿元，同比增长25%，环比下降11%；归母净利润1.83亿元，同比增长8%，环比增长9%；毛利率为29.4%，环比提升3.43个百分点 [1] - 25年前三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为3.96%、4.01%、7.39%、0.16%，总体费用率水平下行 [1] - 截至25年第三季度末，公司存货达12.32亿元，较24年末增长39% [1] - 预计公司25-27年收入分别为63.2亿元、93.4亿元、128.0亿元，同比增长38%、48%、37% [5][11] - 预计公司25-27年归母净利润分别为6.7亿元、10.9亿元、15.8亿元，同比增长48%、63%、45% [5][11] - 以25年10月27日收盘价计算，对应市盈率分别为114倍、70倍、48倍 [5][11] 业务进展与行业机遇 - 公司BHS-AP平台冷板、UQD04快接头等产品已通过英特尔测试与验证，成为英特尔至强6平台首位冷板液冷解决方案集成商 [2] - 公司的UQD快接头产品被列入英伟达MGX生态系统合作伙伴 [2] - 公司在OCP大会上推出基于谷歌Deschutes 5 CDU规格的CDU产品，并展示26MW全链路液冷案例，支持超过2.6万台液冷节点部署，单芯片散热功率超1000W，PUE可优化至1.1以下 [2] - 国内厂商如华为、阿里云、昆仑芯正加速部署超节点方案，单机柜功耗超过100kW，液冷散热成为刚需，预计明年将迎来国内超节点规模出货 [3] - 公司的Coolinside全链条液冷解决方案中的关键产品已获得主流算力芯片厂商和头部算力设备制造商认可并开始被规模采购应用 [4]

公司业绩表现 - 2024年上半年营业收入达25.73亿元 同比增长50.25% [4] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为2.16亿元 同比增长17.54% [4] - 2024年全年营业收入45.89亿元 净利润4.53亿元 分别同比增长30.04%和31.59% [6][7] - 经营活动产生的现金流量净额上半年为-2.34亿元 同比下降412.33% [4] - 机房温控节能业务收入占比达52.5% 同比增长超80% [8] - 海外业务收入占比约10% 成为新增长引擎 [19] 业务发展状况 - 提供全链路液冷解决方案 覆盖冷板式、浸没式两大技术路线 [11] - 液冷业务收入有望达15亿元 同比增长超180% [9] - 储能应用营收约8亿元 同比增长35% [26] - 精密温控节能设备毛利率26.15% 同比下降2.33个百分点 [22] - 机房温控产品毛利率25.83% 机柜温控产品毛利率28.09% 均出现下降 [20][22] 技术优势与产品 - 攻克流道设计、漏液防护等核心难题 实现全链自研 [15] - 推出高可靠Coolinside全链条液冷解决方案 整合液冷机组、快速接头、智能监控系统等 [11] - 产品被列入英伟达Blackwell GB200系统开发合作伙伴名单 [11] - 开发适配大储、工商业储能的液冷产品 [25] - 针对新能源重型卡车等特种车辆推出专用空调和热管理产品 [26] 客户与市场拓展 - 客户包括字节跳动、腾讯、阿里、中国移动、中国电信、秦淮数据等头部企业 [12][14] - 与英特尔合作研发适配x86架构服务器的冷板式液冷方案 [17] - 产品通过英特尔生态认证 进入惠普、戴尔等国际服务器厂商供应链 [17] - 在东南亚设立马来西亚、新加坡子公司 推进本地化生产与组装 [17] - 液冷产品远销欧洲、东南亚、北美等地区 服务超算中心和新能源项目 [17] 战略发展方向 - 从运营商节能温控、户外柜散热延伸到机房节能温控、数据中心精密空调、新能源客车空调等领域 [15] - 针对不同行业客户提供定制化解决方案 探索提供整体方案和集成总包服务 [23] - 业务边界扩展到一切需要散热场景 包括光储一体、储能装机、冷链物流等 [23][26] - 2018年并购上海科泰 切入轨道交通空调赛道 新增地铁列车空调及架修服务业务 [28]

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 [2][13] 核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入25.73亿元 同比增长50.25% [7][8] - 归母净利润2.16亿元 同比增长17.54% [7][8] - 扣非净利润2.02亿元 同比增长18.05% [7][8] - 毛利率26.15% 同比下降2.33个百分点 [9] - 净利率8.78% 同比下降1.92个百分点 [9] - 扣非净利率7.86% 同比下降2.14个百分点 [9] 分业务表现 - 机房温控业务收入13.51亿元 同比增长57.91% 占比52.5% [10] - 机柜温控业务收入9.26亿元 同比增长32.02% 占比36% [10] - 储能应用收入约8亿元 同比增长约35% [10] - 其他业务收入2.53亿元 同比增长216.04% [10] - 算力设备及机房液冷相关收入超过2亿元 [10] - 机房温控业务毛利率25.83% 同比下降2.63个百分点 [9] - 机柜温控业务毛利率28.09% 同比下降1.67个百分点 [9] - 境内业务毛利率22.98% 同比下降1.6个百分点 [9] - 境外业务毛利率54.44% 同比上升5.63个百分点 [9] 技术优势与市场地位 - 公司是全链条液冷开创者 推出Coolinside全链条液冷解决方案 [10][11] - 具备"端到端、全链条"平台化布局和系统性方法论 [10] - 液冷产品通过英特尔测试与验证 成为英特尔冷板液冷解决方案集成商 [12] - UQD快接头产品被列入英伟达MGX生态系统合作伙伴 [12] 行业发展趋势 - AI服务器功耗快速上升 英伟达GB200服务器整机功耗达140kW以上 [12] - 液冷技术成为高算力AIDC标配产品 [12] - 液冷散热渗透率逐步提高 [11] - 北美云大厂持续加大AI算力资本开支 [12] 盈利预测 - 预计2025年营业收入66.21亿元 同比增长44.28% [13][14] - 预计2026年营业收入88.47亿元 同比增长33.62% [13][14] - 预计2027年营业收入113.62亿元 同比增长28.43% [13][14] - 预计2025年归母净利润6.03亿元 同比增长33.26% [13][14] - 预计2026年归母净利润9.36亿元 同比增长55.16% [13][14] - 预计2027年归母净利润12.24亿元 同比增长30.75% [13][14] - 对应2025年PE 120.98倍 2026年PE 77.97倍 2027年PE 59.63倍 [13][14] 市场数据 - 当前股价75.31元 市净率24.23倍 [2] - 流通市值634.84亿元 [2] - 一年内股价最高80.16元 最低20.80元 [2]

社保基金持仓总体情况 - 截至2025年8月30日，社保基金共持有582家A股公司，持仓总市值达5029.10亿元 [1] - 持股变动包括新进158只、加仓171只、减仓126只、持股不变127只 [1] - 持仓集中在化学制品、半导体、化学制药、汽车零部件、通用设备、专用设备、医疗器械7个行业，各行业持股均超15只 [1] 高市值持仓个股分析 - 37只个股持仓市值超10亿元，合计市值3845.86亿元，占总持仓市值76.47% [3] - 持仓市值前5名均超100亿元，包括农业银行（1383.03亿元）、工商银行（935.97亿元）、中国人保（492.79亿元）、交通银行（248.41亿元）、京沪高铁（176.08亿元） [4][6] - 农业银行持股市值1383.03亿元，为第一大重仓股，今年以来股价上涨37.37%，二季度末以来上涨近22%，浮盈超300亿元 [4][7] 持仓个股涨幅表现 - 582只持仓个股今年以来平均上涨27.62%，6月底以来平均上涨15.42% [8] - 32只个股6月底以来涨幅超50%，其中13只为新进个股，占比超40% [8] - 涨幅前三均为液冷概念股，包括英维克（6月底以来涨近170%）、剑桥科技（131.75%）、果麦文化（203.92%） [10][12] 行业与个股深度解析 - 银行股表现突出，农业银行、兴业银行等超10只银行股股价创历史新高，受益于降息降准及长期资金入场政策 [6][7] - 液冷概念股英维克持仓市值4.46亿元，6月底以来浮盈超7亿元，公司上半年营收25.73亿元（同比增长50.25%），液冷相关业务收入超2亿元 [12] - 游戏公司吉比特持仓市值2.89亿元，今年以来股价上涨110%，上半年营收25.18亿元（同比增长28.49%），净利润6.45亿元（同比增长24.50%） [13] 持仓比例分析 - 28只个股持仓占流通股比例超5%，合计市值2606.42亿元，占总持仓市值51.83% [14] - 中国人保（15.94%）、方正证券（13.24%）、交通银行（11.91%）、安达智能（11.90%）持仓比例居前 [16] - 22只高持仓比例个股6月底以来股价上涨，占比78.57% [14]

社保基金持仓总体情况 - 截至2025年8月30日，社保基金共持有582家A股公司，持仓总市值达5029.10亿元 [2] - 持股变动包括新进158只、加仓171只、减仓126只及持股不变127只 [2] - 持仓集中在化学制品、半导体、化学制药、汽车零部件、通用设备、专用设备及医疗器械7个行业，各行业持股均超15只 [2] 高市值持仓个股分析 - 37只个股持仓市值超10亿元，合计市值3845.86亿元，占总持仓市值76.47% [3] - 顺丰控股为唯一新进超10亿市值个股，19只个股获加仓，仅6只被减仓 [3] - 前5大重仓股持仓市值均超100亿元，其中国有大型银行占3家（农业银行、工商银行、交通银行） [3][4][5] - 农业银行为第一大重仓股，持仓市值1383.03亿元，今年以来上涨37.87%，二季度末以来上涨21.91%，浮盈302.99亿元 [3][5] 持仓个股涨跌幅表现 - 582只持仓股今年以来平均上涨27.62%，二季度末以来平均上涨15.42% [6] - 32只个股二季度末以来涨幅超50%，其中13只为新进个股，占比超40% [6] - 涨幅前三均为液冷概念股（英维克、未具名通用设备股、未具名通信设备股），涨幅均超116% [6][7] - 英维克二季度末以来涨169.27%，浮盈7.56亿元，上半年营收同比增长50.25% [6][8] 高流通股比例持仓特征 - 28只个股持仓占流通股比例超5%，合计市值2606.42亿元，占总持仓市值51.83% [10] - 中国人保、方正证券、交通银行、安达智能持仓比例均超10% [10] - 78.57%的高比例持仓股二季度末以来上涨，中国人保持仓比例15.94%，涨幅4.60% [10] 行业与概念板块聚焦 - 银行板块受降息降准及政策利好推动，农业银行等超10只银行股股价创历史新高 [5] - 算力产业链（液冷、PCB、AI芯片）表现突出，多只个股涨幅超50% [6][8] - 游戏公司吉比特因谷子经济概念受关注，今年以来涨110%，上半年净利润同比增长24.50% [9]

财务表现 - 2025年上半年总营业收入25.73亿元，同比增长50.25% [1] - 2025年上半年归母净利润2.16亿元，同比增长17.54% [1] - 2025年上半年扣非归母净利润2.02亿元，同比增长18.05% [1] - 2025年二季度单季营收16.41亿元，同比增长69.67% [1] - 2025年二季度归母净利润1.72亿元，同比增长40.92% [1] - 2025年上半年ROE（摊薄）为7.16% [1] - 2025年上半年毛利率26.15%，同比下降4.84个百分点 [3] - 2025年上半年经营性现金流净额为-2.34亿元，同比下降412.33% [3] 业务板块表现 - 机房温控业务收入13.5亿元，同比增长57.9% [2] - 机柜温控业务收入9.3亿元，同比增长32.0% [2] - 算力设备及机房液冷相关营业收入超过2亿元 [2] - 国内业务同比增长61.0%，国外业务同比下降5.92% [2] 研发与费用 - 2024年销售费用率3.91%，同比下降2.9个百分点 [3] - 2024年管理费用率4.01%，同比下降0.56个百分点 [3] - 2024年研发费用率7.61%，同比下降0.76个百分点 [3] - 2025年Q2销售费用率同比下降1.72个百分点 [3] - 2025年Q2管理费用率同比下降2.00个百分点 [3] - 2025年Q2研发费用率同比下降3.76个百分点 [3] 技术与市场地位 - 公司是全链条液冷开创者，推出Coolinside全链条液冷解决方案 [2] - 在储能温控行业处于领导地位，是众多储能系统提供商重要温控产品供应商 [2] - 拥有英伟达、字节、腾讯、阿里、运营商、华为、比亚迪等头部客户资源 [3] - UQD产品进入英伟达MGX生态系统合作伙伴 [3] - 积极拓展海外数据中心业务，扩大客户基础 [2] - 在液冷领域加大海外合作与推广力度 [3]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][5][7] 核心财务表现 - 2025年上半年总营业收入25.73亿元，同比上升50.25% [2][11] - 归母净利润2.16亿元，同比上升17.54% [2][11] - 扣非归母净利润2.02亿元，同比上升18.05% [2][11] - 2025年二季度单季营收16.41亿元，同比上升69.67% [2][11] - 二季度归母净利润1.72亿元，同比上升40.92% [2][11] - 2025H1的ROE（摊薄）为7.16% [2][11] - 预计2025-2027年归母净利润为6.28/9.46/13.86亿元 [5][28] - 当前股价对应PE分别为59/40/27X [5][28] 业务分项表现 - 机房温控业务收入13.5亿元，同比增长57.9% [3][19] - 机柜温控业务收入9.3亿元，同比增长32.0% [3][19] - 算力设备及机房液冷相关营业收入超过2亿元 [3][19] - 国内业务同比增长61.0%，国外业务同比下滑5.92% [3][19] 盈利能力与费用控制 - 2025H1毛利率26.15%，同比下降4.84个百分点 [4][23] - 2024年销售/管理/研发费用率分别为3.91%/4.01%/7.61% [4] - 2025年Q2销售/管理/研发费用率同比分别下降1.72/2.00/3.76个百分点 [4] - 2025H1经营性现金流净额为-2.34亿元，同比下降412.33% [4][23] 客户资源与技术优势 - 拥有英伟达、字节、腾讯、阿里、运营商、华为、比亚迪等头部客户资源 [4] - UQD产品进入英伟达MGX生态系统合作伙伴 [4] - 全链条液冷解决方案Coolinside持续受益数据中心发展 [3][19] - 储能温控行业处于领导地位 [3][19] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为70.23/98.35/138.78亿元 [6][30] - 预计增长率分别为53.0%/40.0%/41.1% [6][30] - 预计每股收益分别为1.11/1.67/2.44元 [6][32] - 预计ROE分别为18.8%/23.7%/28.1% [6][32] - 当前市净率(PB)为11.15/9.35/7.56倍 [6][32] 行业地位与发展策略 - 全链条液冷开创者，率先推出高可靠Coolinside解决方案 [3][19] - 最早涉足电化学储能系统温控的厂商 [3][19] - 积极拓展海外数据中心业务，扩大客户基础 [3][19] - 在液冷领域加大海外合作与推广力度 [4]

公司股价表现 - 公司股价年内累计涨幅超过112% 总市值达到636亿元 [1] - 2024年9月至今公司股价暴涨接近300% 市值从不足两百亿攀升至636亿元 [11] - 杠杆资金推动股价创新高 融资余额从不足6亿元一度狂飙至24.96亿元 [16] 财务业绩 - 上半年营业收入增长50.25%至25.73亿元 净利润增长17.54%至2.16亿元 [3] - 二季度单季度净利1.676亿元 环比增长约249% 同比增长37.98% [17] - 中期毛利率为26.15% 较去年同期下降超过2个百分点 [3] - 存货余额12.39亿元 同比增长40.1% [3] - 经营活动净现金流为-2.3亿元 较去年同期的-4565.71万元规模持续扩大 [18] 业务发展历程 - 公司创始人2005年创业 早期专注通信行业户外基站散热解决方案 [4][5] - 2006年获得400套基站热交换温控系统订单及800台海外通讯柜温控设备项目 [5] - 2008年自主研发EC系列空调节能产品入围中国移动集团集中采购 [5] - 2011年成为华为一级供应商 次年晋升为核心供应商 [6] - 2012年成功开拓日本和美国市场 [7] - 2016年上市时海外收入占比达10% [8] - 上市后拓展新能源汽车空调市场 收购上海科泰进入轨道交通领域 [10] - 2022年与超聚变联合创新落地xLAB液冷集群 2023年实现Coolinside全链条液冷的海外大规模项目 [10] 液冷技术机遇 - 英伟达GB300 NVL72机柜系统功耗达135kW至140kW 推动液冷技术从可选变为刚需 [14] - 预计2026年全球数据中心液冷渗透率将提升至30% 全球市场规模约688亿元 其中国内市场约179亿元 [14] - 公司Coolinside全链条液冷解决方案通过英特尔验证 UQD产品被列入英伟达MGX生态系统合作伙伴 [15] - 公司为字节跳动、腾讯、阿里巴巴等大型数据中心提供液冷产品 [15] 产能与竞争力 - 2025年5月公司拟投资超10亿元建设精密温控节能设备研发中心及生产基地 [15] - 公司是国内液冷产品线最全、生态布局最完善的企业之一 具备全链条自主研发生产能力 [15] 市场竞争压力 - 国内服务器厂商纷纷自研液冷技术：浪潮建成亚洲最大液冷基地 中科曙光旗下曙光数创实现30%毛利率 华为推出单机柜功率密度达100kW方案 [19] - 国际企业维谛、CPC、奇宏等占据液冷市场主要份额 [19] - 亚马逊云研发直冷芯片技术可能重构产业价值链 [19] 战略布局 - 公司通过绑定英伟达MGX生态、深耕国内互联网巨头客户以及加速海外布局构建防线 [20] - 2025年7月启动泰国SAP ERP项目 推进全球化战略 [20] - 公司营业收入从2016年的5.18亿元增至2024年的45.89亿元 增长7.86倍 净利润从7232.87万元增长至4.54亿元 增长5.31倍 [10]