核心财务预测 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为2.53美元，同比下降1.6% [1] - 预计季度营收为10.9亿美元，同比增长6.5% [1] - 过去30天内，共识每股收益预期被向上修正了0.6% [2] 关键业务板块销售预测 - 预计Harris产品集团净销售额为1.3544亿美元，同比增长9% [5] - 预计Harris产品集团总销售额为1.3947亿美元，同比增长9.8% [5] - 预计国际焊接业务总销售额为2.5981亿美元，同比增长2.2% [6] - 预计国际焊接业务净销售额为2.5368亿美元，同比增长4.4% [6] - 预计美洲焊接业务总销售额为7.2831亿美元，同比增长5.3% [6] - 预计美洲焊接业务净销售额为6.9431亿美元，同比增长6% [7] 关键业务板块利润预测 - 预计美洲焊接业务调整后息税前利润为1.39亿美元，上年同期为1.3192亿美元 [8] - 预计国际焊接业务调整后息税前利润为3289万美元，上年同期为3253万美元 [9] - 预计Harris产品集团调整后息税前利润为2408万美元，上年同期为2157万美元 [9] 公司间交易预测 - 预计国际焊接业务公司间销售额为1051万美元，同比下降6.5% [7] - 预计美洲焊接业务公司间销售额为3863万美元，同比增长4% [8] 市场表现与背景 - 过去一个月公司股价回报率为+18.3%，同期标普500指数无变化 [9] - 收益预期的修正是预测股票短期表现的重要因素 [3] - 除了共识收益和营收，分析关键指标预测能提供更全面的视角 [4]

核心观点 报告认为新三板是中国多层次资本市场的重要组成部分，发挥着服务中小企业的“塔基”作用，并持续向沪深北港交易所输送企业[3]。报告通过梳理市场动态、新挂牌及拟上市企业，重点挖掘了一批在细分领域具备技术领先优势和市场地位的“专精特新”公司，展现了新三板市场的投资价值与活力[4][5][6]。 市场概况与定位 - 截至2026年1月25日，新三板挂牌企业总数为5964家，其中创新层2286家，基础层3678家[6] - 新三板已累计向沪深北及港交所输送862家企业，本周新上市的国亮新材、爱舍伦曾挂牌新三板，体现了其“塔基”培育功能[3] - 2025年末，新三板挂牌公司总市值达25181.94亿元[9] 做市商评价 - 全国股转公司完成2025年四季度做市商评价，东北证券、开源证券、上海证券三家公司位列第一档排名[4][14] 新挂牌公司分析 - 本周（2026.1.19~2026.1.25）新增6家挂牌公司，其2024年营收均值为6.24亿元，净利润均值为8383.96万元[4][16] - **陌桑高科（875070.NQ）**：公司采用全球领先的全龄人工饲料工厂化养蚕技术，2024年鲜茧产量达2.94万吨，在国内高密度全龄人工饲料工厂化育蚕市场占有率为100%[4][18][19]。北交所上市公司太湖雪通过震泽投资参股该公司[20]。2024年其鲜茧产量约占全国桑蚕茧总产量77.3万吨的3.8%[26] - **天骄生物（875025.NQ）**：国内粉末油脂主要生产商，拥有专利授权76项[27][28]。2023年全球粉末油脂市场规模为40.91亿美元，预计2025年将达44.76亿美元[37]。公司下游新式茶饮市场2023年规模超3000亿元，预计2025年达3749.30亿元；预包装咖啡市场2021-2025年预计年均复合增长率为14.47%[40] - **融信云（874895.NQ）**：中国金融云应用托管市场行业份额第一，2021至2023年下半年市场份额分别为17.9%、16.5%和16.1%[42][44]。2023年中国金融云市场规模为88.2亿美元[47] - **亨龙智能（875020.NQ）**：机器人专用焊接设备在汽车制造领域打破进口垄断，2024年对比亚迪系公司销售额达17644.41万元，占营收的47.32%[51][52][55] - **百图股份（875029.NQ）**：2022年在球形氧化铝领域全球市场占有率达15%，出货量位列全国第一、全球第二[5][63][64] 上市辅导公司分析 - 本周（2026.1.19~2026.1.25）有12家挂牌公司报送上市辅导，其2024年营收均值为5.58亿元，净利润均值为6515.63万元，其中10家目标北交所上市[5][60] - **百图股份（875029.NQ）**：同上文，为已挂牌并报送辅导的公司[5][60] - **金力传动（874716.NQ）**：科沃斯传动系统供应商，2024年对科沃斯销售额为21818.34万元，占营收的36.52%[60][67][75]。公司拓展机械臂、灵巧手等具身智能机器人部件，全球具身机器人市场规模预计从2025年的166亿元增长至2029年的1620亿元，复合年增长率达77.0%[78]。应用于该领域的微型传动系统市场规模预计从2025年的49.8亿元增长至2029年的482亿元[78] - **百川生物（874998.NQ）**：2023年植物拉丝蛋白国内市占率达22.34%，市场排名第一[60][90]。2024年公司营收为4.87亿元，归母净利润为5705.97万元，毛利率为25.51%[102][104] 市场交易动态 - **交易异常**：睿龙科技（军用高端高频覆铜板和微波多层粘结片“小巨人”）本周触发交易异常波动，当日换手率达25.49%，成交金额1211.24万元，为连续第四周触发异常[6][108][109] - **大宗交易**：本周共发生大宗交易190起，三英精密、英谷激光交易金额居前[6][110] - **定增情况**：本周有4家公司发布定增预案，2家公司实施增发，实际募资合计1.96亿元[6][9]。2025年全年新三板定增募资额合计72.22亿元[13] - **成交活跃度**：本周成交金额前十的挂牌公司包括中欣晶圆、恒神股份、中建信息、三英精密等[6]。2025年12月新三板成交金额为76.83亿元，2025年全年合计成交619.01亿元[13]

公司业务与技术应用 - 公司产品与技术目前无法满足航天领域核心结构的焊接需要 [2] - 公司产品与技术仅可用于商业航天领域的非核心配套场景应用 [2] 投资者关注与公司回应 - 投资者通过互动平台询问公司产品与技术是否应用于商业航天领域 [2] - 公司于1月21日在投资者互动平台对上述询问进行了回应 [2]

股东股权质押变动 - 公司股东上海明鑫光储企业管理有限公司持有公司股份约2531万股，占公司总股本的7.52% [1] - 本次解除质押后，该股东累计质押股份1500万股，占其所持公司股份数的59.26% [1] - 该股东累计质押股份占公司总股本的比例为4.46% [1]

2025年年度业绩预告 - 公司预计2025年年度归属于母公司所有者的净利润为负值，区间为-2,125万元至-1,700万元，与上年同期相比将出现亏损 [2][4] - 公司预计2025年年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润区间为-4,145万元至-3,720万元 [3][5] - 上年同期（2024年）归属于母公司所有者的净利润为1,255.60万元，扣除非经常性损益后的净利润为-377.61万元，利润总额为1,806.65万元，每股收益为0.04元 [6][7] 业绩预亏主要原因 - 报告期内，受市场环境等因素影响，公司营业收入及毛利较上年同期有一定下降 [8] - 参股公司经营业绩不佳导致公司确认的投资损失较上年同期有所增加 [8] - 公司缴纳税金及资产减值的影响叠加，导致归属于上市公司股东净利润出现亏损 [8] 可转债赎回安排 - “沪工转债”已触发有条件赎回条款，因公司股票在2025年11月12日至12月9日期间，满足连续三十个交易日内有十五个交易日收盘价不低于当期转股价格21.09元/股的130%（即27.417元/股）[15][19] - 赎回登记日为2026年1月21日，赎回价格为101.4268元/张（含当期应计利息1.4268元），赎回款发放日为2026年1月22日 [14][16][21] - 自2026年1月19日起，“沪工转债”停止交易，最后转股日为2026年1月21日，自2026年1月22日起将在上海证券交易所摘牌 [12][13][25] 可转债赎回相关数据与风险提示 - 截至2026年1月16日，“沪工转债”二级市场收盘价为135.022元/张，与赎回价格101.4268元/张存在较大差异 [29] - 投资者若未在最后转股日前转股，其持有的可转债将被强制赎回，可能面临较大投资损失 [14][29] - 赎回涉及不同投资者的税务处理：个人投资者税后实际派发赎回金额为101.14144元/张，居民企业投资者为101.4268元/张，合格境外机构投资者（QFII、RQFII）在暂免税政策下也为101.4268元/张 [26][27]

行业趋势与公司优势 - 焊接设备行业呈现焊机控制数字化、工艺控制智能化、系统集成网络化及自动化等发展趋势 [2] - 公司具备自主创新优势，董事长于1987年发明国内第一台逆变场效应管手工电弧焊机，并在控制电路设计、驱动技术、产品技术平台化方面积累了大量行业领先技术 [2] - 公司拥有品牌与渠道优势，实施差异化品牌策略，旗下瑞凌、锐龙等品牌享有较高知名度 在国内市场拥有一级经销商近400家，二级经销商超2000家 在海外60多个国家和地区拥有100余家经销商 [3] - 公司产品具备品质与性价比优势，可靠性高，故障率大幅低于行业平均水平，使用寿命行业领先，且价格相对较低 [3] 销售网络与市场拓展 - 公司焊机销售主要采用经销商模式 国内一级经销商近400家，二级经销商超2000家 海外经销商100余家 [4] - 公司通过抖音、快手、微信视频号等平台加强数字化营销和线上销售，并上架电商专属产品 [4] - 公司加强焊接全品类产品布局，在渠道中覆盖焊机、焊配、焊材等产品，并积极参加行业展会及举办经销商交流会以拓展市场 [4] - 公司业务覆盖全球60多个国家和地区，其中包括一带一路主要国家 [5] 产品应用与业务发展 - 公司产品应用广泛，涉及军工、航空航天、海洋工程及船舶、新能源汽车及零部件、电力工程等众多行业 海洋工程/船舶是公司产品的重要应用领域之一 [6] - 激光焊产品目前销售拓展处于上升趋势 公司认为激光焊在标准工件/薄板焊接有优势，但无法完全替代在非标准工件/厚板焊接有优势的弧焊 [7] - 公司在自动化焊接产线及新焊接工艺开发中应用了人工智能（AI）相关技术，并持续关注AI发展 [8] - 新能源汽车及零部件是公司产品的重要应用领域，公司的焊接设备、自动化产品、材料配件等涉及该领域的应用 [9] - 公司开发的数字化焊机专用芯片已应用于“焊匠”、锐龙“睿智”、小钢炮“金刚”等多系列产品，使产品性能更好，成本相对更低 [10][11] 发展战略与未来规划 - 公司寻求与焊接装备、智能制造、芯片研发、精密器件、工业机器人、新能源等领域的优质企业进行对外投资、并购及产业合作 [12] - 公司自上市以来实行连续、稳定、积极的利润分配政策 [13] - 公司正在顺德建设以高端装备智能制造为主题的产业园，旨在打造行业一流的生产制造基地，以提升生产制造水平与综合竞争力 [14]

公司业务与产品 - 焊接技术是装备制造业核心技术之一 其相关产品下游应用十分广泛 包括新能源汽车及零部件制造 海洋工程及船舶 军工 航空航天 电力工程 压力容器 管道工程 石化工程 工程机械 建筑 钢结构 轨道交通 轻工及民用等行业 [1] - 航空航天等为公司相关产品及业务的重要应用行业/领域 [1] - 公司氩弧焊机(TIG焊)等产品涉及航空航天等领域的应用 [1] 公司未来战略 - 未来公司将持续跟进航空航天领域多元焊接需求 丰富产品适配性 [1]

公司业务与产品 - 焊接技术是装备制造业核心技术之一 其相关产品下游应用十分广泛 包括新能源汽车及零部件制造 海洋工程及船舶 航空航天 电力工程 压力容器 管道工程 石化工程 工程机械 建筑 钢结构 轨道交通 轻工及民用等行业 [1] - 航空航天是公司相关产品及业务的重要应用行业/领域 [1] - 公司氩弧焊机（TIG焊）等产品涉及航空航天等领域的应用 [1] 公司未来战略 - 未来公司将持续跟进航空航天领域多元焊接需求 [1] - 未来公司将丰富产品适配性 [1]

公司业务与产品应用 - 公司产品应用领域广泛，包括船舶制造、石油化工、工程机械、车辆制造、压力容器、铁路建设、五金加工、风电水电核电等行业 [1] - 公司产品可用于燃气轮机焊接相关的下游行业，如船舶制造、石油化工、工程机械等 [1] 销售模式与渠道 - 公司通用焊机销售主要采用授权经销商模式，产品销售给经销商后，再由经销商销售给终端客户 [1] - 公司未对通用焊机终端客户进行统计 [1] - 工业焊机方面，在原有渠道销售模式基础上，公司正积极探索直销模式 [1]

公司业务与技术应用 - 公司在投资者关系活动中确认，其产品与业务已涉及物联网相关技术 [1] - 具体应用物联网技术的产品包括智能云平台和自动化焊接产线 [1]