公司对股东回馈活动的官方说明 - 本次股东回馈活动核心目的是感谢股东长期支持，并非以短期销量为唯一导向 [1] - 活动首日数据仅为初期表现，公司更关注其为股东带来的价值与情感联结 [1] - 公司管理层秉持“守正创新、行稳致远”理念，致力于为股东创造长期价值 [1] 公司对市场评价的回应 - 公司明确表示不存在“守成不足、进取不足”的状态 [1]

文章核心观点 - A股市场在2026年1月掀起一轮股东回馈浪潮 多家上市公司通过赠送实物产品、发放折扣券、提供服务权益等多元化方式回馈投资者 这标志着中国资本市场投资者关系管理进入更注重情感连接、品牌渗透与长期价值认同的新阶段 [1][3] 股东回馈活动概况 - 2026年1月以来 已有8家上市公司披露了股东回馈活动公告 [1] - 近十年来 A股市场已有超过70家上市公司举行过股东回馈活动 其中2025年有超过30家上市公司推出过特色股东回馈活动 [2] - 相关企业覆盖消费、文旅、医疗、科技等多个赛道 [2] 具体公司案例 - 陈克明食品股份有限公司：于1月27日公告 对截至1月12日收市后登记在册的股东 持有7000股至12000股的股东可免费申领一个600g手延面礼盒 持有12000股以上的股东可免费申领一个1.8kg手延面礼盒 [1] - 浙江寿仙谷医药股份有限公司：于1月23日宣布策划春节股东回馈活动 符合要求的股东可按专属优惠价格购入公司旗下破壁灵芝孢子粉片、无糖铁皮枫斗颗粒等产品 [1] - 其他参与公司：中国全聚德（集团）股份有限公司、孚日集团股份有限公司、熊猫乳品集团股份有限公司、好想你健康食品股份有限公司等同样于1月份推出了股东回馈活动 [2] - 历史案例：早在2013年 南方黑芝麻集团股份有限公司就曾向每持有公司1000股的股东免费赠发一礼盒装黑芝麻乳产品 [2] 活动目的与行业意义 - 帮助股东更直观地感受企业价值 提升对企业的信任和长期投资意愿 [2] - 为企业提供向股东展示产品优势的平台 有助于品牌推广和口碑传播 [2] - 对于消费、文旅等贴近终端市场的行业 股东是潜在的消费者和传播节点 回馈活动有助于形成“股东体验产品—口碑传播—吸引新客户”闭环 与提振消费、激活内需的宏观方向相契合 [3] - 作为一种创新性的ESG实践 符合监管层倡导提升股东回报水平和推动股东沟通方式多元化的导向 有助于塑造负责任、有温度的企业形象 [3]

公司股东回馈活动启动 - 全聚德于2026年1月28日正式启动股东回馈活动，旨在建立长效多样的股东回报机制并增强与投资者互动沟通 [1] - 该活动是公司向长期支持其发展的广大股东表达感谢与回馈的一次暖心行动 [1] 活动具体安排与参与方式 - 活动时间为北京时间2026年1月28日零时至2026年2月3日23:59:59，逾期未申领视为自动放弃 [1] - 参与股东范围为截至2026年1月26日15:00收市时登记在册的公司全体股东 [1] - 符合条件的股东需通过微信扫描二维码登录专享页面，凭身份证领取一张五折权益卡 [1] - 若使用权益卡的订单退款成功，权益卡将自动退回原账号 [1] 回馈产品内容 - 公司为股东精心准备了超过20种专享产品，产品结构丰富，覆盖多元消费场景 [3] - 产品涵盖多款臻品家宴礼盒，包括2026款全聚德·德团圆、聚美味、全家福礼盒，以及2026款金汤花胶鸡礼盒和鲍汁花胶猪蹄礼盒 [3] - 产品还包括“零研所”鸭休食系列、“抓财包”新年开运零食礼包、全聚德双拼黄油鸭蛋卷和全聚德酱香型白酒系列等热门单品 [3] 活动目的与股东互动 - 公司希望通过活动让股东亲身体验其旗下餐饮与食品产品和服务，共享企业经营成果 [1] - 此举旨在进一步增强股东对公司发展的认同感和参与感 [1] - 公司提醒符合条件的股东尽快完成登记领取，及时下单使用权益卡，感受老字号品牌的匠心与创新活力 [3]

股东回馈活动详情 - 公司于1月27日宣布开展股东回馈活动 [1] - 持股7000股至1.2万股的股东可免费申领600g陈克明手延面礼盒 [1] - 持股1.2万股及以上的股东可免费申领1.8kg陈克明手延面礼盒 [1] 股东结构与参与门槛分析 - 截至2025年三季度末，公司股东总户数为26，587户 [3] - 扣除前十大股东持股1.46亿股后，中小股东持股总计约1.69亿股，平均每户持有6，356股 [3] - 平均持股数低于7，000股的礼盒领取门槛 [3] - 以公告日收盘价9.44元/股计算，持股市值达6.61万至11.33万元可领600g礼盒，市值超11.33万元可领1.8kg礼盒 [3] 回馈产品价值与定位 - 电商平台显示，600g礼盒价格约150元，1.8kg礼盒价格近300元 [3] - 礼盒价格比市场普通面条高出数十倍，定位高端 [3] - 产品采用澳洲进口小麦，经16道古法工序制作 [5] - 600g礼盒含4小包（每包150g），1.8kg礼盒含12小包 [5] - 该手延面产品研发近6年，于2023年推出 [7] - 产品曾获“2023-2024年度中国方便食品行业创新产品”及“最受欢迎方便食品”奖项 [7] 公司业务发展与业绩表现 - 公司由创始人陈克明于1984年创立，2012年在深交所上市，被称为“挂面第一股” [10] - 2023年，公司以超6亿元价格收购兴疆牧歌控股权，跨界进入生猪养殖业务 [10] - 面条业务销量下滑，同时生猪养殖业务尚未实现盈亏平衡，导致整体业绩波动 [10] - 2023年营收51.84亿元，净利润-6565万元；2024年营收45.67亿元，净利润1.46亿元 [11] - 2025年前三季度营收31.95亿元，同比下降8.07%；净利润1.24亿元，同比下降20.17% [11] - 2025年第三季度单季营收10.57亿元，同比下降1.89%；归属于上市公司股东的净利润2339.25万元，同比下降55.21% [12] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为5.14亿元，同比下降17.72% [12] - 2025年第三季度末总资产61.36亿元，较上年末微增0.06%；归属于上市公司股东的所有者权益23.28亿元，较上年末下降4.46% [12] 新业务拓展尝试 - 2025年12月底，公司在长沙重新试水面馆业态，开设首家“陈克明面馆” [12] - 面馆主打非遗手延面和现炒浇头，人均消费约25元 [14] - 有消费者表示首次消费受“非遗面”吸引，属于体验型消费，但对高于普通面馆的价格是否复购持观望态度 [15] - 公司董秘澄清，2012年的面馆尝试并非上市公司主体所为，属于股东个人投资探索，当年相关项目亏损79万元 [16] - 公司对于烘焙、餐饮等新业务模式，通常由大股东先行试水，表现良好的项目再由上市公司接洽 [16]

公司近期动态 - 公司于1月27日宣布开展“股东回馈活动”，持股7000股至1.2万股的股东可免费申领一个600g陈克明手延面礼盒，持股1.2万股及以上的股东可免费申领一个1.8kg礼盒 [1] - 2025年12月底，公司重新试水面馆业态，在长沙开设首家“陈克明面馆”，主打非遗手延面和现炒浇头，人均消费约25元 [12][14] - 公司董秘澄清，2012年的面馆尝试并非上市公司主体所为，属于股东个人投资探索，公司对于新业务模式通常由大股东先行试水 [16] 股东结构与回馈活动详情 - 截至2025年三季度末，公司股东总户数为26，587户，扣除前十大股东持股（1.46亿股）后，中小股东持股总数约1.69亿股，平均每户持有6，356股，低于活动领取门槛7，000股 [3] - 以公告日收盘价9.44元/股计算，持股市值达到6.61万元至11.33万元可领取600g礼盒，持股市值在11.33万元以上可领取1.8kg礼盒 [3] - 电商平台显示，600g礼盒价格约150元，1.8kg礼盒价格近300元，价格远高于普通面条 [3] 产品信息 - 赠送的手延面礼盒采用澳洲进口小麦，经16道古法工序制作，600g礼盒含4小包（每包150g），1.8kg礼盒含12小包 [5] - 该手延面产品研发近6年，于2023年推出，曾获“2023-2024年度中国方便食品行业创新产品”及“最受欢迎方便食品”奖项 [7] 公司业务与财务表现 - 公司由创始人陈克明于1984年创立，2012年在深交所上市，成为“挂面第一股” [10] - 2023年，公司以超6亿元价格收购兴疆牧歌控股权，跨界进入生猪养殖业务 [10] - 面条业务销量下滑叠加生猪养殖业务尚未盈亏平衡，导致公司整体业绩呈现波动 [10] - 2023年公司营收51.84亿元，净利润-6565万元；2024年营收45.67亿元，净利润1.46亿元 [11] - 2025年前三季度，公司实现营业收入31.95亿元，同比下降8.07%；实现净利润1.24亿元，同比下降20.17% [11] - 2025年第三季度单季，公司营业收入为10.57亿元，同比下降1.89%；归属于上市公司股东的净利润为2339.25万元，同比下降55.21% [12] - 2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为5.14亿元，同比下降17.72% [12] - 截至2025年三季度末，公司总资产61.36亿元，较上年度末微增0.06%；归属于上市公司股东的所有者权益为23.28亿元，较上年度末下降4.46% [12] 新业务尝试与市场反馈 - 新开设的“陈克明面馆”有消费者表示首次消费是被“非遗面”吸引，属于体验型消费，但对价格高于普通面馆是否会导致频繁复购持观望态度 [15] - 历史上面馆业态尝试（2012年）相关项目最终年度亏损79万元 [16]

投资评级与核心观点 - 报告对峨眉山A维持“买入”评级，目标价为17.28元，当前股价为13.53元（2026年1月26日）[3][6][10] - 核心观点认为，公司客流回暖，股东回馈政策拉动淡季经营，且交通与运力改善有望抬升中长期客流[2][9] 盈利预测与估值 - 基于2025年全年收入偏弱、运力释放需时的判断，报告下调了盈利预测：将2025-2027年EPS预测调整为0.45/0.54/0.61元，此前对2025-2026年的预测为0.63/0.69元[3][10] - 目标价17.28元是基于可比公司2026年32倍市盈率得出[3][10] - 根据预测，公司归属母公司净利润将在2025-2027年分别达到239/286/323百万元，同比增长1.7%/19.7%/13.0%[5] - 预计公司毛利率将从2025年的48.3%逐步提升至2027年的51.6%，净利率从24.5%提升至29.6%[5] 近期经营亮点 - 公司完成董事会及经营层换届，董事长许拉弟连任，并新设全资子公司“峨眉雪芽茶业”，以理顺茶业经营主体，推动茶旅联动[9] - 2026年元旦三天（1月1日至3日），景区接待游客126,166人次，其中购票83,391人次，免票42,775人次，同比2024年元旦增长20.88%[9] - 公司在2025年12月1日至2026年1月31日（法定节假日除外）推出股东回馈活动，提供门票免票及索道、酒店、温泉等优惠，预计对12月及1月非节假日客流形成额外拉动[9] - 公司在2025自然年内实施两次现金分红，分别对应2024年度利润分配约1.32亿元和2025年三季度利润分配约4,215万元，按最新收盘价计算近12个月股息率约2.4%[9] 中长期增长驱动力 - 金顶索道改造提升项目投用时间预期从2025年12月31日延期至2027年12月31日，该项目旨在解决旺季排队拥堵问题，具备中长期提质增能必要性[9] - 乐山机场已完成校验飞行并进入验收与运营筹备阶段，目标2026年上半年通航，该机场按满足2035年旅客吞吐量260万人次设计，首期规划直飞核心城市群航线，有望提升异地客源，带来结构性增量[9] 财务数据摘要 - 营业收入：2024年为1,013百万元，同比下滑3.0%；预计2025年继续下滑4.0%至973百万元，随后在2026-2027年恢复增长至1,034百万元和1,090百万元[5] - 营业利润：2024年为218百万元，同比增长61.3%；预计2025-2027年分别为230/285/334百万元[5] - 净资产收益率（ROE）：预计将从2025年的9.0%逐步提升至2027年的11.0%[5] - 估值水平：基于2026年1月26日股价，对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为29.9/25.0/22.1倍，市净率（PB）分别为2.7/2.5/2.4倍[5] 可比公司估值 - 报告选取了黄山旅游、丽江股份、宋城演艺等作为可比公司，其调整后平均市盈率在2026年为32倍，此为设定目标价的主要参考[11]

公司股东回馈活动 - 克明食品公告将开展股东回馈活动 活动时间为2026年1月28日8:00至2月6日24:00 [1] - 参与资格为在2026年1月12日收市时持有公司股份7000股以上的股东 [1] - 持有7000股至12000股的股东可免费申领600克陈克明手延面礼盒 [1] - 持有12000股以上的股东可免费申领1.8千克陈克明手延面礼盒 [1] - 符合条件的股东需通过公司微信公众号申领 [1] - 公司表示该活动不影响公司经营 [1]

公司股东回馈与品牌推广活动 - 公司为回馈A股与B股股东支持并加强互动，同时提升“长尾猫”系列产品品牌认知度，结合新春消费场景，面向特定股东开展新品尝鲜大转盘抽奖及视频发布激励活动 [1] - 活动面向2025年11月26日下午（公司2025年第三次临时股东会股权登记日）收市后登记在册的全体股东 [1] - 整体活动周期为2026年1月27日至2026年2月10日 [1] - 大转盘抽奖参与时间为2026年1月27日9:00至2026年1月30日23:59，逾期未参与视为自动放弃资格 [1] - 视频发布及奖励申报时间为2026年1月27日至2026年2月10日18:00，需在规定时间内完成发布与登记方可领取激励奖励 [1] - 抽奖兑奖券兑换时间与整体活动周期一致，逾期未兑换将自动失效 [1] - 视频发布激励奖品将在活动结束后15个工作日内完成审核并发放 [1]

股东回馈活动概述 - 为庆祝公司上市20周年，公司决定开展“股东回馈活动”，向部分股东赠送公司产品礼包[1] - 活动旨在感谢股东长期支持与信任，提高股东对公司产品的认知度，扩大公司产品影响力[1] - 符合资格的股东为在2026年1月21日下午收市时登记在册、持有公司股份10000股（含）以上的股东[1] 活动参与资格与方式 - 符合持股条件的自然人股东需本人申请方可领取1份公司产品礼包[1] - 符合持股条件的法人股东需指定一人申请方可领取1份公司产品礼包[1] 回馈礼包具体方案 - 持有20万股及以上（含20万股）的股东，将获赠毛巾礼盒2盒及床品礼盒2盒，总价值为5000元人民币[2] - 持有1万股（含1万股）至20万股（不含）的股东，将获赠毛巾礼盒2盒，总价值为500元人民币[2] - 所有礼盒颜色均为随机发放[2]

上市公司股东回馈活动概况 - 2026年以来，上市公司积极开展除分红之外的股东回馈活动，例如推出“年货节”股东专属大礼包、免费赠送新品体验礼盒等 [1] - 据不完全统计，2025年以来已有数十家上市公司推出形式多样的股东回馈活动，涵盖景区门票、生鲜礼盒、美妆产品等，在文旅、食品消费领域较为集中 [3] 具体公司股东回馈案例 - 好想你（002582）于1月7日推出“好想你年货节股东专属大礼包”回馈活动，截至2025年12月31日、2026年1月30日、2026年2月27日收市后，持股100股及以上的股东均可参与 [2] - 苏盐井神（603299）于1月1日发布公告，截至2025年8月19日登记在册的股东，每位可申领一盒淮盐新品体验礼盒，申领时间为2026年1月1日至1月10日 [2] 上市公司现金分红情况 - 除实物回馈外，上市公司现金分红回馈不断增加，证监会数据显示2025年A股上市公司现金分红达2.55万亿元，创历史新高，是同期IPO和再融资规模的两倍 [4] - 2026年以来多家公司宣布派息，例如格力电器（000651）拟每10股派发现金股利10元（含税），以55.85亿股为基数，共计派发现金股利55.85亿元 [4] - 泸州老窖（000568）发布2025年中期利润分配方案，拟每10股派发现金红利13.58元（含税），以约14.72亿股为基数，合计拟派发现金红利约20亿元 [4]