报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃产业 - 节后库存压力显著，供应端PE开工回升、计划检修少、国产量增长，海外年底清库冲击，中长期供应压力大；PP因丙烷和原油下跌估值修复，需关注装置重启节奏。10月新装置投产压力大，需求缺乏亮点，供需结构宽松，01合约上方空间受限 [2] 甲醇产业 - 01合约在现实压力和未来预期间摇摆，供应端内地部分装置有复产预期但库存结构健康支撑价格，需求端传统下游进入淡季、聚烯烃新装置投产预期压制MTO需求，港口高库存与弱基差，10月中旬关注海外限气带来的供应缩减预期 [5] PVC和烧碱产业 - 烧碱现货成交尚可但报价稳中有降，下游氧化铝需求一般致价格承压，国内电解铝运行产能变动有限，供需错配预计国内现货价格延续偏弱，四季度氧化铝或集中备货，中长线有需求支撑但短期缺乏支撑趋于弱势，可偏空对待 [7] - PVC生产企业检修增加，供应压力缓解，内外贸出口节后恢复，但行业短期仍有累库压力，外部宏观环境欠佳影响盘面，需求旺季不旺，整体上游持货意愿下降，受益于出口缓解过剩压力，预计短期盘面承压 [7] 聚酯产业链 - PX负荷维持高位，需求端PTA加工费低部分装置有检修预期但也有新装置投产预期，聚酯负荷短期维持，供需偏弱基差修复驱动有限，短期PTA或震荡偏弱 [8] - 乙二醇10月预计累库，远月供需结构偏弱，11 - 12月累库幅度高，偏弱运行 [8] - 短纤供需预期偏弱，供应维持高位，需求端节后库存压力不大，但受关税影响终端需求预期偏弱，绝对价格承压但低库存下较原料相对坚挺 [8] - 瓶片四季度是需求淡季，需求端支撑不足，大概率进入季节性累库通道，跟随成本端波动，短期加工费好转 [8] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 纯苯近期供应维持偏高水平，需求端下游开工率回升但多数品种亏损、部分产品二级下游库存高、部分下游装置减产，10月总体供需预期偏宽松，价格驱动偏弱 [9] - 苯乙烯有新装置投产和前期停车装置复产，供应有增加预期，虽有装置停车检修但难抵消新增及复产压力，预计供应维持高位，季节性旺季刚需支撑仍存，需求端支撑有限，供需预期偏宽松，价格承压 [9] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货收盘价方面，L2601收盘价6910元/吨，较前一日跌8元/吨，跌幅0.12%；PP2601收盘价6601元/吨，较前一日跌7元/吨，跌幅0.11%等 [2] - 现货价格方面，华东PP拉丝现货6480元/吨，较前一日跌90元/吨，跌幅1.37%；华北LDPE膜料现货6880元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅0.15%等 [2] - 开工率方面，PE装置开工率83.9%，较前值涨1.85个百分点，涨幅2.26%；PP装置开工率77.7%，较前值涨1.14个百分点，涨幅1.5%等 [2] - 库存方面，PE企业库存48.9万吨，较前值涨10.59万吨，涨幅27.67%；PP企业库存68.1万吨，较前值涨16.11万吨，涨幅30.96%等 [2] 甲醇产业 - 期货收盘价方面，MA2601收盘价2298元/吨，较前一日涨24元/吨，涨幅1.06%；MA2605收盘价2311元/吨，较前一日涨11元/吨，涨幅0.48% [5] - 现货价格方面，内蒙北线现货2065元/吨，较前一日跌17.5元/吨，跌幅0.84%；港口太仓现货2310元/吨，较前一日涨25元/吨，涨幅1.09% [5] - 开工率方面，上海 - 国内企业开工率78%，较前值涨0.78个百分点，涨幅1.01%；海外企业开工率72.1%，较前值涨3.65个百分点，涨幅5.33%等 [5] - 库存方面，甲醇企业库存36.09万吨，较前值涨2.15万吨，涨幅6.33%；甲醇港口库存149.1万吨，较前值降5.19万吨，跌幅3.36% [5] PVC和烧碱产业 - 价格方面，山东32%液碱折百价2593.8元/吨，较前一日持平；华东电石法PVC市场价4580元/吨，较前一日持平 [7] - 开工率方面，PVC开工率76.1%，出口节后逐渐恢复，外采电石法PVC利润 - 946元/吨，较前值降50元/吨，跌幅5.6% [7] - 库存方面，PVC上游厂库库存38.4万吨，较前值涨6.5万吨，涨幅20.5%；PVC总社会库存55.7万吨，较前值涨2.2万吨，涨幅4.2% [7] 聚酯产业链 - 上游价格方面，布伦特原油（12月）61.91美元/桶，较前一日跌0.48美元/桶，跌幅0.8%；CFR日本石脑油553美元/吨，较前一日跌4美元/吨，跌幅0.7% [8] - 下游产品价格方面，FDY150/96价格6670元/吨，较前一日跌40元/吨，跌幅0.6%；聚酯切片价格5500元/吨，较前一日跌50元/吨，跌幅0.9% [8] - 开工率方面，中国PX开工率87.4%，较前值涨0.7个百分点，涨幅0.8%；PTA开工率74.4%，较前值降2.4个百分点，跌幅3.1% [8] - 库存方面，MEG港口库存54.1万吨，较前值涨3.4万吨，涨幅6.7%；MEG到港预期10.2万吨，较前值涨2.2万吨，涨幅27.5% [8] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格及价差方面，布伦特原油（12月）61.91美元/桶，较前一日跌0.48美元/桶，跌幅0.8%；CFR中国纯苯755美元/吨，较前一日持平 [9] - 苯乙烯相关价格及价差方面，苯乙烯华东现货6540元/吨，较前一日持平；EB期货2511收盘价6540元/吨，较前一日跌4元/吨，跌幅0.1% [9] - 库存方面，纯苯江苏港口库存9.00万吨，较前值降0.10万吨，跌幅1.1%；苯乙烯江苏港口库存19.65万吨，较前值降0.54万吨，跌幅2.7% [9] - 开工率方面，亚洲纯苯开工率80.1%，较前值涨1.1个百分点，涨幅1.4%；国内纯苯开工率79.3%，较前值涨0.6个百分点，涨幅0.7% [9]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 烧碱上周盘面止跌企稳周五大幅反弹 下周预计供应量增加 山东市场因国庆临近或下调价格[2] - PVC上周盘面受宏观转暖提振企稳反弹 但基本面供需矛盾难缓解 预计9 - 10月旺季来临止跌企稳[2] - 尿素盘面弱势下行 若出口放量或气头提前停车价格有望反弹 否则或跌破1550元/吨[7] - 纯苯和苯乙烯周度供需偏弱 价格驱动偏弱 策略上BZ2603单边跟随苯乙烯震荡 EB11绝对价格反弹偏空对待 EB11 - BZ11价差低位做扩[12][13] - 对二甲苯四季度供应宽松 价格承压 PTA基差和加工费修复驱动不足 绝对价格跟随成本波动[15][17] - 乙二醇供需逐步转弱 短期基差高位震荡 中长期四季度进入累库通道[17] - 短纤短期供需格局偏弱 低位存支撑 但反弹驱动不足 加工费在800 - 1100区间震荡[17] - 瓶片装置重启与停车并存 下游逢低补货支撑价格和加工费 库存去化 但上涨空间有限[17] - LLDPE和PP方面 PP近期产量下降库存下降 PE开工回升 上中游库存去化 后续关注供应节奏和进口报盘情况 01合约累库压力大限制上方空间[22] - 甲醇本周市场价格走弱 内地供应同比高位 需求端偏弱 港口累库幅度大 盘面在高库存和海外限气预期间摇摆 关注库存拐点[30][32] - 原油短期承压运行 单边建议观望为主 套利端建议正套为主 期权端建议单向买入看跌期权为主[40] 根据相关目录分别进行总结 氯碱产业 - 现货与期货价格 9月19日山东32%液碱折百价和50%液碱折百价持平 华东电石法PVC市场价涨10元/吨涨幅0.2% 部分期货合约有涨跌变化[2] - 海外报价与出口利润 9月18日烧碱FOB华东港口涨5美元/吨涨幅1.3% 出口利润涨217.6元/吨涨幅3723.4% PVC部分海外报价持平或下跌 出口利润降35.9元/吨跌幅266.4%[2] - 供给 9月19日烧碱行业开工率和山东样本开工率下降 PVC总开工率降4.0个百分点跌幅5.0% 外采电石法PVC利润降14元/吨跌幅1.8% 西北一体化利润涨20.3元/吨涨幅17.1%[2] - 需求 9月19日烧碱下游氧化铝和粘胶短纤行业开工率上升 印染行业开机率持平 PVC下游隆众样本管材和型材开工率上升 预售量涨6.6万吨涨幅9.6%[2] - 库存 9月18日液碱山东库存涨0.7万吨涨幅7.5% PVC上游厂库库存降0.4万吨跌幅1.2% 总社会库存涨0.3万吨涨幅0.6%[2] 化肥市场 - 下游产品价格 9月17日三聚氰胺(山东)价格为5083 复合肥45%S(河南)为2900 复合肥45%CL(河南)为2520 复合肥尿素比为1.63[5] - 化肥价格 9月17日硫酸铵(山东)900 硫磺(镇江)2675 氯化钾(青海)3180等[6] - 供需面 9月19日国内尿素日产量18.51万吨 周产量129.93万吨 厂内库存116.53万吨 港口库存54.94万吨等[7] 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格及价差 9月19日布伦特原油等部分品种价格下跌 纯苯 - 石脑油等价差有变化 纯苯进口利润降5元/吨跌幅4.5%[13] - 苯乙烯相关价格及价差 9月19日苯乙烯华东现货等价格下跌 EB基差(10)降10跌幅26.3% 进口利润降5元/吨跌幅4.5%[13] - 下游现金流 9月19日苯酚现金流等部分品种有涨跌变化[13] - 库存 9月8日纯苯江苏港口库存降1.00万吨跌幅6.9% 苯乙烯江苏港口库存降1.75万吨跌幅9.9%[13] - 产业链开工率 9月19日亚洲纯苯开工率持平 国内部分开工率有变化[13] PX - PTA - MEG - 上游价格 9月19日布伦特原油等价格下跌 CFR中国MX等价格下跌[15] - PX相关价格及价差 9月19日CFR中国PX等价格下跌 PX基差(11)降76跌幅44.3%[15] - PTA相关价格及价差 9月19日PTA华东现货价格降75元/吨跌幅1.6% 基差(01)降13涨幅36.1%[17] - MEG相关价格及价差 9月19日MEG华东现货价格等微跌 基差(01)持平 进口利润降5元/吨涨幅5.8%[17] 聚烯烃产业 - 期货与现货价格 9月19日L2601等收盘价下跌 华东PP拉丝现货等价格下跌[22] - 非标价格 华东LDPE等部分价格持平 华东PP注塑等价格下跌[22] - 库存 9月PE企业库存涨2.38万吨涨幅5.57% 社会库存降1.37万吨跌幅2.45% PP企业库存涨4.34万吨涨幅8.06% 贸易商库存涨2.48万吨涨幅14.74%[22] - 开工率 9月PE装置开工率升2.32个百分点涨幅2.97% 下游加权开工率升0.75个百分点涨幅1.78% PP装置开工率降1.93个百分点跌幅2.5% 粉料开工率升1.48个百分点涨幅4.1% 下游加权开工率升0.59个百分点涨幅1.2%[22] 甲醇产业 - 价格及价差 9月19日MA2601收盘价涨15涨幅0.64% MA91价差降28跌幅215.38% 太仓基差升18跌幅 - 16.51%等[30] - 库存 9月甲醇企业库存降0.21跌幅0.61% 社会库存升0.54涨幅0.28% 港口库存升0.74万吨涨幅0.48%[30] - 开工率 9月上游海外企业开工率降4.22个百分点跌幅5.85% 下游外采MTO装置开工率升6.02个百分点涨幅8.72%等[30] 原油产业 - 原油价格及价差 9月22日Brent涨0.17涨幅0.25% WTI涨0.17涨幅0.27% SC降6.30跌幅 - 1.27%等[38] - 成品油价格及价差 9月22日NYM RBOB涨0.56涨幅0.28% NYM ULSD涨0.74涨幅0.32% ICE Gasoil降0.75跌幅 - 0.11%等[38] - 成品油裂解价差 9月22日美国汽油等部分裂解价差有涨跌变化[38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇 - 内地供应同比高位，库存格局健康支撑价格；需求端受传统淡季影响偏弱，港口前期停车MTO重启缓解库存压力；上游利润中性，MTO利润边际走弱，传统下游利润疲软，整体估值呈中性；港口持续大幅累库，9月进口量维持高位，盘面在交易现实高库存+弱基差和远端海外限气预期之间摇摆，后续关注库存拐点 [2] 原油 - 上周油价震荡运行，主要交易逻辑在于地缘风险引发的供应收紧预期与宏观需求走弱及供应过剩担忧之间的持续博弈；短期内市场或将继续在地缘风险与疲软基本面的拉锯中维持区间震荡格局；单边建议观望为主，SC上方压力位给到495 - 505区间，Brent压力位给到67 - 68，WTI给到63 - 64；套利端建议观望；期权端建议做扩思路对待，买入看跌期权为主 [7] 氯碱 - 烧碱盘面继续走弱，供应端下周西北、东北均有检修预计开工率回落，需求端氧化铝企业接货较好但自身过剩格局保持，非铝端需求走好但对价格支撑有限，山东区域大幅累库，主力接货意愿较好，现货价格或趋于稳定，盘面价格回落空间或有限，关注氧化铝厂拿货节奏以及装置波动 [12] - PVC盘面出现企稳止跌迹象，供应端下周检修企业较多产量预计下降，需求端下游制品开工率小幅提升，部分企业为国庆做库存准备，整体供需格局呈现边际好转趋势，成本端原料电石供应紧张逐步缓解，价格有窄幅下调趋势，乙烯价格弱稳，成本端维持底部支撑，预计9月旺季来临PVC止跌企稳，关注下游需求表现 [12] 尿素 - 尿素盘面价格弱势运行，主要逻辑在于供应持续回升与内需疲软形成的阶段性错配；国内装置复产节奏加快，日产量稳步攀升，农业处于传统淡季，工业采购以刚需为主，复合肥等下游行业未见大规模补库行为；出口订单对部分企业形成支撑，但印标成交量低于预期，且港口库存高企，出口对整体库存的消化能力有限；市场情绪受制于高库存与弱需求的双重压力，缺乏实质性利好驱动 [18] 聚烯烃 - 因丙烯、丙烷价格偏强，PP的PDH及外采丙烯利润受压制，近期计划外检修较多、库存下降，基差因新装置投产影响依旧较弱；PE当前检修维持偏多水平，短期供应压力较小、基差上行且库存去化，不过需关注供应节奏，9月中旬起检修量或逐步减少；需求端当前新增订单欠佳，关注双节前下游补库情况；市场整体“供减需增”，核心矛盾暂不明显 [21] 纯苯 - 纯苯周度供需偏弱，因华东一重整装置计划外检修，9月纯苯供应较预期有所下降；需求上，目前纯苯下游多数品种维持亏损且部分产品二级下游库存较高，以及9 - 10月下游苯乙烯装置检修计划增加，需求端支撑减弱；9月纯苯供需预期仍偏宽松，价格驱动偏弱；短期BZ2603自身驱动偏弱，跟随油价和苯乙烯波动 [43] 苯乙烯 - 苯乙烯周度供需好转，下游3S整体开工有所回升；且在库存和行业利润的承压下，苯乙烯装置停车减负增多，港口库存高位回落；9 - 10月国内苯乙烯装置检修计划增加，且因海外装置检修苯乙烯出口预期增加，后续苯乙烯供需存好转预期，苯乙烯低位存支撑，但港口高库存压力压制下反弹空间受限；EB10滚动低多对待，关注7200附近，EB11 - BZ11价差低位做扩 [43] 聚酯产业链 - 对二甲苯：随着国内外PX检修装置重启，以及短流程效益较好，PX供应逐步增至偏高水平；需求端虽金九银十预期仍存，聚酯及终端负荷较前期缓慢回升，短期需求端存一定支撑，但后续新订单以及负荷高点预期有限；9月供需预期偏宽松，但中期供需预期仍偏紧，价格低位存支撑；不过油价预期偏弱，成本端支撑有限，预计PX反弹空间受限；PX1短期在6600 - 6900震荡对待，反弹偏空操作 [47] - PTA：9月PTA装置检修仍较集中，PTA供需预期偏紧，但因现货市场流通性尚可，叠加个别主流供应商出货，现货基差整体偏弱；需求端虽金九银十预期仍存，聚酯及终端负荷缓慢回升中，需求端存一定支撑，但后续新订单以及负荷高点预期有限；且中期供需预期偏弱下，PTA基差和加工费修复驱动有限，PTA绝对价格跟随原料波动；TA短期在4600 - 4800区间震荡对待，反弹偏空操作；TA1 - 5滚动反套对待 [47] - 乙二醇：供应格局近强远弱，9月乙二醇进口预期不高，且进入需求旺季，聚酯负荷提升，刚需支撑改善，港口库存维持低位、基差偏强，9月乙二醇预期去库；然而，四季度供需预期较弱，主要原因是10月格龙石化新装置计划投产、卫星石化装置重启，以及需求季节性回落，四季度乙二醇将进入累库通道，乙二醇上方承压，需关注装置投产与重启进度；EG单边观望；EG1 - 5反套为主 [47] - 短纤：短期供需格局偏弱，目前短纤供应继续增加；需求上，虽金九银十预期仍存，下游逢低仍有补货，但坯布新订单跟进不足，目前看今年旺季成色一般，关注后面2周新订单情况；不过目前短纤工厂库存偏低，且贸易商持货量少，短纤相对原料支撑或偏强；整体来看，短期短纤自身驱动不足，跟随原料波动为主；单边同PTA，PF11单边同PTA，PF盘面加工费在800 - 1100区间震荡，上下驱动均有限 [47] - 瓶片：9月瓶片装置重启与停车并存，供应小幅增加，整体减产力度基本不变，但考虑到9月天气逐步转凉，软饮料及餐饮需求窄幅下滑，导致瓶片需求或有所下滑，库存预计缓慢增加，PR跟随成本端波动为主，加工费上方空间有限，需关注瓶片装置的减产是否进一步增加以及下游跟进情况；PR单边同PTA；PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [47] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 价格及价差：MA2601收盘价2379，较前一日跌8，跌幅0.34%；MA2509收盘价2230，较前一日涨17，涨幅0.77%；MA91价差 - 149，较前一日涨25，涨幅 - 14.37%；太仓基差48，较前一日跌22，跌幅 - 31.65%等 [2] - 库存：甲醇企业库存34.256%，较前值涨0.43%；甲醇港口库存155.0万吨，较前值涨8.59%；甲醇社会库存189.3%，较前值涨7.02% [2] - 上下游开工率：上游国内企业开工率72.75，较前值跌1.97%；上游海外企业开工率72.8，较前值跌2.52%；下游外采MTO装置开工率69.06%，较前值跌12.37%等 [2] 原油 - 价格及价差：Brent 66.99美元/桶，较前一日涨0.62，涨幅0.93%；WTI 62.69美元/桶，较前一日涨0.32，涨幅0.51%；SC 483.80元/桶，较前一日涨0.40，涨幅0.08%等 [7] - 成品油价格及价差：NYM RBOB 198.54，较前一日涨0.61，涨幅0.31%；NYM ULSD 229.00美分/加仑，较前一日涨0.81，涨幅0.35%；ICE Gasoil 691.00美元/吨，较前一日涨12.75，涨幅1.88%等 [7] - 成品油裂解价差：美国汽油20.70，较前一日跌0.36，跌幅 - 1.70%；欧洲汽油19.47，较前一日涨0.28，涨幅1.48%；新加坡汽油9.96，较前一日涨0.34，涨幅3.57%等 [7] 氯碱 - PVC、烧碱现货&期货：山东32%液碱折百价2718.8，较前一日持平；山东50%液碱折百价2720.0，较前一日持平；华东电石法PVC市场价4680.0，较前一日持平 [12] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口395.0美元/吨，较9月4日涨5.0，涨幅1.3%；出口利润5.8元/吨，较9月4日涨34.8，涨幅 - 120.2% [12] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚650.0美元/吨，较9月4日跌20.0，跌幅 - 3.0%；CFR印度755.0美元/吨，较9月4日持平 [12] - 供给：烧碱行业开工率数据缺失，PVC开工率79.4，较前值涨4.2%；外采电石法PVC利润 - 792.0元/吨，较前值跌12.8% [12] - 需求：氧化铝行业开工率82.8，较前值涨1.5%；粘胶短纤行业开工率87.8，较前值涨0.8%；印染行业开机率65.8，较前值涨0.2% [12] - 库存：液碱华东厂库库存17.2，较9月4日涨1.1%；液碱山东库存9.4，较9月4日涨17.0%；PVC上游厂库库存31.0万吨，较9月4日跌1.8% [12] 尿素 - 期货收盘价：01合约1671元/吨，较前一日涨2，涨幅0.12%；05合约1719元/吨，较前一日持平；09合约1565元/吨，较前一日跌18，跌幅 - 1.12% [15] - 期货合约价差：01合约 - 05合约 - 48元/吨，较前一日涨2，涨幅4.00%；05合约 - 09合约124元/吨，较前一日涨18，涨幅16.98% [15] - 主力持仓：多头前20为151139手，较前一日涨2.22%；空头前20为192096手，较前一日涨3.06%；多空比0.79，较前一日跌0.81% [15] - 上游原料：无烟煤小块（当城）900元/吨，较前一日持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）523元/吨，较前一日持平；动力煤港口（秦皇岛）681元/吨，较前一日持平 [15] - 现货市场价：山东（小颗粒）1660元/吨，较前一日跌10，跌幅 - 0.60%；山西（小颗粒）1540元/吨，较前一日跌20，跌幅 - 1.28%；河南（小颗粒）1660元/吨，较前一日跌10，跌幅 - 0.60% [15] - 跨区价差：山东 - 河南为0，较前一日持平；广东 - 河南150元/吨，较前一日跌10，跌幅 - 6%；广东 - 山西270元/吨，较前一日持平 [15] - 基差：山东基差 - 11元/吨，较前一日跌12，跌幅 - 1200.00%；山西基差 - 131元/吨，较前一日跌22，跌幅 - 20.18%；河南基差 - 11元/吨，较前一日跌12，跌幅 - 1200.00% [15] - 下游产品：三聚氰胺（山东）5100元/吨，较前一日跌17，跌幅 - 0.33%；复合肥45%S（河南）2930元/吨，较前一日持平；复合肥45%CL（河南）2550元/吨，较前一日持平 [15] - 化肥市场：硫酸铵（山东）920元/吨，较前一日持平；硫磺（镇江）2620元/吨，较前一日持平；氯化钾（青海）3180元/吨，较前一日持平 [15] - 供需面概览：国内尿素日度产量18.51万吨，较前一日涨0.11%；国内尿素周度产量129.93万吨，较前值涨1.58%；国内尿素厂内库存（周）113.27万吨，较前值涨3.44% [17] 聚烯烃 - 价格及价差：L2601收盘价7169元/吨，较前一日跌40，跌幅 - 0.55%；L2509收盘价7050元/吨，较前一日跌1.33%；PP2601收盘价6913元/吨，较前一日跌26，跌幅 - 0.37%等 [21] - 库存：PE企业库存45.1万吨，较前值涨5.57%；PE社会库存56.0，较前值跌0.04%；PP企业库存58.2万吨，较前值涨8.06%；PP贸易商库存19.3，较前值涨14.74% [21] - 上下游开工率：PE装置开工率78.0%，较前值跌3.11%；PE下游加权开工率42.2%，较前值涨2.70%；PP装置开工率76.8%，较前值跌3.9%；PP粉料开工率37.5%，较前值涨4.1% [21] 纯苯 - 上游价格及价差：布伦特原油（11月）66.99美元/桶，较前一日涨0.62，涨幅0.9%；WTI原油（10月）62.69美元/桶，较前一日涨0.32，涨幅0.5%；CFR日本石脑油604美元/吨，较前一日跌5，跌幅 - 0.8%等 [43] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货7060元/吨，较前一日跌70，跌幅 - 1.0%；EB期货2510 7020元/吨，较前一日跌61，跌幅 - 0.9%；EB期货2511 7030元/吨，较前一日跌65，跌幅 - 0.9% [43] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：苯酚现金流 - 360元/吨，较前值涨 - 3.3%；己内酰胺现金流（单产品） - 1670元/吨，较前值涨 - 1.2%；苯胶现金流143元/吨，较前值涨114.0% [43] - 纯苯及苯乙烯库存：纯苯江苏港口库存14.40万吨，较前值跌3.4%；苯乙烯江苏港口库存17.65万吨，较前值跌10.2% [43] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化：亚洲纯苯开工率79.0%，较前值涨1.4%；国内纯苯开工率79.3%，较前值跌0.2%；国内加氢苯开工率54.6%，较前值涨9.6% [43] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格6760元/吨，较前一日持平；FDY150/96价格6990元/吨，较前一日持平；DTY150/48价格8010元/吨，较前一日跌5，跌幅 - 0.1%等 [47] - PX相关价格及价差：CFR中国PX 832美元/吨，较前一日跌6，跌幅 - 0.7%；PX现货价格（人民币）6810元/吨，较前一日跌1.9%；PX期货2511 6712元/吨，较前一日

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃产业 - 估值上边际利润逐渐修复，PP与PE供需同步收缩，库存累积，需求端延续疲软态势。PP检修见顶，PE检修先升后降，进口报盘少，中东部分装置因电力问题停车，7月底需求端季节性回暖，整体基本面矛盾不大。策略上，单边PP震荡偏空机会，PE区间逢低买入 [2] 甲醇产业 - 内地价格窄幅波动，供应端7月检修损失偏高但后续有复产预期，需求端受传统下游淡季制约，新产能投放节奏影响市场。港口端基差走强，海外伊朗装置产量回归，7 - 8月进口修复与烯烃检修叠加，价格偏弱 [5] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 纯苯供需预期整体好转，但自身驱动有限，近期国内商品市场情绪偏强或短期提振，反弹空间有限。苯乙烯供需边际修复但预期仍偏弱，港口库存增加，自身驱动弱，受市场情绪提振下方空间有限，涨幅受限 [7] 聚酯产业链 - PX供需面预期偏紧但自身驱动有限，受市场情绪带动短期反弹空间受压制。PTA供需预期偏弱但绝对价格受支撑。乙二醇短期供需预期改善。短纤供需双弱无明显驱动。瓶片供需存改善预期但供应仍处高位 [11] 原油产业 - 隔夜油价偏弱震荡，宏观压力与柴油结构性支撑僵持，呈现“宏观压制、柴油托底”宽幅震荡格局，短期方向取决于制裁对俄供应扰动或关税风险落地 [32] PVC、烧碱产业 - 烧碱盘面受政策提振，基本面供需矛盾有限，高利润刺激高产，下游阶段性补库，上游库存低，旺季有价格向上预期。PVC盘面受政策提振，但供需处于供增需减淡季，基本面未明显改善，短期受宏观情绪主导 [36][37] 尿素产业 - 期货盘面核心驱动来自宏观政策，市场聚焦出口利好减弱后政策新支撑，盘面偏强震荡，短时间偏多思路对待 [41][42] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 价格表现 - L2601、L2509、PP2601、PP2509收盘价上涨，L2509 - 2601、PP2509 - 2601价差有变化，华东PP拉丝、华北LDPE膜料现货价格上涨，华北塑料基差、华东pp基差变化 [2] 开工率与库存 - PE装置开工率和下游加权开工率下降，PE企业库存和社会库存增加。PP装置开工率下降，粉料开工率上升，下游加权开工率下降，PP企业库存和贸易商库存增加 [2] 甲醇产业 价格表现 - MA2601、MA2509收盘价上涨，MA91价差、太仓基差等有变化，内蒙北线、河南洛阳、港口太仓现货价格上涨 [5] 库存与开工率 - 甲醇企业库存下降，港口库存和社会库存增加。上游国内企业开工率下降，海外企业开工率上升，西北企业产销率下降，下游外采MTO装置开工率持平，甲醛、水脂酸开工率下降，MTBE开工率上升 [5] 纯苯 - 苯乙烯产业 上游价格及价差 - 布伦特原油、WTI原油价格微跌，CFR日本石脑油价格下跌，CFR中国纯苯价格上涨，纯苯 - 石脑油、乙烯 - 石脑油价差扩大 [7] 苯乙烯相关价格及价差 - 苯乙烯华东现货、EB期货价格上涨，EB基差、EB08 - EB09价差变化，EB现金流增加，EB - BZ现货价差扩大 [7] 下游现金流与库存 - 苯酚、己内酰胺等下游现金流有变化，纯苯、苯乙烯江苏港口库存增加 [7] 产业链开工率 - 亚洲纯苯、国内纯苯、加氢苯、苯酚、苯胺开工率上升，己内酰胺、苯乙烯、下游PS开工率下降，下游EPS、ABS开工率上升 [7] 聚酯产业链 价格表现 - POY、FDY、DTY等聚酯产品价格有变化，PX相关价格及价差有变动，PTA、MEG相关价格及价差有调整 [11] 库存与开工率 - MEG港口库存下降，到港预期增加。聚酯产业链各环节开工率有不同程度变化 [11] 原油产业 价格及价差 - Brent、WTI原油价格微跌，SC原油价格下跌，Brent M1 - M3、SC M1 - M3价差缩小，WTI M1 - M3价差扩大 [32] 成品油价格及价差 - NYM RBOB、NYM ULSD价格下跌，ICE Gasoil价格上涨，RBOB M1 - M3、ULSD M1 - M3价差变化，Gasoil M1 - M3价差持平 [32] 裂解价差 - 美国汽油、欧洲汽油、新加坡汽油裂解价差有变化，美国柴油、欧洲柴油、新加坡柴油裂解价差有变动，美国航煤、新加坡航煤裂解价差上升 [32] PVC、烧碱产业 现货&期货价格 - 山东32%液碱折百价下跌，华东电石法PVC市场价上涨，SH2509、SH2601、V2509、V2601期货价格上涨 [36] 海外报价&出口利润 - FOB华东港口烧碱报价上涨，出口利润下降；CFR东南、CFRED度PVC报价持平，FOB天津港电石法PVC报价上涨，出口利润增加 [36] 供给与需求 - 烧碱行业开工率上升，PVC总开工率微降，外采电石法PVC利润下降，西北一体化利润上升。烧碱下游粘胶短纤、氧化铝行业开工率上升，印染行业开机率持平；PVC下游隆众样本管材开工率下降，型材开工率持平 [36][37] 库存 - 液碱华东厂库、山东库存增加，PVC上游厂库库存下降，总社会库存增加 [37] 尿素产业 期货合约与价差 - 合成氨价格微涨，固定床、水煤浆生产成本预估持平。山东、山西、河南等地尿素现货市场价上涨，跨区价差、基差有变化 [40] 下游产品与化肥市场 - 三聚氰胺价格微跌，复合肥价格持平，复合肥尿素比下降。硫酸铵、硫磺、磷酸一铵等化肥价格有变动 [40] 供需面 - 国内尿素日度产量微降，周度产量微降，装置检修损失量增加，厂内库存下降，港口库存增加，东北地区流入量下降，生产企业订单天数增加 [41]