编者按：日前召开的中央经济工作会议，明确了明年经济工作的总体要求和政策取向，部署了明年经济 工作"八个坚持"的重点任务，抓住关键、纲举目张。为深入学习贯彻会议精神，本报即日起推出"落实 会议部署 问答中国经济"系列述评，围绕发展目标设定、赤字规模安排、推动投资企稳等10个方面热点 问题展开讨论，敬请关注。 财政政策作为宏观调控的主要手段，通过预算、政府债券、税收等工具组合，发挥扩大总需求和定向调 结构的双重优势，实现经济质的有效提升和量的合理增长。在中央经济工作会议提出"保持必要的财政 赤字、债务总规模和支出总量"的总体要求后，市场对明年财政赤字率的设定高度关注。 财政赤字是衡量全年财政政策力度和财政风险水平的重要指标，直接关系到年内政府支出规模。目前， 市场机构与业内人士对财政赤字率的预期较为一致，预计明年赤字率不低于今年水平，即不低于4%。 该赤字率水平既能延续财政扩张态势，又避免了债务风险过快累积。 财政赤字率是社会各界观察宏观政策力度的风向标，从稳定市场预期角度看，"十五五"开局之年的财政 赤字率水平不宜低于上年。2025年，财政政策取向转为"更加积极"，赤字率大幅提升1个百分点至4%， 为近年最高水 ...

日本经济现状 - 日本第三季经济出现萎缩[1] - 通胀率仍高达3%左右，主要原因是食品价格上涨[1] 财政政策建议 - 政府必须采取必要和充分的财政措施，对危机管理和增长领域进行投资[1] - 最重要的是确保日本财政的可持续性和市场对其财政的信任，例如削减现有浪费性支出[1] - 必须稳定降低日本债务与国内生产总值（GDP）的比率[1] - 必须采取各种措施来指导财政政策，并始终关注利率、汇率和股市情势[1] 市场反应 - 市场预期首相高市早苗的巨额支出计划将导致更多的债务发行和长期通胀[1] - 日本国债价格和日元汇率近期下跌[1]

财政政策核心观点 - 财政部发布报告阐述上半年财政政策执行情况并展望下半年工作 核心在于实施更加积极的财政政策 重点支持民生保障 培育新动能及防范化解风险 [1][3] 民生领域投入 - 财政加大民生领域投入 按全国总体2%的比例提高退休人员基本养老金 城乡居民基础养老金全国最低标准提高20元 [1] - 中央财政加大对基本养老保险基金的补助力度 上半年下达补助资金1.1万亿元 以支持基本养老保险待遇按时足额发放 [1] - 强化"一老一小"服务 包括向中度及以上失能老年人发放养老服务消费补贴 逐步推行免费学前教育 实施好育儿补贴制度 [3] 地方政府债务管理 - 推进地方政府隐性债务置换已取得明显成效 新增隐性债务得到有效遏制 [1][2] - 对未纳入预算安排的政府支出事项和投资项目一律不得实施 以堵住违法违规举债途径 [2] - 严格落实政府举债终身问责制和债务问题倒查机制 建立隐性债务问责闭环管理 对新增隐性债务和不实化债行为发现一起查处一起 [2] - 后续将继续实施一揽子化债政策 对新增隐性债务行为露头就打 严肃问责 同时强化财政运行分析研判和动态监测 [3] 财税改革推进 - 加快推进部分品目消费税征收环节后移并下划地方改革 目的是拓展地方收入来源 增强地方自主财力 引导地方改善消费环境 [3] - 加强财政科学管理 深化落实财税改革举措 努力在财政资源和预算统筹 零基预算 财政转移支付体系 消费税改革 规范税收优惠政策等方面取得进展 [3] 财政政策重点任务 - 财政政策后续六大重点任务包括 用好用足更加积极的财政政策 全力支持稳就业稳外贸 加快培育壮大发展新动能 [3] - 其他重点任务包括 进一步保障和改善民生 持续用力防范化解重点领域风险 不断提升财政治理效能和水平 [3]

财政政策实施 - 中国实施更加积极的财政政策 通过加快预算下达 用好债券资金 保障基本民生 提振消费 保障地方财力等措施加强政策供给和资金拨付管理 [1] - 3月底前完成中央部门预算批复 上半年中央对地方转移支付已下达9.29万亿元 占年初预算的89.8% [1] - 上半年全国发行新增地方政府一般和专项债券2.6万亿元 支持地方重点领域重大项目建设 [1] 特别国债与资金支持 - 下达超长期特别国债资金预算6583亿元 支持"两重"项目建设和"两新"工作 [1] - 发行特别国债5000亿元 完成四家国有大型商业银行核心一级资本补充工作 提升银行服务实体经济能力 [1] - 下达均衡性转移支付2.73万亿元 比上年增长7.5% 加大对地方财力的支持 [1] 民生保障与消费提振 - 支持提高基本养老保障水平 继续提高基本公共卫生服务经费 城乡居民医保财政补助标准 支持国家奖助学金提标扩面 [2] - 快速预拨中央自然灾害救灾资金 支持地方应对重大自然灾害 [2] - 安排3000亿元超长期特别国债资金支持消费品"以旧换新" 1月和4月已分两批累计预拨1620亿元 近期下达第三批690亿元 剩余资金将在10月份下达 [2] 资金监管与政策推进 - 提高资金政策效能 强化资金监督管理 对资金分配 兑付和使用等情况加大抽查检查力度 严防资金挤占挪用 骗补套补 [2] - 按照《提振消费专项行动方案》部署 加快出台提振消费增量政策举措 引导地方提升消费环境 优化消费供给 [2]

财政政策总体态势 - 2025年中国首次提出实施更加积极的财政政策 财政赤字率提高至4%左右 新增政府债务总规模达到11.86万亿元 较去年增加2.9万亿元 [2] - 前5个月广义财政支出14.5万亿元 同比增长6.6% 支出超过收入3.3万亿元 同比增长46.5% 支出增速大幅高于财政收入增速和名义GDP增速 [4] - 下半年全口径广义财政空间超7万亿元 其中赤字 专项债 超长期特别国债额度分别剩余4.03万亿元 2.24万亿元和7450亿元 [8] 政策实施效果 - 财政政策通过促消费 稳投资发挥重要作用 消费品以旧换新带动消费回升 设备更新带动制造业投资保持高位 财政靠前发力带动基建投资保持较高增速 [3] - 前5个月社会保障和就业 教育 卫生健康三项民生支出占比达41.1% 较2024年同期提升0.9个百分点 科学技术支出同比增长6.5% 高于财政支出总体增速 [5] - 上半年国债发行约7.9万亿元 地方政府债券发行约5.5万亿元 超长期特别国债发行5500亿元 进度达42.7% 新增专项债券发行近2.2万亿元 进度49.1% 快于去年同期的37.2% [5][6] 下半年政策导向 - 财政部要求加快政策落地 多措并举帮扶困难企业 尽早发行和使用超长期特别国债 专项债券 支持两重两新等工作 [7] - 三季度计划发行11只超长期特别国债 其中4只时间明显提前 将继续加快剩余额度发行和使用 [8] - 可能采取三箭齐发策略：上调目标财政赤字率 增加地方政府专项债和超长期特别国债发行 重点支持以旧换新政策 出口转内销和基建投资 [9]