公司概况 - 奥比中光成立于2013年，专注于3D视觉感知技术研发，2022年科创板上市，被称为"3D视觉第一股"[4] - 公司定位为机器人与AI视觉产业中台，致力于打造机器人的"眼睛"[4] - 全球少数全面布局六大3D视觉感知技术路线的企业，包括结构光、iToF、dToF、双目、Lidar和工业三维测量[6] 技术实力 - 2024年研发人员322人占比47%，研发投入2.04亿元占营收36%[6] - 核心技术底层在芯片，2014年投入超1000万元研发40纳米级芯片[6] - 在中国服务机器人3D视觉传感器领域市占率超70%[23] - 为"天工Ultra"人形机器人提供Gemini330系列深度相机作为核心视觉组件[24] 财务表现 - 净利润亏损持续收窄：2020年亏损6.15亿元，2024年缩减至6291万元[8] - 2025年1-5月预计营收3.63亿元(同比+117.18%)，归母净利润5500万元(同比增加8643.86万元)[17] - 2025年有望成为上市后首个盈利年度，全年营收或突破10亿元，净利润超1亿元[17] 行业前景 - 全球3D视觉感知市场规模预计2028年达172亿美元[18] - 机器人IoT及行业智能化升级将是未来增长最快领域[2][23] - 机器人视觉技术未来20年将显著进步，从单一技术路线向多技术融合方向发展[23][24] 应用场景 - 已应用于支付宝刷脸支付、智慧医保等消费场景[7] - 年实施项目近100个，通过项目积累场景理解能力[8] - 全球客户超6000家，目标3-5年内突破1万家[17] 技术特点 - 六大技术路线覆盖不同距离和精度需求：结构光(<5m/高精度)、iToF(<3.5m/中)、dToF(<5m/低)、双目(<15m/高)、Lidar(<200m/低)、工业三维测量(20mm-30m/极高)[6] - 3D视觉相比2D能提供深度、形貌、位姿等三维信息，支撑AI算法需求[7]

财务表现 - 2025年1-5月营收3.63亿元，同比+117.18%，归母净利润5500万元，同比增加8643.86万元 [1] - 2025Q1单季营收1.91亿元，同比+105.63%，归母净利润2431.50万元，同比增加5309.57万元，归母净利率12.7% [1] - 2025年4-5月营收1.72亿元，同比+131.63%，归母净利润3068.50万元，同比增加3334.29万元，归母净利率17.8% [1] - 2025/26年营收预测从9.6/11.6亿元上调至10.2/12.8亿元，归母净利润预测从0.6/1.0亿元上调至1.1/1.9亿元，新增2027年营收/归母净利润预测15.3/2.9亿元 [3] 业务增长驱动 - 受益AIOT、机器人需求，增收增利、降本增效效果显著 [1] - AIoT领域业务呈现较快增长态势，经营利润由负转正 [1] - 构建全价值链成本管控体系，推动研发效能与运营模式升级 [1] 技术与产品 - 专注3D视觉感知技术研发，构建全栈式技术研发能力+全领域技术路线布局 [1] - 主要产品包括3D视觉传感器、消费级应用设备和工业级应用设备 [1] - 完成五代深度引擎芯片、两款iToF感光芯片、两款dToF感光芯片开发 [2] 市场应用与合作伙伴 - 应用于生物识别、三维扫描、机器人等领域，实现多项代表性商业应用 [1] - 与云迹科技、擎朗智能、普渡科技、高仙机器人、LionsBot等国内外服务机器人客户合作 [2] - Gemini 335/336系列双目3D相机进驻英伟达机器人平台，集成NVIDIA Isaac Perceptor提供高精度深度+RGB视觉效果 [2] 行业定位与估值 - 全球3D视觉传感器重要供应商之一 [1] - 2025可比公司平均PS 29X，较公司PS 24X高22% [3]

报告公司投资评级 - 上调至“买入”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 2025年初以来奥比中光受益AIOT、机器人需求，增收增利、降本增效效果显著，上调盈利预测及评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年7月2日收盘价60.57元，一年内最高/最低75.50/21.16元，市净率8.4，流通A股市值156.37亿元，上证指数3454.79，深证成指10412.63 [2] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产7.24元，资产负债率10.13%，总股本4.01亿股，流通A股2.58亿股 [2] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|564|56.8|-63|-|-0.16|41.8|-2.2|-386| |2025Q1|191|105.6|24|-|0.06|42.1|0.8|-| |2025E|1015|79.9|112|-|0.28|43.0|3.7|217| |2026E|1280|26.1|188|67.8|0.47|43.0|5.9|130| |2027E|1525|19.1|291|55.3|0.73|43.0|8.4|83| [6] 公司情况 - 2025年1 - 5月营收3.63亿元，同比+117.18%；归母净利润5500万元，同比增加8643.86万元 [7] - 2025Q1单季营收1.91亿元，同比+105.63%；归母净利润2431.50万元，同比增加5309.57万元；季度归母净利率12.7% [7] - 2025年4 - 5月，营收1.72亿元，同比+131.63%；归母净利润3068.50万元，同比增加约3334.29万元；归母净利率17.8% [7] - 奥比中光是全球3D视觉传感器重要供应商之一，应用于生物识别、三维扫描、机器人等领域，构建了3D视觉感知技术体系，有多种产品及商业应用 [7] - 与英伟达、AMD等巨头合作，重点布局机器人等场景，在服务机器人方面与多家客户合作，产品进驻英伟达机器人平台，搭建产业中台开展研发攻关 [7] - 自研系列深度引擎芯片及感光芯片，截至2024中报已完成五代深度引擎芯片、两款iToF感光芯片、两款dToF感光芯片开发 [7] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|360|564|1015|1280|1525| |营业成本（百万元）|206|329|579|730|869| |主营业务利润（百万元）|152|232|430|542|647| |销售费用（百万元）|69|73|73|73|73| |管理费用（百万元）|132|105|105|130|130| |研发费用（百万元）|301|204|220|240|240| |财务费用（百万元）|-22|-36|-11|-17|-24| |经营性利润（百万元）|-328|-114|43|116|228| |营业利润（百万元）|-268|-63|118|191|301| |利润总额（百万元）|-269|-65|118|191|301| |净利润（百万元）|-276|-63|115|189|295| |少数股东损益（百万元）|0|0|3|2|3| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|-276|-63|112|188|291| [9]

公司概况 - 公司成立于2013年并于2022年7月在科创板上市，被称为"3D视觉第一股" [1] - 基于自研芯片和全栈式系统技术，提供3D视觉传感器及机器人与AI视觉方案 [1] - 研发投入巨大，2022年至2024年5月三年多时间研发投入接近10亿元人民币 [2] 业绩表现 - 2024年营收实现56%增长，2024年1-5月营收同比增长117% [2] - 2023年全年收入突破5亿元，2024年有望突破10亿元营收大关 [2] - 2024年可能成为上市以来首个实现盈利的年度 [2] 市场地位 - 市场上少数能提供全套自主知识产权3D视觉感知产品的企业 [3] - 全球少数全面布局六大3D视觉感知技术路线的公司之一 [3] - 在中国服务机器人3D视觉传感器领域市占率超过70% [3] 技术发展 - 机器人视觉技术至少还需发展20年才能成熟 [3] - 未来机器人视觉将向高度集成化发展，追求小巧、低功耗、高算力 [3] - 需要从芯片流片到系统集成全环节重新设计 [3] 行业前景 - 当前被认为是人工智能时代带来的最好发展机遇 [2] - 机器人视觉能力未来将超越人类，能收集更多视觉信息并做出更强决策 [2] - 公司专注于开拓性工作，这形成了其技术护城河 [2] 业务布局 - 2016年起开始面向服务机器人提供3D视觉传感器 [3] - 2022年专门为机器人业务设置产品线，加大布局力度 [3] - 业务主要聚焦机器人、3D扫描、生物识别等行业 [1]

公司调研信息 - 奥比中光在机器人领域提供全技术路线3D视觉传感器和整体解决方案 应用场景包括商用服务 养老康复 家庭护理 物流配送 农业智能化等 [1] - 公司与消费级3D打印龙头创想三维合作开发消费级3D打印机和高精度手持3D扫描仪 并与佩极眼镜合作推出3D打印定制眼镜 [1] - 公司为天工机器人提供Gemini330系列深度相机 新品Gemini435Le应用于智能物流 机器人等工业自动化领域 [1] - 3D视觉传感器提升机器人智能化水平 功能包括空间扫描 骨架/手势追踪 定位导航 三维重建等 [1] 机构背景 - 深圳市远望角投资管理企业成立于2014年12月30日 核心团队由两位原公募基金经理和一位原上市公司高管组成 从业年限均超10年 [2] - 公司投研团队经验丰富 成立以来以优秀风控和稳健收益获得专业机构认可 入选多家券商 银行 FOF白名单 [2] - 公司2019年荣获中国证券报中国私募基金金牛奖三年期金牛私募管理公司 中国基金报私募基金英华奖中国私募基金成长奖和最佳产品奖 [2] - 2018年获得新浪财经第二届中国私募基金业金刺猬奖最具潜力奖 证券时报年度金长江奖年度优秀私募基金经理等行业奖项 [2]

纪要涉及的公司 奥比中光 纪要提到的核心观点和论据 - **财务表现优异**：2025 年 1 - 5 月总收入 3.6 亿元，同比增长 117%，经营规模扭亏为盈至 5500 万元，一季度净利率 12.7%，四五月份提升至 17.6%；预计 2025 年收入达 10 亿元，对应市值 200 亿元，2026 年收入超 15 亿元，对应市值 300 亿元；今年前五月利润约 5500 万元，全年预估利润接近 1.5 亿元，明年预期收入 15 亿以上，利润接近 3 亿元[2][3][13][15][16][17] - **产品结构与毛利率**：产品分高、低毛利两类，3D 视觉为高毛利产品，占营收 55%左右，毛利率超 60%；生物识别和 NFC 模组为低毛利产品，占营收 45%，生物识别模块预计 2025 年收入 2.4 - 2.5 亿元，毛利率约 30%，NFC 模组预计收入约 2 亿元，毛利率约 25%，低毛利产品综合毛利率 26% - 27%[4][5] - **3D 视觉技术优势**：与 2D 相机技术有显著区别，利用光折射原理，通过激光扫描物体形状和距离，识别精度在 20 米内达亚毫秒级，比激光雷达更精确[6] - **市场供应商格局**：消费级市场主要供应商有苹果、英特尔 RealSense 和奥比中光，苹果用于自身产品，英特尔 RealSense 和奥比中光服务非苹果客户市场[7] - **技术壁垒**：3D 视觉模组生产有技术闭环和商业化闭环两大核心壁垒，技术闭环确保设备准确发射、接收、处理信号，商业化闭环需根据不同环境适配；技术面临“温漂”挑战，核心壁垒在于算法层面的场景适配，测试周期长[2][8][9] - **产业发展情况**：2024 年产业模式差，下游需求有限、缺爆款产品且研发成本高；自 2020 年起，AGV 机器人转向自动避障机器人，人形机器人等领域对 3D 视觉需求增加；2025 年下游市场逐步爬坡，各子分类渗透率低但在提升[2][10][11][12] - **盈利模式与估值**：当前盈利模式优质、格局良好，关注收入增长速度和净利率；3D 视觉行业处于低渗透率、高成长阶段，估值相对合理[14][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年第二季度收入保守估计可达 2.4 亿元，同比翻倍；第一季度总收入 1.9 亿元，净利润 2500 万元[13] - 公司相机模组售价 2000 多元，硬件成本仅几百元，研发投入已到位，两三年内不会增加边际成本[13] - 2025 年 AMR 机器人海外自动搬运量增加，人形机器人预计出货量达几千台至万台，3D 打印设备全球出货量从去年几百万台增长至约 700 万台，智能割草机采用 3D 视觉方案[12]

公司业绩表现 - 1-5月累计营收约3.63亿元，同比增117.18% [1] - 1-5月净利润约5500万元，较上年同期增加约8643.86万元 [1] - 2025年一季度营收1.91亿元，同比增105.63% [1] - 2025年一季度净利润2431.50万元，较上年同期增加5309.57万元，扭亏为盈 [1] - 4-5月预计营收约1.72亿元，同比增约131.63% [1] - 4-5月净利润约3068.50万元，较上年同期增加约3334.29万元 [1] 业务与技术发展 - 专注3D视觉感知技术研发，打造"机器人与AI视觉产业中台" [1] - 产品包括3D视觉传感器等，依托科研生产能力和平台拓展新产品系列 [1] - 3D视觉感知技术进入规模化商业应用快车道 [1] - AIoT业务增长快，一季度经营利润转正 [1] - "技术创新-商业转化"战略加速落地 [1] 行业与市场机遇 - AI端侧应用领域快速发展，带动公司业绩猛增 [1] - 有望受益于AI端侧硬件及应用场景发展 [1] - 市场需求扩张和产能提升形成正向循环驱动范式 [1] - 未来将关注新兴领域，开拓潜在客户 [1]

奥比中光专注于3D视觉感知技术研发，在人工智能时代打造"机器人与AI视觉产业中台"，致力于让所 有终端都能更好地看懂世界。奥比中光主要产品包括3D视觉传感器、消费级应用设备和工业级应用设 备。公司依托3D视觉感知一体化科研生产能力和创新平台，不断孵化拓展新的3D视觉感知产品系列， 已在AIoT、生物识别、机器人、三维扫描等市场上实现了多项具有代表性的商业应用。 AI端侧应用领域快速发展，推动3D视觉龙头奥比中光(688322)今年前五月业绩快速增长。 奥比中光6月18日晚间发布1月至5月主要经营数据的公告，根据公司未经审计的财务数据，预计1月至5 月累计实现营业收入3.63亿元左右，同比增长117.18%左右；净利润5500万元左右，较上年同期增加 8643.86万元左右。 2024年以来，通过持续推动研发效能提升与运营模式优化，奥比中光在AIoT领域的业务呈现较快增长 态势，成功在2025年第一季度实现经营利润转正。随着智能终端市场需求的持续扩张与公司智能制造基 地产能的快速提升，奥比中光已形成"技术迭代-量产提速-成本优化"的正向循环驱动范式，技术壁垒与 规模效应产生的战略纵深优势有望驱动公司未来的盈利和 ...

启动仪式上，刘光毅致辞表示，今年HICOOL再次迎来里程碑时刻，吸引来自全球139个国家和地区的10055个创业项目、13150名创业人才参赛，首次实 现参赛项目和人数"双破万"，HICOOL大赛的国际化色彩更浓、青年创业者更多、海外"朋友圈"更广、品牌影响力更大。大兴区承载首都"三区一门户"的 功能定位，近年来积极布局生命健康产业，构筑"3+2+N"产业体系，全力建设具有国际影响力的"中国药谷"，面向全球汇聚了一大批医药健康领域的顶尖 人才。大兴区立足资源禀赋，已连续四年承办医药健康赛道，与HICOOL相向而行、互促发展。希望双方继续紧密合作，围绕首都重点产业赛道和人才发 展需求布局方向、统筹资源，做好"后半篇文章"，持续加强产业对接、资本对接和人才服务，确保优质项目落地北京、扎根北京。 汇聚全球人才，相聚"中国药谷"，建设医药产业高地。6月10日，由北京海外高层次人才协会主办、北京市大兴区承办的HICOOL 2025全球创业大赛大兴 赛区启动仪式在大兴生物医药产业基地隆重举行。北京市人才工作局副局长刘光毅，北京海外学人中心党委委员、副主任司鹏搏，北京海外学人中心人才 服务三部部长袁少暐，大兴区委常委、组织 ...

今年A股最大IPO 。 作者 I 王露 报道 I 投资界PEdaily A股超级IPO敲钟了。 投资界-天天IPO获悉，今日中策橡胶正式登陆上交所主板。此次IPO发行价格为46 .5 0元/ 股，开盘高涨22 .58%， 市值一度接近50 0亿元，后回落约450亿元，成为杭州20 25年至 今最大IPO。 追溯起来，中策橡胶脱胎于1 95 8年成立的杭州海潮橡胶厂，如今已是国内首屈一指的轮 胎 制 造 商 ： 一 年 卖 出 2 亿 条 轮 胎 ， 年 销 售 额 超 过 3 90 亿 元 。 身 后 掌 门 人 是 63 岁 的 浙 江 人 ——仇建平，早年先后在北京科技大学、西安交通大学求学，回到杭州工作十年后下海创 业，至今坐拥四家上市公司。 长于斯，扎根于斯。某种程度上，中策橡胶是杭州制造业的一缕缩影。电商与网红之外， 这座城市的硬核一面正被徐徐揭开。 诞生于杭州 轮胎大王，一年卖390亿 一个4 0 0亿IPO如何炼成？ 中策橡胶前身是19 5 8年成立的杭州海潮橡胶厂，因建厂于杭州海潮寺旧址而得名。这是 浙江省最早一批橡胶厂，早期以生产胶鞋、雨鞋和力车胎等橡胶制品为主，后更名为杭州 橡胶总厂，并 ...