机构调研热度与市场表现 - 本周共有164家公司接待了机构投资者调研 [1] - 近四成被调研公司股价实现正向收益，赚钱效应显著 [1] - 多只被重点调研的个股周内大幅上涨，表现亮眼 [1] 商业航天领域关键进展 - 超捷股份周涨幅高达39.03%，其商业航天业务受73家机构密集调研 [3][4] - 公司已于2024年上半年完成商业航天结构件铆接产线建设，当前产能可满足年产10发火箭需求 [4] - 产品覆盖壳段、整流罩、发动机阀门等，已启动第二条产线建设，建设周期约4个月，可根据订单快速扩产 [4] - 客户涵盖国内多家头部民营火箭公司，在一枚主流尺寸商业火箭成本中，结构件占比约25% [4] - 已开始小批量交付，按已交付产品估算，单枚火箭对应的公司结构件产品价值量约为1500万元 [4] - 正在积极拓展其他潜在客户并已获取新订单，预计从明年一季度开始将陆续有新客户进入批量合作阶段并签署新订单 [4] AI与机器人赛道调研热点 - 人工智能与机器人仍是机构调研核心赛道，胜宏科技与丰立智能均接受超过40家机构调研 [4] - 胜宏科技主营PCB业务，接待59家机构调研，公司董事长表示正全力把握AI算力技术革新与数据中心升级机遇 [5] - 公司在技术方面领先市场量产技术2至3年，在AI算力及AI服务器领域技术处于全球领先地位 [6] - 公司已提前锁定核心设备交期，能够充分保障后续扩产需求 [6] - 丰立智能接受47家机构调研，产品线已从小模数齿轮扩展至精密机械件、减速器等多个领域 [6] - 公司自2016年起储备谐波减速器技术，2024年重点开拓人形机器人、汽车、低空经济等新领域 [6] - 为机器人开发的产品包括用于腰部以上关节的谐波减速器、用于腰部以下关节的行星减速器以及用于手指关节的小微减速器 [6] - 客户群体覆盖车企、互联网头部企业及知名机器人公司 [6] 其他表现突出的个股 - 涉及商业航天概念的超捷股份周涨幅达39.03% [3] - 霍莱沃、斯瑞新材、博盈特焊周涨幅均超过30%，博盈特焊收获涨停板 [3] - 华菱线缆、南矿集团、百大集团、冰轮环境、赛恩斯、陕西华达等公司累计涨幅也超过20% [3] - 其中华菱线缆和百大集团录得“2连板” [3]

机构关注 算力巨头重组终止原因 机构投资者本周最为关注的事件，是国产算力领域两大龙头海光信息、中科曙光（603019）双双宣布终 止重大资产重组，此次交易曾被视作《重组管理办法》修订后的标杆案例，本周中科曙光和海光信息迎 来341家机构调研。 12月9日晚间，海光信息与中科曙光同时发布公告称，海光信息正式终止换股吸收合并中科曙光并募集 配套资金的重大资产重组事项。对于终止原因，海光信息和中科曙光都表示，由于本次交易规模较大、 涉及相关方较多，方案论证历时较长，当前市场环境较筹划之初发生较大变化，实施重大资产重组的条 件尚不成熟。 机构重点关注此次重组终止背后的具体原因，以及对中科曙光的影响等。"具体市场环境变化指什么， 哪些条件不成熟？"对于海光信息与中科曙光在公告中呈现的原因，有投资者进一步追问道。 本周(12月8日—12月12日)共有164家公司接待机构调研，从赚钱效应来看，近四成机构调研股实现正收 益。其中，多家机构调研公司周内实现首板或连板：超捷股份（301005）周内涨39.03%，实现首板； 霍莱沃、斯瑞新材、博盈特焊（301468）周内涨超30%，博盈特焊也实现首板；华菱线缆（001208）、 ...

公司投资策略与信心来源 - 在多数市场化机构因风险不愿领投、国资倾向跟投时，公司反而强化其领投角色[1] - 领投信心源于对赛道的长期深耕、跨学科顾问网络以及对技术商业化临界点的精准判断[1] - 新成立的Gobi-RIF基金与香港科技大学及港投公司合作，专注投资生物科技、AI与机器人等领域的早期初创企业[1] 公司投资业绩与市场地位 - 公司管理资产规模为16亿美元，已筹集25只基金，投资超过400家初创企业[1][2] - 其中62家被投企业专注于循环经济，自2016年进入香港市场后已投资超过70家本地企业，孵化出8家独角兽企业[2] - 公司是香港本土投资比例最高的创投机构之一[2] 评估早期项目的核心维度 - 采用“时、地、人”三个维度评估早期项目[1][7] - 时间维度关注技术是否达到可落地临界点及政策市场支持[7] - 地域维度通过全球对比研判团队技术最适合的研发生产基地，公司亚太区设有16个办公室[7] - 人的维度看重团队研发能力及创始人学习能力，并会引荐早期员工协助商业化[7] 对初创企业的差异化赋能 - 赋能服务体现在“媒合”角色，促进创始人或研发团队间交流以节省试错成本[8] - 在融资及政府资金申请（如RAISe+）方面提供专业支持，协助企业规划财务策略与后续融资[8] - 通过产业网络尽早将初创企业介绍给潜在客户以判断商业化前景[6] 香港市场的退出渠道与IPO环境 - 香港为科创企业提供良好退出渠道，尤其是18A、18C上市规则为生物科技等长周期企业提供明确路径[2][10] - 2025年港股IPO募资总额已突破2100亿港元，创四年新高，市场活跃度显著回升[1] - 港交所今年很有可能再次成为全球融资总额第一的交易所，已有近80家企业通过18A规则成功上市[10] 与高校及政府合作模式 - 与高校合作能更早接触潜在项目，与教授及团队沟通并探讨商业化策略[1][3] - 政府支持作为耐心资本对长商业化周期的大学科创项目不可或缺，且政府背书有助于企业招揽人才和对接客户[3] - 合作模式有助于在大学阶段发掘项目，并在资本市场对接和商业化推进方面赋能[4]

经营主体规模 - 截至2025年9月，广东登记在册的经营主体超过2000万户[5] - 经营主体数量在各省份中断层领先，占全国总量的十分之一，相当于全国每10个老板中就有1个在广东[6] - 按2024年末常住人口计算，相当于每6个广东人中就有1个是老板[6] - 民营经济在2000多万户经营主体中占比超过90%，成为广东经济主力军[6] 营商环境评价 - 全国工商联调查显示，广东营商环境口碑位列全国第一[8] - 营商环境评价得分在全国各省中排名第2，特点为高效、创新、国际化[9] - 开办企业实现“一网通办，一天办结”，注册时间从35天缩短至1个工作日，98%的手续流程可网上完成[9] 经济结构与创新活力 - 今年前8个月全省新设立经营主体200多万户，其中“四新经济”企业有41万户，占比超过三分之一[11] - 新设立的“数字经济”企业近17万户，同比大幅增长25%[11] - 宇树科技、智元机器人、云深处等前沿AI与机器人企业今年均在广东设立分公司[13] - “深圳-香港-广州”创新集群已成为全球第一大创新集群[13] 国际化与外商投资 - 世界500强企业中超过350家在广东有布局，宝洁、现代、巴斯夫等全球名企加速投资投产[13] - 截至今年8月底，广东登记在册的外商投资企业达23万户，较2024年底净增1.5万户[13] - 粤港澳大湾区内地九市新设外商投资企业占全省新设外资企业的97.73%，成为外商投资首选地[15] 政策支持与发展前景 - 广东持续推出优化营商环境法规、推行“个转企”、开展普惠金融项目、在全国推广广东经验等举措[15] - 营商环境为社会发展创造更多价值，提供更多就业机会[15]

核心观点 - 长城企业战略研究所首次发布全国"科创未来之星"企业榜单 全国80家企业入选 江苏与北京各21家并列第一 [1] - "科创未来之星"企业指具备前沿性颠覆性技术创新能力 在创业早期展现技术领先性和高价值潜质的科技创业公司 [1] - 80家企业累计融资超百亿元 企均融资额达1.5亿元 [3] 行业分布 - AI与机器人领域企业数量最多达18家 创新药13家 创新医疗器械12家 三大领域累计占比53.8% [2] - 江苏企业在集成电路领域表现突出 共有5家企业上榜 为各领域最多 [2] - 苏州世航智能 南京埃斯顿酷卓等4家江苏企业入选AI与机器人领域 [2] - 南京迈诺威医药 苏州炫景生物等4家江苏企业入选创新药领域 [2] - 江苏博创生物 海迈医疗等2家江苏企业入选创新医疗器械领域 [2] 地域分布 - 企业分布于13个省级行政区19个城市 北京江苏各21家 广东10家 上海浙江各6家 安徽5家 [2] - 江苏省内苏州11家 南京7家 无锡2家 常州1家 [2] - 苏州上榜数量在全国城市中排名第二 仅次于北京 [2] 企业特征 - 企业聚焦国家战略关键方向 通过前沿技术实现"0-1"突破 破解"卡脖子"难题 [3] - 80家企业大多处于种子期和初创期 已全部获得融资 [3] - 创始团队普遍具有"技术专家+企业家"复合背景 [3]

全国"科创未来之星"企业评选结果 - 全国遴选出80家具备前沿性、颠覆性技术创新能力的"科创未来之星"企业 这些企业处于创业早期 展现技术领先性和商业化潜力 [1][4] - 江苏和北京并列第一 各有21家企业入选 广东10家 上海和浙江各6家 安徽5家 [1][3] - 企业分布于13个省(直辖市、特别行政区) 落地于19个城市 [3] 江苏企业分布情况 - 江苏共有21家企业入选 数量全国第一 其中苏州11家 南京7家 无锡2家 常州1家 [1][3] - 苏州入选数量排名全国城市第二 仅次于北京 [3] 行业分布特征 - 80家企业分布于10大领域 其中AI与机器人18家(22.5%) 创新药13家(16.25%) 创新医疗器械12家(15%) 三大领域累计占比53.8% [3] - 集成电路领域江苏上榜企业最多 达5家 包括南京中安半导体 苏州清科珈合科技 苏州易缆微半导体 江苏盘古半导体 无锡舜铭存储 [2][3] - AI与机器人领域江苏4家上榜 包括苏州世航智能科技 南京埃斯顿酷卓科技 中科硅纪机器人 知跃空间智能 [2][3] - 创新药领域江苏4家上榜 包括南京迈诺威医药 南京吉盛澳玛生物医药 南京科默生物医药 苏州炫景生物科技 [2][3] - 创新医疗器械领域江苏2家上榜 包括江苏博创生物科技 海迈医疗科技 [2][3] 企业融资情况 - 80家企业均获得融资 累计融资额超100亿元 企业平均融资额达1.5亿元 [4] - 企业大多处于种子期和初创期 展现出高价值潜力 [4] 企业团队特点 - 创始团队普遍具有"技术专家+企业家"复合背景 [4] - 企业聚焦国家战略布局的关键方向 通过前沿技术探索或颠覆性技术创新 实现"0到1"突破 破解"卡脖子"难题 [4]

5月市场回顾 - 5月市场先扬后抑，热点频繁切换且持续性差，板块轮动快，高位抱团股瓦解后缺乏明确赚钱效应 [1] - 热点包括华为鸿蒙、军工大飞机、磁悬浮压缩机、海陆空、军航运和金融、麦角硫因、重组、创新药等 [1] 6月市场风格展望 - 市场风格可能转向大盘绩优成长风格，核心资产盈利拐点率先出现 [1] 6月热点题材分析 低空经济 - 四川、山东等地出台支持政策，包括设立30亿元专项基金、规划超40万平方公里报备空域、建设400个数字化起降平台 [3] - 核心标的： - 无人机物流：顺丰控股、中无人机 [4] - eVTOL制造：亿纬锂能、光威复材 [4] - 基础设施：华测导航、海格通信 [4] AI与机器人 - AI领域技术突破，Anthropic推出Claude 4大模型，谷歌Gemini 2.5Pro在数学竞赛中表现优异，国产大模型如百度文心、科大讯飞星火持续优化 [5] - 核心标的： - AI算力：中科曙光、浪潮信息 [6] - 机器人硬件：绿的谐波、奥比中光 [6] - AI应用：中科创达、科大讯飞 [6] 6G技术标准启动 - 全球6G技术标准研究6月正式启动，中国主导研发进程，目标2029年完成首个版本技术规范 [6] - 核心标的： - 通信设备：中兴通讯、信科移动 [7] - 卫星互联网：中国卫通、中国卫星 [7] 半导体自主可控 - 美国升级对华半导体出口管制，撤销"AI扩散规则"并强化华为昇腾芯片制裁，刺激国产替代加速 [7] - 华为启动昇腾芯片产能倍增计划，国产EDA工具国产化率一周内提升至35% [7] - 核心标的： - 设备材料：中微公司、安集科技 [8] - 存储芯片：兆易创新、澜起科技 [8] - AI芯片：海光信息、寒武纪 [8] 美联储政策转向博弈 - 6月17-18日美联储议息会议将发布经济展望与点阵图，市场普遍预期2025年下半年启动降息 [8] - 核心标的： - 地产链：保利发展、东方雨虹 [9] - 黄金：山东黄金、赤峰黄金 [9] - 出口：立讯精密、巨星科技 [9] 事件驱动：政策会议与行业展会催化 - 三中全会预期：国企改革、新质生产力等政策红利释放预期升温，中字头建筑、建材在"一带一路"基建中受益 [10] - 苹果WWDC大会：预计发布iOS19、VisionOS 3及AI相关功能，消费电子、AR/VR或迎催化 [10] - 行业展会：武汉机器人系统与自动化工程国际会议、成都智能机器人与系统国际会议，机器人产业链（埃斯顿、汇川技术）或受关注 [10]