市场表现与资金流向 - 2026年2月5日，A股市场震荡调整，沪指报收4075.92点，当日跌幅0.64% [5] - 2026年1月，外资流入显著加速，美国和欧盟共同基金对中国股市的净流入达到86亿美元（约合597亿元人民币），为2024年10月以来最高水平 [3] - 2026年1月，来自美欧的主动型基金时隔近三年首次转为净流入，规模约12亿美元（约合83亿元人民币）；被动型基金加速流入，规模达74亿美元（约合513亿元人民币） [8] - A股散户参与度显著提升，2026年1月上交所新开户数飙升至490万户，超过2025年3月的峰值（310万户） [10] - 截至2025年底，全球基金对中国股市的持仓保持稳定，低配1.3个百分点；新兴市场和亚洲（除日本外）基金对中国股市的主动权重略有下调，分别低配4.5个百分点和0.6个百分点 [8] 外资机构调研动态 - 2026年初至今，共有163家A股公司迎来外资调研 [5] - 外资调研最集中的三家公司是华明装备（59家）、影石创新（58家）和汇川技术（53家） [5] - AI企业是外资最青睐的调研对象，奥普特、奥比中光-UW、汇川技术均获外资调研超40次 [5] - 汇川技术年内已获65家机构调研，其中外资机构占比超过八成（53家），涉及瑞银资产管理、摩根资产管理、高盛资产管理等 [6] - 外资调研关注的问题包括公司业绩表现、产品竞争力、分红计划以及地缘政策影响等 [7] 外资机构对A股后市的观点 - 高盛认为，投资者对“中国创新”的广泛认可以及对AI与机器人主题的浓厚兴趣，有望支撑2026年全年的强劲市场情绪 [3][14] - 富达国际认为，中国市场韧性提升，在消费支持、房地产企稳及结构性改革等政策推动下，资金动能提升；市场估值虽有所回升，但仍低于历史平均，较全球同类市场颇具吸引力 [15] - 景顺对A股表现保持乐观，认为持续改善的基本面及长期增长动力，有望打造一个更可持续的结构性增长周期；企业盈利释放复苏信号，每股盈利水平有望进一步反弹 [15] - 景顺指出，尽管中国股市2025年强劲反弹，但估值仍具吸引力；大量南向资金流入香港市场，反映出内地投资者对离岸中国资产的兴趣日益浓厚，预计这一势头将于2026年持续 [16] - 景顺认为2026年中国市场存在三重投资机遇，包括产业升级、人工智能应用取得进展、消费市场升级等 [17] 市场流动性环境 - 摩根士丹利认为，随着“国家队”抛售压力可能接近尾声，以及外资和散户资金的持续流入，市场流动性环境可能出现积极变化 [11] - 摩根士丹利提到，1月中旬以来，“国家队”通过ETF出售的后续抛售压力，也有可能减弱 [9]

外资流入与市场情绪 - 外资流入显著加速，2025年1月美国和欧盟共同基金对中国股市净流入达86亿美元（约597亿元人民币），为2024年10月以来最高水平 [1] - 散户情绪回暖，2025年1月A股新开户数和小额订单（单笔4万元人民币以下）净流入均创下2025年以来新高 [1] - 多家外资机构看好A股后市表现，包括富达国际、威灵顿投资等，且年初至今超百家A股公司获外资调研 [1] 机构观点与投资主题 - 高盛对A股持乐观判断，认为投资者对“中国创新”的广泛认可及对AI与机器人主题的浓厚兴趣，有望支撑2026年全年的强劲市场情绪 [1] - AI企业继续受到外资青睐，是外资调研的重点领域 [1]

2026年1月新能源汽车市场表现 - 2026年开年新能源汽车市场未达预期“开门红”，传统淡季叠加政策切换导致多数新势力车企交付量环比大幅回落，行业格局深度洗牌 [1] - 1月多数车企交付量环比大幅下滑，但同比表现分化加剧 [2] - 1月1日至18日，全国乘用车零售销量同比下滑28%至67.9万辆，其中新能源汽车销量31.2万辆，同比减少16% [7] - 中国汽车流通协会数据显示，2026年1月汽车消费指数为31.1，受春节假期影响，2月车市预计步入传统淡季，销量环比可能进一步回落 [8] 头部阵营销量分化 - 鸿蒙智行以57,915辆的交付量断层式领先，同比增长65.6% [1][2] - 小米汽车以超过3.9万辆的交付量紧随其后，但环比下降约22% [1][2] - 零跑汽车1月交付32,059辆，较去年12月出现明显回落 [1][3] - “蔚小理”阵营在1月均未能突破3万辆大关 [1][4] - 理想汽车1月交付27,668辆，成为头部品牌中少数同比、环比双降的车企 [4] - 小鹏汽车1月交付约2万辆，同比下滑34.1%，环比跌幅达46.7% [4] - 蔚来汽车1月交付27,182辆，同比大增96.1%，但环比下跌43.5% [1][5] 各公司市场策略与目标 - 鸿蒙智行2026年设定激进目标，计划冲击100万-130万辆年度销量，推行“五界齐发、全品类覆盖”战略，联动五大品牌，计划年内推出超10款新车，覆盖15万-100万元全价格区间 [2] - 小米汽车2026年全年交付目标为55万辆，2025年其交付量已超41万辆，超额完成原定30万辆计划 [3] - 零跑汽车基于2025年接近60万辆的年度交付基数，正全力向百万辆年度目标冲刺，计划在2026年推出多达12款全新车型 [3] - 蔚来正将所有精力押注在“大车”上，预计今年上半年推出蔚来ES9、ES7及子品牌乐道L80三款全新大SUV [5] - 2026年造车新势力竞争从单一爆款延伸到全价位、全品类覆盖 [5] 公司运营与挑战 - 鸿蒙智行的优势在于渠道、品牌与技术的融合，AITO问界1月交付量为40,016辆，同比增长83%，占比鸿蒙智行总销量约七成 [2] - 理想汽车纯电SUV i6已积累超10万辆订单，但因电池供应瓶颈导致产能爬坡不及预期，拖累整体交付表现 [4] - 小鹏汽车1月处于新旧车型切换的“空窗期”，尽管密集发布多款新车，但尚未形成有效交付量 [4] - 小米汽车1月主要交付新车以YU7为主，工厂产线正全力为新一代SU7的投产做准备 [2] 行业转向AI与机器人 - 头部新势力玩家集体将目光投向AI与机器人，将其定义为未来增长核心 [1][5] - 理想汽车明确转型为“具身智能”企业，将汽车和人形机器人定义为统一的“硅基生命”硬件，并成立独立团队，明确人形机器人是“第二增长极” [1] - 理想汽车认为2026年是成为AI头部企业的最后窗口期，未来的终极竞争是拥有基座模型、自研芯片、操作系统及具身智能全栈能力的少数几家巨头之争 [1][5] - 小鹏汽车将2026年定为“物理AI商业化落地的关键一年”，让AI成为驱动汽车、机器人等业务增长的核心引擎，有消息称其目标是2026年量产L3级人形机器人并进入商业场景 [1][5] - 蔚来汽车CEO李斌强调推动公司AI体系能力建设，包括在研发、制造、供应链、财务等各环节的应用，通过每个环节的效率提升实现公司整体竞争力倍增 [6] 市场环境与刺激措施 - 2025年底新能源汽车购置税免征政策截止，提前透支了大量终端需求，而2026年新的以旧换新补贴细则尚未完全落地，导致1月出现明显的消费“空窗期” [7] - 为对冲需求疲软压力，特斯拉、小米、理想、蔚来等车企在1月打响“金融战”，纷纷推出长达7年的超低息甚至零息贷款方案 [7] - 2月1日，蔚来推出“7年超低息”金融购车方案，覆盖蔚来品牌、乐道及萤火虫品牌旗下多款车型 [7] - 2月2日，小米汽车宣布YU7全系推出“7年低息”金融方案，首付门槛9.99万元起，月供最低不足2000元 [7] - 中汽协指出，2月汽车市场将进入阶段性调整，受春节长假减少有效销售时间、前期政策透支需求、购置税政策退坡影响持续及消费者观望节后促销新车等因素叠加影响 [8]

市场热点一 油气 - 国际油价上涨，NYMEX原油期货主力合约突破64美元大关，日内上涨1.8% [5] - 国际油价上涨近3%，国内焦点公司洲际油气在4个交易日内收获3次涨停 [6] - 洲际油气股价于1月29日收于5.69元，单日上涨10.06%，成交额达46.4亿元，换手率为20.65% [8] - 中国石油集团2026年工作会议提出发挥能源保供“顶梁柱”作用，分析师看好受益于其一体化全产业链优势的公司 [9] - 中油工程在1月29日收获涨停，股价收于4.30元，单日上涨9.97%，成交额为11.1亿元 [10] 市场热点二 工业金属 - 现货黄金价格持续飙涨，站上5400美元/盎司 [11] - 沪铜主力合约日内涨超5%，逼近10.8万元/吨，再创历史新高 [11] - 在全球能源转型与AI革命带来的工业金属需求重构，以及美联储降息周期开启的金融属性加持下，白银、铜等主力商品价格在2026年有望维持强势 [11] - 白银有色作为产能明确的综合性矿业商，将持续受益于这轮“戴维斯双击”，其在1月25日至29日收获4连板 [11] 市场热点三 AI应用 - 月之暗面Kimi于1月27日发布K2.5模型，上线一天后登顶全球多个榜单，在权威榜单LMarena上位居开源榜首 [13] - 互联网巨头围绕“AI超级入口”展开竞争，AI应用已来到赋能产业的商业化拐点，国内大厂在AI技术加持下进行内部生态整合和创新带来发展机会 [13] - 提及公司值得买，其股价连续拉升，4日内最高涨幅达18.38% [13] - 值得买股价于1月29日收于72.19元，单日上涨8.20%，成交额为25.4亿元，换手率为28.50% [14] 市场热点四 业绩 - 上市公司年报预告密集披露，超预期的公司或受大资金关注 [14] - 商络电子2025年净利润预增超过3倍，第四季度业绩环比加速验证高景气 [16] - 公司核心逻辑在于深度卡位AI与机器人赛道，为Meta AI眼镜、光模块及机器人客户（如优必选）供应关键元器件，新品DDR5/LPDDR5X加速导入 [16] - 公司通过优化高毛利产品结构、强化供应链协同，持续驱动盈利提升，1月29日，商络电子收获20CM涨停 [16] - 商络电子股价于1月29日收于16.96元，单日上涨20.03%，成交额为22.6亿元，换手率为27.67% [17] 市场热点五 稀土 - 今年年初至今，稀土价格持续上行，氧化钇、氧化镨、氧化钕等核心品种涨幅显著，其中氧化钕、氧化镨价格涨幅超12万元/吨 [18] - 北方稀土作为全球轻稀土龙头，其核心逻辑在于掌控战略资源与全产业链优势 [19] - 公司依托控股股东独有的全球最大稀土矿白云鄂博，占据国内近70%的开采配额，原料保障稳固，并通过深度一体化布局持续扩增产能（如5万吨磁材合金项目） [19] - 公司2025年净利润预增超过117%，1月29日，北方稀土大幅拉升，2日内最高涨幅达12.11% [19] - 北方稀土股价于1月29日收于56.11元，单日上涨6.09%，成交额为216亿元，换手率为10.78% [20]

公司股价表现 - 巨星传奇(06683)盘中上涨超过3%，早盘涨幅一度超过13% [1] - 截至发稿，股价上涨2.91%，报6.72港元，成交额达2.66亿港元 [1] 战略合作与投资 - Galaxy Corporation首席执行官宣布，计划与巨星传奇在IP、AI与机器人领域展开深度合作，并成立合资公司Galaxy China [1] - Galaxy Corporation视中国市场为其全球布局的关键，本地合作有助于体系化进入 [1] - 巨星传奇被Galaxy Corporation视为重要战略伙伴，双方将在全球范围内推动真人IP联动及技术应用 [1] - 此前，巨星传奇已宣布通过产业基金认购Galaxy不超过7%的已发行股本，成为其战略股东 [1] 业务发展与行业分析 - 业内分析指出，巨星传奇通过投资Galaxy已链接国际顶级IP资源池 [1] - 公司正从“IP运营者”向“全球IP生态构建者”升级，此进程正获得新动能 [1]

公司核心观点与评级 - 申万宏源证券首次覆盖金马游乐，给予“买入”评级，基于DCF模型给予2025年目标股权市值128亿元，对应目标价81.16元，较当前股价有40.7%上行空间 [1] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.09亿元、2.07亿元、3.46亿元，对应市盈率分别为83倍、44倍、26倍 [1] - 公司作为国内游乐设施制造头部企业，核心主业竞争优势稳固，技术迭代助推订单增长，利润端长期有望贡献稳定增量 [1] - 公司通过参股投资国内头部机器人企业打通技术堵点，并与国内外知名文旅文娱企业合作，拥有机器人落地广阔场景，远期有望开辟第二增长曲线 [1] 公司业务与财务表现 - 公司核心业务涵盖游乐装备制造与游乐投资运营，产品矩阵覆盖13大类大型游乐设施及8大系列虚拟沉浸式项目，多项技术实现进口替代，产品远销全球近50个国家与地区 [2] - 公司股权结构稳定，实控人为创始人兼董事长 [2] - 2024年起业绩步入拐点，营收利润大幅改善回升，2025年第一季度至第三季度营业收入5.69亿元，同比增长23.8%，实现归母净利润0.9亿元，同比增长456.5% [2] - 公司在手订单及应收账款周转维持在健康水平 [2] - 2024年新签订单同比增长超40%，其中国际市场营收同比大增414.84%，全球化布局成效显著 [4] 行业趋势与公司地位 - 我国游乐设施行业正进行结构化升级，国家政策持续发力服务消费及大规模设备更新，行业监管成熟、准入壁垒高，行业预期向上 [3] - 大型游乐设备制造产业链清晰，主题公园为主要下游应用场景，全球主题公园市场正朝收入多元化与体验服务化转型，2024年市场规模达559亿美元，同比增长8.21% [3] - 国内主题公园增速领跑全球，当前已进入设备集中更新周期，为上游制造企业带来持续需求 [3] - 金马游乐作为业内标杆企业，依托超过240项授权专利及参与制定的26项行业标准，在中高端市场占据领先地位 [3] 公司研发与新业务布局 - 公司持续强化研发护城河，加速布局AI与机器人在文旅行业的应用，旨在重塑我国游乐设备产业形态 [3] - 公司研发团队规模达184人，2024年研发费用投入2708万元，占营收4.69%，投入强度持续提升 [4] - 公司战略投资上海矩阵超智，合资设立“金马矩阵”子公司推动文旅机器人业务落地，通过“股权+合资”架构实现制造场景与研发技术的优势互补，旨在构建文旅智能装备与数字化服务生态平台 [4] - 公司已和星尘智能合作推出“机器人MART”产品，成为全球首个自主完成零售服务的绳驱AI机器人 [4]

社会消费与信贷趋势 - “零负债”概念在2024-2025年流行，标志着社会心态从“激进扩张”向“防御生存”的重大转型，成为一种风险规避的群体共识[1][17] - 越来越多的中产选择提前还清房贷、车贷，不使用消费贷或信用卡分期，更看重现金流和自由[1][17] - 中国信用卡行业进入深度调整，三年内减少了9200万张，同时居民部门信贷需求进一步走弱[1][18] - 有专家认为零负债人群规模扩大会导致消费疲软，提议针对性刺激该群体消费以扩大内需[1][19] 零负债群体的价值观与消费行为 - 零负债生活的流行源于社会环境变化，过去人们相信收入增长而敢于加杠杆，现在因就业竞争和行业波动对未来收入持审慎态度[2][20] - 长期负债带来巨大精神压力，在快节奏环境下，真正的财富被理解为“可以拒绝什么”的能力[2][21] - 零负债意味着可以随时辞掉工作，不被利息绑架，获得更大的人生自主权[3][22] - 该群体已完成物质初级积累，不愿再通过贷款维持“中产幻象”，更重视“现金流”、“债务自由”以及流动性好、有公允定价的资产[5][25] - 消费行为有取舍，愿意为日常品质生活消费（如商务舱、专车、品牌服装），但拒绝为“溢价标签”买单，例如不迷信人均上千的高端餐饮[7][27] 化工行业的投资逻辑 - 作者个人看好化工行业，并购买了华宝化工ETF联接A（012537），其场内对应产品为化工ETF（516020）[9][30] - 看好逻辑源于马斯克的观点，即AI与机器人将终结“为生存而劳动”的时代，能源（尤其是发电量）将成为核心“硬通货”[10][31] - 化工是全球能源消耗最大的工业部门之一，约占全球工业能源消耗的28%，其产品是能源的物质化载体[10][31] - 化工行业自动化程度高，未来可能经历底层动力和技术上的革命[11][12][32][33] - AI和机器人的硬件发展高度依赖化工行业突破，包括机器人轻量化所需的高性能材料、电池所需的各类化工材料，以及芯片制造所需的高纯度电子特种气体、光刻胶等[13][34][35] - 截至2025年11月末，细分化工指数自2021年9月高点以来回撤幅度已超40%，板块安全边际相对充分[14][36] - 化工ETF（516020）是沪市最大的化工主题ETF，最新规模已上升至39亿多元，流动性良好[15][36] - 该ETF跟踪中证细分化工产业主题指数，近5成仓位集中于大市值龙头股，其余5成仓位兼顾磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工等细分领域[16][37]

马斯克个人财富变动 - 特斯拉首席执行官马斯克的净资产在周五晚间飙升至7490亿美元 [1] - 财富上涨主要得益于美国特拉华州最高法院恢复其一项价值1390亿美元的特斯拉股票期权薪酬方案 [1] - 马斯克2018年的薪酬方案曾价值560亿美元 [1] - 马斯克的财富规模比全球第二富豪、谷歌联合创始人拉里·佩奇高出近5000亿美元 [1] - 几天前，马斯克成为首位净资产突破6000亿美元的富豪 [1] 薪酬方案相关法律裁决 - 特拉华州最高法院裁定恢复马斯克2018年的薪酬方案 [1] - 法院称2024年撤销该薪酬方案的裁决对马斯克来说是不恰当和不公平的 [1] - 该薪酬方案此前曾遭特拉华州法官驳回 [1] 公司股东行动与未来愿景 - 今年11月，特斯拉股东单独批准了马斯克1万亿美元的薪酬计划 [1] - 特斯拉股东押注其AI与机器人愿景 [1] 关联公司动态 - 有报道称马斯克的航天初创公司SpaceX可能即将上市 [1]

锂电行业整体态势 - 行业呈现产能扩张、技术升级与市场分化并存的态势 [3] - 项目扩张与终止交替出现，受新一轮上升期影响，在资本市场诉求较大 [3] 领益智造港股上市计划 - 公司于11月20日正式向港交所递交上市申请，保荐机构为国泰海通与国泰君安国际 [4] - 此次为第二次闯荡港股，2021年曾递交招股书，2022年计划登陆伦敦证交所均因市场环境搁浅 [4] - 上市募资将用于AI算力服务器、机器人、海内外生产基地三大方面 [4] 领益智造财务与业务表现 - 前三季度营收约376亿元，同比增长约19% [4] - 净利润约19.4亿元，同比增长约37.6% [4] - AI终端、汽车及低空经济、清洁能源等领域均衡发展 [4] - 通过收购浙江锦泰电子进入电池结构件赛道，客户包括奔驰、宝马、保时捷、特斯拉等 [4] - 2022年汽车业务收入大增166.32% [5] 公司发展历程与资本运作 - 创始人曾芳勤于2006年创立领胜电子，早期客户包括诺基亚，并较早进入苹果供应链 [6] - 2018年更名领益智造开启资本市场之路，借壳后估值飙升近7倍，2020年市值突破千亿元 [6] - 通过收购赛尔康、深圳诚悦丰等公司不断完善业务板块，构建精密制造实力 [6] - 近期终止重大资产重组，原计划发行可转债及支付现金购买江苏科达66.46%股权并募集配套资金不超过2.07亿元 [7] 公司战略重心调整 - 基于当前市场环境及公司规划，决定暂停内部重组，专注AI与机器人等新领域研发生产 [8] - 面对AI与机器人爆发期，公司将腾出手来进行新领域的研发，符合长远利益 [8] 锂电池材料技术革新 - 沧州中孚新能源材料有限公司专注于凝胶聚合物电解质膜研发与生产，为河北省重点建设项目 [10] - 公司自主研发的“萨拉弗-凝胶聚合物电解质膜”实现液态电解质原位固化技术，与传统产线无缝兼容 [10] - 技术通过构建三维凝胶网络结构，降低液态电解质固载率至临界安全阈值，提升电芯能量密度与热失控耐受等级 [10]

合资公司成立与战略合作 - 巨星传奇全资子公司星创艺与宇树科技全资子公司北京灵翌签订合作协议，成立合资公司宇星娱乐科技有限公司[4] - 该合作标志双方战略合作升级，巨星传奇借此战略性切入智能机器人产业生态[4] - 合资公司宇星娱乐将主要负责消费级IP机器人及IP衍生产品的打造、研发以及独家销售、运营和推广[4] 合资公司业务与分工 - 宇星娱乐成立后，巨星传奇负责机器人IP规划、设计、AI交互、明星IP授权、媒体宣传与渠道开发以及演艺内容策划、制作和商业化客户开发[7] - 宇树科技负责机器人设计与生产或供应，以及基于演艺内容的技术及场景研发，机器人设备技术研发、运维、操控和相关培训[7] - 双方将共同打造具有全球影响力的演艺娱乐互动智能机器人产品，并策划、制作、落地执行机器人商业化演唱会表演服务[7] 合作进程与产品商业化 - 巨星传奇与宇树科技于7月30日宣布互为全球范围内机器人领域商业化战略合作伙伴[8] - 双方首款产品“巨星狗”于9月13日在上海旅游节开幕式花车巡游首次公开亮相，该产品是具备陪伴功能与社交属性的四足机器狗[8] - “巨星狗”商业化落地加速，于11月4日获得威刚科技千万元级订单，并于11月5日斩获云工场科技控股有限公司5000台采购大单，合同总金额超1亿元[8] - “巨星狗”预期在2025年完成测试，计划在2026年年初量产[9] “IP+科技”生态战略与市场前景 - 合资公司为巨星传奇的IP业务注入科技动能，旨在创造AI与机器人时代的新型IP衍生品，并拓展智能机器人在演唱会、商业表演等场景中的商业价值[11] - 公司通过IP内容与智能机器人结合，推动科技产品向潮玩化、消费化方向演进，实现IP内容与智能硬件的深度融合[11] - 预计全球智能机器人市场规模将从2024年的358亿美元跃升至2032年的1015亿美元[11] - 合作凸显“轻资产IP方+重技术硬件方”的互补优势，为拓展更多艺人IP合作及全球化落地奠定基础[11] 公司IP资源与全球布局 - 巨星传奇拥有以周杰伦和刘畊宏为首的明星IP矩阵，并正在强化全球IP布局[11] - 公司于11月3日公告，计划通过产业基金认购韩国艺人经纪公司Galaxy不超过7%的股本，Galaxy拥有权志龙、金钟国、宋康昊等具有全球影响力的艺人资源[11]