《GEI中国潜在独角兽企业研究报告2025》 无锡高新区（新吴区） 屹信航天、至讯创新、深蓝航天 芯带科技、威脉医疗、瓴方生物 近日，长城战略咨询发布 入选数占比全市（33家）36.4% 位居全市第一 作为独角兽企业的"后备军"，潜在独角兽企业技术含量高、产业模式新、发展潜力大，在引领科技创 新、开拓新领域新赛道、塑造发展新动能新优势等方面发挥了重要作用，是新质生产力的重要代表和衡 量区域创新活力的重要指标。入围的潜在独角兽企业持续引领我区战略新兴产业发展，企业分布于5个 赛道，其中芯片赛道数量位列第一，有7家企业，占比全区近六成；商业航天赛道有2家；创新药、创新 医疗（002173）器械、高端智能装备与器件赛道各1家。整体估值超过28亿美金。 近年来，无锡高新区多措并举培育壮大科创企业群体，结合企业发展实践，构建全生命周期服务体系， 完善以高新技术企业为核心，雏鹰、瞪羚、独角兽为代表的高成长企业培育梯队，累计培育市级"三类 企业"入库超过2000家；省级以上独角兽5家、潜在独角兽49家，居全省高新区前列。 下阶段，无锡高新区将持续紧扣创新驱动战略，实施"钱伟长重大产业科技攻关计划"，力争在科技创新 和产业创 ...

投资行为概述 - 公司作为有限合伙人以2000万元出资认购投资基金份额[1] - 出资占基金总额的9.95%[1] - 投资基金名称为嘉兴磐霖嘉颐创业投资合伙企业(有限合伙)[1] 合作方与协议 - 合作方包括上海磐霖鸿裕企业管理合伙企业(有限合伙)、唐山金坤化工有限公司及李姣姣等[1] - 各方共同签署了《嘉兴磐霖嘉颐创业投资合伙企业(有限合伙)合伙协议》[1] 基金投资策略 - 合伙企业重点投资于早期及成长期的企业[1] - 投资方向包括医疗领域，具体为创新药和创新医疗器械[1] - 投资方向亦包括科技领域，具体为企业级服务和硬科技[1]

公司投资动态 - 公司作为有限合伙人以自有资金人民币2000万元出资认购投资基金份额 [1] - 公司出资占基金份额的9.9502% [1] - 公司签署《嘉兴磐霖嘉颐创业投资合伙企业（有限合伙）合伙协议》 [1] 基金投资策略 - 合伙企业重点投资于早期及成长期的企业 [1] - 基金投资方向包括医疗领域，具体为创新药和创新医疗器械 [1] - 基金投资方向包括科技领域，具体为企业级服务和硬科技 [1]

市场表现与基金业绩 - 2024年四季度以来A股市场结构性回暖，市场情绪逐步修复，投资机会在多条主线交替演绎[1] - 过去一年间沪深300指数累计上涨36.22%，同期主动偏股型基金指数涨幅达53.71%，显著跑赢大盘[1] - 全市场超4300只主动权益类产品中仅有58只基金实现超过150%收益率，基金经理赵强管理的三只产品悉数入选[1] 基金经理实力 - 赵强拥有22年从业经验，自2003年踏入基金行业，先后在多家机构担任投研要职，积累完整牛熊周期经验[2] - 自2014年起管理公募基金，2015年兼任专户投资，兼具公募体系化与专户绝对收益思维[2] - 偏股型基金经理指数最近一年区间收益达162.70%，在1782名同类基金经理中排名第10位[2] 投资方法论 - 坚持以自下而上为核心选股逻辑，将企业增长质量作为决策重中之重[3] - 投资策略是长期投资于最优秀的高质量公司，靠优秀公司创造的股东盈利带来回报，不参与短期博弈[3] - 核心逻辑在于二级市场长期可持续盈利只能来自于上市公司投资回报率(ROIC)，两者收益长期趋于一致[3] 评估框架 - 构建"五维高质量甄选体系"评估框架，从五个关键维度严格筛选企业：高ROIC、经营现金流充足、偏向轻资产模式、需求长期稳定、供给壁垒高[4] - 通过严苛筛选机制确保组合始终聚焦于基本面扎实、具备长期竞争力的上市公司[4] 企业分类范式 - 护城河稳固型：ROIC持续稳定于高位，具备可预测长期盈利能力，适宜作为底仓长期持有[5] - 成长加速型：ROIC处于高位且呈上升趋势，通常处于景气成长周期，是高质量成长股，具备"戴维斯双击"可能[5] - 基本面反转型：历史上ROIC偏低但出现快速提升势头，若伴随实质经营改善可能成为"黑马型"机会[5] 投资信念 - 坚持"顺大势、逆小势"投资智慧，不惧在市场极端情绪中做出独立判断[6] - 坚持逆向投资策略，在市场恐慌时坚定布局被错杀优质资产，偏左侧布局，在市场狂热时保持冷静[6][7] 市场布局方向 - 看好以人工智能为代表的科技创新板块，海外和国产算力会共振，逐渐延伸到AI应用板块[7] - 看好创新药和创新医疗器械，受益于国家政策支持、医保降价力度趋缓及商业保险发展[8] - 看好新消费趋势，虽然今年整体消费景气度不高，但结构性机会较多，符合产业升级趋势[8] - 看好机械制造公司，特别是海外链公司和科技产业上游设备制造公司，海外需求旺盛且中国出口竞争力强[8]

核心观点 - 长城企业战略研究所首次发布全国"科创未来之星"企业榜单 全国80家企业入选 江苏与北京各21家并列第一 [1] - "科创未来之星"企业指具备前沿性颠覆性技术创新能力 在创业早期展现技术领先性和高价值潜质的科技创业公司 [1] - 80家企业累计融资超百亿元 企均融资额达1.5亿元 [3] 行业分布 - AI与机器人领域企业数量最多达18家 创新药13家 创新医疗器械12家 三大领域累计占比53.8% [2] - 江苏企业在集成电路领域表现突出 共有5家企业上榜 为各领域最多 [2] - 苏州世航智能 南京埃斯顿酷卓等4家江苏企业入选AI与机器人领域 [2] - 南京迈诺威医药 苏州炫景生物等4家江苏企业入选创新药领域 [2] - 江苏博创生物 海迈医疗等2家江苏企业入选创新医疗器械领域 [2] 地域分布 - 企业分布于13个省级行政区19个城市 北京江苏各21家 广东10家 上海浙江各6家 安徽5家 [2] - 江苏省内苏州11家 南京7家 无锡2家 常州1家 [2] - 苏州上榜数量在全国城市中排名第二 仅次于北京 [2] 企业特征 - 企业聚焦国家战略关键方向 通过前沿技术实现"0-1"突破 破解"卡脖子"难题 [3] - 80家企业大多处于种子期和初创期 已全部获得融资 [3] - 创始团队普遍具有"技术专家+企业家"复合背景 [3]

全国"科创未来之星"企业评选结果 - 全国遴选出80家具备前沿性、颠覆性技术创新能力的"科创未来之星"企业 这些企业处于创业早期 展现技术领先性和商业化潜力 [1][4] - 江苏和北京并列第一 各有21家企业入选 广东10家 上海和浙江各6家 安徽5家 [1][3] - 企业分布于13个省(直辖市、特别行政区) 落地于19个城市 [3] 江苏企业分布情况 - 江苏共有21家企业入选 数量全国第一 其中苏州11家 南京7家 无锡2家 常州1家 [1][3] - 苏州入选数量排名全国城市第二 仅次于北京 [3] 行业分布特征 - 80家企业分布于10大领域 其中AI与机器人18家(22.5%) 创新药13家(16.25%) 创新医疗器械12家(15%) 三大领域累计占比53.8% [3] - 集成电路领域江苏上榜企业最多 达5家 包括南京中安半导体 苏州清科珈合科技 苏州易缆微半导体 江苏盘古半导体 无锡舜铭存储 [2][3] - AI与机器人领域江苏4家上榜 包括苏州世航智能科技 南京埃斯顿酷卓科技 中科硅纪机器人 知跃空间智能 [2][3] - 创新药领域江苏4家上榜 包括南京迈诺威医药 南京吉盛澳玛生物医药 南京科默生物医药 苏州炫景生物科技 [2][3] - 创新医疗器械领域江苏2家上榜 包括江苏博创生物科技 海迈医疗科技 [2][3] 企业融资情况 - 80家企业均获得融资 累计融资额超100亿元 企业平均融资额达1.5亿元 [4] - 企业大多处于种子期和初创期 展现出高价值潜力 [4] 企业团队特点 - 创始团队普遍具有"技术专家+企业家"复合背景 [4] - 企业聚焦国家战略布局的关键方向 通过前沿技术探索或颠覆性技术创新 实现"0到1"突破 破解"卡脖子"难题 [4]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为增持（维持）[2] 核心观点 - 创新药械行情持续，细分赛道景气度提升，医药生物板块本周上涨3.08%，跑赢沪深300指数2.37%的涨幅[4][8] - 医药子板块中医疗服务、化学制药、医疗器械、生物制品、中药分别上涨6.60%、3.80%、2.22%、1.74%、0.92%，医药商业下跌0.95%[4][8] - 创新药械行情扩散至CXO、疾病早筛标的，GLP-1、二代IO及出海医疗器械标的领涨[4][8] 行业热点事件 - 礼来宣布将英国减肥药Mounjaro价格最高上调170%[8] - 康方生物PD-1/VEGF双抗依沃西III期临床结果将在WCLC主席专题研讨会发布[8] - ACC/AHA高血压指南新增去肾神经术（RDN）作为辅助降压方案[8] 重点推荐个股 - 8月重点推荐个股包括药明生物、三生制药、长春高新、先声药业等10家公司[4] - 重点推荐组合本周平均上涨6.75%，跑赢医药行业3.68个百分点[26] 板块估值 - 医药板块2025年预测PE为27.0倍，相对全部A股（扣除金融）溢价率32.9%[16] - TTM估值31.4倍PE，低于历史平均水平（35.0倍PE）[16] 细分赛道投资机会 - GLP-1药物：华东医药、众生药业、歌礼制药等[8] - 二代IO/三抗：君实生物、博安生物、基石药业等[8] - 创新医疗器械：微创医疗、赛诺医疗、心脉医疗等[8] - CRO/CDMO：药明康德、药明生物、奥浦迈等[8] 市场表现 - 2025年初至今医药板块收益率25.02%，跑赢沪深300指数18.22个百分点[12] - 医疗服务子板块以6.60%涨幅领跑，医疗研发外包（+7.77%）和化学制剂（+4.27%）表现突出[9] 科创板动态 - 当前医药生物行业科创板申报企业5家，其中1家注册生效，2家提交注册[12] - 禾元生物已注册生效，北芯生命、必贝特医药处于提交注册阶段[12]

公司荣誉与行业地位 - 深圳硅基仿生科技股份有限公司荣膺浩悦资本"第九届医疗健康投资卓悦榜"年度创新医疗器械最佳企业奖项 [1] - 公司核心产品硅基动感CGM为全球第二款、中国首款采用第二代葡萄糖传感器原理的连续血糖监测系统 连续数年位列国产CGM销量第一 [4] - 公司被评为国家高性能医疗器械创新中心实体单位、广东省人工视网膜工程技术研究中心、广东省持续葡萄糖监测系统工程技术研究中心、深圳市潜在科技独角兽企业 [5] 技术与产品创新 - 硅基动感CGM实现免校准、免扫描、14天实时连续监测等先进功能 目前已与近100个国家与地区授权签约 [4] - 公司自主建立高精度传感器工艺平台、医疗专用芯片设计平台、人工智能算法研发平台、植入式医疗硬件研发平台、医用物联网软件研发平台等五大技术平台 [5] - 公司承担和参与国家科技部重点研发项目3项 核心团队由清华、北大、加州理工等名校理工科科学家带领 规模近700人 [4][5] 行业发展与市场环境 - 2025年中国医疗健康产业在深度淬炼中迎来结构性复苏 上半年各赛道融资活跃度稳步提升 [5] - 浩悦资本医疗健康投资卓悦榜聚焦创新医药、创新医疗器械、IVD与生命科学、健康服务与智慧医疗及生物科技五大核心赛道 [3] - 系列硬核创新案例为市场注入强心剂 标志着中国医疗创新正式迈入高质量、国际化、价值驱动的新阶段 [5] 企业战略与愿景 - 公司成立于2015年 战略性深耕血糖监测赛道 致力于推动多生理指标持续监测产品的全球创新与普及 [4] - 企业坚守"革新医疗技术 服务大众健康"核心价值观 致力于成为全球领先的慢病管理创新医疗器械企业 [6] - 公司以植入式医疗硬件技术和人工智能算法技术不断迭代新产品 具备涵盖医疗器械开发生命周期不同阶段的研发经验 [4]

创新药行业表现 - 二季度创新药行业持续走强，年初以来涨幅大幅超越AI板块和机器人板块 [1] - 平安医疗健康混合型基金上半年取得57.41%的亮眼业绩，净值突破2021年最高点创历史新高，A类份额最新净值为2.8764 [1] 上涨驱动因素 - 政策方面：医保局鼓励创新政策导向持续，国内审批显著提速 [2] - 业绩方面：多家大型创新药企业宣布盈利或即将盈利，提振市场信心 [2] - 出海方面：二季度多单创新药对外授权落地，首付款及总金额大超预期，上半年国产创新药出海数量和金额同比大幅增长，占据全球创新药交易一半以上 [2] - 数据方面：二季度医药国际大会最亮眼数据大部分来自中国企业 [2] 行业前景展望 - 2025年将成为创新药行业"三个元年"：收入放量起点、盈利跨越元年和估值抬升元年 [2] - 短期：2025年80%的A股和港股创新药公司或迎来产品收入放量期，中报开始将看到收入集体改善 [3] - 中期：2025-2028年中国创新药企业将成批步入盈利周期，行业开始集体跨越盈利鸿沟 [3] - 长期：2025年或成为估值系统性提升起点，商业保险推进是核心变量，医保+商保双轮驱动将拉长生命周期和拉高销售峰值 [4] 基金经理观点 - 周思聪擅长以子行业景气度作为投资策略，在商业模式、竞争力和业绩多维度比较中寻找估值性价比高的公司 [2] - 持续看好以创新药、创新医疗器械为代表的成长型医药子行业 [2]

医药板块投资回暖 - 医药板块自2019-2020年强势行情后回调近五年 今年在创新药概念带动下逐渐回暖 [1] - 行业最困难时刻或已过去 投资筹码出清较彻底 政策端、需求端、企业创新端均现改善信号 [1] - 2025年医药板块有望迎来基本面和政策面双重提振 商保丙类目录酝酿出台将缓解医保支付压力 [4] 逆向投资策略 - 投资核心目标为"买入后下跌空间小 估值泡沫时逐步卖出" 注重安全性而非上涨空间 [1] - 坚持"买在无人问津处 卖在人声鼎沸时"准则 左侧投资需承受股价持续下跌与板块轮动考验 [2] - 卖出标准包括估值明显泡沫、公司发展偏离预期、管理层决策认可度下降 不因单纯股价下跌卖出 [5] 医药行业长期驱动力 - 人口老龄化、疾病谱变化、创新技术供给构成行业长期增长核心驱动力 [5] - 政策纠偏、需求快速增长、创新边际改善共同推动估值修复 [5] - 具备创新优势的优质医药企业在A股回暖背景下将迎投资机会 [5] 重点投资方向 - 创新产业链（创新药、创新医疗器械）、医药消费复苏（零售药店、中药）、低PB资产为三大看好方向 [6] - 创新药出海领域对外授权交易频繁 首付款金额攀升 但A股创新药估值较高 更关注港股性价比 [7] - 高端医疗器械出海细分方向更具潜力 AI医疗在影像学领域易落地但对企业质变影响有限 [7] 标的筛选标准 - 偏好财务处理审慎公司 如主动补缴税款、计提商誉减值等 规避激进财务处理导致数据失真 [3] - 个股选择考量业绩增长确定性、业务逻辑明确性及估值是否充分反映悲观情绪 [6] - 评估公司经营稳健性时关注行业高峰期的业务扩张策略等历史决策 [3] 能力圈拓展 - 部分基金投资范围不再局限医药行业 内需复苏相关消费及AI等科技进步领域同样受关注 [7] - 港股市场中国资产价值被严重低估 存在较大修复空间 [7]