Merge Labs公司概况 - Merge Labs是一家由山姆·奥特曼联合创立的脑机接口初创公司，致力于“连接生物和人工智能以最大化人类能力” [2] - 公司刚刚结束隐身模式，完成了一轮2.5亿美元的种子轮融资，投后估值达到8.5亿美元 [2] - 公司联合创始人团队包括Tools for Humanity公司的Alex Blania和Sandro Herbig、Forest Neurotech的联合创始人Tyson Aflalo和Sumner Norman，以及加州理工学院研究员Mikhail Shapiro [3] - 联合创始人们也是Merge Labs的董事会成员 [5] 核心技术路径 - Merge Labs专注于开发非侵入性的脑机接口技术，旨在通过“使用分子而非电极与神经元连接的全新技术”来实现其目标 [2] - 其技术计划使用“超声波等深度渗透模式来传输和接收信息”，这与Neuralink等公司需要侵入性手术植入电极的技术路径形成鲜明对比 [2][7] - 公司目标是通过该技术恢复失去的能力、支持更健康的大脑状态、加深人际联系，并扩展人类与先进AI一起想象和创造的能力 [2] 融资与投资方 - 在Merge Labs的2.5亿美元种子轮融资中，OpenAI是最大的投资方，开出了最大的单张支票 [2] - OpenAI通过其OpenAI初创基金进行此项投资，该基金已投资了与奥特曼相关的其他几家初创公司，包括Red Queen Bio、Rain AI和Harvey [6] - 作为交易的一部分，OpenAI将与Merge Labs合作开发科学基础模型和其他前沿工具，以“加速进展” [5] 行业竞争格局 - 此举加深了山姆·奥特曼与埃隆·马斯克在脑机接口领域的竞争，后者的初创公司Neuralink也在开发计算机接口芯片 [3] - Neuralink目前需要侵入性手术进行植入，该公司最近在2025年6月以90亿美元估值完成了6.5亿美元的E轮融资 [3] - 虽然脑机接口具有医疗应用案例，但Merge Labs似乎更专注于使用该技术来实现将人类生物学与AI结合以赋予超人能力的愿景 [3] 战略协同与关联交易 - OpenAI认为脑机接口是一个重要的新前沿，将为任何人与AI无缝互动创造一种自然的、以人为中心的方式，这是其投资Merge Labs的原因 [3] - 此次投资被描述为“循环交易”，因为OpenAI投资了自己CEO的公司；如果Merge Labs成功，可能会为OpenAI带来更多用户，从而证明投资的合理性 [5][7] - OpenAI指出，AI不仅将有助于加速生物工程、神经科学和设备工程方面的研发，而且这些接口还将受益于能够解释意图、适应个体的AI操作系统 [5] - Merge Labs可能充当OpenAI软件的遥控器，这进一步说明了双方的战略协同 [5] - OpenAI还与奥特曼个人拥有或担任主席的其他初创公司（如核聚变公司Helion Energy和核裂变公司Oklo）签订了商业协议 [6] 创始人与行业愿景 - 山姆·奥特曼至少从2017年开始就一直梦想着“融合”——即人类和机器将融合的想法，他当时猜测这将在2025年到2075年之间的某个时候发生 [6] - 奥特曼推测融合可能采取多种形式，包括将电子设备插入大脑或与聊天机器人建立深度关系，并认为这是人类在超级智能AI面前生存的“最佳情况” [6] - 除了Merge Labs，OpenAI还在与Jony Ive的初创公司io合作，用于生产一款不依赖屏幕的AI硬件，最近未经证实的泄露信息表明该设备可能是耳机 [5]

本期焦点：脑机接口产业化 - Neuralink计划在2026年实现脑机接口量产，标志着该技术从实验室迈向产业化与规模化应用的关键一年[4] - 2025年中国脑机接口产业融资额同比增长93.07%，相关概念股（如证300）在2025年涨幅达24.57%[5] - 据Precedence Research预测，全球脑机接口市场规模预计将从2025年的29.4亿美元增长至2034年的124亿美元，年复合增长率可观[5][8] 全球AI产业动态 - 美国AI企业融资活跃，Anthropic在2026年初完成100亿美元融资，估值达3500亿美元；xAI完成200亿美元E轮融资，估值2300亿美元[12] - 中国政策驱动AI与实体经济融合，目标到2028年打造超过50个“AI+”应用场景，并推动建设超1000个具身智能应用场景[9][10][11] - 欧洲强化AI治理，英国计划投资5000万英镑（约50 million英镑）用于NHS的AI诊断工具，以驱动公共服务现代化[14] 技术趋势与市场展望 - 2026年技术趋势核心是AI从“实验探索”向“价值落地”转型，德勤报告指出64%的企业计划增加AI投资，但仅8%的企业观察到显著收入增长[21] - AI竞赛焦点转向技术落地与生态构建，包括大模型成本优化（如DeepSeek推出低成本模型）以及硬件基础设施创新以破解算力瓶颈[19][20] - 全球AI发展不均，国际清算银行报告指出，AI对高收入经济体的短期增长促进效应是新兴市场的近两倍，可能扩大全球收入差距[23]

公司技术进展 - 公司宣布其中国运营实体和子公司在两项与脑机接口和康复机器人控制相关的声学驱动技术计划上取得进展 [1] - 这些进展代表了对其2025年底披露的声学驱动脑机接口核心技术框架的重要延伸 将技术从基础神经信号处理推向工程级系统集成和实际应用 [2] - 两项新开发的声学技术计划聚焦于脑机接口研究中的两个应用方向：辅助沟通和康复机器人控制 [3] 具体技术应用 - 第一项计划面向神经系统疾病患者的辅助沟通和护理场景 旨在开发基于脑机接口的意图识别和系统控制框架 [4] - 该技术旨在解决应用脑机接口研究中的常见挑战 如神经信号质量的可变性、神经输出与设备级控制系统协调的局限性 以及需要更稳定的交互机制 [5] - 第二项计划专注于康复机器人学 探索将脑机接口获取的神经信号转化为适用于上肢康复训练机器人的结构化控制逻辑的系统级方法 [6] - 公司通过将神经信号解码、控制逻辑生成和机器人执行集成在统一系统框架内 寻求为意图驱动的康复训练系统建立技术参考模型 [7] 技术框架整合 - 公司研发团队指出 先前披露的声学耦合和神经调控技术主要解决了脑机接口信号采集和传输中的噪声干扰、信号衰减和稳定性问题 [8] - 新宣布的进展在此基础上进一步深化和整合了核心脑机接口技术链 [9] - 公司认为算法、模型、材料和系统架构的协同演进形成了一个从声学驱动信号增强到个性化意图解码、结构化系统控制和物理执行反馈的完整技术闭环 [10] - 基于此框架 公司已与包括南京凌航在内的国内健康机器人公司启动合作 将声学驱动脑机接口技术集成到健康机器人系统架构中 以进行系统级验证和应用探索 [11] 市场背景 - 根据Grand View Research和Fortune Business Insights在2024年发布的行业报告 全球脑机接口市场正经历持续发展 [12] - 全球脑机接口市场规模预计到2030年将达到约150亿至200亿美元 [16] - 由于安全性、可及性和更广泛的应用潜力 非侵入式脑机接口技术预计将成为增长最快的细分领域之一 [16] - 医疗康复、消费电子和智能可穿戴设备预计将是未来十年的关键需求驱动力 [16] 管理层评论与战略 - 公司首席执行官表示 这两项脑机接口相关的声学技术进步是公司声学驱动技术平台持续演进中的另一个重要里程碑 [13] - 这些进展不仅巩固了公司的核心技术壁垒 也进一步明确了其以“声学技术加多场景应用”为中心的长期战略 [14] - 公司在声学和脑机接口领域不断扩大的专利组合 加强了其在声学智能、脑机接口和具身智能融合领域的定位 [14] - 公司正将脑机接口技术从实验室推向现实应用 目标是为神经康复患者和健康管理用户带来切实益处 [15] 技术细节 - 信号增强：基于NeRF声场建模和嵌套生成网络的声学驱动信号增强方法 通过声学耦合机制补充缺失或不完整的脑电图数据 同时引入物理-生理一致性约束以提高信号完整性和稳定性 [15] - 意图解读：使用遗传算法进行脑电图特征选择 结合傅里叶变换和希尔伯特-黄变换提取多维时频特征 从而构建能够应对个体间神经信号差异的个性化用户模型 [15] - 硬件适配：公司正在探索包含交联环糊精的柔性MXene电极膜 以平衡生物相容性和抗膨胀特性 实现在流体环境中相对稳定的感应特性 并支持非侵入式脑机接口信号采集 [15] - 闭环系统：将经颅闭环超声调制集成到信号处理和交互工作流程中 形成涵盖超声刺激、神经信号采集、实时反馈和设备执行的闭环结构 [15]

市场表现与成交数据 - 2026年1月12日，A股全市场成交额达36,445亿元，创下历史纪录，较上一交易日放量4,922亿元，并突破了此前“924行情”创下的34,900亿元最高纪录 [1] - 截至当日收盘，上证指数涨1.09%报4165.29点，深证成指涨1.75%报14366.91点，创业板指涨1.82%报3388.34点，北证50指数涨5.35%报1605.77点 [1] - 自2024年12月中旬以来，A股持续上攻，沪指已经连续17连阳 [3] - 根据Wind统计，A股成交额突破3万亿元此前总共发生了6次，时间点分别为2024年10月8日，2025年8月25日、8月27日、8月28日和9月18日，以及2026年1月9日 [3] 活跃板块与个股表现 - AI应用板块表现活跃，易点天下、值得买、昆仑万维等数只个股20CM涨停，利欧股份、视觉中国等数十只个股涨停 [3] - 商业航天板块走强，星图测控30CM涨停，天银机电、理工导航等20CM涨停封板 [3] - 脑机接口板块午后持续走强，道氏技术20CM涨停，岩山科技、海格通信涨停封板 [3] - 保险板块出现调整，中国平安、中国太保股价跌超2% [3] 市场驱动因素与未来展望 - 推动1月12日A股上涨的动力主要源自AI应用题材的全线爆发，以及商业航天概念股的持续发酵 [4] - 展望2026年，有观点认为A股市场或将持续向好，科技预计仍是市场的核心主线 [4] - 从全球宏观环境看，主要经济体呈现稳健增长态势，宏观经济总体风险偏小，且全球利率环境利于资本市场，绝大部分国家利率水平预计将维持偏低位置 [4] - 美联储在2026年仍有一定的降息空间 [4] - 根据已公布数据，2026年美国人工智能相关资本开支仍会维持较高增速，科技股仍有望成为全球资本市场的龙头板块 [4]

市场整体表现 - A股主要指数集体上涨，沪指涨0.92%，深成指涨1.15%，创业板指涨0.77%，北证50指数涨1.05% [1] - 沪深京三市成交额达31523亿元，较上一交易日放量3261亿元 [1] - 市场呈现普涨格局，超3900只个股上涨 [1] 领涨板块与个股 - AI应用端全线爆发，影视、短剧游戏等板块表现突出，天龙集团、易点天下、粤传媒、电广传媒、浙文互联等10只个股涨停 [1] - 商业航天板块延续强势，银河电子实现5连板，中国一重实现3连板，中衡设计、巨力索具实现2连板 [1] - 小金属板块午后持续攀升，中钨高新、云南锗业、华锡有色、厦门钨业盘中股价创下新高，金钼股份涨停 [1] - 零售、创新药、可控核聚变等多个板块在盘中出现异动上涨 [1] 落后板块 - 光伏板块局部走弱，弘元绿能盘中跌停，大全能源、奥特维、通威股份股价跟随下跌 [1] - 脑机接口板块震荡调整，美好医疗、爱朋医疗、三博脑科跌幅居前 [1] - 保险、机场航运、草甘膦、银行板块表现落后 [1]

市场行情与交易数据 - A股三大指数1月9日早盘冲高回落，沪指盘中突破4100点关口，续创2015年7月底以来新高，午间收盘沪指报4095.33点涨0.3%，深证成指报14038.46点涨0.57%，创业板指报3305.48点涨0.1% [1] - 沪深两市半日成交额达2.06万亿元，较上个交易日放量2963亿元，其中沪市成交8514亿元，深市成交12101亿元，创业板成交5795亿元，科创50总成交额约565亿元 [1] - 盘面上，商业航天概念持续爆发，信科移动、巨力索具等10余股涨停，AI应用概念走强，引力传媒5天4板，可控核聚变概念延续强势，弘讯科技3连板 [1] - 涨幅居前的板块和概念包括贵金属、军工装备、油气开采及服务、Sora、短剧游戏、超导等，跌幅居前的包括厨卫电器、机场航运、光伏设备、草甘膦、脑机接口、存储芯片等 [2] 宏观经济数据 - 2025年12月份居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.8%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2% [4] - 2025年12月份工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.2%，同比下降1.9%，同比降幅收窄 [4] 行业政策与规划 - 五部门联合印发《工业绿色微电网建设与应用指南（2026—2030年）》，提出工业企业和园区新建太阳能、风能等可再生能源发电每年就近就地自消纳比例原则上不低于60% [5] - 上海市计划到2028年广告业营收超过4500亿元，徐汇、黄浦、普陀等3个集聚区合计营收占全市比重达到50%，并加强“AI+数字广告”融合赋能，支持研发广告垂类应用、智能体等 [6][7] 机构行业观点 - 中信证券认为，在化工行业资本开支同比持续走弱及国内推进反内卷的背景下，化工企业盈利能力有望逐步见底回暖，预计2026年化工板块投资价值持续提升，建议关注高能耗商品、反内卷初见成效的细分赛道、产能出清有望加速的产品、需求拉动的化工品及新材料 [3] - 中金公司分析，长期看随着单位推理成本降低，“免费+交易导向效果广告”有望成为ToC Agent领域门槛更低、壁垒更高、天花板更高的商业模式，互联网广告龙头在数据和基础设施等维度有优势 [3] - 中信建投指出，白酒产业“五底阶段”与资本市场“三低一高”共振，结合春节旺季来临，认为本轮白酒调整期拐点将至，板块迎来周期底部配置机会 [3]

行业技术进展与商业化拐点 - 马斯克旗下Neuralink宣布将于2026年开始大规模量产脑机接口设备，并采用趋近完全自动化的手术流程，标志着技术从实验室阶段迈向工业化与标准化 [3][5] - 脑机接口技术分为侵入式、半侵入式和非侵入式三类，Neuralink已实现1.5秒极速脑机植入，手术机器人精度达微米级 [4] - 截至2025年6月，Neuralink已成功为7名受试者植入N1植入体，包括4名脊髓损伤患者和3名肌萎缩侧索硬化症患者 [4] - 业内专家认为，量产和自动化手术意味着脑机接口正从神经科学突破向真正的医疗器械产业迈进，是技术走向现实世界的临界点 [5] - 中国科学院深圳先进技术研究院研制出重量仅1.7克的头戴式成像显微镜，以及高速大视野光声/荧光多模态显微成像仪器，为非侵入式脑机接口发展提供新思路 [8] - 深圳先进院与微灵医疗的联合实验室已掌握全植入式脑机接口全链条自主技术，实现设备微器件化，但进入临床估计最快还需两年左右 [9] 资本市场反应与融资动态 - 马斯克宣布量产计划后，A股脑机接口相关概念指数盘中大涨超13%，整个板块涨幅超12% [3] - 2025年1月8日，A股创新医疗、普利特、三博脑科等公司股价盘中创新高，南京熊猫、岩山科技出现4连板 [6] - 2025年1月7日，杭州强脑科技完成约20亿元融资，成为全球脑机接口领域仅次于Neuralink的第二大融资，由IDG、华登国际等机构领投 [6] - 2025年，Neuralink完成E轮融资6.5亿美元，估值达90亿美元，反映全球市场对侵入式脑机接口前景的期待 [6] - 资本市场狂欢被视为对技术从实验室走向市场“拐点预期”的集中定价，2026年可能成为关键技术年份 [6][7] 政策支持与国内发展 - 2025年7月，工业和信息化部等七部门联合印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》 [8] - “十五五”规划建议明确了前瞻布局脑机接口等未来产业，深圳“十五五”规划建议也提出支持脑机接口行业发展 [8] - 国内技术实现重大进展，深圳植入式脑机接口技术已完成“研发—制造—临床验证”全闭环，超柔性薄膜电极（厚度0.01毫米）已应用于临床脑血管瘤切除术 [9] - 北京脑科学与类脑研究所和北京芯智达联合开发的“北脑一号”智能脑机系统已植入5名脊髓损伤患者体内 [9] - 行业正处于政策支持与技术突破双轮驱动的高增长蓄势期，技术开始从临床验证阶段向商业化规模化阶段迈进 [10]

市场表现与行业催化 - 2025年1月5日，A股脑机接口概念股持续拉升，截至14:57，科创综指(000680)强势上涨3.60% [1] - 成分股中，赛诺医疗、恒烁股份、博拓生物、当虹科技、翔宇医疗等个股出现20CM涨停 [1] - 行业催化源于埃隆·马斯克于2025年12月31日宣布，其脑机接口公司Neuralink计划于2026年启动设备大规模量产并同步推出全自动化外科手术流程，标志着技术从临床验证迈向产业化 [3] 行业前景与市场规模 - 有专家观点认为，在脑机接口产业，中国有希望成为一个领跑选手 [4] - 根据开源证券研报及Precedence Research数据，脑机接口行业正处于技术突破、政策支持等多重因素驱动的高增蓄势期，预计到2034年全球市场规模将增长至约124亿美元 [4] - 2025年至2034年，全球脑机接口市场规模的年复合增长率预计为17% [4] - 在“十五五”规划政策与技术的双重催化下，行业市场规模有望持续扩容 [4] 相关投资产品分析 - 泰康上证科创板综合指数增强基金被提及为投资者分享脑机接口等产业红利的工具，该基金A类代码为023970，C类代码为023971 [4] - 该基金采用“全赛道覆盖+量化增强”模式，覆盖信息技术、半导体、新能源等战略性新兴产业，与寒武纪、海光信息、中芯国际等产业链重点企业赛道高度契合 [4] - 基金同时覆盖摩尔线程等新晋上市的硬科技龙头，旨在让投资者参与产业链自主化与产业复苏进程 [4] - 该基金通过多因子量化模型动态跟踪企业基本面和行业景气度，在控制跟踪误差前提下力求获取超额收益，帮助投资者解决科创板个股技术壁垒高、波动大导致的“选不准、拿不住”问题 [5] - 产品以上证科创板综合指数为跟踪基准，覆盖全部科创板上市公司，全面囊括信息技术、半导体、新能源、高端装备、生物医药等产业 [6] - 该基金在保持低跟踪误差的基础上，通过量化模型与组合优化策略力争获取适度超额收益，其增强策略既能紧贴市场整体走势，又有机会在结构性行情中提升回报 [6] - 泰康上证科创板综合指数增强基金成立于2025年6月30日，力求控制日均跟踪偏离度绝对值不超过0.5%，年化跟踪误差不超过8%，力争实现超越目标指数的投资收益 [6]

公司技术研发进展 - 公司宣布其脑机接口技术研发取得进展 实时闭环振动增强BCI系统和声学耦合脑电信号增强系统已完成工程阶段开发 [1] - 这些技术构成了一个集成的技术框架 支持脑信号采集、解码、反馈调制、缺失信号重建和声场增强 [1] - 公司认为 此次进展为未来在医疗保健、神经调控和智能交互等领域的潜在应用提供了技术基础 但需进一步的开发、验证和监管审查 [2] 核心技术亮点 - 公司专注于应用声学技术解决非侵入式BCI领域信号质量不稳定和解码精度不足的问题 [3] - 实时闭环振动增强方法旨在支持动态解码和基于反馈的优化 以应对脑电信号的快速波动 [4] - 声学耦合脑电信号增强技术旨在更有效地检测和重建缺失或减弱的脑电信号段 提高信噪比和数据完整性 [4] 潜在应用领域 - 技术可能支持的实际应用方向包括：改善运动恢复和神经调控的康复效果、非侵入式消费与健康设备、智能设备及辅助工具的人机交互 [4] - 公司计划在持续的技术验证、监管考量和市场条件下 加速跨多个行业的商业化进程 [4] - 公司CEO表示 相信包括BCI创新在内的技术 在医疗保健、智能交互及更广泛的人机融合领域具有显著的商业化潜力和行业价值 [8] 市场前景与行业趋势 - 根据行业研究报告 全球BCI市场预计到2030年将超过150亿至200亿美元 [5] - 非侵入式BCI由于其安全性、可及性和更广泛的应用潜力 预计将成为快速增长的市场细分领域 [5] - 医疗康复、消费电子和智能可穿戴设备预计将是未来十年的关键需求驱动力 [6] 公司战略与定位 - 公司是一家专注于声学高科技和5G-AI多模态数字化解决方案的全球技术企业 [1][9] - 在“声学技术+多场景应用”的战略框架下 公司致力于推动创新并加速声学驱动解决方案在各行业的部署 [8] - 公司将继续推动技术转化、拓展合作伙伴关系并开拓新的应用场景 旨在为股东创造可持续的高质量长期增长 [9]

公司动态 - OpenAI CEO萨姆·奥尔特曼的脑机接口初创公司Merge Labs正在筹备中[1] - 公司已邀请加州理工学院的生物分子工程师米哈伊尔·夏皮罗加入创始团队[1] - 公司预计在未来几周正式宣布成立[5] - 奥尔特曼预计将担任公司董事长，但不会参与日常运营[5] 技术路线与优势 - Merge Labs专注于非侵入式脑机接口技术，与Neuralink的侵入式方法形成鲜明对比[1] - 技术核心是利用超声波与人脑互动，无需进行开颅手术[4] - 该方法减少了手术风险并降低了对大脑组织的损伤[4] - 夏皮罗提出通过基因疗法使细胞对超声波做出反应，这种方法比植入电极"更容易"且更安全[4] - 其使命是开发一种与大脑神经元及身体其他细胞进行微创交互的方法[4] 创始人观点与产品愿景 - 奥尔特曼对Neuralink的侵入式方法表示担忧，称其会杀死神经元[4] - 奥尔特曼表示自己"绝对不会"在大脑中植入类似Neuralink的界面[4] - 公司希望开发更安全便捷的脑机接口，使用户能通过思考与ChatGPT等AI工具交互[4] - 奥尔特曼在2017年曾表示，人类与机器的融合是硅谷热门话题，预计在2025年至2075年之间实现[5]