平台内容治理行动 - YouTube正采取积极措施删除可能损害其作为广告商和流媒体观众首选平台地位的AI生成垃圾内容[1] - 平台已关闭了十多个受欢迎的AI频道 包括播放会说话的猫和宗教人物形象的视频 部分频道在被删除前已获得数百万次观看[2] - 平台发言人强调 YouTube不允许利用社区进行垃圾邮件、诈骗或其他欺骗性行为[3] AI生成内容现状与应对 - 根据Kapwing分析 2023年11月YouTube信息流中约21%的视频为AI生成 凸显了低质量自动化内容日益增长的影响[3] - 平台CEO Neal Mohan表示 减少此类内容是2026年的首要任务[3] - 为减少低质量AI内容的传播 平台正积极完善其已成功打击垃圾邮件和点击诱饵的现有系统 以降低低质量、重复性内容的传播[4] 创作者生态与平台投资 - 平台强调创作者正在长视频、Shorts、音乐、直播和播客等多种形式中推动重大文化时刻 其中Shorts日均观看量达2000亿次[4] - 过去四年中 平台向创作者、艺术家和媒体公司支付了超过1000亿美元[5] - 平台计划扩展购物和品牌合作等货币化工具 并投资于YouTube TV增强功能、音乐发现以及用于推荐、内容审核和内容创作的AI工具 以支持创作者经济[5]

研究核心观点 - AI技术是驱动互联网媒体产业升级的核心引擎，正深刻变革内容生产、传播和商业模式 [1] - 生成式AI技术正在重构互联网媒体内容生态全链路，推动行业从信息中介转向智能服务枢纽，实现质效升级与价值跃迁 [2] - 行业正从用户规模增长的增量竞争，转向AI赋能的存量精耕与智能化生态融合新阶段 [2][6] 行业发展概况与历程 - 中国互联网媒体行业历经五阶段跃迁：从门户时代、图文时代、图文音视频时代、长短视频+直播时代，发展至当前大模型技术赋能的多模态时代 [4][23] - 技术迭代是行业变革的核心驱动力，推动媒介形态从单向传播向沉浸式、个性化、智能化的生态融合演进 [4] - 中国互联网用户规模增长红利见顶：网民规模达11.2亿，普及率79.7%，移动互联网设备规模达14.4亿台，人均周上网时长30.6小时，行业进入存量精耕阶段 [6] AI技术发展现状 - 人工智能迈入生成式AI驱动的应用落地爆发时代，技术与垂直场景深度耦合 [9][10] - 大语言模型技术成熟度高：Transformer架构和“预训练-微调”范式成为标准，混合专家、检索增强生成、思维链等前沿技术推动其向智能决策者角色演进 [11] - 多模态大模型处于多技术融合进程：生成向DiT架构和理解向MLLM架构并行发展，但尚未实现底层能力的有效融合 [13] - 生成式AI应用在多领域爆发式落地：文本生成已进入商业化成熟期，图像生成实现规模化应用，视频生成因Sora等模型突破进入爆发前夜 [16] - 2025年大语言模型产业呈现三大特征：架构趋同（MoE成为主流）、能力分化（构建专业化模型矩阵）、全模态演进（处理多模态内容成标配） [18] AI对互联网媒体的全链路赋能 内容生产 - AI技术重构创作生态，通过语义理解与多模态生成技术，将文字指令转化为图文、视频，推动全民内容创作 [24] - 中国11亿网民基数成为UGC多模态内容创作的天然土壤 [24] 内容审核 - 生成式AI从自动审核、精准判定、人机互补、动态策略四大方面革新审核体系 [26] - 通过多模态模型实现自动化初筛，语义分析与情感识别提升复杂违规内容判定准确性，人机协同形成互补闭环 [26] 内容分发与平台运营 - AI技术通过多维度数据分析、跨模态再生优化推荐路径，实现精准实时推荐，提升分发效率 [28] - 在用户运营环节，通过内容精准匹配、智能客服等延长用户停留时长，强化粘性 [28] - 助力平台优化人力资源配置、降低运营成本，并优化广告生成与投放，开拓内容定制等新商业形态 [28] 内容消费 - 打破信息触达壁垒，通过多语言翻译、文本语音互转等技术降低消费门槛 [31] - 重构交互范式，以智能摘要、对话式咨询等服务实现从浅层浏览到深度探索的升级 [31] - 基于动态用户画像的精准推荐形成千人千面体验，并借助AI辅助工具使消费者向“产消者”转型，形成创作-消费-再创作的循环 [31] 行业标杆案例实践 中央媒体：人民日报 - 运用生成式AI提升视频内容创作效率，推出多民族数字主持人播报新闻 [36] - 依托“创作大脑”AI+全息采录眼镜等设备，助力记者实现“一镜到底”的全媒体采编流程 [36] - 客户端累计下载量突破2.9亿次，微博粉丝超1.55亿，微信公众号订阅量达5737万，抖音关注数达1.74亿 [36] 地方媒体：澎湃新闻 - 系统性整合AI工具，形成派生万物AI办公、视觉与视频三大工作室，提升内容生产效率 [38][39] - “清穹”内容风控智能平台嵌入生成式AI工作流，提供智能审核、校对、巡检、舆情监测、增值服务五大核心功能 [38][39] 短视频媒体：抖音 - 以“豆包大模型”为核心技术底座，将AIGC深度嵌入“内容生产-处理剪辑-发布呈现-营销传播”全环节 [40] - 豆包大模型1.6版本包含视频生成、语音播客、实时语音等多样化模型技术矩阵，支持深度思考、多模态理解、256k长上下文等能力 [40] 社交媒体：微博 - 以自研多模态“知微大模型”为技术底座，构建AI+产品矩阵，实现全链路智能化升级 [42] - “智搜”产品结合知微大模型、DeepSeek-R1及多模态RAG技术，自动整理新闻事件要素，月活跃用户已突破5000万 [44] AI+互联网媒体产业生态 - 产业图谱呈现分层结构：包括AI基础层（算力、数据、算法）、AI技术层（自然语言处理、计算机视觉等）、大模型层（通用基础模型与媒体自研/垂直模型）、媒体平台层（社交、新闻、短视频、电商等各类媒体） [33][35] - 媒体平台层涵盖微博、微信、抖音、快手、人民日报、澎湃新闻、京东、美团等主流平台 [35] - 大模型层包括OpenAI ChatGPT、Google Gemini、国内阿里通义、百度文心一言、智谱清言、深度求索等通用模型，以及央视、新华社、芒果等媒体自研模型 [35]

公司概况与市场地位 - 公司为总部位于加州山景城的跨国科技集团控股公司Alphabet Inc (GOOGL) 提供基于网络的搜索、广告、地图、软件应用、移动操作系统、消费者内容、企业解决方案、商业和硬件产品等多种产品与平台 [1] - 公司当前市值达4万亿美元 [1] 股价表现与市场比较 - 过去一年公司股价上涨66.5% 大幅超越同期标普500指数约13.9%的涨幅 [2] - 2026年以来（YTD）公司股价上涨6.5% 超越同期标普500指数1.5%的涨幅 [2] - 过去一年公司股价表现也优于景顺纳斯达克互联网ETF (PNQI) 该ETF同期上涨约7.9% [3] - 2026年以来（YTD）公司取得正回报 而同期景顺纳斯达克互联网ETF (PNQI) 下跌2.7% [3] 业绩驱动因素与财务表现 - 公司股价优异表现由战略举措驱动 包括以48亿美元收购Intersect Power以提升清洁能源和数据中心能力 以及在整个生态系统内推出人工智能功能 [4] - 2025年10月29日 公司公布第三季度财报后股价收涨2.7% [4] - 第三季度营收达1023亿美元 同比增长15.9% [4] - 第三季度每股收益(EPS)为2.87美元 较去年同期增长35.4% [4] 分析师预期与评级 - 对于截至2025年12月的当前财年 分析师预计公司稀释后每股收益(EPS)将增长31.5%至10.57美元 [5] - 公司盈利超出预期的历史记录出色 在过去四个季度中每个季度均超出市场普遍预期 [5] - 覆盖该股的55位分析师中 共识评级为“强力买入” 其中包括46个“强力买入”评级 3个“适度买入”评级和6个“持有”评级 [5] - 此评级配置比一个月前更为乐观 当时有44位分析师建议“强力买入” 4位建议“适度买入” [6] - 2026年1月26日 RBC Capital分析师Brad Erickson维持对公司的“买入”评级 并设定375美元的目标价 意味着较当前水平有12.5%的潜在上涨空间 [6] - 平均目标价为344.19美元 较公司当前价格有3.3%的溢价 [6] - 华尔街最高目标价为400美元 意味着20%的上涨潜力 [6]

集体诉讼与指控 - 罗宾斯律师事务所提醒在2025年5月5日至2025年9月26日期间购买或获得Smart Digital Group Limited (NASDAQ: SDM) 证券的所有投资者 针对该公司提起了集体诉讼 [1] - 诉讼指控公司内部人士及关联方利用离岸或名义账户 在股价上涨活动中协调抛售股票 并涉嫌参与市场操纵和欺诈性推广计划 [2] - 指控称 公司的公开声明和风险披露未提及用于推高股价的欺诈性交易或市场操纵已实现的风险 [2] 股价暴跌与交易暂停 - 2025年9月26日 公司股价在开盘后几分钟内因波动性被纳斯达克市场盘中停牌 随后暴跌86.4% 收于每股1.85美元 [3] - 美国证券交易委员会以“潜在操纵”为由 于2025年9月29日至10月10日暂停了SDM证券的交易 该操纵涉及未知人士通过社交媒体推荐投资者购买SDM证券 旨在人为抬高其价格和交易量 [3] - 纳斯达克于2025年10月11日暂停了SDM证券的交易 等待公司提供额外信息 截至该文件发布时 交易仍处于暂停状态 [3] 公司业务与诉讼状态 - Smart Digital Group Limited及其子公司在中国大陆和澳门提供互联网媒体、商业策划与咨询、活动策划与执行以及软件定制和营销服务 [1] - 希望作为首席原告的股东需在2026年3月16日前向法院提交文件 股东无需参与诉讼也有资格获得赔偿 [4] - 所有代理均采用风险代理收费模式 股东无需支付费用或开支 [5]

公司用户与内容生态 - 平台日活跃用户达1.17亿，月活跃用户达3.76亿，用户平均年龄为26岁，新用户平均年龄为23岁 [1] - 2025年第三季度，AI内容播放时长增长近50%，视频播客用户数突破6500万（后文更新为6700万） [1][20] - 2025年用户日均使用时长增长至112分钟，同比增长6分钟 [8] - 拥有超过2.2亿用户在平台观看消费类内容，有汽车首购需求的人群增长超过150% [1][2][8] - 十万粉丝以上的UP主数量同比增长超过20%，UP主人均收入同比增长22% [2][8] - 2025年百大UP主名单中，有三分之一是新面孔 [1] 广告业务表现与战略重心 - 广告收入连续十一个季度同比增长超过20% [2] - 2025年AD TALK大会侧重于展示AI工具升级对广告效率的提升，发布了四大营销场景与五大营销工具 [3] - 平台推出了一站式AI营销策略中心“哔哩必达”，旨在解决品牌方的爆款洞察、需求挖掘、舆情监控、人群资产推演及预算分配等问题 [4] - 平台将尝试在播放页内进行更多广告变现模式的探索，并开放更多搜索流量给广告主，支持自由选词、选人、选价和做内容 [6] - 平台正在搭建基于小程序的内循环生态以促进交易闭环，闭环相比开环的成本达成率提升了10个基点，品效同比提升了150% [18] - 2025年双十一期间，平台全行业平均新客率达到55%，千元以上商品GMV同比增长63% [19] AI技术对广告业务的赋能 - AI技术将于2025年全面融入营销各环节，包括投前、投中、投后的全流程自动化与优化 [3][4] - 自动广告的渗透率已超过65%，使人工操作量下降85%，跑量提升90% [5] - AI被用于实现托管式投放，客户可一键完成广告投放 [4] - AIGC工具通过热梗追踪将标题封面模板的点击率提升了15%，并上线了文生图、图生图、短视频混剪及虚拟人直播等功能 [5] 内容商业化与品牌心智建设 - 平台强调其中长视频内容在建立深度品牌心智方面的优势，认为好的内容能塑造更好的品牌形象 [19] - 2025年平台“每周必看”榜单中，有24%的内容是品牌与UP主合作的商单，表明用户已接受商业化内容 [20] - 平台计划在2026年推出大量专业内容，包括7场晚会、40部国创、6场音乐企划、3场品牌企划、113部纪录片及多档播客节目 [20] - 平台发布了“广播电台主持人扶持计划”，以扶持视频播客等半专业内容创作，这类内容通常有更大的广告植入空间 [20]

公司战略与产品定位 - 搜狐创始人张朝阳的跨年演讲及物理课等个人IP活动，本质上是服务于公司产品测试与打磨的战略性内容，其角色是“首席产品体验官”，旨在从用户视角为平台探索方向与边界[4] - 公司通过创始人IP与产品路径深度绑定，跑通了从内容影响力到平台价值的可持续发展模式，创始人影响力转化为可被平台承接和放大的长期资产[4] - 搜狐视频选择了一条“反向”发展路径，不主要依赖算法推荐，而是构建基于用户主动订阅的“真人关系链”，形成“关注流”产品形态，将平台定位为“内容社交场”[11][13] 内容运营与用户生态 - 《张朝阳的物理课》已播出270余期，累计在线总时长超2万6千分钟，相关出版书籍被国家图书馆收藏[13] - 该课程及跨年演讲吸引了千万量级的观看，验证了高门槛知识内容能建立稳定的“关注”关系，形成了基于知识兴趣的、具备强用户粘性的“订阅-观看-互动”关系链[4][14] - 以该IP定义的平台内容调性，吸引了大批医学、航天、历史、文学等领域的专业内容创作者入驻，逐步形成以“知识”为标签的创作者生态[16] 产品功能迭代与验证 - 跨年演讲等长时间直播活动是对核心产品“关注流”的年度公开展示与验证[11] - 直播中的小白板书写、自动直播回放、进度条回拉（延功能）等产品功能，均源于张朝阳作为产品体验官在真实使用场景中的高频使用与需求反馈，从而不断完善[15] - 这些由CEO主导的长时间内容实践，亲身演示了“关注流”产品应如何被使用以及其创造的价值[18] 长期主义发展逻辑 - 公司的商业逻辑区别于追逐风口，强调在快速变化时代通过持续回归本质（如基础科学）来构建难以复制的竞争壁垒[4] - 公司坚持“长期主义”与“健康生态”的底层逻辑，在行业早期就拒绝盗版及低质内容流量路径，坚持采购正版内容以积累用户信任[21] - 面对AI浪潮，公司保持冷静克制，不盲目跟风投入，而是继续将战略重心置于尚未做透的视频社交领域，优先构建活跃优质的内容生态而非急于商业变现[21] 品牌活动与战略协同 - 张朝阳的个人兴趣活动与公司的产品节点及平台战略高度匹配：《张朝阳的物理课》始于2021年搜狐视频转向“知识直播”的关键节点；其横渡直播为“搜狐视频播主大会”预热；跨年演讲被内部确立为塑造平台品牌心智的年度标志性活动[18] - 公司已形成一套成熟的IP打法体系：物理课吸引高知用户，英语直播维系核心粉丝，马拉松和横渡活动制造外部声量[20]

公司战略与业务发展 - 搜狐视频的核心战略是发展“关注流”模式 该模式强调真人互动、社交关系与圈层凝聚 与以算法推荐为核心的主流模式形成差异化[4] - 公司通过一系列线下活动推动关注流发展 并已积累起汉服、翻跳、健康、知识等多个垂直生态[4] - 搜狐视频将在美剧采购、竖屏短剧等方面继续推进 但关注流仍是其战略核心[7] - 公司过去几年没有盲目追逐AI、算法等风口 而是持续投入社交与关注流 体现了其不扎堆、不跟风的长期主义态度[5] 内容产品与知识产权 - 《张朝阳的物理课》已从个人兴趣发展为具有影响力的知识IP 课程涵盖高校演讲、科技企业探访、对话科学家等系列内容[3] - 该物理课坚持用板书、公式与演算进行“研究式学习” 强调基于计算的硬核科普 已成为AI大模型训练的重要语料[3][7] - 四年间 该课程已开展270场直播课 累计在线时长突破26,000分钟[7] - 公司创始人张朝阳正在筹备该系列的第四本著作——关于广义相对论 并计划未来延伸至宇宙学甚至量子场论[6] 行业定位与竞争策略 - 公司将“关注流”定位为“算法时代的一股清流” 认为在内容同质化、算法泛滥的当下 真人社交与深度互动仍是一片蓝海[4][7] - 公司强调企业应“以狐疑的眼光盯着所谓的机会” 在冷静观察中找到自己的路径 而非盲目追逐风口[5]

平台知识内容战略与成果 - 公司于2025年12月27日举办“2025抖音知识创作者年度之约”活动并发布了“2025年度抖音100条必看知识作品” 内容覆盖科技、科普、人文社科、教育校园、财经、社会时政、法律、医疗健康等重点方向 [1] - 公司从扶持政策、专业创作、流量增长、商业变现四个核心维度介绍了平台知识内容的创作趋势、扶持举措以及2026年新计划 [1] - 2025年公司已推出多项举措助力知识类创作者成长 包括4月发布的知识创作“砥砺计划”为100位创作者提供出版机会 以及9月发布的“青年创作者成长计划”、“创作阶梯计划”、“AI创作浪潮计划”、“精选品牌伙伴计划” [1] 专项扶持计划与资源投入 - “创作阶梯计划”是公司为具体行业首创、选题稀缺、表达突破的作品搭建的专项扶持计划 2026年将连接有影响力的前辈与创新创作者 提供稀缺场景拍摄机会和行业舞台 [2] - 入选“创作阶梯计划”的单视频最高可获得50万元平台内容分成、1000万播放量扶持以及价值超300万元的资源包 [2] - 公司旗下优质内容子品牌“抖音精选”自2024年中起推出月度精选作者和每周精选视频 截至2025年11月已评选出1216位精选作者 [2] - 2026年精选作者权益将加码 人均可获得最多50万流量包 并在商业变现方面获得商单重点推介、定制撮合等服务 [2] 2026年重点布局方向与精品项目 - 2026年公司知识内容板块将重点布局前沿科技、深度内容、全球一线实拍、长图文等多个方向 鼓励产出深度硬核、创意鲜活、真诚自然的优质内容 [2] - 平台将持续推进一系列精品项目 包括“全球科技盛会探访”、“全球顶尖知识奖项巡礼”、“人文名家对话”、“抖音视频播客”、“文脉里的中国2.0”、“科学漫游指南” [2] - 在重点知识领域 公司将推出多个创作计划 包括“全球创作者计划”将提供千万元成行资金支持创作者在超50个国家拍摄内容 [3] - “大国重器计划”计划全年撮合创作者链接超100家重器企业 并提供超10亿元专属流量扶持 [3] - “专业合伙人计划”将深入法律、医疗等行业 为100位合伙人提供深度内容赋能 [3] 平台对创作者的长期承诺 - 公司表示未来将不遗余力地为作者提供创作资源和商业变现机会 期待创作者持续产出代表作并获得用户喜爱和行业影响力 [3]

行业背景与挑战 - AI技术彻底打乱信息传播旧秩序，能批量生产逼真虚假信息，使“可信度”成为最稀缺资源，行业步入“概率真相”时代 [4] - 一项调研数据显示，仅47%的人会主动查证存疑信息，而93%的人反感信息“不确定”的体验，查证耗时费力及AI谣言的逼真性成为虚假信息的突破口 [7] 媒体行业的转型路径 - 媒体需从过去的“信息推送者”或“信息搬运工”角色，升级为“可信生态构建者”与“认知协作者” [4] - 构建可信生态需筑牢全链条防护网：源头建立信息源动态评估体系；传播中搭建人机协同核查机制，依托大模型提升监测效率；终端优化信息透明度，增设溯源功能 [6] - 腾讯新闻“较真”平台累计服务25亿人次的实践，为可信生态构想提供了落地支撑 [6] - 成为“认知协作者”要求媒体跳出“猜你喜欢”的舒适区，讲清事件前因后果、提供多元解读视角，并引导用户养成追问溯源的习惯 [6] 平台的责任与行动 - 平台需践行“信息蜂房”责任：算法上推送多元视角打破信息茧房；内容上强化审核辟谣；用户层面引导甄别能力提升；社会层面普及“较真”习惯，坚守“可信优先”底线 [15] - 平台应优化信息透明度，清晰呈现信息出处与权威依据 [6] 技术解决方案 - 治理AI相关信息乱象需以AI技术研发鉴别工具，实现“用AI对付AI” [13] - 技术层面需落实数字水印要求，依托先进大模型结合常识库实现谣言快速识别，同时优化AI训练数据以提升其“自我纠错”能力 [15] 个体应对策略 - 个体需从“被动接收者”转变为“主动求证者”，主动构建个人“防火墙” [7] - 核心应对方法包括：“先疑后信”，对图片、视频默认存疑，核实来源权威性与多平台佐证 [10]；“聚焦重点”，把注意力当作“最后抵抗”，先问信息与自身是否相关、是否值得投入精力，及时划走无用内容以打破信息茧房 [10]；“自证+互助”，遇疑问先去权威平台求证，善用较真平台等专业渠道，并分享技巧给亲友，以“共智”合力筑牢防线 [12] 社会协同共治 - 应对AI谣言需技术、平台、个体、社会协同发力，凝聚共治合力 [15] - 社会层面需推进媒介素养教育，将批判性思维、信息甄别能力纳入基础教育，并针对老年人等易受害群体开展通俗科普 [15]

平台战略与成果 - 公司将“优质深度”确立为2025年核心平台内容战略，这既是商业选择，也被视为平台应承担的社会责任，旨在推动理性思考与良性公共对话 [3] - 2025年，平台通过“治理与激励”推动优质深度内容发展，其优质深度图文内容的阅读量同比增长近三倍 [3] - 平台每日有超过半数的日活跃用户接触到优质深度精选内容，其中1%的高粘性用户日均阅读长文超10篇，相当于每日吸收两万字以上的深度信息 [3] 用户特征与内容偏好 - 平台用户在资讯、公共议题等严肃思辨类内容上的消费占比达44%，显著高于行业平均的14% [3] - 平台用户结构中，新一线城市用户占比、高学历用户比例较高，对优质深度内容有较高阅读意愿 [3] 内容分发与流量扶持 - 公司优化算法，打造了一条“由文章寻找读者”的分发链路，新文章发布后，系统会搜索潜在读者并进入其“阅读队列” [4] - 公司为深度文章设置了冷启动流量池，在流量上扶持创作者，系统性提升优质图文内容的曝光和触达效率 [4] 创作者扶持计划 - 公司发布“专项创作基金”，单项目预算最高可达百万元 [4] - 公司发布“深一度工作室”，旨在通过平台技术能力提升创作者的产能 [4] - 公司发布“薪火计划”，以保底激励等形式，助力有志于深度内容创作的新作者度过冷启动阶段 [4] 行业生态与创作者动态 - 平台内“10万+”乃至“100万+”量级的爆款内容不断涌现，相关创作者的总体收入实现快速增长 [3] - 超过300位图文创作者参与大会，围绕行业趋势、平台政策与创作心得进行交流 [1] - 众多资深媒体人、自媒体创作者在大会上分享了关于深度内容创作、行业思考及文字内容突围的经验与感悟 [5]