AI算力对高端PCB的需求 - AI算力对高端PCB的需求快速增长 导致2024年出现明显供需缺口 随着AI推理需求持续扩张 ASIC芯片的增长有望成为2026年高端PCB增量需求的主力 [1] - 2026年全球AI PCB增量供需比预计位于80~103%区间 供需偏紧状态有望持续 头部PCB厂商的增量产值释放情况将决定其AI业务增长弹性 [1] - 高端HDI和高速高层PCB的结构性需求快速增长 并向高多层层数、HDI高阶数(2/3阶至5/6阶)方向持续提升 共同驱动高端PCB市场空间扩张 [1] 需求端分析 - 大模型性价比快速提升 推理和工具调用能力进步推动北美和中国算力投入维持高水平 科技巨头预计将继续围绕云及AI持续投入 [2] - AI向垂类应用延伸和终端加速落地有望推动推理需求超预期 2026年全球算力卡出货量预计同比增长43%至近1800万颗 [2] - 2026年全球AI PCB市场需求预计同比+64%至693亿元 相较2025年的需求增量超270亿元 增速处于较高水平 [2] 供给端分析 - 2024年高端AI PCB供需缺口明显 龙头PCB厂商已享受前瞻产能和技术布局红利 其他头部厂商加速扩产 [3] - 主要PCB厂商过去3季度(24Q3-25Q1)合计资本开支同比+31%至157亿元 中国大陆头部厂商25Q1在建工程达52亿元 同比提升26% [3] - 相关厂商2026年有望释放增量产值约280亿元 扩产和技改规划聚焦高阶PCB产能提升 [3] 供需对比与行业展望 - 高端PCB产线设备交期拉长 新产线需经过客户审厂、产品验证和良率爬坡等阶段 头部厂商预计承接80~90%的AI PCB增量订单 [4] - 新增高阶PCB产值中70~80%将应用于AI领域 其余部分流向高阶汽车电子和通用服务器等领域 [4] - 2026年头部PCB厂商AI等高阶应用有望带来20-30%的营收弹性和30-40%的利润弹性 龙头厂商业绩增速有望保持较快水平 [4]

上海证券交易所： 根据贵所出具的《关于广东骏亚电子科技股份有限公司 2024 年年度报告的 信息披露监管问询函》（上证公函【2025】0753 号）（以下简称"年报问询函"） 的要求，民生证券股份有限公司（以下简称"持续督导机构"）作为广东骏亚电 子科技股份有限公司（以下简称"骏亚科技"或"公司"）非公开发行股票的持 续督导保荐机构，会同公司及相关中介机构，就年报问询函提及的事项逐项进行 了认真讨论、核查与落实，并出具了核查意见如下： 一、年报及相关公告显示，公司 2020 年非公开发行股票募集资金净额 1.84 亿元，拟全部投向"年产 80 万平方米智能互联高精密线路板项目"募投项目。 该项目原定预计完成时间为 2021 年 12 月，先后四次延期至 2022 年 12 月、2023 年 12 月、2024 年 12 月、2025 年 12 月。该项目 2024 年投入 0.23 亿元，截至 年 5 月末，尚有 0.65 亿元募集资金尚未归还；2024 年末，公司货币资金余额 长期借款合计为 5.18 亿元。请公司：（1）结合市场环境、应用领域、业务发展 规划、资金安排等因素及各工厂当前产能利用率情况，说明 ...

公司投资计划 - 沪电股份宣布可能开展不超过36亿元的潜在投资，用于黄石沪士电子有限公司未来经营发展 [1] - 投资目前处于意向性磋商阶段，尚未签署正式协议，存在重大不确定性 [4] - 黄石沪士为沪电股份全资子公司，2024年实现营业收入29.29亿元，净利润近5亿元，分别同比增长47.33%、47.65% [2] 公司业务与行业地位 - 沪电股份主营PCB制造，PCB被称为"电子工业之母"，广泛应用于通信电子、消费电子等领域 [2] - 公司近年整合资源，将青淞厂26层以内PCB产品及沪利微电传统汽车板产品加速向黄石沪士转移，并扩充其产能 [2] - 黄石经开区聚集上百家光电子信息企业，包括沪电股份等多家全球PCB五十强企业 [5] 行业机遇与公司战略 - AI驱动的服务器、数据存储和高速网络基础设施需求增长为行业带来发展机遇 [5] - 市场上高阶PCB产品产能供应不足，公司已加大关键制程投资力度，预计2025年下半年产能将改善 [5] - 中长期看，人工智能和网络基础设施发展需要更复杂、更高性能的PCB产品，公司将加快投资步伐，开发更高密度互连技术 [5] 黄石经开区产业环境 - 黄石经开区为湖北第二大光电子信息产业聚集地，全面对接武汉"光芯屏端网"万亿产业集群 [4] - 近年吸引联新显示、晶芯半导体、广合科技、闻泰科技等头部企业入驻，投资规模从20亿至超100亿元不等 [4][5]

募投项目概况 - 公司拟在泰国建设生产基地项目，总投资59,604.21万元，建设周期24个月，达产后年均营业收入66,320万元，税前内部收益率13.77%，静态回收期7.39年（含建设期）[2][3] - 项目主要生产单面板、双面板和多层板，达产后形成年产120万㎡产能，产品主要用于境外销售[5][27] - 项目已完成子公司设立、土地购置及施工许可获取，目前处于建设阶段[19][20] 投资构成分析 - 总投资中建筑工程费15,751.07万元（占比26.43%），硬件设备购置费38,427.69万元（占比64.47%），软件工具购置费250万元，工程建设其他费用2,982.92万元[5][6][7] - 建筑工程平均单价0.22万元/㎡，场地装修费平均单价0.03万元/㎡，设备价格参考历史采购价及市场行情[5][6] - 单位产能建筑面积588.11㎡/万㎡，设备投资320.23元/㎡，均处于行业合理区间[9][10][11][12] 财务测算依据 - 产品单价参考2022-2024年外销均价：单面板200元/㎡、双面板480元/㎡、多层板800元/㎡[27] - 达产期年均毛利率21.91%，低于公司报告期平均值23.06%，测算较为谨慎[30][31] - 税后内部收益率12.12%，静态回收期7.79年（含建设期），略低于同行业可比项目平均水平[32] 资金需求与合理性 - 截至2024年末公司资金缺口60,938.30万元，本次拟募资58,000万元未超过缺口[22][23] - 项目已投入3,091.86万元（含土地款），其中董事会前投入865.80万元不以募集资金置换[20][21] - 募集资金主要用于资本性支出，占比超过99%[22]

瑞财经 刘治颖6月28日，江西红板科技股份有限公司（以下简称：红板科技）沪主板IPO获受理，保荐 机构为民生证券股份有限公司，保荐代表人为曾文强、帖晓东，会计师事务所为立信会计师事务所（特 殊普通合伙）。 招股书显示，红板科技专注于印制电路板的研发、生产和销售，产品定位于中高端应用市场，产品包括 HDI板、刚性板、柔性板、刚柔结合板、类载板、IC载板等，产品广泛应用于消费电子、汽车电子、高 端显示、通讯电子等领域。 印制电路板(Printed Circuit Board，简称"PCB")，是指在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制元 件的印制板。PCB 可以实现电子元器件之间的相互连接，起中继传输的作用是电子元器件的支撑体， 是电子产品的关键电子互连件。 PCB行业是全球电子元件细分产业中产值占比最大的产业。2022年全球PCB总产值为817.40亿美元； 2023年，全球PCB产值为695.17亿美元,较2022年下降15%，主要系需求疲软、供给过剩、去库存、价格 压力导致PCB行业名细分市场均出现不同程度的下滑。2024年，受益于AI服务器及相关高速网络基础设 施推动、智能手机市场复苏等，全球PCB产值 ...

胜宏科技的智慧工厂，自动化实现生产流程的高度智能化和信息化升级。 在惠州淡水街道的行诚科技园内，一座占地23.6万平方米的现代化工厂正悄然改变着全球PCB（印制电 路板）产业的格局——这里就是胜宏科技（惠州）股份有限公司。 6月26日，南都记者跟随"2025年活力中国调研行"广东主题采访活动走进胜宏科技，解码这家公司如何 走在领跑中国PCB（印制电路板）产业的新赛道。 核心优势： 智慧工厂节水50%、节电30% 走进胜宏科技的智慧工厂，自动化实现生产流程的高度智能化和信息化升级，每条生产线上都配备有大 屏幕实时显示生产线状态和进程——这里是国内PCB（印制电路板）行业首个智慧工厂。 全球揽才： 高级人才由老板亲自多次面谈 相较于珠三角地区的其他城市，惠州在人才招聘方面不占优势。因此，胜宏科技采取主动出击的方式寻 找所需人才，"变招人为找人。"周定忠表示，公司内许多级别高的岗位都是由老板亲自多次面谈，并从 全球各地如美国、德国、日本、韩国等地的同行业中挑选出来。"像我们公司的CTO（首席技术官）， 都是老板七八次跟他面谈，亲自把他找过来的。" 此外，胜宏科技推出"宏星计划"，重点从"双一流"高校招募高学历本科生 ...

市场表现 - PCB概念板块持续活跃 广东正业科技 中京电子 宏和电子材料科技等公司股票涨停 中一科技 德福科技等跟涨 [1] - 5G通信 AI 汽车电子等新兴领域需求爆发 上市公司通过产能扩建 技术升级与市场布局抢占先机 [1] - 政策扶持 市场扩容与技术创新的协同发力 推动PCB行业向高端化迈进 [1] 政策支持 - "十四五"规划纲要和《"十四五"数字经济发展规划》明确培育人工智能等新兴数字产业 提升通信设备及核心电子元器件产业水平 [2] - 2024年5月工信部印发《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》 提出推动电子元器件产品向微型化 片式化 集成化 高频化 高精度 高可靠发展 [2] - 广州开发区黄埔区发布《支持集成电路产业高质量发展若干政策措施》 重点围绕集成电路制造关键部件和系统集成开展研发和技术攻关 [2] - 政策组合拳通过资金补贴 税收优惠等措施降低企业研发成本 同时通过下游产业培育反向拉动高端PCB产品需求 [3] 市场需求 - 5G基站建设对高频高速PCB需求激增 AI服务器 数据中心对PCB集成度 散热性提出严苛标准 汽车智能化推动汽车电子PCB市场扩容 [4] - 低空经济 物联网等新兴领域催生对柔性电路板 刚柔结合板等特种PCB需求 [4] - 2025年全球PCB市场规模预计达968亿美元 AI与HPC服务器所用PCB市场2023-2028年CAGR预计达32.5% 市场规模有望达32亿美元 [7] 公司动态 - 沪士电子规划投资约43亿元新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目 预计近期启动建设 [4] - 温州宏丰控股子公司依托"年产5万吨铜箔生产基地项目" 加速建设PCB铜箔产线 [5] - 世运电路PCB产品覆盖人形机器人中央控制 视觉等核心部件 已形成技术领先优势 [5] - 兴森快捷重点聚焦PCB业务数字化改造和IC封装基板业务拓展 [6] 行业趋势 - 头部企业加速整合产业链上下游资源 推动形成"研发—生产—应用"良性生态 行业竞争转向技术 品牌 服务综合比拼 [6] - AI算力催生高阶HDI及高多层需求快速增长 行业供需紧张 具备优秀产品技术且产能加速扩张的厂商有望持续收获行业红利 [7] - 技术迭代 环保约束与成本压力构成三大挑战 企业需建立敏捷研发机制 推进绿色工艺改造 借助数字化供应链管理与智能化生产技术控制成本 [8] - 产品向高端化 集成化升级 绿色化与数字化转型将成为PCB产业迈向新征程的关键路径 [8]

智通财经6月19日电，PCB概念近期反复活跃，逸豪新材、中京电子2连板，天山电子、科翔股份、则成 电子、骏亚科技等跟涨。消息面上，国金证券表示，英伟达GB200/300积极拉货，2025、2026年ASIC迎 来爆发式增长，目前多家AI- PCB公司订单强劲，满产满销，正在大力扩产，二、三季度业绩高增长有 望持续，看好核心受益公司。 PCB概念反复活跃 逸豪新材2连板 ...

活动基本信息 - 活动类别为现场参观 [1] - 参与单位及人员有摩根士丹利等47位机构及个人投资者 [1] - 活动时间为2025年6月13日 - 2025年6月16日 [1] - 活动地点在惠州市惠阳区淡水镇新桥村行诚科技园胜宏科技（惠州）股份有限公司 [1] - 上市公司接待人员有董事长陈涛等4人 [1] 活动主要内容 参观与介绍 - 投资者参观公司展厅、生产车间 [1] - 董事长陈涛介绍公司基本情况 [1] 互动交流 技术优势与护城河 - 公司具备70层高精密线路板等多种类型线路板量产能力 [1] - 依托数字工厂与智慧化品控体系，技术水平行业领先，形成技术壁垒与客户粘性 [3] 厂房建设 - 厂房四项目按计划推进，预计6月中旬正式投产 [4] 订单情况 - 公司在手订单饱满，业务进展顺利 [5] 良率水平 - 使用顶级生产设备，工程师和管理团队经验丰富，制程稳定性强，能维持高良率 [6] HDI技术发展方向 - 伴随AI等领域发展，HDI产品不断升级，制造难度提升，价值量增加 [7] 营收产品 - 2025年一季度，AI算力、数据中心相关产品收入占比超40% [8] - 在AI算力卡、AI Data Center UBB＆交换机领域市场份额全球第一 [8] - 凭借技术优势参与大客户预研，形成技术壁垒与客户粘性，竞争力强 [8] 其他说明 - 本次活动不涉及未公开披露的重大信息 [8] - 无附件清单 [8]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 台湾CCL和PCB公司营收连续同比增长，反映出AI服务器/交换机的强劲需求 [1][2] - 鉴于2026年美国CSP资本支出和主权AI需求的可见性提高，投资者偏好转向具有明确2025 - 2026年资本支出/产能计划的AI - PCB相关公司 [1] - 部分公司如WUS和Victory Giant具有潜在的盈利上调空间 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 月度营收跟踪 - 台湾CCL公司5月营收同比增长27%，为连续第22个月增长；环比下降2%；年初至今增长43% [2] - 台湾PCB公司5月营收同比增长20%，为连续第15个月增长；环比下降6%；年初至今增长20% [2] - CCL供应商EMC年初至今营收强劲增长56%，PCB制造商GCE 5月月度营收创历史新高 [2] 成本跟踪 - 5月LME铜现货价格上涨4.7%，年初至今上涨7.6%，至5月底达到9,548美元/吨，中国铜箔加工成本年初至今保持稳定 [3] - 截至6月9日，环氧树脂中间价年初至今下降3.2%，因供应过剩 [3] - 5月CPIC G75纱线价格微降1%，但年初至今上涨2.9%，达到9,000元/吨；7628电子布价格5月持平，年初至今上涨6.3%，达到4.25元/米 [3] 近期投资者反馈 - 投资者对美国ASIC相关公司如胜益电子和网络相关公司如WUS感兴趣，WUS潜在的ASIC/交换机上调可能为2026年盈利带来上行风险 [4] - 一些国内投资者上调了对Victory Giant 2025年和2026年的盈利预期，因其AI - HDI良率/毛利率和持续的产能释放 [4] - 亚洲投资者寻求PCB上游受益公司，认为材料升级可能导致价格上涨 [4] 估值 报告提供了多家公司的PE图表和估值表格，包括A/H股、台湾上市和美国的PCB公司，展示了各公司的价格、市值、市盈率、市净率、股息收益率、净资产收益率和2024 - 2026年的2年每股收益复合增长率等信息 [21][27]