覆铜板行业动态 - 多家覆铜板生产企业（威利邦、建滔积层板、宏瑞兴）发布涨价通知，上调产品售价，反映终端需求景气度提升 [1][2] - 涨价驱动因素包括：①铜、玻璃布等原材料价格维持高位 ②AI算力服务器带动HDI需求高增，覆铜板议价权提升 [2] PCB市场需求分析 - 25Q1全球服务器销售额达952亿美元（同比+134.1%），预计25年市场规模3660亿美元（同比+44.6%）[3] - 24年全球PCB市场规模735.65亿美元（同比+5.8%），预计25年增至785.62亿美元（同比+6.8%）[3] - 服务器/存储方向PCB产值109.16亿美元（同比+33%），占PCB总需求15% [3] - 高阶产品增速显著：18层以上多层板产值同比+40.2%，HDI板产值增速18.8%，远超行业整体增速5.8% [3] PCB生产环节技术趋势 - 核心环节设备价值量占比：钻孔20%、曝光17%、检测15%、电镀7% [4] - HDI板技术要求升级：层数增多/电路密集/孔径缩小，推动钻孔（高精度机械/激光）、曝光（激光直接成像替代光刻）、电镀（工艺重复次数增加）环节技术迭代 [1][4] - 国产化机遇：机械钻孔国产化率较高，激光钻孔与激光成像环节存在替代空间 [4] 重点推荐标的 - 钻孔环节：设备端大族数控(301200 SZ)，耗材端鼎泰高科(301377 SZ)、中钨高新(000657 SZ) [1][5] - 曝光环节：芯碁微装(688630 SH)、天准科技(688003 SH) [1][5] - 电镀环节：东威科技(688700 SH) [1][5] - 锡膏印刷环节：凯格精机(301338 SZ) [1][5]

本轮AI浪潮下，伴随全球"股王"英伟达市值屡创新高，支撑其成长的产业链也在快速跃起。 根据Wind统计，今年以来，A股印制电路板指数一路上涨，截至8月15日相比年内低点近乎翻番。 其中，胜宏科技股价从年初41.54元/股（前复权，下同），涨至8月15日的230.70元/股，涨幅达到 452%，最新市值1990亿元，被市场视作"英伟达链"重要标的。此前8月13日，其股价更达到238元/股， 市值超过2000亿元。 不过放眼整个PCB（印制电路板）行业，实际上呈现分散化竞争的局面。按照营收规模计算，东山精密 和鹏鼎控股是绝对龙头，但看起来其中规模偏小的胜宏科技却更受关注。究其原因，这家在行业中显得 较为年轻的公司，却早早盯上AI技术驱动的新机会。因为背靠英伟达，其被寄予极高的成长潜力。 胜宏科技的掌门人陈涛，在职业发展早期端过"铁饭碗"、受过严苛的训练，其中关键要素最终被提炼为 公司隐形文化——讲效率、重执行、精细节。 记者丨骆轶琪 借力数字经济浪潮的一次次翻越，公司也持续将业务领域从传统消费电子和通信市场逐步向汽车电子、 AI算力拓展，并于近期计划赴港上市，寻求更大的海外发展空间。 编辑丨张伟贤 这是一家"后起 ...

行业概况 - PCB行业经历多次产业迁移，2000年前70%以上产值分布在美洲、欧洲及日本，2006年中国超越日本成为全球第一大PCB生产国 [4][5] - 2024年全球PCB总产值接近740亿美元，产值增长5.8%，面积增长6.8%，算力、高速网络通信和新能源汽车成为重要支点 [10] - 2023-2028年服务器和数据存储PCB产值年均复合增长率13.6%，18层以上多层板增速15.7%领先市场 [11] 公司发展历程 - 胜宏科技成立于2006年，创始人陈涛从台资PCB企业销售岗位起步，2015年A股上市募资5.77亿元 [5][6] - 上市后营收增速显著，2016-2018年同比增速均接近或超过35%，2021年营收规模与沪电股份持平 [7][8] - 通过多次资本运作拓展业务：2017年募资10.8亿元投入新能源汽车及物联网线路板，2021年定增20亿元加码HDI及IC封装基板，2023年收购MFS集团完善产品组合 [9][10] 业务与技术布局 - 产品结构以多层板和HDI板为主，2024年末AI算力卡、AI Data Center UBB&交换机市场份额全球第一 [11] - 客户覆盖英伟达、AMD、英特尔、特斯拉等国际厂商，AI相关高价值量产品驱动2024年一季度营收同比增80.31%、净利润同比增339.22% [13] - 技术迭代速度加快，每代产品需提前2-3年与客户合作研发，进口设备交期长制约行业高端产能扩张 [13] 国际化战略 - 2024年启动越南人工智能HDI项目和泰国高多层PCB项目，计划港股上市募资19.8亿元支持海外扩张 [14] - 出海动因包括客户产业链多元化需求及制造企业新增长点，港股上市旨在引入全球长线投资者 [14][15] - 中国PCB产值占全球56%，但高端技术仍集中在日韩，产业链升级依赖芯片等核心技术突破 [15] 市场表现 - 2024年8月15日胜宏科技股价达230.70元/股，较年初上涨452%，市值1990亿元，8月13日曾突破2000亿元 [1] - 一季度合同负债同比增953.97%，预计2025年上半年净利润同比增速超360% [13]

行业概况 - PCB行业经历多次产业迁移，2000年前70%以上产值分布在美洲、欧洲及日本，近二十年产能逐渐向中国大陆、东南亚转移 [3] - 2006年中国超越日本成为全球第一大PCB生产国，鹏鼎控股、沪电股份等龙头公司早已成立多年 [3] - 2024年全球PCB总产值接近740亿美元，产值增长约5.8%，面积增长约6.8%，算力、高速网络通信和新能源汽车成为重要支点 [10] - 2023-2028年服务器和数据存储PCB产值预计年均复合增长率13.6%，18层以上多层板增速15.7%领先市场 [11] 公司发展历程 - 2006年陈涛创立胜宏科技，此前在台资PCB企业工作并积累经验，创业初期定位四层及以上印制线路板 [4][5] - 2015年A股上市募资5.77亿元，投入高端高精密线路板扩产和研发中心建设，当年营收12.85亿元 [5][6] - 2016-2018年营收同比增速均接近或超过35%，2021年营收规模与沪电股份持平 [6][7] - 2023年收购MFS Technology拓展柔性电路板和软硬结合板产品，形成全系列PCB组合 [9][10] 业务与战略 - 产品从传统消费电子向汽车电子、AI算力拓展，多层板和HDI板营收占比较高 [2][11] - 2024年AI算力卡、AI Data Center UBB &交换机市场份额全球第一，客户包括英伟达、AMD、特斯拉等 [11][12] - 2024年拟募资19.8亿元投资越南和泰国项目，计划港股上市以支持全球扩张和研发 [15] 财务与市场表现 - 2024年一季度营收同比增长80.31%，归母净利润同比增长339.22%，合同负债大增953.97% [12] - 预测2025年二季度净利润环比增长不低于30%，上半年净利润同比增长超360% [12] - 股价从年初41.54元/股涨至8月15日230.70元/股，涨幅452%，市值达1990亿元 [2] 行业竞争与技术 - PCB行业呈现分散化竞争，东山精密和鹏鼎控股为营收龙头，但胜宏科技因AI布局更受关注 [2] - AI时代技术迭代加速，需提前2-3年与客户合作研发，高端产能扩产速度较慢 [12] - 中国PCB产值占全球56%，但高端技术仍集中在日韩，产业链提升依赖芯片水平进步 [15]

行业投资评级 - 强于大市(维持) [5] 核心观点 - 2025H1我国PCB产业出口规模同比大幅增长28.6%至864.58亿元，6月单月出口额155.45亿元创2024年以来新高，环比增1%，同比增34% [1][12] - AI算力产业链建设推动行业高景气，机器人、汽车电子等新兴领域快速发展有望持续拉动PCB需求 [1][25] - 四层以上多层板出口增长动能显著强于低层板，且平均价值量提升 [2][13][15] 出口结构分析 - 2025H1四层及以下PCB出口金额336.12亿元，同比增长9.8%；四层以上出口金额528.47亿元，同比大幅增长44.3% [2][13] - 四层以上PCB平均每块出口金额保持在19-20元区间，较2024年H1的15-17元明显提升，6月单月达19.03元，同比增长18% [2][15] - 四层及以下PCB平均价值量呈下滑趋势，6月单月仅1.03元，同比下滑27% [17] 区域出口表现 - 亚洲地区为PCB核心出口市场，前五大贸易伙伴（中国香港、中国台湾、越南、泰国、马来西亚）合计占比69.92% [3][19] - 对中国台湾出口134.84亿元（同比+83.84%），对越南出口128.50亿元（同比+85.55%），对泰国出口43.59亿元（同比+50.96%） [3][19] - 四层以上板出口增速突出的地区包括：中国台湾（114.01亿元，+104.64%）、越南（84.86亿元，+114.59%）、泰国（32.99亿元，+62.52%） [21][22] 产业链企业表现 - 中国台湾前十大PCB企业2025H1营收多数增长，臻鼎累计营收782.85亿元新台币（+20.58%），欣兴625.56亿元新台币（+15.25%），金像、精成、瀚宇博德增速超30% [23][24] 投资建议 - AI服务器、高速交换机出货增长推动高多层板及HDI需求，建议关注国内PCB行业优质龙头企业 [4][25]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 算力需求上行带动PCB产业资本开支上行，2025Q1全球服务器销售额达952亿美元（同比+134.1%），2025年全球服务器市场规模预计达3660亿美元（同比+44.6%）[1] - PCB市场规模2024年为735.65亿元（同比+5.8%），2025年预计增至785.62亿元（同比+6.8%），服务器/存储方向产值109.16亿元（同比+33%），占比15%[1] - 高端PCB需求高增，2024年18层以上多层板产值同比+40.2%，HDI板产值增速达18.8%[1] 行业生产环节分析 - 钻孔、曝光、检测为PCB生产核心环节，2024年钻孔设备价值量占比20%，曝光/检测/电镀设备分别占比17%/15%/7%[2] - 多层板、HDI及高频高速板需求驱动技术升级：HDI板层数更多/电路更密集/孔径更小，对钻孔、曝光、电镀环节提出新要求[2] - 钻孔环节：盲孔/埋孔数量提升+孔径更小，需高精度机械/激光钻孔[2] - 曝光环节：电路密度高催生激光直接成像替代传统光刻[2] - 电镀环节：高厚径比通孔/盲孔/埋孔数量提升，工艺要求更高[2] - 机械钻孔国产化率较高，激光钻孔与激光成像存在国产替代机遇[2] 新工艺发展 - CoWoP工艺省去封装基板，将芯片直接封装至PCB板，PCB线宽从CoWoS-P的20-30μm降至10μm，需MSAP工艺实现精细布线[3] - CoWoP推动PCB向高密度/高精度发展，钻孔、曝光、电镀环节设备价值量有望提升[3] 投资建议 - 钻孔环节建议关注【大族数控】（机械+激光钻孔）、耗材端【鼎泰高科】【中钨高新】[4] - 曝光环节建议关注【芯碁微装】【天准科技】[4] - 电镀环节建议关注【东威科技】，锡膏印刷环节建议关注【凯格精机】[4]

市场表现 - A股7月17日上午震荡走高，创业板指涨1.13%，上证指数涨0.09%报3506.94点，深证成指涨0.87%，北证50涨0.76%，科创50涨0.17%，中证A500涨0.47%，半日成交额达9109.88亿元 [1] - 央行开展4505亿元7天期逆回购操作，利率1.4%，投标量与中标量均为4505亿元 [1] 国际机构评级 - 花旗将中国和韩国股市评级上调至增持，同时将印度股市评级从增持下调至中性 [2] 绿色低碳技术 - 国家知识产权局数据显示，"十四五"以来中国绿色低碳技术创新活跃，国家电网、南方电网、中国华能、宁德时代进入全球绿色低碳技术发明专利授权量前10名 [2] 板块热点 - 算力产业链爆发，CPO概念板块领涨2.68%，PCB概念涨2.51%，远程办公涨2.04%，AI手机PC涨2.00%，华为海思涨1.97% [3][4] - 创新药概念延续强势，零售股异动拉升 [3] AI-PCB行业动态 - AI-PCB行业需求共振，多家公司订单强劲且满产满销，正在扩产，预计二三季度业绩持续高增长 [5] - 英伟达GB200及ASIC放量推动AI服务器及交换机转向M8材料，国内覆铜板龙头厂商受益于海外扩产缓慢 [5] 重点公司分析 - 生益电子加速扩充国内AI算力高多层及HDI产能，推进泰国基地扩产，有望提升ASIC供应链和高速交换机市场份额 [6] - 本川智能采用"模块化"战略，专注高频高速板、挠性板等细分领域，拥有多项自主研发核心技术 [7] - 东山精密通过索尔思光电技术切入光通信市场，优化电子信息产业布局 [8] - 广合科技加大算力产品市场开拓，技术创新驱动产品结构优化，经营业绩稳步提升 [9]

临沂商城价格指数总体情况 - 本周临沂商城周价格总指数为102.53点 环比下跌0.29点 跌幅0.29% [1] - 14类商品价格指数中 上涨3类 持平6类 下跌5类 [1] - 上涨前三类为家用电器和音像器材类 建筑装潢材料类 五金电料类 [1] - 下跌前三类为钢材类 板材类 汽摩配件及装具类 [1] 家用电器和音像器材类 - 周价格指数103.16点 环比上涨0.05点 [1] - 制冷电器 音像器材价格上涨 [1] - 高温天气导致空调 热水器需求大增 价格上调 [1] - 户外活动 餐饮盛行带动音响 电风扇刚需强劲 销量和价格同步上涨 [1] 建筑装潢材料类 - 周价格指数105.73点 环比上涨0.03点 [2] - 结构安装材料类 装饰材料类环比上涨 [2] - 高温天气导致建筑工程类 家装类施工放缓 行情趋淡 [2] - 油漆 木地板等零售交易价格震荡上行 [2] 五金电料类 - 周价格指数119.64点 环比上涨0.02点 [3] - 仪器仪表 电线电缆 电动五金工具价格上涨 [3] - 市场处于淡季 多数产品销量缩减 零售占比增加推高平均交易价格 [3] - 阀门管件走量小幅上涨 [3] 钢材类 - 周价格指数96.51点 环比下跌1.84点 [4] - 型材类 建筑钢材类 板材类 管材类均环比下跌 [4] - 上游原材料价格下降 钢厂下调出厂价格 [4] - 高温天气导致下游需求缩减 市场车流量减少 [4] 板材类 - 周价格指数97.09点 环比下跌0.11点 [5] - 材料板材价格下跌 周转板材价格小幅上涨 [5] - 房地产不景气导致市场需求减弱 多层板 铝塑板 实木板交易量减少 [5] - 经销商为缓解库存压力下调部分产品价格 [5] 汽摩配件及装具类 - 周价格指数93.79点 环比下跌0.04点 [6] - 汽车配件价格下降 摩托车配件和装饰商品价格平稳 [6] - 重卡货车部分配件价格下调 [6] - 装饰商品批发走量略有上涨但竞争激烈 价格上涨缺乏支撑 [6]

市场表现 - 上半年A股市场结构性行情突出，人工智能、人形机器人、创新药、有色等概念板块轮番表现，涌现出大量牛股 [1] - 上证指数、深证成指、创业板指均出现不同程度上涨，申万一级行业中，有色金属、银行、国防军工、传媒、通信等涨幅居前 [2] - 截至6月30日，共有136家公司股价涨幅超过100%，其中联合化学、舒泰神上半年股价涨幅均超过400% [2] - 路桥信息从事交通行业信息化解决方案，在人工智能方面具有技术优势，上半年股价涨幅超过260% [3] - 一品红是创新型生物医药企业，在研痛风创新药AR882进入全球多中心Ⅲ期临床试验，上半年股价涨幅超过190% [3] 公司分析 - 联合化学主营业务为偶氮类有机颜料、挤水基墨的研发生产与销售，主要产品应用于油墨领域 [2] - 舒泰神致力于研发、生产和销售临床需求未被满足疾病的治疗性药物，聚焦感染性疾病、自身免疫系统疾病及神经系统疾病治疗药物等领域 [2] - 胜宏科技从事高密度印制线路板的研发、生产和销售，主要产品为双面板、多层板等，上半年股价涨幅超过220% [4] 机构持仓 - 截至一季度末，78家基金公司旗下产品持有胜宏科技股份，包括易方达基金、广发基金、南方基金等头部公司 [4] - 15家基金公司旗下产品持有一品红股份，大部分在一季度增持或新进 [4] - 长城医药产业精选A上半年回报率超75%，前十大重仓股中有一品红、益方生物、热景生物等多只翻倍个股 [4] - 中信建投北交所精选两年定开A、华夏北交所创新中小企业精选两年定开、广发成长领航一年持有A等上半年回报率均超过65%，重仓股中有万通液压、常辅股份、民士达、一品红等翻倍股 [5] 投资方向 - 民生加银基金预计7月A股继续震荡上行，建议关注AI、军工、工业金属、银行及保险等方向 [6] - 金鹰基金关注低位科技成长方向和产业链内部轮动，认为AI下游更具补涨空间，新消费方向在半年报业绩兑现预期下仍有配置价值 [6] - 富国基金重点关注科技成长（如AI产业链）、景气线索（有色、化工、服务消费等）、红利资产三个方面的机会 [7]

公司上市进展 - 深圳嘉立创科技集团股份有限公司于2025年7月1日更新招股书，审核状态由"中止"恢复至"问询"，上市进程取得实质性推进 [1] 财务表现 - 2024年实现营业收入近80亿元，同比增长18.55% [1] - 2024年净利润达9.98亿元，同比增长35.19% [1] - 近三年(2022-2024年)营收与净利润复合增长率分别为11.91%与32.04% [1] - 2024年研发费用达3.29亿元，同比增长9.72%，近三年研发投入复合增长率超17% [4] 业务表现 - PCB业务2024年贡献营收33.61亿元，同比增长14.81% [1] - 电子元器件业务2024年营收28.53亿元，同比增长6.98% [1] - PCBA业务2024年营收11.95亿元，同比大幅增长55.43% [1] - 机械产业链新孵化业务2024年营收3.13亿元，同比增长80.81%，其中3D打印业务贡献营收1.09亿元，同比增长63.18% [2] 市场与用户 - 2024年境外收入达14.34亿元，同比增长32.34%，占主营业务收入的18.57%，近三年复合增长率达20.66% [1] - 截至2024年底，注册用户数达711.89万个，同比增长29.74% [4] - 2024年全年订单数量达1780.69万笔，同比增长22.79% [4] - EDA工业软件全球累计注册用户突破533万人，促成设计硬件项目超3555万个 [4] 业务协同与创新 - 2024年PCBA业务带动PCB收入增长达3.18亿元，对PCB收入增长的贡献率为24.92% [2] - 2024年多层板销售收入达7.68亿元，同比增长39.71%，其增长金额占PCB业务整体收入增长金额的比重超过50% [4] - 推出多项新业务及创新服务机制，包括纸盒定制、电热膜、精密金属薄片等 [4] - 持续投入开发工业软件与AI应用，如嘉立创ECAD、发热片温度预测、CNC智能报价 [4]