报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 23.88 元 [5][8] 报告的核心观点 - 恺英网络经典 IP 持续深耕，创新精品不断推出有望打开增量空间；海外市场精准布局与玩法创新形成差异化竞争力，推动用户规模增长；通过 AI 技术突破与实体化落地，有望构建技术壁垒并打造新的增长引擎 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 新品表现与储备 - 2025 年新品《龙之谷世界》2 月公测首日登顶 App Store 游戏免费榜，截至 6 月 3 日位居 iOS 动作类游戏畅销榜第 14 名；《数码宝贝：源码》4 月 25 日公测，截至 6 月 3 日在 IOS 冒险类游戏畅销榜排名 73 [2] - 产品储备重点项目包括《盗墓笔记：启程》《斗罗大陆：诛邪传说》等 [2] 海外市场拓展 - 《派对不兽控》海外版 5 月 22 日在中国港澳台地区上线，当日斩获香港、台湾地区 iOS 下载榜第一及澳门地区 iOS 下载榜第二；《MU Immortal》欧美服 5 月 20 日登陆全球 100 多个国家平台，上线登顶多国 IOS RPG 免费榜 [3] AI 技术赋能 - 投资企业自然选择 5 月发布《EVE》AI 男友版本宣传 PV，融合多平台交互体验，开拓女性向市场；新推出潮玩品牌《暖星谷梦游记》5 月 29 日亮相动漫节，其形象与 AI 技术结合吸引观众互动，提升用户黏性 [4] 盈利预测与估值 - 维持 25 - 27 年归母净利润预测为 20.4/24.1/27.3 亿，25 年可比公司 Wind 一致预期 PE 均值 21X，考虑公司情况维持 25 年 25X PE，目标价 23.88 元 [5] 经营预测指标与估值 - 2023 - 2027E 营业收入分别为 4295、5118、5743、6298、6910 百万，归属母公司净利润分别为 1462、1628、2039、2410、2726 百万等多项财务指标呈现相应变化 [7][19] 基本数据 - 目标价 23.88 元，截至 6 月 5 日收盘价 17.15 元，市值 36640 百万，6 个月平均日成交额 653.63 百万，52 周价格范围 8.40 - 17.94 元，BVPS 3.39 元 [9]