财务表现 - 上半年营业收入16.62亿元 同比增长16.47% 归母净利润7.77亿元 同比增长8.27% [1] - 第二季度营业收入9.38亿元 同比增长28.42% 归母净利润4.29亿元 同比增长17.49% [1] - 每10股派发现金红利人民币1.50元 [1] - 销售费用率达35.8% 同比上升5.7个百分点 主要因广告宣传费及渠道费上升 [1] - 期末合同负债8.89亿元 较2024年末上升40% 主要来自游戏递延收入增加 [1] 产品运营 - 征途系列表现优秀 旗舰手游《原始征途》小游戏版本上线实现用户扩圈 首月新增用户586万 上半年累计新增用户突破2000万 月均流水稳定维持在1亿元水平 [2] - 休闲竞技新品《超自然行动组》1月23日上线 凭借差异化玩法迅速打开市场 二季度用户规模与流水快速增长 7月同时在线人数突破100万 稳居iOS免费榜TOP5 畅销榜最高TOP4 [2] - 《球球大作战》5月上线新玩法 玩法日参与率大幅提升 上半年累计新进用户超1100万 小程序日活跃用户超100万 [2] - 《太空杀》与知名IP联动 推出多种AI玩法 显著提升用户活跃和在线时长 [2] - 海外产品《Super Sus》活跃人数稳定 持续深耕东南亚市场 印尼地区DAU创两年新高 收入同比显著增长 [2] 产品储备与AI技术 - 中国历史题材SLG《五千年》及休闲竞技类《口袋斗蛐蛐》均已取得版号 [3] - AI实验室与阿里云聚焦AI Agent及高性能算力合作 [3] - 《太空杀》布局AI原生玩法 2025年上线"残局对决"模式 联合国内主流大模型打造行业首个"多用户与AI智能体混合对抗"机制 [3] - 《原始征途》陪伴型AI NPC"小师妹"接入DeepSeek-R1 拥有NPC性格、情绪和长期记忆 已面向全量用户开放 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为44.13亿元、68.41亿元、77.30亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为20.56亿元、31.96亿元、37.15亿元 [3] - 对应当前股价市盈率分别为29.4倍、18.9倍、16.3倍 [3]

公司股价表现 - 巨人网络16日大涨7.50%，近六个交易日累计涨幅达29.43%，报收20.92元/股，创近两年新高 [2] - 6月13日融资余额6.39亿元，融资买入额2.03亿元，近三个月融资余额增长34% [3] - 公司拟使用不超过5亿元自有资金回购股份，回购价格上限35元/股，较当前股价有21%溢价空间 [8] 公司业务发展 - 凭借《原始征途》《太空杀》等爆款产品持续运营，与AI技术深度融合 [2] - 已组建超过百人的AI实验室，将生成式AI应用于角色智能交互、场景自动生成等环节 [3] - 自研"游戏AI大模型"预计年内接入《球球大作战》等核心产品 [3] - 储备全球化IP项目《Super Sus》和《龙与世界的尽头》，有望成为下半年业绩增长催化剂 [8] 行业环境 - 游戏行业政策环境边际改善，暑期档产品上线周期增强板块估值修复动能 [2] - 国家新闻出版署发放年内第二批国产游戏版号，获批数量环比增加20%，审批节奏趋于常态化 [4] - 暑期档头部产品如《王者荣耀》《崩坏：星穹铁道》等活动周期将带动板块景气度上行 [4] - 2025年游戏行业有望迎来爆发式增长，具备IP矩阵和AI先发优势的企业更具超额收益潜力 [8] 技术应用 - AI技术有望将游戏美术资源制作成本降低30%以上，提升投入产出比 [3] - 电科芯片提供芯片级AI算力解决方案，为巨人网络游戏AI大模型提供硬件支撑 [6] - 西部数字影视基地提供动作捕捉、虚拟拍摄等服务，两江新区云计算中心提供高性能低成本数据服务 [6] 区域优势 - 重庆构建包括数字内容、集成电路、人工智能等在内的完整数字产业链条 [5] - 重庆数字基础设施建设为公司提供成本优势，本地化云计算中心可降低服务器租赁和数据存储成本 [6]

市场整体表现 - A股主要指数小幅震荡 全市场超2800股下跌 市场热点聚焦IP经济、贵金属、创新药、宠物经济板块 [1] - 连板股方面 易明医药晋级7连板 IP经济概念股表现强势 元隆雅图10天6板 粤传媒4连板 [3] 连板个股分析 - **ST联合**：11连板 现价7.71元 受重大资产重组+包装饮用水概念驱动 [4] - **易明医药**：7连板 现价23.73元 涉及控制权变更+糖尿病自伤药概念 [4] - **元隆雅图**：10天6板 现价22.66元 因泡泡玛特合作+IP文创+数字概念受追捧 [4] - **粤传媒**：4连板 现价8.88元 涉及AI营销+体育产业+报业传媒多重概念 [4] 龙虎榜资金动向 - **净买入前三**：融发核电(3.85亿元)、姚记科技(1.59亿元)、南华期货(1.26亿元) [5][6] - **净卖出前三**：利民股份(1.63亿元)、中科磁业(1.53亿元)、青木科技(7542.36万元) [6] - **机构净买入**：姚记科技(2.26亿元)、兆日科技(3334.26万元)、青木科技(3117.32万元) [7][8] - **机构净卖出**：利民股份(9906.07万元)、甬金股份(8389.86万元)、海阳科技(4313.66万元) [8][9] 重点个股解析 巨人网络 - 涨停价18.73元 换手率5.52% 成交额19.65亿元 游资"湖里大道"净买入8962万元 [10][11] - 核心业务为《征途》系列和《球球大作战》 自研手游《Super Sus》2024年收入同比增长超50% [13] - 深化AI技术应用 自研大模型GiantGPT升级智能NPC系统 与阿里云合作强化游戏AI场景 [13] 融发核电 - 涨停价7.45元 换手率34.19% 成交额31.24亿元 深股通净买入1.28亿元 [14][15] - 参与国内四代核电技术商业化项目 为华能石岛湾高温气冷堆提供锻件产品 [17] - 拥有小型堆核岛主设备制造技术 实控人为青岛西海岸新区国有资产管理局 [17] 南华期货 - 涨停价22.61元 换手率4.76% 成交额6.31亿元 营业部席位净买入1.37亿元 [18] - 涉及期货经纪+风险管理+H股上市概念 [4] 游资操作动态 - **东北猛男**：净买入甬金股份1481.42万元 净卖出新日股份1505.5万元 [23] - **孙哥**：净买入雄帝科技6789.66万元、金鹰股份1106.41万元 [23] - **宁波桑田路**：净买入融发核电8393万元 [23] - **湖里大道**：净买入巨人网络8962万元 [23]

行业表现 - 2025年第一季度中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达48.05亿美元 同比增长17.92% [2] - 增长主要源于大部分产品收入提升 代表产品包括《Last War:Survival Game》《Whiteout Survival》 新游《I9:인페르노 나인》贡献明显增量 [2] - 2024年全球游戏市场规模达12163.35亿元 同比增长3.31% 显示海外市场发展潜力强劲 [2] 企业动态 - 各大游戏厂商积极布局出海业务 巨人网络发行《Super Sus》 掌趣科技发行《一拳超人：最强之男》《魔法门之英雄无敌：战争纪元》 盛天网络发行《活侠传》《星之翼》 均在海外获得较好反响 [3] - 中国游戏企业多从玩法融合和题材创新维度切入海外市场 因策略类、消除类、博彩类为前三大品类 但博彩类风险较大 消除类和休闲类被海外企业强势占据 [3] 政策支持 - 国家持续支持游戏作为文化出口重点领域 通过政策扶持、税收优惠和平台搭建推动企业拓展海外市场 [2] - 2025年4月国务院批复《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》 将游戏出海纳入国家服务业开放试点框架 要求从IP开发到海外运营全链条发力 [2] 发展建议 - 建议企业深入了解国外市场文化及法律政策 可借助中介机构或专业人士力量快速掌握市场情况 [3] - 企业应尊重当地风俗习惯 做好本土化适应 建议先小规模出海试水 待熟悉市场后再扩大业务 [3] - 游戏出海不仅能带来经济利益 还能通过数字技术创新传播传统文化 促进中国文化走向世界 [3]