油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 一、碳市场周度概况 图1:全国碳市场价格走势（元/吨） 图2:试点碳市场价格（元/吨） 碳市场周报 日期 2025 年 11 月 14 日 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA/MEG） 研究员： ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月全国碳市场综合价格较上月同期下跌10.37%，11月第1周收盘价较上周五上涨11.22%，当前碳价低迷部分源于结转规则下盈余企业的集中抛售，预计11月抛压消退后价格可能企稳 [7][8] - “十五五”时期将加快能源绿色低碳转型，加快新型能源体系建设，近期中办、国办印发意见，将扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围，实施配额总量控制和有偿分配，逐步收紧配额，加快自愿减排交易市场建设，提高全国碳市场活力 [10] 各部分总结 碳市场周度概况 - 10月全国碳市场综合价格最高价59.30元/吨，最低价50.34元/吨，收盘价格51.96元/吨，较上月同期下跌10.37%；本月挂牌协议交易成交量10525810吨，成交额487117084.12元；大宗协议交易成交量30936720吨，成交额1496842246.87元；单向竞价成交量100000吨，成交额4475000.00元 [7] - 11月第1周全国碳市场综合价格最高价58.51元/吨，最低价51.54元/吨，收盘价57.79元/吨，收盘价较上周五上涨11.22%；本周挂牌协议交易成交量3981155吨，成交额209744110.26元；大宗协议交易成交量5154502吨，成交额248501748.01元；单向竞价成交量100000吨，成交额4894850元；本周全国碳排放配额总成交量9235657吨，总成交额463140708.27元 [7] - 从今年6月开始全国碳配额价格持续下行，目前综合行情已跌至50元/吨附近，较2024年的高点下滑超50%；2025年12月31日前最大结转量为基础结转量加净卖出量的1.5倍，最优结转率约为40%，盈余企业可将60%的盈余配额结转至2025年度，但需在2026年6月10日前完成申请，未按时结转的配额将失效，该政策旨在解决企业惜售问题，提升市场活跃度 [8] - 复旦碳指数显示，2025年11月全国碳排放配额买入价格预期为47.59元/吨，卖出价格预期为55.42元/吨，中间价为51.51元/吨；12月买入价格预期为55.63元/吨，卖出价格预期为65.35元/吨，中间价为60.50元/吨；2025年11月中国核证自愿减排量买入价格预期为59.67元/吨，卖出价格预期为68.17元/吨，中间价为63.92元/吨 [8][9] 行情要闻 - 9月份全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5%；前三季度全社会用电量累计77675亿千瓦时，同比增长4.6%，其中规模以上工业发电量为72557亿千瓦时；第三季度全社会用电量达2.9万亿千瓦时，规模较高一方面是由于7月多轮高温过程拉动全社会最大负荷屡创新高，另一方面宏观经济保持回暖态势，各行业产能持续释放 [10] - “十五五”时期将加快能源绿色低碳转型，加快新型能源体系建设，具体开展多方面工作，力争到2030年大宗固废利用量达到45亿吨左右，推进重点行业节能降碳，力争实现节能量1.5亿吨标准煤以上，可减少二氧化碳排放约4亿吨 [10] - 中办、国办印发意见，将扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围，到2027年基本覆盖工业领域的主要排放行业；实施配额总量控制和有偿分配，逐步由强度控制转向总量控制，稳妥推进免费和有偿相结合的碳排放配额分配方式，有序提高有偿分配的比例；逐步收紧配额，加强全国碳排放权交易市场与产业政策的协同；加快自愿减排交易市场建设，建立科学完备的方法学体系；努力提高全国碳市场活力，探索开发与碳排放权和核证自愿减排量相关的绿色金融产品和服务 [10] 市场数据 未提及具体数据内容，仅给出图名“发电量同比增速（%）”“发电新增设备同比增速（%）”及数据来源 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月全国碳市场综合价格最高价59.30元/吨，最低价50.34元/吨，收盘价格51.96元/吨，较上月同期下跌10.37%，当前碳价低迷部分源于结转规则下盈余企业的集中抛售，预计11月抛压消退后价格可能企稳 [8] - 2025年11月全国碳排放配额（CEA）买入价格预期为47.59元/吨，卖出价格预期为55.42元/吨，中间价为51.51元/吨；12月买入价格预期为55.63元/吨，卖出价格预期为65.35元/吨，中间价为60.50元/吨；11月中国核证自愿减排量（CCER）买入价格预期为59.67元/吨，卖出价格预期为68.17元/吨，中间价为63.92元/吨 [9] 各目录总结 全国碳市场概况 - 10月全国碳市场综合价格最高价59.30元/吨，最低价50.34元/吨，收盘价格51.96元/吨，较上月同期下跌10.37% [8] - 10月挂牌协议交易成交量10525810吨，成交额487117084.12元；大宗协议交易成交量30936720吨，成交额1496842246.87元；单向竞价成交量100000吨，成交额4475000.00元；全国碳排放配额总成交量41562530吨，总成交额1988434330.99元 [8] - 2025年1月1日至10月31日，全国碳市场碳排放配额成交量139661332吨，成交额8785796587.81元 [8] - 从今年6月开始，全国碳配额价格持续下行，目前综合行情已跌至50元/吨附近，较2024年的高点下滑超50% [8] - 2025年12月31日前，盈余企业可将60%的盈余配额结转至2025年度，但需在2026年6月10日前完成申请，未按时结转的配额将失效，当前碳价低迷部分源于结转规则下盈余企业的集中抛售，预计11月抛压消退后价格可能企稳 [8] 行情要闻 - 国家统计局10月20日发布数据显示，前三季度中国国内生产总值（GDP）1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%；分季度看，一季度GDP同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8% [10] - 10月23日，国家能源局发布数据显示，9月份全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5%；前三季度全社会用电量累计77675亿千瓦时，同比增长4.6%，其中规模以上工业发电量为72557亿千瓦时；第三季度全社会用电量达2.9万亿千瓦时，一方面是由于7月份多轮高温过程拉动全社会最大负荷屡创新高，另一方面宏观经济保持回暖态势，各行业产能持续释放 [10] - 10月24日新闻发布会介绍，“十五五”时期将加快能源绿色低碳转型，加快新型能源体系建设，具体开展多方面工作，包括发展非化石能源、推进化石能源清洁高效利用、加快产业结构和生产生活方式的绿色低碳转型等，力争到2030年大宗固废利用量达到45亿吨左右；加快构建实施碳排放总量和强度双控制度，推进重点行业节能降碳，力争实现节能量1.5亿吨标准煤以上，可减少二氧化碳排放约4亿吨 [10] - 近期中办、国办印发《关于推进绿色低碳转型，加强碳市场建设的意见》，扩大全国碳排放权交易市场的覆盖范围，到2027年基本覆盖工业领域的主要排放行业；实施配额总量控制和有偿分配，逐步由强度控制转向总量控制，稳妥推进免费和有偿相结合的碳排放配额分配方式，有序提高有偿分配的比例；逐步收紧配额，加强全国碳排放权交易市场与产业政策的协同；加快自愿减排交易市场建设，建立科学完备的方法学体系；努力提高全国碳市场活力，探索开发与碳排放权和核证自愿减排量相关的绿色金融产品和服务 [10] 数据汇总 - 报告提供了欧盟碳价格、发电新增设备同比增速、发电量同比增速、水电发电量、光伏新增装机量、煤炭重点电厂日耗量等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [12][15][19]

复旦碳价指数预测 - 研究中心公布2025年11月全国碳排放配额买入价格预期为47.59元/吨，卖出价格预期为55.42元/吨，中间价为51.51元/吨 [1][2] - 2025年11月CEA买入价格指数为118.98，下跌14.08%，卖出价格指数为125.05，下跌8.59%，中间价格指数为122.18，下跌11.19% [2] - 2025年12月全国CEA买入价格预期为55.63元/吨，卖出价格预期为65.35元/吨，中间价为60.50元/吨 [2] - 2025年11月中国核证自愿减排量买入价格预期为59.67元/吨，卖出价格预期为68.17元/吨，中间价为63.92元/吨 [2] - 2025年11月CCER买入价格指数为150.00，下跌13.52%，卖出价格指数为163.99，下跌11.27%，中间价格指数为157.15，下跌12.34% [2] 绿色电力证书价格指数 - 市场预期2024年生产的集中式项目绿证价格为2.94元/个，分布式项目为2.26元/个，生物质发电为1.31元/个 [3] - 市场预期2025年生产的集中式项目绿证价格为4.24元/个，分布式项目为3.65元/个，生物质发电为3.81元/个 [3] - 对比2025年10月GEC价格指数，本月各项绿证价格均发生回落，其中生物质发电绿证价格跌幅最大 [3] 全国碳市场10月运行情况 - 10月CEA日均收盘价为54.76元/吨，相较于9月的62.51元/吨大幅下跌12.4% [4] - 10月碳配额日均成交量为172.14万吨，相较9月的148.64万吨增加15.81% [4] - 10月市场交易活跃，连续八个交易日成交量突破百万吨，单日成交最高峰为10月17日的324.77万吨 [4] 全球碳市场10月运行特征 - 全球主要碳市场成交量整体回升，欧盟碳市场10月日均成交量环比上升7.91%，英国碳市场环比上升34.43%，韩国碳市场环比下跌1.06% [5] - 欧盟碳市场10月成交价从89.20美元/吨上升至90.65美元/吨，累计上升1.64% [6] - 英国碳市场10月成交价从73.14美元/吨下跌至72.53美元/吨，累计下跌0.82% [6] - 韩国碳市场10月收盘价从7.38美元/吨下跌至7.13美元/吨，累计下跌3.30% [6] - 新西兰碳市场10月收盘价从33.07美元/吨下跌至31.60美元/吨，累计下跌4.43% [6] 政策动态 - 三部委联合发布2024年电力碳足迹因子数据，包括各类发电及输配电碳足迹因子，反映电力清洁低碳转型趋势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全国碳市场碳配额价格周度涨幅3.18%，当前碳价低迷部分源于结转规则下盈余企业的集中抛售，预计11月抛压消退后价格可能企稳 [7] - “十五五”时期将加快能源绿色低碳转型，加快新型能源体系建设，全面转向碳排放双控制度，推进重点行业节能降碳，力争实现节能量1.5亿吨标准煤以上，减少二氧化碳排放约4亿吨 [10] 各目录总结 一、碳市场周度概况 - 截止10月23日，全国碳市场碳配额价格53.87元/吨，周度涨幅3.18%，今年6月开始价格持续下行，较2024年高点下滑超50% [7] - 2025年最大结转量为基础结转量（1万吨）加净卖出量的1.5倍，最优结转率约为40%，盈余企业可将60%的盈余配额结转至2025年度，需在2026年6月10日前完成申请，未按时结转的配额将失效 [7] - 10月全国碳排放配额买入价格预期为55.39元/吨，卖出价格预期为60.63元/吨，中间价为58.00元/吨；2025年12月买入价格预期为62.10元/吨，卖出价格预期为70.45元/吨，中间价为66.28元/吨；2025年10月中国核证自愿减排量买入价格预期为69.00元/吨，卖出价格预期为76.83元/吨，中间价为72.92元/吨 [8] 二、行情要闻 - 前三季度中国国内生产总值1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%，分季度看，一季度同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8% [9] - 9月份全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5%，前三季度累计77675亿千瓦时，同比增长4.6%，其中规模以上工业发电量为72557亿千瓦时，第三季度全社会用电量达2.9万亿千瓦时 [9] - “十五五”时期将开展多方面工作，包括发展非化石能源、推进化石能源清洁高效利用、加快产业结构和生产生活方式绿色低碳转型，力争到2030年大宗固废利用量达到45亿吨左右，构建实施碳排放总量和强度双控制度，推进重点行业节能降碳，力争实现节能量1.5亿吨标准煤以上，减少二氧化碳排放约4亿吨 [10] 三、市场数据 - 展示发电量同比增速和发电新增设备同比增速相关图表 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月第3周全国碳市场碳配额价格持续下行，周度跌幅7.23%，同时给出不同时间碳排放配额及中国核证自愿减排量的买入、卖出价格预期和中间价 [4] - 中国碳市场成推动碳达峰碳中和有力举措和碳定价主要方式，但距建成更有效、有活力、具国际影响力的国际碳市场还有工作要做，生态环境部将推进相关建设 [6] - 我国应对气候变化和碳达峰碳中和工作成效显著，但面临产业转型升级难度加大、部分地方盲目上马“两高”项目等挑战 [6] 根据相关目录分别进行总结 碳市场周度概况 - 10月第3周全国碳市场碳配额价格53.99元/吨，周度跌幅7.23% [4] - 10月全国碳排放配额（CEA）买入价格预期55.39元/吨，卖出价格预期60.63元/吨，中间价58.00元/吨 [4] - 2025年12月全国碳排放配额（CEA）买入价格预期62.10元/吨，卖出价格预期70.45元/吨，中间价66.28元/吨 [4] - 2025年10月中国核证自愿减排量（CCER）买入价格预期69.00元/吨，卖出价格预期76.83元/吨，中间价72.92元/吨 [4] 行情要闻 - 9月24日生态环境部副部长李高发布《全国碳市场发展报告（2025）》，介绍2024年以来全国碳市场进展和成效，指出碳市场是复杂系统工程，后续将加快建设全国统一碳市场等 [6] - 生态环境部部长黄润秋报告显示我国应对气候变化和碳达峰碳中和工作成效显著，但面临产业转型升级难度加大、部分地方盲目上马“两高”项目等挑战，“两高”项目盲目发展危害大 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全国碳市场价格承压震荡运行,生态环境部将加快建设全国统一碳市场,持续完善制度体系,扩大覆盖范围,提升市场活力,但产业转型升级面临挑战,"两高"项目盲目上马问题需遏制 [4][11] 各目录总结 全国碳市场概况 - 9月全国碳市场综合价格最高价69.49元/吨,最低价57.72元/吨,收盘价较上月最后一个交易日下跌16.35% [7] - 9月挂牌协议交易成交量11,238,793吨,成交额663,715,993.32元;大宗协议交易成交量21,460,114吨,成交额1,339,812,346.42元;单向竞价成交量2,000吨,成交额134,600.00元 [7] - 9月全国碳排放配额总成交量32,700,907吨,总成交额2,003,662,939.74元;2025年1 - 9月成交量98,098,802吨,成交额6,797,362,256.82元 [7] - 2025年10月全国碳排放配额买入、卖出价格预期分别为55.39元/吨、60.63元/吨,中间价58.00元/吨;买入、卖出、中间价格指数分别下跌19.09%、16.23%、17.64% [8] - 2025年12月全国碳排放配额买入、卖出价格预期分别为62.10元/吨、70.45元/吨,中间价66.28元/吨 [8] - 2025年10月中国核证自愿减排量买入、卖出价格预期分别为69.00元/吨、76.83元/吨,中间价72.92元/吨;买入、卖出、中间价格指数分别下跌7.75%、9.29%、8.57% [8] - 1 - 7月火电累计发电量35439.50亿千瓦时,累计同比下降1.30%,降幅收窄;水泥产量9.58亿吨,同比下降4.5%,7月单月产量1.46亿吨,同比下降5.6% [9] - 1 - 7月电解铝累计产量2541.62万吨,累计同比增加2.54%;生铁累计产量50583万吨,同比下降1.3%;粗钢累计产量59447万吨,同比下降3.1% [9][10] 行情要闻 - 生态环境部副部长李高在2025年中国碳市场大会发布《全国碳市场发展报告（2025）》,介绍2024年以来进展和成效,表示将加快建设全国统一碳市场等 [11] - 生态环境部部长黄润秋报告显示我国应对气候变化和碳达峰碳中和工作成效显著,但产业转型升级难度加大,"两高"项目盲目上马问题抬头 [11] 数据汇总 未提及具体数据内容

复旦碳价指数发布 - 研究中心公布2025年10月多项碳市场指数 包括全国碳排放配额(CEA)价格指数 全国CCER价格指数 中国绿色电力证书(GEC)价格指数 [1] 2025年10月CEA价格预期 - 2025年10月CEA买入价格预期为55.39元/吨 卖出价格预期为60.63元/吨 中间价为58.00元/吨 [2] - 对应买入价格指数为138.48 下跌19.09% 卖出价格指数为136.80 下跌16.23% 中间价格指数为137.57 下跌17.64% [2] - 2025年12月CEA买入价格预期为62.10元/吨 卖出价格预期为70.45元/吨 中间价为66.28元/吨 [2] 2025年10月CCER价格预期 - 2025年10月CCER买入价格预期为69.00元/吨 卖出价格预期为76.83元/吨 中间价为72.92元/吨 [2] - 对应买入价格指数为173.45 下跌7.75% 卖出价格指数为184.82 下跌9.29% 中间价格指数为179.27 下跌8.57% [2] 绿色电力证书(GEC)价格预期 - 2025年10月交易的2025年生产集中式项目绿证价格预期为5.45元/个 分布式项目为5.20元/个 生物质发电为5.55元/个 [3] - 除2024年生产的集中式项目绿证外 其余各项绿证价格在10月再度回调 [3] - 2025年生产的绿证中 生物质绿证价格实现反超 高于集中式和分布式项目 [3] 2025年9月全国碳市场运行情况 - 9月CEA日均收盘价为62.94元/吨 相较于8月的71.12元/吨大幅下降11.5% [4] - 碳价呈震荡下行走势 从月初69.41元/吨逐步走低至月末59.16元/吨 [4] - 9月碳配额日均成交量为136.78万吨 相较8月的71.95万吨增加约90% [4] - 四分之三的交易日成交量破百万吨 单日成交最高峰为9月26日的318.29万吨 [4]

全国碳市场价格走势 - 8月1日全国碳市场综合价格收盘价72.43元/吨 较前一日下跌0.07% [1] - 7月全国碳市场收盘价72.48元/吨 较6月底下跌3.39% 价格区间从月初74.28元/吨收窄至月末72.33元/吨 [1] 全国碳市场交易量变化 - 7月碳排放配额总成交量1166.42万吨 环比下降26.57% [1] - 7月日均成交量51.03万吨 较6月79.42万吨下降35.75% 终结连续4个月增长态势 [1] 未来价格预期 - 2025年8月碳排放配额买入价格预期71.25元/吨 卖出价格预期76.04元/吨 中间价73.65元/吨 [2] - 2025年8月核证自愿减排量买入价格预期76.25元/吨 卖出价格预期83.59元/吨 中间价79.91元/吨 [2] 市场发展建设 - 全国碳市场累计成交量68.11亿吨 累计成交额468.23亿元 [2] - 2024年5月1日起施行《碳排放权交易管理暂行条例》 首次以行政法规形式明确交易制度 [2] - 2025年首次扩围纳入钢铁 水泥 铝冶炼行业 新增单向竞价交易方式 [2] - 将持续推动碳排放权交易市场机制发展与完善 发挥政策工具作用 [3]

碳价指数预测 - 2025年8月全国碳排放配额(CEA)买入价格预期为71 25元/吨 卖出价格预期为76 04元/吨 中间价为73 65元/吨 [1] - CEA买入价格指数178 13(上涨0 83%) 卖出价格指数171 57(下跌0 82%) 中间价格指数174 68(下跌0 03%) [1] - 2025年8月CCER买入价格预期76 25元/吨 卖出价格预期83 59元/吨 中间价79 91元/吨 [1] - CCER买入价格指数191 68(上涨2 49%) 卖出价格指数201 08(上涨3 45%) 中间价格指数196 46(上涨2 98%) [1] 绿证价格动态 - 2025年8月集中式项目绿证价格7 82元/个(价格指数142 22) 分布式项目6 94元/个(140 87) 生物质发电6 77元/个(131 20) [2] - 2025年7月对比显示2024年生产的集中式/分布式绿证价格下跌 生物质发电绿证价格上涨 [2] - 2025年生产的绿证中集中式项目价格上涨 分布式/生物质发电价格下跌 [2] 碳市场运行情况 - 7月CEA日均收盘价73 64元/吨 较6月71 51元/吨上涨约3% [3] - 碳价呈波动下跌走势 从月初74 28元/吨降至月末73 7元/吨 价格区间收窄 [3] - 7月碳配额日均成交量51 03万吨 较6月79 42万吨下跌35 75% [3] - 成交量虽缩水但仍处高位 同比增长236% 反映市场活跃度显著提升 [3]