流动性方面，券商ETF盘中换手1.46%，成交5.09亿元。拉长时间看，截至9月23日，券商ETF近1月日均 成交17.86亿元，居可比基金前2。 规模方面，券商ETF近2周规模增长22.73亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第二。份额方 面，券商ETF最新份额达599.51亿份，创近1年新高，位居可比基金第一。资金净流入方面，券商ETF近 19天获得连续资金净流入，最高单日获得12.62亿元净流入，合计"吸金"68.36亿元，日均净流入达3.60 亿元。 截至9月23日，券商ETF近1年净值上涨48.21%。从收益能力看，截至2025年9月23日，券商ETF自成立 以来，最高单月回报为38.02%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为28.47%。 消息面上，相关机构表示，距离"924"稳市组合拳推出已来到一年时间节点，A股市场迎来转折性变 化，市场信心显著提振。业绩层面，证券行业2025年上半年实现净利润1122.80亿元，同比增长 40.37%；经纪、两融、自营、投行等主要业务全面复苏，收入分别增长46.02%、23.68%、21.33%和 5.5%。投资者入场积极性高涨，今年内新开户数同比增长4 ...

指数表现与成分股 - 中证全指证券公司指数上涨0.05% 成分股国盛金控上涨4.75% 东方财富上涨1.45% 信达证券上涨1.15% 广发证券上涨1.00% 华鑫股份上涨0.72% [1] - 券商ETF近1年净值上涨56.89% 自成立以来最高单月回报38.02% 最长连涨月数4个月 最长连涨涨幅28.47% [1] - 东方财富权重15.14% 中信证券权重13.96% 国泰君安权重11.21% 华泰证券权重4.72% 招商证券权重3.38% [5] ETF资金流动 - 券商ETF盘中换手率2.25% 成交额7.59亿元 近1月日均成交19.23亿元 排名可比基金前2 [1] - 近1周规模增长17.87亿元 新增规模位居可比基金第二 最新份额555.03亿份创近1年新高 位居可比基金第一 [1] - 近12天连续资金净流入合计41.83亿元 最高单日净流入7.68亿元 日均净流入3.49亿元 [1] 券商债券发行 - 9月以来券商完成19只债券发行 规模452亿元 另有32只债券处发行阶段 计划募资779亿元 [2] - 今年以来新发行及正在发行债券合计1.06万亿元 较去年同期6736.27亿元大幅增长 [2] - 债券发行反映行业对后市预期积极 资本补充需求旺盛 头部券商获大额批文增强资本实力 优化业务结构 [2] 行业经营模式转变 - 券商发债匹配经营模式需求 佣金费率下降导致传统手续费业务占比降低 资本中介和投资业务提升 行业进入资本驱动增长时代 [3] - 发债迎合业务增量需要 8月以来居民存款搬家 市场热度提升 融资规模增长 需通过发债补充资金支持融资和自营业务 [3] 产品结构特征 - 券商ETF跟踪中证全指证券公司指数 涵盖49只上市券商股 近6成仓位集中于十大龙头券商 4成仓位兼顾中小券商业绩弹性 [5] - 产品集中布局头部券商同时吸收中小券商高爆发特点 形成高效率投资工具 [5]

指数表现与成分股涨幅 - 中证全指证券公司指数上涨0.95% [1] - 成分股中信建投上涨5.31%、华西证券上涨4.60%、东方财富上涨3.93%、国盛金控上涨2.33%、国联民生上涨1.56% [1] - 券商ETF上涨0.95% [1] 流动性及交易数据 - 券商ETF盘中换手率4.7%，成交额14.57亿元 [1] - 近1周日均成交23.42亿元，排名可比基金前2 [1] 规模与资金流向 - 券商ETF近1周规模增长11.73亿元，新增规模位居可比基金第二 [1] - 最新份额达487.16亿份，创近1年新高，位居可比基金第一 [1] - 最新资金净流入5838.24万元，近5个交易日内4日净流入，合计净流入15.76亿元，日均净流入3.15亿元 [1] 历史业绩表现 - 券商ETF近1年净值上涨67.45% [2] - 自成立以来最高单月回报38.02%，最长连涨月数3个月，最长连涨涨幅48.96%，上涨月份平均收益率6.89% [2] - 近3个月超越基准年化收益7.85% [2] 行业基本面与业绩 - 证券公司指数成分股36家披露2025中报，均实现正收益 [2] - 锦龙股份净利润同比增长13993%，华西证券、国联民生净利润同比增长超10倍 [2] - A股行情回暖，7、8月开户数大幅增长，券商业绩有望持续向好 [2] 机构观点与估值 - 中原证券认为权益市场向上拓展空间时，券商指数有望稳步修复并向近十年估值上限两倍P/B靠拢 [2] - 若市场震荡导致估值回落至2016年以来平均1.55倍P/B以下，可考虑布局券商板块 [2] - 中银证券指出政策通过"正向激励+反向约束"驱动行业，鼓励权益投资和财富管理业务，同时强化合规监管 [3] 指数成分股权重 - 东方财富权重15.14%且上涨3.93%，中信证券权重13.96%且上涨1.43% [4] - 国泰海通权重11.21%且上涨0.33%，华泰证券权重4.72%且上涨0.18% [4] - 招商证券权重3.38%且下跌1.09%，东方证券权重2.62%且上涨0.09% [4] 产品结构与投资特性 - 券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，覆盖49只上市券商股 [6] - 近6成仓位集中于十大龙头券商，覆盖"大资管"和"大投行"业务 [6] - 4成仓位兼顾中小券商的高业绩弹性，提供高效布局工具 [6]

指数及成分股表现 - 中证全指证券公司指数上涨0.18% 成分股中华西证券上涨6.13% 国盛金控上涨2.07% 国联民生上涨1.89% 中国银河上涨1.41% 中信建投上涨1.35% [1] - 券商ETF上涨0.32% 近1年净值上涨67.45% [1][2] - 指数成分股权重分布显示 东方财富权重15.14% 中信证券权重13.96% 国泰海通权重11.21% [5] 产品交易与资金流动 - 券商ETF盘中换手率1.46% 单日成交额4.52亿元 [1] - 近1周日均成交额23.42亿元 在可比基金中排名前2 [1] - 近1周规模增长11.73亿元 新增规模位居可比基金第二 [1] - 最新份额达487.16亿份 创近1年新高 位居可比基金第一 [1] - 最新单日资金净流入5838.24万元 近5日有4日净流入 合计净流入15.76亿元 日均净流入3.15亿元 [1] 业绩表现与收益特征 - 券商ETF自成立以来最高单月回报38.02% 最长连涨月数3个月 最长连涨涨幅48.96% 上涨月份平均收益率6.89% [2] - 近3个月超越基准年化收益7.85% [2] - 多家头部券商2025年半年报显示营收与净利润双增长：中信证券经纪业务收入93.19亿元（同比增长21.11%） 资管业务收入60.17亿元（同比增长22.32%） 证券投资业务收入144.97亿元（同比增长8.15%） 承销业务收入20.54亿元（同比增长19.16%） [2] - 中国银河证券营收137.47亿元（同比增长37.71%） 归母净利润64.88亿元（同比增长47.86%） [2] 行业动态与政策环境 - 资本市场交投活跃度保持高位 两融余额持续扩大 券商业绩修复趋势有望延续 [3] - 证券公司分类评价指标修订发布 推动行业做优做强 头部券商及权益类业务特色突出的中小券商有望受益 [3] 产品结构与投资定位 - 券商ETF跟踪中证全指证券公司指数 覆盖49只上市券商股 [5] - 近6成仓位集中于十大龙头券商 覆盖"大资管"与"大投行"业务线 另4成仓位布局中小券商以捕捉高弹性特征 [5]

指数及个股表现 - 中证全指证券公司指数上涨0.28% [1] - 成分股信达证券上涨3.62%、光大证券上涨1.61%、第一创业上涨1.48%、东吴证券上涨1.41%、国盛金控上涨1.29% [1] - 券商ETF盘中上涨0.16%，盘初一度涨近1% [1] ETF流动性与规模 - 券商ETF盘中换手率0.89%，成交额2.70亿元 [2] - 近1周日均成交23.32亿元，居可比基金前2 [2] - 近1周规模增长16.26亿元，新增规模位居可比基金第二 [2] - 近1周份额增长23.64亿份，新增份额位居可比基金第二 [2] - 最新资金净流出3578.34万元，但近5个交易日内有4日净流入，合计净流入19.45亿元，日均净流入3.89亿元 [2] 历史业绩表现 - 券商ETF近1年净值上涨64.32% [2] - 自成立以来最高单月回报38.02%，最长连涨月数3个月，最长连涨涨幅48.96%，上涨月份平均收益率6.89% [2] - 近3个月超越基准年化收益7.09% [2] 市场环境与行业趋势 - 8月A股市场成交金额连续多日维持在2万亿元高位，市场活跃度显著提升 [3] - 证券行业中期业绩呈现显著增长，PB估值处于近10年中低位水平，与盈利改善趋势形成对比 [3] - 政策红利释放、市场活跃度持续及业务转型深化推动行业景气周期 [3] - 券商指数若随权益市场向上拓展空间有望保持稳步修复趋势，若估值回落至1.55倍P/B以下仍具备布局价值 [3] 指数成分结构 - 券商ETF跟踪中证全指证券公司指数，覆盖49只上市券商股 [5] - 前十大成分股权重占比近60%，包括东方财富（权重15.14%）、中信证券（13.96%）、国泰君安（11.21%）等龙头券商 [5] - 剩余仓位覆盖中小券商，兼顾高弹性特点 [5]

指数表现与成分股涨跌 - 中证全指证券公司指数下跌0.43% [1] - 天风证券领涨3.44% 国信证券和国联民生跟涨 [1] - 信达证券领跌 长江证券和广发证券跟跌 [1] - 东方财富下跌0.67% 权重15.14% [3] - 中信证券下跌0.81% 权重13.96% [3] - 国泰君安下跌0.60% 权重11.21% [3] - 华泰证券上涨0.27% 权重4.72% [3] - 招商证券下跌0.91% 权重3.38% [3] - 东方证券下跌1.06% 权重2.62% [3] - 广发证券下跌1.26% 权重2.57% [3] - 申万宏源下跌0.70% 权重2.34% [3] - 兴业证券下跌0.14% 权重2.21% [3] - 中金公司下跌0.81% 权重2.14% [3] ETF流动性与规模 - 券商ETF盘中换手率1.44% 成交额4.49亿元 [1] - 近1周日均成交额20.40亿元 居可比基金前2 [1] - 最新规模310.93亿元 创成立以来新高 居可比基金第二 [1] - 最新份额481.91亿份 创成立以来新高 居可比基金第一 [1] - 近6天连续资金净流入 合计31.96亿元 日均5.33亿元 [1] - 最高单日净流入11.43亿元 [1] 历史业绩表现 - 近1年净值上涨69.19% [2] - 成立以来最高单月回报38.02% [2] - 最长连涨月数3个月 涨幅48.96% [2] - 上涨月份平均收益率6.89% [2] - 近3个月超越基准年化收益8.15% [2] 行业动态与政策 - 国信证券获证监会批复发行股份收购万和证券96.08%股权 [2] - 深圳市投资控股有限公司成为万和证券实际控制人 [2] - 批复有效期12个月 [2] - 东海证券建议关注并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升主线 [2] - 建议配置资本实力雄厚且经营稳健的大型券商 [2] 产品结构特点 - 券商ETF跟踪中证全指证券公司指数 覆盖49只上市券商股 [5] - 近6成仓位集中于十大龙头券商 聚焦"大资管"和"大投行"业务 [5] - 4成仓位布局中小券商 兼顾业绩高弹性特点 [5]

指数表现与成分股涨跌 - 中证全指证券公司指数下跌0.19% 成分股中华林证券领涨5.03% 东方证券上涨1.59% 华泰证券上涨1.35% 湘财股份领跌 [1] - 券商ETF近1周累计上涨8.26% [1] - 指数权重股包括东方财富（权重15.14% 跌0.50%） 中信证券（权重13.96% 跌0.38%） 国泰君安（权重11.21% 涨0.24%） [4] 产品流动性与规模 - 券商ETF盘中成交2.19亿元 近1周日均成交20.66亿元 位列可比基金前2名 [1] - 券商ETF最新规模达282.20亿元 创近半年新高 份额达449.50亿份 创成立以来新高并居可比基金第一 [1] - 券商ETF最新资金净流入11.43亿元 [1] 行业业绩与机构观点 - 首批5家披露半年报券商均实现营收与净利润双增长 其中江海证券净利润同比大增1311.60% [2] - 西部证券认为风险偏好改善和增量资金入市将打开券商业务成长空间 建议积极布局 [2] - 湘财证券指出两市日均成交额与融资余额突破两万亿元 将驱动三季度业绩改善 板块估值仍有上升空间 [2] 产品结构与行业覆盖 - 券商ETF跟踪中证全指证券公司指数 覆盖49只上市券商股 近6成仓位集中于十大龙头券商 4成仓位覆盖中小券商 [4]

券商ETF市场表现 - 券商ETF盘中成交1.13亿元 近1周日均成交11.86亿元 排名可比基金前2 [3] - 券商ETF近1周规模增长11.87亿元 新增规模位居可比基金第一 [3] - 券商ETF近1周份额增长5.00亿份 新增份额位居可比基金第一 [3] - 券商ETF近5个交易日内合计资金流入2.67亿元 [3] 券商板块基本面 - 西南证券2025年半年报显示营业收入及归母净利润同比增幅均超20% 并推出每10股派现0.1元的利润分配方案 合计派现6645.11万元 [3] - A股交投活跃状态延续 流动性宽松及资本市场优化推动证券板块景气度上行 [3] - 证券板块具备估值与业绩β属性 全面受益于市场景气度改善和交投活跃度维持高位 [4] - 资本市场新一轮改革周期为券商带来长期发展增量空间 [4] 券商指数成分特征 - 中证全指证券公司指数前十大成分股权重集中 东方财富权重15.14% 中信证券权重13.96% 国泰海通权重11.21% [6] - 指数覆盖49只上市券商股 近6成仓位集中于头部券商 4成仓位兼顾中小券商业绩弹性 [6] - 部分成分股8月14日表现：东方财富涨1.11% 中信证券涨0.40% 华泰证券跌0.23% [6] 非银金融行业展望 - 保险行业2025年负债端稳中向好 资产端风险缓释且具弹性 估值处于底部区间 [4] - 保险板块β属性与地产投资风险缓解将驱动估值修复 具备长期配置价值 [4]

市场表现 - 沪指盘中突破3700点 为2021年12月以来首次 [1] - 中证全指证券公司指数上涨0.72% [1] - 券商ETF上涨0.84% 冲击4连涨 [1] - 长城证券上涨8.33% 国盛金控上涨6.20% 中银证券上涨4.29% 华泰证券上涨4.07% 东方证券上涨2.59% [1] 流动性及资金流向 - 券商ETF盘中换手5.48% 成交14.61亿元 [3] - 近1月日均成交10.17亿元 排名可比基金前2 [3] - 最新规模达263.60亿元 创近半年新高 [3] - 近1周份额增长7.19亿份 新增份额位居可比基金第一 [3] - 近5个交易日有3日资金净流入 合计吸金4.85亿元 [3] 行业基本面 - 44家券商进行2024年报分红 其中30余家已实施派发 [3] - 两融余额达2万亿元 占A股流通市值2.3% [3] - 两融交易额占A股成交额10.12% [3] - 相比2015年 两融余额占流通市值比例超4.5% 交易额占比可突破20% [3] - 货币政策维持适度宽松 国家队托底市场 中长期资金提高权益配置 [3] 产品结构 - 券商ETF跟踪中证全指证券公司指数 涵盖49只上市券商股 [5] - 近6成仓位集中于十大龙头券商 包括东方财富(权重15.14%) 中信证券(权重13.96%) 国泰海通(权重11.21%) [5] - 华泰证券权重4.72% 招商证券权重3.38% 东方证券权重2.62% 广发证券权重2.57% 申万宏源权重2.34% 兴业证券权重2.21% 中金公司权重2.14% [5] - 4成仓位配置中小券商 兼顾业绩高弹性 [5]

证券板块市场表现 - 中证全指证券公司指数(399975)强势上涨2 87% 成分股天风证券(601162)上涨10 02% 华西证券(002926)上涨7 91% 国海证券(000750)上涨6 99% [1] - 证券ETF龙头(560090)上涨3 20% 最新价报1 26元 近1周累计上涨7 11% [1] - 证券ETF龙头近2周规模增长4 25亿元 份额增长2 59亿份 近10个交易日内合计资金流入3 01亿元 [1] 证券ETF流动性及杠杆资金 - 证券ETF龙头盘中换手3 6% 成交8420 79万元 近1月日均成交7410 78万元 [1] - 证券ETF龙头前一交易日融资净买额达219 38万元 最新融资余额达4646 56万元 [1] 券商板块驱动因素 - 券商板块行情持续性取决于政策红利兑现节奏和市场活跃度维持力度 资本市场改革政策落地效果是投资者关注重点 [4] - 首家虚拟资产交易牌照获批表明监管对业务的许可和支持态度 后续牌照发放和业务开展或继续催化板块行情 [4] - A股券商并购主题行情火热 整合成效或决定未来加速趋势 后续财报若显示整合成果超预期有望加速板块并购节奏 [4][5] 资本市场长期发展 - 资本市场对科技创新和产业转型升级的促进作用将持续深化 适度宽松货币政策和积极财政政策推动经济高质量发展 [5] - 中长期资金入市与开放合作下的国际资本配置将丰富投资者结构 为资本市场长期发展奠定坚实基础 [5] 证券ETF投资价值 - 证券ETF龙头(560090)跟踪中证全指证券公司指数 一键囊括50只上市券商股 是直接高效布局证券板块的投资工具 [5] - 无证券账户可布局联接基金(A类501047 C类501048) [5]