10月27日晚间，九方智投控股(09636)发布了2025年股东特别大会投票结果公告，宣布两项普通决议案 均获高票通过：一是批准采纳2025年股份激励计划，赞成率达95.83%；二是批准宣派中期股息，赞成 率高达100%。这一结果反映出股东对公司治理与发展战略的广泛支持，也预示着公司在人才激励与股 东回报方面的双重发力。 作为国内领先的金融科技与证券投顾服务机构，九方智投控股近年来在业务扩张与效率提升方面表现突 出。2025年上半年，公司实现毛利率88.2%，净利率41.2%，在规模快速扩张的同时，利润弹性持续释 放。 市场分析认为，九方智投控股的业绩与资本市场活跃度高度相关。近期两融余额创历史新高，市场交投 活跃，有望推动公司订单进一步增长。多家券商指出，公司凭借深厚的渠道壁垒、产品矩阵拓展及全球 化布局，有望在"活跃资本市场"政策背景下持续受益。 随着金融街论坛上证监会主席吴清再次强调资本市场改革与长线资金入市，证券投顾行业迎来政策与市 场的双重利好。九方智投控股此次通过股权激励与分红并举，不仅强化了内部凝聚力，也向市场传递出 稳健经营、共享成长的积极信号，有望在行业变革中持续引领创新与价值回归。 业务层 ...

业务层面，公司金融软件销售及服务收入实现强劲增长，订单金额同比上升74.3%，付费用户数突破10 万人，增幅达152.7%。退款率下降至24.6%，客户满意度与留存率同步提升，显示出公司在投教与订阅 服务领域的规模优势与用户粘性不断增强。 智通财经APP获悉，10月27日晚间，九方智投控股(09636)发布了2025年股东特别大会投票结果公告，宣 布两项普通决议案均获高票通过：一是批准采纳2025年股份激励计划，赞成率达95.83%；二是批准宣 派中期股息，赞成率高达100%。这一结果反映出股东对公司治理与发展战略的广泛支持，也预示着公 司在人才激励与股东回报方面的双重发力。 作为国内领先的金融科技与证券投顾服务机构，九方智投控股近年来在业务扩张与效率提升方面表现突 出。2025年上半年，公司实现毛利率88.2%，净利率41.2%，在规模快速扩张的同时，利润弹性持续释 放。 市场分析认为，九方智投控股的业绩与资本市场活跃度高度相关。近期两融余额创历史新高，市场交投 活跃，有望推动公司订单进一步增长。多家券商指出，公司凭借深厚的渠道壁垒、产品矩阵拓展及全球 化布局，有望在"活跃资本市场"政策背景下持续受益。 随 ...

智通财经APP获悉，九方智投控股(09636)盘中涨超5%，截至发稿，涨4.62%，报63.45港元，成交额2.86 亿港元。 消息面上，截至10月24日，两融余额达到2.45万亿元，占A股流通市值2.55%，占A股成交额11%，再创 历史新高。湘财证券此前指出，公司业绩表现与股市交投活跃度高度相关，当市场成交额越高，订单及 收入增长越快。根据公司半年报，25H1营收同比大幅增长133%，确认收入的订单主要来自于去年下半 年。该行预计25Q3以来订单金额将随市场交投活跃而增加，继续支撑全年收入实现较快增长。 太平洋证券指出，公司是国内最早运用融媒体矩阵进行大规模获客的证券投顾机构之一，渠道和流量壁 垒深厚；积极拓展产品矩阵，并通过收购香港券商和布局数字资产业务，开启全球化战略，有望打开增 量空间。华西证券此前表示，在活跃资本市场的背景下，看好四季度资本市场以及券商板块表现。行业 发展亮点包括市场交投活跃带来的经纪业务和财富管理业务扩容，受益标的包括九方智投控股等。 ...

九方智投控股(09636)盘中涨超5%，截至发稿，涨4.62%，报63.45港元，成交额2.86亿港元。 太平洋证券指出，公司是国内最早运用融媒体矩阵进行大规模获客的证券投顾机构之一，渠道和流量壁 垒深厚；积极拓展产品矩阵，并通过收购香港券商和布局数字资产业务，开启全球化战略，有望打开增 量空间。华西证券（002926）此前表示，在活跃资本市场的背景下，看好四季度资本市场以及券商板块 表现。行业发展亮点包括市场交投活跃带来的经纪业务和财富管理业务扩容，受益标的包括九方智投控 股等。 消息面上，截至10月24日，两融余额达到2.45万亿元，占A股流通市值2.55%，占A股成交额11%，再创 历史新高。湘财证券此前指出，公司业绩表现与股市交投活跃度高度相关，当市场成交额越高，订单及 收入增长越快。根据公司半年报，25H1营收同比大幅增长133%，确认收入的订单主要来自于去年下半 年。该行预计25Q3以来订单金额将随市场交投活跃而增加，继续支撑全年收入实现较快增长。 ...

政策效果与宏观经济表现 - 自去年9月26日中央政治局会议部署一揽子增量政策以来 叠加存量政策显效 发票销售和税收收入增速双双稳步回升 反映经济向好态势不断稳固 [1] - 政策重点聚焦促消费惠民生 促进房地产市场止跌回稳 活跃资本市场等目标 其效能已在增值税发票销售数据和税收收入数据中直观显现 [1] - 去年三季度至今年三季度 全国企业季度销售收入增速分别为0.4% 2.6% 2.1% 3.1%和4.4% 增速总体稳步回升 [1] - 去年10月份税务部门组织税收收入在经过连续7个月负增长后实现由负转正 今年自2月份以来连续8个月正增长且累计增幅逐月提高 [1] 资本市场相关行业表现 - 资本市场服务业税收同比增长56.8% 其中证券交易印花税同比增长110.5% 反映股市交易活跃 [2] - 与资本市场相关的保险业税收同比增长13.3% 同时股权转让以及上市公司分红增加 [2] 制造业与主要行业税收状况 - 制造业税收同比增长5.4% 占全部税收比重31% 增收额占全部增收额的48% "压舱石"作用明显 [2] - 部分高端制造业税收增长较快 铁路 船舶 航空航天和其他运输设备制造业税收同比增长31.5% [2] - 信息传输 软件和信息技术服务业税收同比增长15.3% 科学研究和技术服务业税收同比增长13.2% 反映新兴行业发展向好 [2] - 钢铁行业税收同比增长7.5% 有色金属行业税收同比增长24.2% 大宗商品价格呈现企稳回升态势 [2] 主要税种与企业经营状况 - 国内增值税同比增长3.2% 反映企业经营向好 [2] - 企业所得税同比增长4.1% 反映部分行业企业盈利状况不断改善 [2] 房地产市场政策效果 - 房地产业相关税收（包括二手房）同比下降9.8% 剔除房地产税收优惠政策减税因素后下降5%左右 降幅比2024年前三季度收窄超过10个百分点 反映系列政策显效 [3] - 税务部门认真落实去年底出台的稳定房地产市场相关税收优惠政策 今年以来累计新增减税近800亿元 居民住房交易成本明显下降 助力房地产市场企稳 [3] 设备更新与消费活力 - 全国企业采购机械设备类金额同比增长9.7% 其中高技术制造业采购机械设备类金额同比增长11.8% 保持良好增长势头 [3] - 冰箱等日用家电零售业销售收入同比增长55.4% 电视机等家用视听设备零售业销售收入同比增长35.3% 反映消费品以旧换新政策持续释放消费活力 [3]

宏观经济政策成效 - 更加积极有为的宏观政策有效实施，为经济运行稳底盘并为长远发展蓄势增能 [1] - “两新”“两重”政策加力扩围，扩大内需、活跃资本市场、整治内卷等一系列政策发力显效 [1] 消费市场表现 - 前三季度最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9.0个百分点 [2] - 消费品以旧换新政策支持下，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类商品零售额均保持两位数增长 [2] - 全国汽车以旧换新申请量已突破830万份，相当于每天有超3万人申请换新车 [2] - 高能效等级家电、智能家电零售额持续高速增长 [2] 投资与产业升级 - 前三季度设备工器具购置投资同比增长14.0%，拉动全部投资增长2.0个百分点 [2] - 计算机及办公设备制造业、通用设备制造业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业投资分别增长7.4%、11.8%、22.3% [2] 新动能成长 - 规模以上锂离子电池制造、船舶及相关装置制造、电机制造等行业增加值同比分别增长29.8%、22.9%、17.1% [3] - 数控锻压设备、包装专用设备等更新类产品产量分别增长11.7%、26.0% [3] - 新能源汽车、电动自行车、平板电脑等换新类产品产量分别增长29.7%、27.1%、9.5% [3] 市场环境与资本流动 - 9月份PPI同比降幅连续2个月收窄，制造业PMI中供应商配送时间指数为50.8%，连续4个月上升 [4] - 前三季度货物、旅客周转量同比分别增长4.8%、4.4% [4] - 前三季度沪深两市股票成交额同比增长106.8% [4]

整体经济表现 - 增值税发票销售收入增速总体稳步回升 从去年三季度至今年三季度 全国企业季度销售收入增速分别为0 4% 2 6% 2 1% 3 1%和4 4% [2] - 税收收入自今年2月以来连续8个月正增长且累计增幅逐月提高 一季度 二季度 三季度税收收入同比分别下降0 4% 增长2 6% 增长6 9% [2] - 经济向好带动税收收入增长 同时PPI降幅收窄和去年同期收入基数较低也推高三季度特别是9月份税收收入增幅 [2] 资本市场 - 资本市场交易活跃 今年8月份A股公司总市值首次突破100万亿元 9月份上证指数创十年新高 8月份 9月份日均股票成交额分别达到2 3万亿元和2 4万亿元 [2] - 资本市场服务业税收同比增长56 8% 其中证券交易印花税同比增长110 5% [3] - 保险业税收同比增长13 3% 股权转让 限售股转让 利息股息红利所得个人所得税同比分别增长12 4% 77 7%和11 3% 进而拉动个人所得税同比增长9 3% [3] 房地产市场 - 房地产业相关税收（包括二手房）同比下降9 8% 剔除房地产税收优惠政策减税因素后下降5%左右 降幅比2024年前三季度收窄超过10个百分点 [3] - 今年以来累计新增减税近800亿元 居民住房交易成本明显下降 [3] 政策影响 - 自去年9月26日中央政治局会议部署实施一揽子增量政策以来 叠加存量政策显效 主要行业和税种均实现平稳增长 [1] - 政策重点聚焦促消费惠民生 促进房地产市场止跌回稳 活跃资本市场等目标 其政策效能已在增值税发票销售和税收收入数据中显现 [3]

文章核心观点 - 株洲旗滨集团成功获得工商银行株洲分行出具的股票回购专项贷款承诺函 [1] - 该笔业务是工商银行株洲分行在资本市场金融服务领域的创新突破 [1] - 工商银行株洲分行积极响应国家“活跃资本市场 提振投资者信心”的政策号召 [1] 工商银行株洲分行的行动与策略 - 分行迅速启动专项工作机制 多次组织专题会议研究部署 [1] - 充分发挥集团综合化协同优势 “省—市—支”三级机构紧密联动高效协同 [1] - 快速组建专业服务团队 量身定制专属金融服务方案 开辟业务审批绿色通道 [1] - 在合规前提下迅速完成内部审批流程 第一时间出具贷款承诺函 [1] - 未来将继续秉持金融服务实体经济的初心使命 依托集团强大的综合金融优势 [2] - 将持续深化金融供给侧结构性改革 优化业务流程 提升服务质效 [2] 旗滨集团的地位与事件意义 - 旗滨集团是国内玻璃行业的领军企业之一 长期为地方经济发展做出重要贡献 [1] - 支持优质上市公司通过市场化手段增强自身发展韧性是金融服务实体经济的重要职责 [1] - 该业务是服务实体经济高质量发展的生动实践 [1] - 金融力量助力上市公司价值提升和市场稳定 [1] - 业务旨在赋能区域经济转型升级 服务中国式现代化建设 [2]

券商板块市场表现 - 券商板块盘中发力上扬，国信证券涨约7%并一度触及涨停，锦龙股份涨超5%并一度涨超9%，广发证券、华泰证券、湘财股份、国泰海通等均走高 [1] 板块配置价值核心逻辑 - 政策端支撑包括"活跃资本市场"导向明确，注册制深化、交易机制优化、引入中长期资金等举措持续落地，直接拓宽券商投行、经纪、资管等业务空间 [1] - 资金端支撑在于市场信心修复带动成交回暖与两融回升，叠加养老金、保险等增量资金入市可期，为券商业绩提供弹性基础 [1] - 自身转型支撑在于行业正着力发展高附加值的财富管理和机构业务，优化收入结构并增强盈利稳定性，使券商具备Beta弹性和Alpha增长潜力 [1] 业绩与估值分析 - 券商板块上半年业绩同比显著改善，高盈利与低估值的显著错配凸显配置性价比 [1] - 建议关注估值显著低于平均水平的头部优质券商以及券商并购潜在标的机会 [1]

市场表现与资金流向 - 9月23日金融科技板块大幅下挫，数字货币等热门概念股回调，百亿规模金融科技ETF（159851）盘中重挫超4% [1] - 尽管价格下跌，金融科技ETF出现巨额资金反向净申购，实时净申购超1.9亿份，实时成交额超7亿元，环比放量明显 [1] - 金融科技ETF（159851）最新规模超112亿元，近1个月日均成交额超13亿元，其规模与流动性在跟踪同一标的指数的5只ETF中断层第一 [2] 机构观点与投资逻辑 - 国金证券指出，基于对活跃资本市场的乐观预期，市场演绎金融机构政策落地，尤其对与资本市场强相关的非银机构有较强政策落地预期 [1] - 资本市场保持活跃首先有利于To C端炒股软件公司发展，其次监管多方面综合施策为To B金融科技公司带来穿越周期的刚性建设需求 [1] - 东吴证券认为当前金融科技板块基本面及估值均处于低位，具有显著配置价值，伴随政策发力、经济企稳、券商数字化转型需求加速，市场逐步进入上行通道 [1] - 中短期来看，资本市场活跃度是最大支撑因素，长期宏观环境稳中向好及资本市场改革深化将推动证券科技及券商IT行业ROE中枢稳步抬升 [1] 产品覆盖范围 - 金融科技ETF（159851）及其联接基金（013477）标的指数全面覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题 [2]