《星岛》记者 叶紫 上海报道 很多人收到过"羊小咩"的助贷短信，但鲜少有人知道在这个平台背后，站着的是一家在港交所门前徘徊了三年的企业—— 量化派控股有限公司（以下简称"量化派"）。 今年9月19日，量化派向港交所第五次递表。自2022年6月首次冲击港股市场以来，经历一波三折，前四次均因各种问题而 以失败告终。 此次IPO，中金公司和中信证券担任联席保荐人，阵容堪称豪华，最新业绩数据也足够耀眼，那么这次会成功吗？ 值得关注的是，虽然从业务上助贷合规性问题似乎得到了解决，但是仍有"藕断丝连"迹象，同时，其过度依赖单一业务、 毛利率惊人，叠加外部居高不下的用户投诉，还是让这段资本征程存在些许变数。 "加期加到哭"，在某社交平台上，有投行人直抒胸臆。 而对量化派创始人周灏来说何尝不是如此，这位毕业于北京大学物理系、拥有美国莱斯大学物理学博士学位的创业者，已 经等待了整整11年。 量化派成立于2014年，正式启动IPO始于八年前，即上市三年后。2017年8月，该公司尝试闯关美股市场，但因业务过度依 赖助贷模式且未能应对监管收紧风险，最终撤回了申请。 随后转战港股，但过程同样艰难。2022年6月至2024年12月，量化 ...

在港交所IPO队列中，量化派科技又一次按下"提交键"——9月19日的第五次申请，距离其成立已过去11年。 从早期凭借助贷业务崭露头角，到后来转向电商寻求新增长，公司始终未能摆脱金融业务的标签。此次虽有中金与中信证券共同保荐，但面对对赌协议的 沉重压力和行业对其业务合规性的质疑，其上市前景依旧充满不确定性。 坎坷IPO之路：五次递表港交所 根据招股书信息，量化派聚焦中国消费领域，是一家线上市场营运商，核心业务由两大板块构成：一是依托"羊小咩"平台开展电商业务，二是通过"消费 地图"平台推进汽车交易撮合服务。 回溯"羊小咩"的发展脉络，其前身为"信用钱包"，最初定位是为金融机构提供精准营销的应用程序。借助该应用中嵌入的API（应用编程接口），量化派 可依据金融机构的筛选标准，向其推荐潜在终端用户。 量化派2022年招股书数据显示，2019年至2021年期间，通过"信用钱包"与"羊小咩"，公司累计向金融机构推荐终端用户超150万，各年度推荐数量分别约 为65.5万、39.3万和48.6万。 2020年11月，量化派对"信用钱包"进行战略升级，将其更名为"羊小咩"，同时调整定位为以消费者需求为核心、具备数字化交易赋能 ...

来源：市场资讯 （来源：BBW咏竹坊） "羊小咩"的母公司量化派，六次尝试申请上市均铩羽而回，近日再接再励，在港递交上市申请 重点： 刘智恒 还是那句，在香港资本市场吹起的新股热潮下，似乎什么公司招股也迎来疯狂认购，至于公司是否具投 资价值，管得那么多，先炒为上。 中国消费领域的线上市场营运商量化派控股有限公司，乘香港市场炽烈下再递交上市申请，希望可以坐 上这部上市列车，登上资本市场的大舞台，在债务沉重之际融资以支持公司前行。 量化派的两大核心业务分别是一站式消费平台"羊小咩"，及经营汽车零售O2O平台的"消费地图"。平台 的商业模式是为商品及终端消费者提供撮合服务，功能包括商品展示、线上支付、订单处理及物流配 送。 曾经六度计划进军资本市场的量化派，2014年由今年获选 "福布斯中国人工智能科技企业 TOP 50"影响 力人物的周灏成立，当时主打的"信用钱包"平台，实际是P2P借贷（个人对个人的线上借贷模式），将 金融机构、借贷企业及个人用户对接，量化派从中收取手续和服务费。 原本生意做得风生水起，可2017年政府大力监管网络借贷，2020年量化派只好由助贷平台，摇身一变为 数字化解决方式提供商"羊小咩"。 ...

【文/羽扇观金工作室 李丕】 量化派控股有限公司第五次递交港股IPO申请，却仍难掩前四次折戟的尴尬，这次"五进宫"能摆脱魔咒 吗？ 近日，量化派向香港交易所递交招股书，这是该公司自2022年以来第五次尝试上市。此前申请分别于 2022年6月、2023年2月、2024年5月以及2024年12月因招股书失效而告吹。 助贷业务终结，在内地不再涉足 量化派起家于中国金融科技领域，核心产品"信用钱包"通过API接口为金融机构筛选并推荐用户。2019 年至2021年，公司累计推荐超过150万名用户，撮合金融服务。然而，这一模式在监管趋严的环境下备 受压力，导致公司被迫转型。 2020年11月，"信用钱包"升级为"羊小咩"，转向消费者导向的数字化交易平台，涵盖消费电子、食品饮 料、家电等品类，通过线上匹配连接商品与用户。2022年4月推出的"消费地图"则聚焦汽车零售O2O， 合作汽车零售商吸引流量，支持线上线下购车。 如今，客户群包括"羊小咩"上的个人用户、POP商店经营者（平台第三方卖家）和汽车供应商。 截至2024年9月12日，公司已彻底终止助贷业务，并在招股说明书中表示，已向内地监管机构承诺不再 涉足。 "便荔卡包" ...

第五次递表港交所，量化派的命运会发生转变吗？ 从"贷款平台"摇身变为"电商平台"，量化派第五次叩响港交所大门。 这一次，量化派带来一个全新的故事：关停助贷业务，取而代之的是羊小咩和消费地图。 招股书说明书显示，2024年，量化派的收入近10亿元，毛利率为96.9%。然而，亮眼的业绩背后，公司的应收账款激增、周转天数拉长，现 金流压力悄然攀升。 本次赴港上市，量化派计划将募集到的资金用于提高公司的研发能力和改善其撮合服务的技术基础设施，以及推广业务模式等。 量化派停止撮合服务 该业务前年为公司贡献过亿收入 9月19日，量化派再次向港交所递交上市申请，开启第五次赴港上市之路。 此前，量化派分别于2022年6月29日、2023年2月21日、2024年5月20日、2024年12月31日向港交所递交上市申请，均未能如愿。 招股说明书显示，量化派是一家专注于中国消费领域的线上市场营运商。量化派的消费电商平台羊小咩（前身为"信用钱包"）自2020年11 月起涵盖各式零售商品，如第三方市场供应商提供的消费电子产品、食品及饮料、家电、化妆品、珠宝、服装及个人日常护理用品等。 2022年4月起，量化派开始经营汽车零售O2O平台消 ...

近日，来自北京的量化派向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。这是自2022年6月29日以来， 量化派第5次向港交所递交招股书。 量化派是一家做线上消费平台的公司，大家可能更熟悉它的电商平台"羊小咩"，上面卖的东西从数码产 品到日常用品都有；另外一个是"消费地图"，帮用户在线上看车、领券，再到线下买车。 2013年周灏从美国回国，恰巧亲历了一个颇具讽刺意味的现实困境。 尽管他在海外生活期间持有Discovery和City等国际信用卡且信用记录良好，但回到国内后，由于缺乏本 地户口、社保记录和传统的央行征信数据，他在中国的信用体系中竟被视为"三无人员"，甚至连一张普 通的信用卡都难以办理。 这一遭遇让他切身体会到中外信用体系之间的深刻壁垒。当时中国央行的征信系统仅能覆盖约25%的人 口，大量像他一样有信用背景但缺乏传统认证材料的用户，其信用价值无法被有效识别。 正是这一痛点直接催生了周灏的创业灵感：数以亿计拥有信用基础，却缺乏抵押担保或标准征信记录的 "小白" 用户，正因传统金融评估体系的局限性，长期处于被服务忽视的状态。 过去几年，它从做金融撮合生意转型成电商和零售平台，交易规模三年间从三百多亿涨到了七百多 ...

上市申请历程 - 量化派控股有限公司于9月19日第5次向港交所递交上市申请 [1] - 此前公司曾于2022年6月29日、2023年2月21日、2024年5月20日、2024年12月31日四次递交申请，均因招股书到期失效 [1] 业务模式与平台 - 公司是一家专注于中国消费领域的线上市场营运商 [2] - 运营消费电商平台“羊小咩”，自2020年11月起涵盖消费电子产品、食品饮料、家电、化妆品等多种零售商品 [2] - 自2022年4月起经营汽车零售O2O平台“消费地图”，主要与汽车零售商合作吸引线上流量至线下实体店购车 [2] - 公司构建连接业务伙伴与终端客户的价值链，并通过技术专长实现业务规模增长 [2] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年及2025年前5个月，公司收入分别为4.75亿元、5.3亿元、9.93亿元及4.14亿元 [1][3] - 同期净利润分别为-28.3万元、364.3万元、1.47亿元和1.26亿元，显示盈利能力显著改善并实现扭亏为盈 [1][3] - 收入主要来源于向业务伙伴提供撮合服务，小部分来自广告投放 [3] - 2022年至2024年，通过线上市场赋能交易的交易额从36亿元增长至77亿元，2025年前5个月达到46亿元 [2] 运营数据与客户构成 - 公司客户包括在“羊小咩”平台购物的个人终端用户、POP商店经营者及汽车零售商 [5] - 2022年至2025年前5个月，来自前五大客户的收入占比分别为19.2%、21.0%、8.8%及9.9%，显示客户集中度有所下降 [5] - 同期，来自最大客户的收入占比分别为7.0%、5.2%、3.4%及8.0% [5] - 应收账款周转天数在2022年至2025年前5个月间分别为157天、242天、199天及254天 [5]

来源：市场资讯 （来源：达摩财经） | | | 截至12月31日止年度 | | 截至5月31日止五個月 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2024年 | 2025年 | | | 人民幣千元 | 人民幣千元 | 人民幣千元 | 人民幣千元 | 人民幣千元 | | | | | | (未經審核) | | | 收入 | 475,285 | 529,669 | 993.029 | 299,851 | 414.140 | | 銷售成本 . | (162.528) | (162.014) | (31.138) | (11,085) | (13.794) | | 毛利 | 312,757 | 367,655 | 961,891 | 288,766 | 400,346 | | 經營溢利 | 82,971 | 145,140 | 352.113 | 110,764 | 231,091 | | 除税前(虧損)/ 溢利 | (1.281) | 2.752 | 194.822 | 46.948 | 161,074 | | 所得税抵 ...

量化派科技有限公司（简称："量化派"）日前更新招股书，准备在港交所上市。 雷递网 雷建平 9月20日 量化派已在半年前通过中国证监会IPO备案，拿到了上市的钥匙。 年营收10亿 经调整EBITDA超4亿 量化派是一家数字化解决方案提供商，利用技术及应用程序提供：1，数字化营销（包括为金融机构提供精准营销服务、为本地商家提供精准营销服务、 及广告投放），藉此为业务伙伴营销服务；2，商品交易赋能，藉此为业务伙伴营销在量化派的应用程序上直接交易的商品。 截至2024年9月12日，量化派已终止与金融机构所有当时现有与撮合服务有关的协议，且自此不再产生任何收入。作为过渡安排，于上述终止后，量化派 于2024年9月12日至2025年1月15日允许羊小咩用户通过羊小咩内嵌的H5重定向继续访问金融机构，以查看及管理其现有贷款。 于2025年1月16日，量化派停止嵌入在羊小咩上的H5重定向，使得潜在的终端客户无法通过羊小咩发起或管理与金融机构的交易。截至有关日期，量化派 已停止向金融机构提供撮合服务（或贷款便利化及流量分流服务），并向中国内地相关金融监管机构承诺日后不会再开展该等业务。 招股书显示，量化派2022年、2023年 ...

上市历程与募资计划 - 公司第五次冲击资本市场，拟在香港联合交易所发行不超过15,097,500股普通股，募资用于研发能力提升、技术基础设施改善及业务模式推广 [2] - 此前四次上市尝试均失败，包括2017年美股撤回及2022-2024年四次港交所申请未通过，原因涉及业务合规质疑、聆讯未通过及招股书过期 [3] - 中国证监会曾要求补充材料，重点关注业务合规性、用户投诉及股权问题 [3] 业务模式与转型挑战 - 公司前身"信用钱包"为现金贷平台，2016年监管整治后转型为数字化解决方案提供商，推出"羊小咩"平台，但2023年消费市场精准撮合解决方案市占率仅0.7% [4] - 助贷业务通过"享花卡"和"备用金"产品实现，备用金单笔金额100元至5万元，涉及资金匹配和风险定价，被证监会质疑类金融活动 [5] - 公司声称仅提供精准营销服务（H5导流），但2021-2024年上半年助贷业务收入占比分别为76.8%、11.8%、20.2%和8.3%，与表述矛盾 [6][7] 财务与负债状况 - 截至2024年6月，公司净资产-10.25亿元，资产负债率222.51%，面临16亿元优先股赎回义务，账面现金仅3.35亿元 [14] - 2021-2024年上半年净利润波动大（5400.6万元至4593.6万元），经调整净利润呈增长趋势（0.67亿至1.54亿元） [14] - 应收账款快速上升，2021-2023年从1.51亿元增至4.43亿元，占收入比例从43.02%升至83.58% [14] 合规与监管风险 - 用户投诉显示"羊小咩"存在暴力催收、利率超限及隐私泄露问题，黑猫平台相关投诉量高 [9] - 2021年《征信业务管理办法》实施后合作金融机构从30家减至6家，助贷收入锐减76% [8] - 公司通过关联方鹰潭广达小贷（创始人周灏持股30%）为"便荔卡包"提供资金，变相延续助贷业务，后者近30天投诉量达642条 [11][13] 业务调整与市场表现 - 2024年起公司终止与金融机构的精准撮合协议，但通过关联交易维持现金流 [10] - 备用金产品收取1.8%-8.6%服务费及担保费，收入计入助贷业务，监管趋严下可持续性存疑 [8] - 消费市场精准撮合解决方案收入占比从2021年23.2%降至2024年87.2%，业务重心明显转移 [7]