公司近期动态 - 公司于2025年10月14日召开第二届第十次董事会会议，审议了《关于调整部分募投项目拟投入金额的议案》等文件 [1] - 截至发稿时，公司市值为118亿元 [1] 公司业务结构 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：门槛梁系列占比44.25%，电池托盘系列占比26.94%，其他占比14.97%，保险杠系列占比10.66%，副车架系列占比3.18% [1] 行业技术进展 - 中国固态电池技术有重大突破，由中科院博导带队 [1]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1][2][3][6][7][8][9][10][13][14][15][17][18][19][20][22][23][24][25][26][27][28] 核心观点 - 公司是铝合金汽车零部件核心供应商 专注于新能源汽车轻量化领域 产品包括门槛梁系列 电池托盘系列 保险杠系列 副车架系列等 [1][18][22] - 公司2022-2024年分别实现营业收入2.35亿元/2.90亿元/3.95亿元 同比增长依次为55.51%/23.60%/35.98% 实现归母净利润0.23亿元/0.32亿元/0.41亿元 同比增长依次为-80.48%/37.84%/26.13% [1][23] - 公司拥有特斯拉 蔚来汽车 广汽集团 北汽新能源 吉利集团 赛力斯等主流新能源整车厂商客户 以及宁德时代 海斯坦普 华域汽车等知名一级供应商 2024年前五大客户销售收入占比超50% [2][27] - 公司构建全球化产能网络 国内在汽车产业核心区域设立11家一级全资子公司 境外在墨西哥 保加利亚设立子公司 2024年境外收入达2.47亿元 [3][28] 行业分析 - 新能源汽车是汽车零部件行业发展的关键驱动力 2024年中国新能源汽车销量达1286.60万辆 同比增长35.50% 2020-2024年复合增长率达76.59% [2][14] - 轻量化是汽车零部件行业发展重要方向 铝合金是目前重要的轻量化材料 汽车重量每减10% 百公里加速降低5% 1600kg家用车减重50kg 百公里制动距离降低1.25米 [2][17] - 汽车零部件行业形成多层次金字塔结构 整车厂处顶端 一级供应商直接向整车制造商供货 二级供应商为一级供应商配套 三级供应商处于供应体系底层 [10] 公司产品 - 公司主要产品为汽车结构零部件 包括门槛梁系列 电池托盘系列 保险杠系列 副车架系列等 产品主要应用于新能源汽车领域 [18][22] - 门槛梁系列是整车骨架重要组成部分 公司开发的一体化挤压门槛梁解决强度低 截面复杂 难挤压成型等技术难题 [20][22] - 电池托盘系列是新能源汽车电力系统重要组成部分 重量占电池系统的20%-30% 挤压铝合金电池托盘具有高刚性 抗震动 抗挤压等性能 [22] - 保险杠系列通过优化合金成分和结构设计提高强度和吸能性能 公司自主研发超高强度6系铝合金材料 [22] - 副车架系列采用多孔结构设计实现良好吸能效果 公司独创热处理工艺提升焊接质量 [22] 公司竞争优势 - 公司核心技术实力突出 在高性能铝合金新材料研发 先进加工工艺 轻量化终端产品设计三大方向形成多项核心技术 配套自主专利 [26][27] - 公司拥有严格的客户资质认证体系 合作关系一旦建立则长期稳定 部分客户合作超5年 [2][27] - 公司产能布局覆盖国内主要汽车生产基地和北美市场 匹配客户属地化供货需求 [3][28]

公司概况与市场地位 - 友升股份是国内轻量化铝合金汽车零部件的头部企业，产品包括门槛梁、电池托盘、保险杠和副车架系列等 [1] - 公司于9月23日在上交所上市，首日股价上涨71%，市值达到153亿元 [1] - 公司营收规模从2020年前的6亿元出头增长至2024年的40亿元，在A股汽车零部件领域已超越大部分国内上市公司 [4] 核心客户与市场覆盖 - 公司核心客户覆盖特斯拉、宁德时代、赛力斯、海斯坦普与蔚来汽车，2024年前五大客户贡献了约51%的营收 [4] - 2024年对特斯拉的销售额达到6.5亿元，为Model Y、Model 3供应的门槛梁销量占比估算超过60% [1][5] - 公司产品覆盖Model Y、极氪001、问界M9等多款市场热门车型 [4] 技术优势与行业壁垒 - 公司是具备同步开发能力的一级汽车零部件供应商，与整车厂商合作关系深厚 [3] - 进入特斯拉等头部车企供应体系需经过1-2年的现场审核和1-2年的产品测试流程，形成了较高的客户认证壁垒 [5] - 公司为特斯拉开发的铝合金保险杠采用自研超高强度材料，具备良好抗腐蚀性、抗氧化性，并利用不等厚设计优化吸能效果 [7] 行业发展与轻量化趋势 - 汽车轻量化是新能源汽车行业的重要趋势，铝合金（6061-T6）较普通钢可实现减重30%-60% [11][13] - 汽车重量每减轻10%，百公里加速时间可降低5%；重量减轻50kg，百公里制动距离可降低1.25米 [13] - 全铝车身、全铝副车架是乘用车轻量化的关键选择，特斯拉、奥迪等车企正推进全铝车身应用，市场需求有望保持高增速 [13] 产能扩张与增长前景 - 公司此前面临产能瓶颈，2022年以来产能利用率持续在90%以上，个别年份超过95% [9] - 通过A股上市募集22.38亿元资金，用于云南生产基地、年产50万台（套）电池托盘等项目建设 [10] - 募投项目全部达产后，预计每年可带来40亿元营收和3.5亿元净利润以上的业绩增量，相当于在2024年基础上再造一个公司 [14] 全球化布局与融资改善 - 公司积极拓展国际市场，墨西哥一期生产基地已投产，并在欧洲保加利亚设立子公司 [14] - A股上市解决了公司融资渠道单一的问题，新增了股份增发、配股、可转债等多种融资工具 [9] - 上市前公司短期借款从2020年的0.77亿元快速增加至2024年的9.89亿元，资产负债率提升近20个百分点至50%以上 [9]

公司上市与基本信息 - 公司于9月23日在上海证券交易所主板挂牌上市，股票代码603418.SH，发行价格为46.36元/股 [3] - 公司自1992年成立，长期专注于铝合金材料的研发、生产和销售 [3] 业务聚焦与核心产品 - 公司业务逐步聚焦于轻量化铝合金汽车零部件领域，旨在推动新能源汽车续航升级和燃油车节能减排 [3] - 主要产品系列包括门槛梁、电池托盘、保险杠、副车架等 [3] 研发与技术实力 - 公司高度重视技术研发和自主创新体系建设，在高性能铝合金新材料研发、先进加工工艺、轻量化产品设计三方面形成多项核心技术和自主专利 [3] 采购与生产模式 - 主要原材料为铝水、铝棒、铝型材等大宗商品，供应充足且价格透明，公司已建立稳定的采购控制程序和供应商管理体系 [3] - 生产采用“以销定产”模式，并根据客户滚动预测适当备货，生产计划基于客户订单和销售预测制定 [4] - 公司利用不同地区的资源、人力和成本优势，通过分设子公司承担相应生产工序 [4] 客户与销售模式 - 销售模式为直销，客户包括特斯拉、广汽集团、蔚来汽车、北汽新能源、吉利集团、赛力斯等知名整车厂 [4] - 客户还包括海斯坦普、宁德时代、富奥股份、华域汽车等知名一级汽车供应商 [4] - 汽车零部件行业存在技术、质量、规模等准入门槛，客户供应商资格认证程序严格复杂，合作关系一旦建立则相对稳固 [4]

公司概况与市场地位 - 公司是成立于1992年的专业铝合金汽车零部件制造商，专注于轻量化汽车零部件领域，是国内新能源汽车铝合金轻量化零部件的先行者，并于2024年获评国家级专精特新"小巨人"企业 [2] - 公司产品体系包括门槛梁系列、电池托盘系列、保险杠系列、副车架系列等多产品体系，主要聚焦新能源汽车领域 [2] - 公司客户包括全球领先的新能源汽车厂商如特斯拉、广汽集团、蔚来、北汽新能源、吉利集团，以及燃油车领域的一级零部件厂商如凌云工业、富奥股份、华域汽车 [2] 财务表现与成长性 - 公司营业收入从2022年的23.50亿元增长至2024年的39.50亿元，归母净利润从2022年的2.33亿元增长至2024年的4.05亿元 [3] - 2025年上半年公司实现营业收入21.76亿元，较上年同期增长30.76%，实现归母净利润2.21亿元，较上年同期增长50.07% [3] - 公司营收和利润持续保持快速增长，体现出较强的经营稳健性和成长性 [3] 技术优势与核心竞争力 - 公司系统掌握高性能铝合金新材料、先进加工工艺和轻量化终端产品设计等三大核心技术 [6] - 依托早期在铝合金材料配方研发、挤压和机加工等领域积累的丰富工艺制造经验，公司逐步向后端深加工业务延伸，在门槛梁、保险杠等细分领域占据领先地位 [5] - 铝合金零部件契合新能源汽车轻量化需求，具有可靠性高、热稳定性强等优势，是应用最广泛的轻量化材料 [5] 发展战略与资本运作 - 公司本次IPO募集资金24.71亿元，将用于云南友升轻量化铝合金零部件生产基地项目（一期）、年产50万台（套）电池托盘和20万套下车体制造项目、补充流动资金 [4] - 未来发展战略包括拓展国内外高端优质客户以扩大影响力，以及加大研发投入和新产品开发以提升产品性能和生产效益 [4] - 公司深度践行国内国际双循环发展战略，在国内上海、山东、重庆等地建有制造基地，并在墨西哥建设生产基地、在保加利亚设立泽升欧洲以推进全球化布局 [7] - 公司致力于成为"全球汽车工业顶级供应商"，积极把握新能源汽车行业增长机遇，响应"双碳"政策目标 [4][7]

公司概况与市场定位 - 公司是专业铝合金汽车零部件制造商，专注于轻量化汽车零部件领域，致力于新能源汽车续航升级和燃油车节能减排 [3] - 公司成立于1992年，是集设计、开发、生产、销售、服务于一体的企业，也是国内新能源汽车铝合金轻量化零部件的先行者 [3] - 2024年公司获评国家级专精特新“小巨人”企业 [3] 财务表现与成长性 - 2022年至2024年公司营业收入持续增长，分别为23.50亿元、29.05亿元和39.50亿元 [4] - 2022年至2024年公司归母净利润持续增长，分别为2.33亿元、3.21亿元和4.05亿元 [4] - 2025年上半年公司实现营业收入21.76亿元，较上年同期增长30.76% [4] - 2025年上半年公司实现归母净利润2.21亿元，较上年同期增长50.07% [4] 客户群体与行业地位 - 公司产品已形成门槛梁系列、电池托盘系列、保险杠系列、副车架系列等多产品体系 [3] - 公司获得特斯拉、广汽集团、蔚来、北汽新能源、吉利集团等全球领先新能源整车厂商的高度认可，形成长期稳定合作关系 [3] - 在燃油车业务领域，公司主要客户包括凌云工业、富奥股份、华域汽车等知名一级汽车零部件厂商 [3] 技术优势与核心竞争力 - 公司系统掌握高性能铝合金新材料、先进加工工艺和轻量化终端产品设计等三大核心技术 [7] - 依托早期在铝合金材料配方研发、挤压和机加工等领域积累的丰富工艺制造经验，逐步向后端深加工业务延伸 [6] - 公司在门槛梁、保险杠等细分领域占据领先地位 [6] 发展战略与未来规划 - 公司将以拓展国内外高端优质客户为重点方向，扩大在新能源汽车零部件领域的影响力 [6] - 公司将继续加大研发投入和新产品开发，对新产品、新工艺、新技术进行持续投资 [6] - 公司深度践行国内国际双循环发展战略，已在上海、山东、重庆等地建成多座现代化制造基地 [7] - 公司稳步推进全球化布局，在墨西哥建设生产基地，在保加利亚设立泽升欧洲，致力于成为“全球汽车工业顶级供应商” [7] 募投项目与资金用途 - 公司本次IPO募集资金24.71亿元，将用于云南友升轻量化铝合金零部件生产基地项目（一期）、年产50万台（套）电池托盘和20万套下车体制造项目、补充流动资金三个项目 [5] 行业背景与市场机遇 - 铝合金制备的汽车零部件契合新能源汽车轻量化需求，具有可靠性高、热稳定性强等优势，是近年来应用最广泛的轻量化材料 [6] - 公司积极把握新能源汽车行业快速增长带来的市场机遇，响应“碳达峰、碳中和”号召，紧跟“十四五”规划发展方向 [6]

公司概况与市场地位 - 公司是专业铝合金汽车零部件制造商，专注于轻量化汽车零部件领域，是国内新能源汽车铝合金轻量化零部件的先行者，获评国家级专精特新“小巨人”企业 [2] - 公司产品形成门槛梁系列、电池托盘系列、保险杠系列、副车架系列等多产品体系 [2] - 公司客户包括特斯拉、广汽集团、蔚来、北汽新能源、吉利集团等全球领先的新能源汽车整车厂商，以及凌云工业、富奥股份、华域汽车等知名一级汽车零部件厂商 [2] 财务表现与成长性 - 2022年至2024年，公司营业收入从23.50亿元增长至39.50亿元，归母净利润从2.33亿元增长至4.05亿元 [3] - 2025年上半年，公司实现营业收入21.76亿元，较上年同期增长30.76%，实现归母净利润2.21亿元，较上年同期增长50.07% [3] - 公司营收和利润持续保持快速增长，体现出较强的经营稳健性和成长性 [3] 技术优势与核心竞争力 - 公司系统掌握高性能铝合金新材料、先进加工工艺和轻量化终端产品设计等三大核心技术 [6] - 公司在铝合金材料配方研发、挤压和机加工等领域积累丰富经验，并在门槛梁、保险杠等细分领域占据领先地位 [5] - 铝合金零部件契合新能源汽车轻量化需求，具有可靠性高、热稳定性强等优势 [5] 发展战略与资本运作 - 公司首次公开发行A股募集资金24.71亿元，将用于云南友升轻量化铝合金零部件生产基地项目、年产50万台电池托盘和20万套下车体制造项目及补充流动资金 [4] - 未来战略以拓展国内外高端优质客户为重点，加大研发投入和新产品开发，把握新能源汽车行业增长机遇 [4] - 公司深度践行国内国际双循环发展战略，在上海、山东、重庆等地建有制造基地，并在墨西哥建设生产基地，在保加利亚设立泽升欧洲，推进全球化布局 [7]

公司概况与市场地位 - 公司是专业铝合金汽车零部件制造商，专注于轻量化汽车零部件领域，是国内新能源汽车铝合金轻量化零部件的先行者[1] - 公司获评国家级专精特新"小巨人"企业[1] - 公司产品体系包括门槛梁系列、电池托盘系列、保险杠系列、副车架系列等多产品体系[1] - 公司客户包括特斯拉、广汽集团、蔚来、北汽新能源、吉利集团等全球领先的新能源汽车整车厂商，以及凌云工业、富奥股份、华域汽车等知名一级汽车零部件厂商[1] 财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为23.50亿元、29.05亿元和39.50亿元，归母净利润分别为2.33亿元、3.21亿元和4.05亿元[2] - 2025上半年公司实现营业收入21.76亿元，较上年同期增长30.76%，实现归母净利润2.21亿元，较上年同期增长50.07%[2] 募资用途与产能扩张 - 公司本次IPO募集资金24.71亿元，将用于云南友升轻量化铝合金零部件生产基地项目（一期）、年产50万台（套）电池托盘和20万套下车体制造项目、补充流动资金三个项目[3] - 公司稳步推进全球化布局，在墨西哥建设生产基地，在保加利亚设立泽升欧洲[4] 技术与竞争优势 - 公司系统掌握高性能铝合金新材料、先进加工工艺和轻量化终端产品设计等三大核心技术[4] - 依托早期在铝合金材料配方研发、挤压和机加工等领域积累的工艺制造经验，公司在门槛梁、保险杠等细分领域占据领先地位[4] - 铝合金零部件契合新能源汽车轻量化需求，具有可靠性高、热稳定性强等优势，是应用最广泛的轻量化材料[4] 发展战略与行业展望 - 公司未来战略以拓展国内外高端优质客户为重点方向，扩大在新能源汽车零部件领域的影响力[3] - 公司将不断加大研发投入和新产品开发，提升产品性能，优化生产工艺[3] - 公司致力于成为"全球汽车工业顶级供应商"，积极把握新能源汽车行业快速增长带来的市场机遇[3][4]

上市概况 - 公司于2025年9月23日在上海证券交易所主板上市，股票代码603418 [1] - 发行价为46.36元/股，发行数量为4826.7111万股，募资总额约为22.38亿元，募资净额约为20.77亿元 [1] - 上市首日开盘价90.02元/股，较发行价上涨94.17%，收盘价79.50元/股，较发行价上涨71.48%，市值达153.49亿元 [1] 募资用途与历史 - 原计划募资24.71亿元，将用于云南友升轻量化铝合金零部件生产基地项目（一期）、年产50万台（套）电池托盘和20万套下车体制造项目及补充流动资金 [3] - 公司成立于1992年12月，注册资本约1.45亿元，法定代表人罗世兵 [3] 股权结构 - 上市前控股股东为上海泽升贸易有限公司，持股61.99% [4] - 实际控制人为罗世兵及其配偶金丽燕，合计控制公司70.44%的股份 [4] - 主要股东包括达晨财智、金浦投资等机构投资者 [3][4] 业务与产品 - 公司是专业铝合金汽车零部件制造商，专注于轻量化汽车零部件领域 [5] - 主要产品包括门槛梁系列、电池托盘系列、保险杠系列、副车架系列等，聚焦新能源汽车领域 [5] - 主要客户包括特斯拉、广汽集团、蔚来汽车、海斯坦普、凌云工业等 [5] 财务表现 - 营收从2022年23.50亿元增长至2024年39.50亿元，净利润从2022年2.33亿元增长至2024年4.05亿元 [5] - 2025年上半年营收21.76亿元，同比增长30.76%，净利润2.21亿元，同比增长50.07% [6] - 2024年资产负债率（合并）为52.98%，加权平均净资产收益率为23.13% [6] 客户集中度 - 特斯拉为公司第一大客户，2022年至2024年销售金额分别约为4.75亿元、7.04亿元和6.50亿元，占比分别为20.20%、24.23%和16.44% [7] - 2024年前五大客户包括宁德时代、赛力斯、海斯坦普和蔚来汽车 [7] - 宁德时代于2023年进入前五大客户行列，2024年晋升为第二大客户 [7]

公司上市概况 - 上海友升铝业股份有限公司于9月23日在上海证券交易所主板首次公开发行A股并上市 [1] - 上市首日股价大涨71.48%，收盘报79.50元/股，最新市值达到153.49亿元 [5] - 本次IPO募集资金24.71亿元，将用于云南生产基地项目、电池托盘与下车体制造项目及补充流动资金 [10] 公司业务与市场地位 - 公司成立于1992年，是专业铝合金汽车零部件制造商，专注于轻量化汽车零部件领域，获评国家级专精特新“小巨人”企业 [6] - 产品体系包括门槛梁系列、电池托盘系列、保险杠系列、副车架系列等，主要聚焦新能源汽车领域 [6] - 客户包括特斯拉、广汽集团、蔚来汽车、北汽新能源、吉利集团等全球领先新能源汽车厂商，以及凌云工业、富奥股份等燃油车领域一级零部件供应商 [6] 财务表现与成长性 - 2022年、2023年、2024年营业收入分别为23.50亿元、29.05亿元、39.50亿元，归母净利润分别为2.33亿元、3.21亿元、4.05亿元 [6] - 2025年上半年营业收入21.76亿元，同比增长30.76%，归母净利润2.21亿元，同比增长50.07% [6] - 公司营收和利润持续快速增长，体现较强的经营稳健性和成长性 [7] 技术实力与战略规划 - 公司系统掌握高性能铝合金新材料、先进加工工艺和轻量化终端产品设计三大核心技术 [9] - 战略上深度践行国内国际双循环，在上海、山东、重庆等地建有制造基地，并在墨西哥建设生产基地，在保加利亚设立泽升欧洲 [9] - 未来战略重点包括拓展国内外高端优质客户、加大研发投入和新产品开发，致力于成为“全球汽车工业顶级供应商” [9][10] 管理层展望 - 公司董事长表示将以上市为契机，加强技术创新，以轻量化技术赋能汽车产业低碳转型，助力“双碳”目标实现 [3][9] - 公司将借力资本市场扩大经营规模，实现资产增值，以高质量发展回馈投资者 [3][9] - 保荐机构代表称上市是公司新阶段的起点，将继续履行保荐义务，助力公司借助资本市场实现更高质量发展 [10]