洋浦港粮油仓储能力扩容 - 中储粮洋浦港仓储公司和澳斯卡公司进境粮食指定监管场地监管仓库通过海关验收 [1][2] - 洋浦港监管仓仓储能力从16 44万吨提升至50 74万吨 扩容超过3倍 [2] - 合计新增34 3万吨进境粮食库容 [2] 中储粮洋浦港仓储项目 - 项目总投资5 68亿元 位于洋浦保税港区9粮油泊位后方 占地面积67 6亩 [2] - 高标准建设现代化粮仓标杆 包括20座大直径浅圆仓 3座储备油罐及配套生产和辅助设施 [2] - 自2023年11月开工以来高效建成 [2] 澳斯卡公司业务能力 - 形成年加工200万吨菜籽/大豆 90万吨油脂精炼 16万吨包装油和50万吨配合饲料的能力 [2] - 依托自贸港政策带动洋浦港粮油类货物进出口大幅增长 [2] 洋浦港战略地位 - 海南省唯一的进境粮食口岸 [2] - 两家粮油加工仓储骨干企业通过合作运营方式实现公共仓储能力大幅扩容 [2] - 进一步筑牢全省粮食安全根基 [2]

盈利能力 - 公司2025年中报营业总收入27.92亿元，同比上升1.16%，归母净利润1.81亿元，同比上升563.15%，扣非净利润1.57亿元，同比上升428.51% [1] - 第二季度营业总收入13.06亿元，同比上升5.15%，归母净利润7822.65万元，同比上升267.04%，扣非净利润5781.4万元，同比上升234.08% [1] - 毛利率11.65%，同比增加24.85%，净利率6.64%，同比增加612.48% [1] 成本控制 - 三费总计1.09亿元，占营收比3.9%，同比减少43.32% [2] - 财务费用变动幅度-98.28%，主要因净利息支出及汇兑损失减少 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.94元，同比减少76.48%，经营活动产生的现金流量净额变动幅度-76.48%，主要因支付货款增加 [3] - 货币资金1.69亿元，同比减少63.83%，主要因原材料采购款增加 [3] 债务状况 - 有息负债11.43亿元，同比减少39.12%，有息资产负债率25.72% [4] - 应付账款变动幅度77.64%，主要因应付原料款增加 [4] 主营业务 - 包装油收入17.51亿元，占总收入62.71%，毛利率15.67% [5] - 粕类收入6.27亿元，占总收入22.45%，毛利率5.40% [5] - 散装油收入3.82亿元，占总收入13.67%，毛利率0.19% [5] - 其他业务收入3255.49万元，占总收入1.17%，毛利率49.84% [5] 区域分布 - 华中地区收入12.84亿元，占总收入45.99%，毛利率12.20% [6] - 华东地区收入7.69亿元，占总收入27.55%，毛利率10.66% [6] - 西南地区收入4.28亿元，占总收入15.34%，毛利率10.72% [6] - 其他地区收入3.11亿元，占总收入11.12%，毛利率13.10% [6] 发展前景 - 公司为农业产业化国家级重点龙头企业，市场占有率靠前，品牌影响力较大 [7] - 推出高油酸菜籽油、茶油、藤椒油、花椒油、芝麻油等新产品 [7] - 坚持品牌化运营理念，与多家优质媒体合作进行品牌推广 [7]

财务表现 - 2025年上半年营业收入27.92亿元，同比增长1.16% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.81亿元，同比增长563.15% [1] - 拟每10股派发现金红利1.76元(含税)，不进行公积金转增股本 [1] 业务运营 - 公司聚焦主业，包装油销量同比有较好增长 [1] - 主要原材料综合采购成本下降，产品综合销售毛利率及包装油毛利率同比增长 [1]

本期业绩预计情况 - 归属于上市公司股东的净利润预计为17,500万元至19,500万元，上年同期为2,729.03万元，同比上升541.25%至614.54% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为14,500万元至16,500万元，上年同期为2,970.48万元，同比上升388.14%至455.47% [1] - 基本每股收益预计为0.51元/股至0.57元/股，上年同期为0.08元/股 [1] 业绩变动原因说明 - 公司2025年上半年经营业绩同比大幅增长，主要由于以产品营销为核心，包装油销量同比有较好增长 [1] - 通过实施精细化管理，不断提升运营效能与成本控制水平 [1] - 主要原材料综合采购成本下降，使产品综合销售毛利率及包装油毛利率同比增长 [1] 其他相关说明 - 本次2025年半年度业绩预告是公司财务部门初步测算的结果，具体财务数据以公司披露的2025年半年度报告为准 [2] - 公司指定的信息披露媒体包括《证券日报》、《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》及巨潮资讯网 [2]

投资逻辑 - 原材料成本下行带动盈利能力修复：2024年包装油毛利率提升2.28pp至13.51%，粕类毛利率提升3.20pp至4.65%，主要受益于食用油原料供需宽松及综合采购成本下降[1] - 渠道拓展成效显著：2024年经销商数量净增103家至1305家，线上直销收入增长30.22%[1] - 产能扩张布局西北市场：拟投资10亿元在陕西渭南建设100万吨/年食用油加工项目，瞄准西北消费升级机遇[1] 财务表现 - 营收同比下降15.12%，主要受产品价格下调及粕类收入减少影响，但食品加工类销量同比增长3.30%[2] - 费用管控效果显著，财务费用降低推动归母净利润和扣非净利润大幅增长[1] - 2025-2027年EPS预测分别为0.65元、0.83元、1.02元，对应动态PE为15/12/9倍[3] 业务发展 - 产品结构持续优化：新增芝麻油等调味油品类，推广高油酸菜籽油、茶油等高附加值产品[2] - 渠道双线并进：线下优化销售组织并成立特区，线上直销快速增长[2] - 产能布局完善：现有五大生产基地利用率合理，茂名和长沙项目在建中[2] 市场预期 - 2025年原材料供需预计维持宽松，有利于毛利率稳定[2] - 目标价16.25元基于2025年25倍PE估值[3]

文章核心观点 - 道道全2025年一季度业绩报告展现强劲盈利能力和经营韧性，未来将聚焦主业提升竞争力创造更大价值 [1][3] 盈利能力持续提升 - 一季度营业收入14.86亿元，净利润1.03亿元同比增长38.63%，扣非净利润9917.83万元同比增长36.19% [1] - 一季度营业收入同比微降2.11%，但综合销售毛利率同比提升0.64个百分点，基本每股收益同比增长36.36%，加权平均净资产收益率同比提升1.08% [2] - 2025年一季度期末货币资金较期初增长31.21%至5.53亿元，现金流状况稳健 [2] 渠道建设成效显著 - 2024年实施渠道优化措施，经销商数量同比增长8.57%，为2025年营销发力奠定基础 [3] - 2025年一季度抓住“春节档”，包装油销量同比两位数增长 [3] - 公司未来将聚焦粮油主业，通过智能制造升级与数字化转型提升核心竞争力 [3]