核心观点 - 报告核心观点认为，北交所市场近期偏弱表现与八只北证主题公募基金进入开放期前的市场博弈有关，投资者提前抛售基金重仓股以规避潜在赎回风险[8] - 报告指出，由于市场博弈行为前置，需关注基金开放后的净申购数据，并认为在12月20日之后，市场或迎来一轮基金重仓股的回暖潮[8] - 报告认为短线市场情绪已进入冰点期，北证强势股占比跌至10%以下反映超卖严重，有超跌反弹诉求，同时市场下跌已现钝化，可左侧关注调整较多的优质标的[11] 市场表现与交易数据 - 本周北证50指数上涨1.49%，收于1408.34点，市场在年线上方震荡[4][17] - 本周北交所成交量为30.69亿股，环比增加1.09%；成交额为693.83亿元，环比增加4.23%[4][17] - 截至本周四，北交所融资融券余额为75.10亿元，较上周增加0.38亿元[4][17] - 本周北交所个股涨跌比为0.63，109只股票上涨，173只下跌，4只持平[4][35] 主题公募基金开放期影响 - 八只首批北证主题公募基金（均为2年定开产品）于12月8日集体进入第二次开放期，报告测算其总规模共计45.8亿元[8][10] - 这八只基金在2025年三季报中披露的重仓股共36只，这批股票在国庆后平均涨幅为-8.29%，涨幅中位数为-10.86%，表现弱于北证整体平均[8][9] - 报告回顾了2023年底第一次开放期前的市场博弈，当时市场提前抛售重仓股，但开放期后市场迎来大涨，认为当前情况类似[8] - 报告建议关注可能受益于回暖潮的标的，如同力股份、开特股份、广信科技、林泰新材、戈碧迦、万通液压等[8] 估值水平 - 截至本周，北交所市盈率（PE，TTM）均值为81.73倍，中值为39.47倍[4][21] - 同期，创业板PE（TTM）均值为86.34倍，中值为37.51倍；科创板PE（TTM）均值为94.51倍，中值为37.76倍[4][26] 板块与个股表现 - 本周卫星互联网（如星图测控、创远信科、富士达）、端侧AI（如豪声电子）、人形机器人（如三协电机、鼎智科技）等主题板块表现较强[4][7] - 周涨幅前五的个股（剔除新股）为：豪声电子、优机股份、星图测控、三协电机、创远信科[35][38] - 周跌幅前五的个股（剔除新股）为：大鹏工业、昆工科技、恒拓开源、迪尔化工、南特科技[35][40] - 周换手率前五的个股（剔除新股）包括：大鹏工业（168.07%）、星图测控（112.00%）、天润科技（111.73%）等[42] 新股与审核动态 - 本周北交所1只新股上市：精创电气，上市首日涨跌幅为330.74%，换手率93.84%，募集资金总额1.75亿元[28][29] - 截至2025年12月5日，北交所共有286家公司上市交易[28] - 本周族兴新材、觅睿科技、金钛股份过会[4][31] - 下周计划上会3家公司：悦龙科技、原力数字、美亚科技[4][33] 新三板动态 - 截至2025年12月5日，新三板挂牌公司5991家，其中创新层2300家，基础层3691家[46] - 本周新三板新挂牌6家公司，摘牌10家公司[2][46] - 本周新三板新增计划融资0.49亿元，完成融资0.38亿元[2][48]

核心观点 - 报告核心观点认为，八只北证主题公募基金进入开放期引发了市场的提前博弈赎回行为，导致相关重仓股近期表现偏弱，但市场情绪已进入冰点期，无需过度悲观，并关注12月20日后市场可能出现的回暖机会 [1][4][9][10][14] 市场行情与表现 - 本周北证50指数上涨1.49%，收于1408.34点，在年线上方震荡，成交量环比增加4.23% [4][9][20][21] - 本周北交所个股涨跌比为0.63，109只股票上涨，173只下跌，4只持平 [4][37] - 卫星互联网、端侧AI、人形机器人等主题板块表现较强，具体个股如星图测控、创远信科、富士达、豪声电子、三协电机、鼎智科技等 [4][9] - 本周北交所强势股占比已跌至10%以下，为8.1%，反映出短线超卖严重 [4][14][17] 八只北证主题公募基金开放期影响 - 八只首批北证主题公募基金（均为2年定开产品）于12月8日集体进入第二次开放期，报告测算其总规模共计45.8亿元 [4][10][12][14] - 市场存在提前博弈基金赎回的行为，八只基金在25年三季报披露的重仓36只北证股票，在国庆后平均涨幅为-8.29%，涨幅中位数为-10.86%，表现弱于北证整体平均涨幅（-7.63%）和中位数涨幅（-9.95%） [4][10][11] - 报告认为，由于市场博弈前置，需观察基金开放后的净申购数据，并提示关注12月20日后可能出现的基金重仓股回暖潮，提及的标的包括同力股份、开特股份、广信科技、林泰新材、戈碧迦、万通液压等 [4][10] - 报告指出，在八只主题公募回封后，基金重仓股卖盘可能减弱并转为净申购资金的建仓需求，且26年第一季度仍有望出现春季躁动 [4][14] 估值与交易数据 - 截至本周，北交所PE（TTM）均值为81.73倍，中值为39.47倍，环比下跌；创业板PE（TTM）均值为86.34倍，中值为37.51倍；科创板PE（TTM）均值为94.51倍，中值为37.76倍 [4][20][24][28] - 本周北交所成交量为30.69亿股，环比增加1.09%；成交额为693.83亿元，环比增加4.23% [4][20][25][29] - 截至本周四，北交所融资融券余额为75.10亿元，较上周增加0.38亿元 [4][20][27] 新股与审核动态 - 本周北交所1只新股上市：精创电气，上市首日涨跌幅为330.74%，换手率93.84%，募集资金总额为1.75亿元 [4][30][31] - 截至2025年12月5日，北交所共有286家公司上市交易 [4][30] - 本周族兴新材、觅睿科技、金钛股份过会 [4] - 下周计划上会3家公司：悦龙科技、原力数字、美亚科技 [4][35] 个股表现详情 - 本周涨幅前五的个股（剔除新股）为：豪声电子（13.95%）、优机股份（13.56%）、星图测控（13.28%）、三协电机（13.19%）、创远信科（11.23%） [37][40][41] - 本周跌幅前五的个股（剔除新股）为：大鹏工业（-14.97%）、昆工科技（-13.84%）、恒拓开源（-10.56%）、迪尔化工（-9.45%）、南特科技（-9.22%） [37][42][43] - 本周换手率前五的个股（剔除新股）为：大鹏工业（168.07%）、星图测控（112.00%）、天润科技（111.73%）、三协电机（75.29%）、铁拓机械（75.23%） [44] 新三板市场情况 - 截至2025年12月5日，新三板挂牌公司5991家，其中创新层2300家，基础层3691家 [49] - 本周新三板新挂牌6家公司，摘牌10家公司 [2][49][50] - 本周新三板新增计划融资0.49亿元，完成融资0.38亿元 [2][51][54]

精创电气上市首日市场表现 - 精创电气（920035）于2025年12月2日上市，首日股价大幅上涨330.74% [2] - 上市首日换手率高达93.84%，成交额为6.87亿元 [2] - 上市首日融资买入额为380.96万元，占全天成交额的0.55% [2] - 最新融资余额为318.10万元，占流通市值的比例为0.47% [2] 公司主营业务 - 公司主营业务为冷链设备智能控制器、医药与食品冷链监测记录仪、制冷热泵检测仪表及环境颗粒物检测仪器等产品的研发、生产和销售 [2] - 公司还提供物联网和基于云的系统解决方案 [2] 近期新股上市首日融资融券情况概览 - 近期上市新股首日融资余额占流通市值比例普遍较低，多数在0.5%至5%之间，其中精创电气为0.47% [2][3] - 近期上市新股在上市首日均无融券余额 [2][3] - 近期新股上市首日涨幅差异巨大，从最低的49.93%（瑞立科密）到最高的1211.11%（大鹏工业） [2][3] - 在统计的新股中，上市首日融资余额绝对值最高的是禾元生物-U，达26914.87万元 [3] - 在统计的新股中，上市首日融资余额占流通市值比例最高的是禾元生物-U，达7.21% [3]

公司上市与股价表现 - 江苏省精创电气股份有限公司于12月2日在北京证券交易所上市，证券代码920035.BJ [1] - 该股上市首日开盘报51.00元，收盘报52.12元，较发行价12.10元上涨330.74%，成交额6.87亿元，换手率93.84%，总市值达到30.15亿元 [1] 股权结构与实际控制人 - 发行前，控股股东李超飞直接持股44.66%，其配偶李敏持股28.16%，女儿李小凡持股6.87%，三人合计持股79.70%，为共同实际控制人 [1] - 发行后，李超飞直接持股比例降至33.50%，李敏持股降至21.12%，李小凡持股降至5.16% [2] - 发行后，三人合计控制公司59.78%的表决权，仍为共同实际控制人 [2] 主营业务与行业 - 公司主营业务为冷链设备智能控制器、医药与食品冷链监测记录仪、制冷热泵检测仪表及环境颗粒物检测仪器等产品的研发、生产和销售，并提供物联网和基于云的系统解决方案 [1] 发行与募集资金 - 公司于2025年8月29日通过北交所上市委员会审议 [3] - 本次发行数量1,446.00万股，发行价格12.10元/股，保荐机构为国泰海通证券股份有限公司 [3] - 募集资金总额为17,496.60万元，扣除发行费用2,998.00万元（其中保荐承销费用1,700.00万元）后，募集资金净额为14,498.60万元，比原计划17,500.00万元少3,001.40万元 [3][4] - 募集资金原计划用于两个项目：核心产线智能化升级改造项目（投资总额11,224.92万元，拟投入募集资金11,000.00万元，建设周期24个月）和智能仪表研发中心及冷云平台建设项目（投资总额6,713.50万元，拟投入募集资金6,500.00万元，建设周期36个月） [3][4] 财务表现与盈利能力 - 营业收入持续增长：2022年至2024年分别为39,633.69万元、43,450.44万元、49,879.96万元 [5] - 净利润持续增长：2022年至2024年分别为4,874.10万元、5,535.90万元、5,891.21万元 [5] - 毛利率逐年提升：2022年至2024年分别为41.33%、42.36%、45.41%，2025年上半年进一步提升至47.56% [6] - 2025年1-9月，公司营业收入为40,285.73万元，同比增长9.48%；净利润为4,434.53万元，同比增长3.47%；扣非后净利润为4,479.42万元，同比增长15.27% [6][8] - 公司预计2025年全年营业收入为52,373.95万元至57,361.95万元，同比增长5%-15%；预计归属于母公司所有者的净利润为5,891.21万元至6,480.33万元，同比增长0%-10% [8] 运营与现金流 - 销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入匹配良好：2022年至2024年分别为38,560.50万元、43,159.35万元、48,281.03万元 [5] - 经营活动现金流量净额保持健康：2022年至2024年分别为6,430.37万元、6,051.64万元、6,802.97万元，2025年上半年为2,296.00万元 [5][6] - 资产负债率持续改善（母公司）：从2022年的46.79%下降至2025年6月30日的31.24% [6] 研发投入 - 研发投入占营业收入的比例维持在较高水平：2022年至2024年分别为6.31%、6.03%、6.58%，2025年上半年提升至7.95% [6] 上市审议关注要点 - 北交所上市委员会审议会议问询主要问题包括：主营业务产品毛利率逐年上升的合理性、销售费用率高于可比公司的合理性、经营业绩增长的可持续性 [3] - 另一问询问题涉及公司研发能力、研发人员和创新属性，要求说明产品核心竞争力及在技术储备和技术迭代等方面的优势 [3]

公司上市概况 - 公司（N精创，代码920035）于2025年12月2日在北京证券交易所上市，开盘价为51.00元，较发行价12.10元上涨321.49% [1] - 公司上市申请于2024年6月24日获北交所受理，从受理到上市累计用时526天 [1] - 本次公开发行数量为1446.00万股，发行市盈率为13.47倍 [1] 发行与申购情况 - 本次发行战略配售股份合计144.60万股，占初始发行规模的10.00% [1] - 网上发行有效申购数量为5955190.40万股，有效申购倍数为4575.99倍，有效申购户数为57.20万户 [1] - 网上获配比例为0.02% [1] 公司财务表现 - 2022年至2024年公司净利润分别为4874.10万元、5535.90万元、5891.21万元，呈现持续增长态势 [2] 近期北交所新股表现 - 近期北交所上市新股首日开盘涨幅普遍较高，例如N精创（321.49%）、三协电机（681.43%）、星图测控（550.29%）等 [2][3] - 近期新股网上申购获配比例普遍较低，多数在0.02%至0.07%之间 [2][3]

公司上市与股权结构 - 精创电气于12月2日在北京证券交易所上市，股票代码为920035 [1] - 公司主营业务为冷链设备智能控制器、医药与食品冷链监测记录仪、制冷热泵检测仪表、环境颗粒物检测仪器的研发、生产和销售，并提供物联网及基于云的解决方案 [1] - 发行前，控股股东李超飞直接持有19,379,800股，持股比例为44.66% [1] - 发行前，李超飞配偶李敏持股12,217,700股，占比28.16%，女儿李小凡持股2,982,500股，占比6.87% [1] - 发行前，三人合计持有34,580,000股，合计持股比例为79.70%，为共同实际控制人 [1] - 发行后，李超飞持股比例降至33.50%，仍为控股股东 [2] - 发行后，李敏持股比例降至21.12%，李小凡持股比例降至5.16% [2] - 发行后，三人合计控制公司34,580,000股的表决权，占发行后总股本的59.78%，仍为共同实际控制人 [2] - 李超飞认购了“君享1号资管计划”230.00万元份额，该资管计划由管理人上海国泰海通证券资产管理有限公司实际支配，李超飞不具有其表决权 [2] 募集资金用途 - 本次发行募集资金总额为17,496.60万元 [2] - 扣除发行费用后，募集资金净额为14,498.60万元 [2] - 募集资金将用于核心产线智能化升级改造项目、智能仪表研发中心及冷云平台建设项目 [2]

公司概况与上市信息 - 精创电气（920035.BJ）于12月2日在北交所上市 [1] - 公司主营业务包括冷链设备智能控制器、医药与食品冷链监测记录仪、制冷热泵检测仪表及环境颗粒物检测仪器的研发、生产和销售 [1] - 公司提供物联网和基于云的系统解决方案，是国家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业 [1] 募投项目与资金分配 - 核心产线智能化升级改造项目投资额为1.10亿元，占总投资的62.86% [4] - 智能仪表研发中心及冷云平台建设项目投资额为0.65亿元，占总投资的37.14% [4] 技术实力与标准制定 - 公司参与制定了38项国家、行业及团体标准，在冷链控制及监测记录的技术与产业标准引领方面居于重要地位 [4] 市场布局与客户体系 - 公司在美国、英国及巴西设立子公司，已进入松下、海尔、澳柯玛等知名制冷设备龙头供应链体系 [4] - 中国境内市场通过直销、贸易商及领用结算模式满足客户需求 [4] - 境外市场线上主要通过亚马逊、Shopify等大型电商平台销售，线下通过ODM、OEM及直销模式销售给国际知名厂商 [4] 市场份额与行业地位 - 2023年度，公司在中国境内冷链温湿度控制市场占有率为13.13%，全球市场占有率为4.64%，市场份额位列中国境内市场第一，全球市场前列 [5] - 2023年度，公司在中国境内制冷暖通测试仪器市场占有率为3.62%，全球市场占有率为2.20%，市场份额位列中国境内市场前五，居全球前列 [5]

公司概况与上市信息 - 公司于12月2日在北交所上市，股票代码为920035 BJ [1] - 公司主营业务为冷链设备智能控制器、医药与食品冷链监测记录仪、制冷热泵检测仪表及环境颗粒物检测仪器的研发、生产和销售 [1] - 公司提供物联网和基于云的系统解决方案，是国家级高新技术企业、国家级专精特新"小巨人"企业 [1] 募投项目与技术实力 - 核心产线智能化升级改造项目投资额为1.10亿元，占总投资的62.86% [4] - 智能仪表研发中心及冷云平台建设项目投资额为0.65亿元，占总投资的37.14% [4] - 公司参与制定了38项国家、行业及团体标准，在冷链控制及监测记录的技术与产业标准引领方面居于重要地位 [4] 市场地位与份额 - 2023年度，公司在中国境内冷链温湿度控制市场的占有率为13.13%，全球市场占有率为4.64%，位列中国境内市场第一，全球市场前列 [5] - 2023年度，公司在中国境内制冷暖通测试仪器市场的占有率为3.62%，全球市场占有率为2.20%，位列中国境内市场前五，居全球前列 [5] 市场布局与客户 - 公司在美国、英国及巴西设立子公司，进行全球化市场布局 [4] - 公司已进入松下、海尔、澳柯玛等知名制冷设备龙头供应链体系 [4] - 中国境内市场通过直销、贸易商及领用结算模式销售，境外市场线上通过亚马逊、Shopify等电商平台销售，线下通过ODM、OEM及直销模式销售 [4]

公司概况与上市信息 - 公司于12月2日在北交所上市，股票代码为920035.BJ [1] - 公司主营业务为冷链设备智能控制器、医药与食品冷链监测记录仪、制冷热泵检测仪表及环境颗粒物检测仪器的研发、生产和销售，并提供物联网和云系统解决方案 [1] - 公司是国家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业 [1] 募集资金用途 - 公司计划将募集资金的62.86%投入“核心产线智能化升级改造项目”，拟投入金额为1.10亿元 [3] - 公司计划将募集资金的27.41%投入“智能仪表研发中心及冷云平台建设”项目 [3] 技术与市场地位 - 公司参与了38项国家、行业及团体标准的制定，在冷链控制及监测记录的技术与产业标准引领方面居于重要地位 [5] - 根据QYResearch统计，2023年公司在中国境内冷链温湿度控制市场的占有率为13.13%，位列第一；在全球市场的占有率为4.64%，位居前列 [5] - 2023年公司在中国境内制冷暖通测试仪器市场的占有率为3.62%，位列前五；在全球市场的占有率为2.20%，位居前列 [5] 市场布局与客户 - 公司在美国、英国及巴西设立了子公司，进行全球化市场布局 [5] - 公司已进入松下、海尔、澳柯玛等知名制冷设备龙头企业的供应链体系 [5] - 在中国境内市场，公司通过直销、贸易商及领用结算模式满足客户需求 [5] - 在境外市场，线上主要通过亚马逊、Shopify等大型电商平台销售，线下主要通过ODM、OEM及直销模式销售给国际知名厂商 [5] 财务与政策依赖 - 2022年至2025年上半年，公司计入当期损益的政府补助分别为1336.52万元、1365.83万元、1316.39万元和157.43万元，占利润总额的比例分别为24.44%、23.59%、19.50%和4.84% [6] - 报告期内，公司收到的税收优惠分别为668.38万元、768.63万元、927.59万元和505.85万元，占利润总额比例分别为12.22%、13.27%、13.74%和15.56% [6]

公司上市与募资 - 公司将于12月2日在北交所上市，同日从新三板摘牌 [1] - 发行价格为12.10元/股，发行股份数量1446万股，募集资金总额为1.75亿元 [1] - 募集资金将用于核心产线智能化升级改造项目和智能仪表研发中心及冷云平台建设项目 [1] 主营业务与行业地位 - 主营业务为冷链设备智能控制器、医药与食品冷链监测记录仪、制冷热泵检测仪表及环境颗粒物检测仪器等产品的研发、生产和销售，并提供物联网和基于云的系统解决方案 [3] - 公司拥有28年冷链物联网的研发与配套经验，年产近760余万台智能终端设备 [3] - 公司是国内先进的生命科学及食品冷链物联网IOT供应商、国家级专精特新小巨人、设有博士后科研工作站和江苏省五大工程中心 [3] - 产品涵盖全流程冷链设备的控制、监测、与联网，冷链物品的数据采集、监测、信息追溯及大数据云服务 [3] - 公司在深圳、南京、上海、徐州以及美国、英国、巴西设有分子公司，业务遍及全球 [3] 财务业绩 - 2022年营业收入为4.02亿元，2023年为4.35亿元，2024年为4.99亿元 [3] - 2022年归母净利润为4875.30万元，2023年为5535.90万元，2024年为5891.21万元 [3]