辽宁振兴发展基金首笔资金投放 - 辽宁振兴发展基金在沈阳投放首笔资金3.34亿元 [1] - 该基金由中国诚通和中国国新于2024年底组建运营 [1] - 资金投放活动为辽宁省央地合作国资创投路演交流会暨"央辽创投直通车"沈阳专场 [1] 基金合作企业 - 基金与中航华亿、昌兴复材、省轻科院等4家沈阳创新型企业签约 [1] - 获支持企业业务涵盖轨道交通传感器、航空复合材料、无机非金属材料、半导体专用设备等关键领域 [1]

重组方案核心内容 - 至正股份发布第三次修订的重组草案 拟通过重大资产置换、发行股份及支付现金的方式直接及间接取得目标公司AAMI之87 47%的股权及其控制权 并置出上市公司全资子公司至正新材料100%股权 同时募集配套资金 [1][2] - 交易完成后 上市公司将实际持有AAMI约99 97%股权 交易对手中领先半导体、先进半导体均为上市公司实际控制人王强控制的主体 [2] - AAMI 100%股权的评估值为35 26亿元 本次交易拟置入资产的参考价值为30 9亿元 其中需要支付7 9亿元的现金对价 但公司一季度末账面货币资金仅0 45亿元 [1][9][13] 借壳上市规避策略 - 公司实控人王强2020年5月21日取得控制权 2024年10月发布重组停牌公告时已超过36个月 避开了《重组办法》第十三条关于借壳上市的认定 [3][4] - 最初重组方案中AAMI最大话语权可能掌握在智路资本手中 存在借壳上市争议 后在2025年2月修订方案中 智路资本将其在基金中的份额和权益转让给王强实际控制的先进半导体 减少类借壳交易风险 [5][8] - 拟置入资产AAMI 2024年资产总额、资产净额、营业收入分别占上市公司同期数据的630 08%、1358 99%、681 97% [3] 财务与评估细节 - 公司2019-2024年连续亏损 2024年营收3 65亿元 净利润亏损0 31亿元 逼近退市标准 预计2025年上半年净利润亏损2000万至2800万元 [2] - AAMI 2023-2024年营收分别为22 05亿元、24 86亿元 净利润分别为2017 77万元、5518 84万元(同比增长173%) 但2024年经营活动净现金流同比下降90 9%至3266 73万元 [15] - 采用市场法评估AAMI股权 增值率18 88% 规避了《重组办法》第三十五条关于业绩承诺的强制性规定 交易对手未设置业绩承诺 [9][10][12] 行业与业务对比 - AAMI前身为ASMPT物料业务分部 主营半导体引线框架设计研发生产 2023-2024年研发费用率分别为2 45%、2 27% 低于同行均值(3 33%、3 37%) [16] - 公司解释研发费用率较低是因采用客户需求导向的研发模式 注重工艺改进和产品质量提升 [17]

公司基本情况 - 公司名称为深圳市劲拓自动化设备股份有限公司，股票简称"劲拓股份"，股票代码"300400"，于2014年10月10日在深圳证券交易所创业板上市 [6] - 公司注册资本为24262.58万元，法定代表人为朱玺，营业期限为2004年7月27日至无固定期限 [8] - 公司经营范围包括电子产品生产专用设备、光电平板显示产品生产专用设备、电子半导体专用设备等工业自动化设备的研发、设计、销售及生产 [6] 激励计划概述 - 激励计划为2025年限制性股票激励计划，拟向激励对象授予不超过272.50万股限制性股票，约占公司股本总额的1.12% [11] - 激励计划首次授予218.00万股，预留54.50万股，分别占拟授予权益总额的80.00%和20.00% [11] - 激励对象包括公司董事、高级管理人员及核心员工，首次授予激励对象不超过53人 [10] 激励计划实施条件 - 公司为依法设立并有效存续的上市公司，不存在《管理办法》第七条规定的不得实行股权激励的情形 [7] - 公司2024年度审计报告为标准无保留意见，财务报告内部控制无否定意见，且未出现未按承诺进行利润分配的情形 [7] 激励计划核心条款 - 限制性股票授予价格为每股8.56元，不低于公告前1个交易日股票交易均价50%或前20个交易日股票交易均价50%的较高者 [16] - 激励计划有效期为自首次授予日起最长不超过60个月，归属安排分三个归属期，分别对应40%、30%、30%的归属比例 [13] - 公司层面业绩考核以2024年净利润为基数，2025-2027年净利润增长率分别不低于10%、21%、33% [22] 激励计划审批程序 - 公司第六届董事会第二次会议于2025年7月1日审议通过激励计划相关议案，关联董事已回避表决 [7][25] - 激励计划尚需提交股东会以特别决议方式审议通过，并经出席会议股东所持表决权2/3以上通过 [25] 激励对象资格 - 激励对象不包括公司独立董事及持股5%以上股东及其关联方，且均符合《管理办法》规定的任职资格 [27] - 激励对象最近12个月内未被监管机构认定为不适当人选，无重大违法违规行为 [27] 信息披露情况 - 公司已披露董事会决议公告、激励计划草案及其摘要、考核管理办法等文件 [28] - 公司将按规定公示激励对象名单不少于10日，并在股东会审议前披露公示情况说明 [25]

股东大会安排 - 会议将于2025年6月30日14时在北京市经济技术开发区凉水河二街8号院14楼A座大会议室召开[6] - 会议采取现场投票与网络投票相结合的方式，网络投票时间为股东大会召开当日的9:15-15:00[4] - 股东发言需提前登记，每位股东发言不超过5分钟，总发言时间控制在30分钟内[2] 会议议案 - 将审议11项议案，包括2024年度董事会工作报告、监事会工作报告、财务决算报告、2025年度财务预算报告等[6] - 利润分配预案为每10股派发现金红利6元(含税)，共计派发100,800,000元[9][10] - 拟续聘致同会计师事务所为2025年度审计机构，该所2023年审计业务收入22.05亿元，证券业务收入5.02亿元[10][11] 公司经营情况 - 2024年实现营业收入10.26亿元，同比增长38.28%；归属于上市公司股东的净利润1.53亿元[50] - 总资产达40.45亿元，较期初增长41.38%；研发投入占营业收入比例为9.17%[50][51] - 经营活动现金流量净额为-29.32万元，同比下降100.71%，主要因业务增长导致采购备货增加[50][57] 董事会工作情况 - 2024年共召开5次董事会会议，审议41项议案；召开2次股东大会，审议18项议案[22][30] - 董事会下设4个专门委员会，全年共召开9次会议，其中审计委员会4次[31][32] - 2024年共披露定期报告4份，临时公告35份；举办3场业绩说明会[37][38] 未来发展计划 - 2025年将继续推进产品研发创新，强化成本控制和预算管理，确保经营目标达成[58] - 致力于成为国际领先的半导体专用设备供应商，为半导体制造产业提供先进设备[39][40] - 将通过数字化赋能项目提升内部数据挖掘能力，加速企业"数智化"进程[39]

文章核心观点 - 百傲化学2024年业绩增长，构建“化工 + 半导体”双主业格局，2025年一季度半导体业务表现良好，战略转型有望推动业绩提升和可持续发展 [2][4][6] 2024年年报情况 - 公司实现营业收入13.12亿元，同比增长23.09%；归属于上市公司股东的净利润3.45亿元，同比增长5.14% [2] - 拟向全体股东每10股派送红股4股，并派发现金红利6元（含税） [2] - 拟以集中竞价交易方式回购公司股份不低于2亿元（含），不超过4亿元（含），用于员工持股计划或股权激励 [2] 杀菌剂业务情况 - 公司深耕工业杀菌剂行业20余年，是亚洲最大的异噻唑啉酮类工业杀菌剂原药剂生产企业，产能超4万吨/年 [3] - 产品覆盖主要品类，获美国EPA和欧洲BPR登记，与国际化工巨头有稳定合作 [3] - 加大下游配方产品研发销售，已研发出50余种，30余种在售 [3] - 2024年工业杀菌剂产、销量分别同比增长20.54%和33.53%，业务收入12.07亿元，同比增长14.49%，国外收入7.62亿元，同比增长26.20% [3] 半导体业务情况 - 2024年底完成对芯慧联收购，12月起并表，当年业务占比较小，收入9778.14万元，毛利率43.38% [4] - 芯慧联形成六大业务板块，公司对芯慧联新增资，其晶圆键合设备已出货测试 [5] - 2025年一季度半导体业务收入2.60亿元，同比增长389.39%（可比口径），环比增长35.19%；归母净利润4371.33万元，同比扭亏为盈，环比增长44.50% [6] - 一季度并表子公司芯慧联影响上市公司归母净利润1421.84万元 [6] 业绩增长原因及战略意义 - 业绩增长源于杀菌剂业务拓展和半导体业务协同拉动，半导体业务为业绩增长提供新动能 [4] - 跨界布局半导体设备是战略转型关键，有望形成双轮驱动格局，提升盈利能力与估值水平 [5] - 战略转型开辟第二增长曲线，促进公司整体业绩提升和可持续发展 [6]

回购价格调整 - 公司将回购价格上限从90元/股上调至99.02元/股，调整幅度仅10.02% [1][2] - 新回购价格上限公布当日即失效，因股价已达101.85元，且连续两日超过上限 [2] - 与同行业公司相比调整幅度偏低，如炬芯科技回购上限上调76.67%至53元/股 [3] 回购计划执行情况 - 回购计划发布近9个月仍零回购，因股价持续高于回购上限 [4] - 2024年8月6日发布回购计划时股价88.15元，8月8日已涨至96.60元，上限90元随即失效 [4] - 2024年9月23日股价曾跌至77.21元，但公司未实施回购 [5] 公司财务状况 - 截至2024年底货币资金26.35亿元，资产负债率36.80% [6] - 2024年净利润达11.53亿元，近两年平均净利润约10亿元 [6] - 公司持续盈利能力良好，但回购操作显得"精打细算" [6] 市场反应与质疑 - 市场人士质疑公司回购价格制定策略，称其"奇葩" [6] - 投资者认为公司可能"不想回购"而非看空自身 [6] - 公司回应表示会关注市场变化，必要时将再次调整回购价格 [5]

报告公司投资评级 未提及 报告核心观点 - 2025年3月24 - 28日新股市场活跃度下降，近6个月上市新股周内正涨幅股票占比降至26.09%；3月主板新股首日涨幅和开板估值上升，创业板则下降，科创板/创业板首发PE上升 [1][2] - 建议关注近端待上市的矽电股份，已获批复的屹唐股份、汉邦科技、影石创新、凯普林，以及2023年1月以来已上市的弘景光电、思看科技等重点新股 [41][43][49] 各部分总结 新股市场活跃度及板块表现 - 2023年初至今上市333只新股，募资4078.84亿元；周内市场活跃度下降，近6个月上市新股正涨幅占比26.09% [12] - 科创板1月4股上市，上周思看科技涨约12%，3月首发PE升至42.64倍 [14][17] - 创业板3月多股上市，上周汉朔科技涨5%，上市首日弘景光电、恒鑫生活涨幅210.26%、119.44% [25] - 主板3月多股上市，上周天和磁材涨约9%，江南新材、永杰新材跌约 - 10% [29] - Wind近端次新股指数成份估值较创业板折价，比值降至0.85，两者估值中枢均下降 [38] 近端重点新股 - 已获批复：屹唐股份、汉邦科技、影石创新、凯普林，近三年收入CAGR分别为19.35%、26.99%、62.34%、44.11% [41][42] - 待上市：矽电股份实际募资5.45亿元，是境内领先探针测试设备企业，客户包括士兰微等 [44][45] - 已上市（2023.1以来）：弘景光电、思看科技等多只新股，如弘景光电在车载和全景相机镜头模组市场有竞争力 [49][57] 远端部分新股覆盖 - 对龙图光罩、广合科技等多只远端新股进行深度报告覆盖，展示了各股总市值、近三年收入CAGR等数据 [89]