"国家队"ETF持仓概况 - "国家队"持仓主体包括中央汇金投资、中央汇金资产及旗下2只专项资管计划 [1] - 基金三季报显示"国家队"对宽基ETF的持仓基本保持不变，仅对部分行业主题ETF进行了简单操作 [2] - "国家队"持有的ETF第三季度平均涨幅超过20%，单季规模增长超过2000亿元 [2] 中央汇金投资与资产持仓分析 - 截至2025上半年，"国家队"持有A股ETF占A股ETF总规模比例超过40% [3] - 截至6月30日，中央汇金投资出现在21只ETF的十大持有人名单中，其中15只ETF持有份额占比超20%，三季报显示其持仓未发生变化 [3] - 中央汇金资产位列15只ETF的前十大持有人，其中12只ETF持有份额占比超20%，三季报显示其持仓同样未变 [3] 专项资管计划操作分析 - 与中央汇金投资和资产不同，旗下2只专项资管计划主要投资行业主题ETF且调仓频率较高 [4] - 专项资管计划在三季度减持了国泰中证800汽车与零部件ETF80万份，并清仓了华夏恒生中国内地企业高股息率ETF [4] - 截至6月30日，2只专项资管计划持有ETF规模约为100亿元，远小于中央汇金投资和资产的规模，分别出现在18只和10只ETF的十大持有人名单中 [4] - 上半年专项资管计划增持了鹏华中证酒ETF、易方达中证海外互联ETF等产品，减持了富国中证旅游主题ETF等产品 [5] 三季度业绩表现与规模增长 - 截至三季度末，"国家队"持有数十只ETF的规模达到1.55万亿元，较二季度末增加超2000亿元 [7] - 重仓宽基ETF对浮盈贡献显著，华泰柏瑞沪深300ETF浮盈超550亿元，易方达沪深300ETF浮盈超400亿元，华夏沪深300ETF浮盈超300亿元 [7] - 行业主题ETF表现突出，华夏中证5G通信主题ETF单季度涨幅超过80%，华宝中证电子50ETF等多只产品涨幅均超50% [7] 市场环境与驱动因素 - 三季度A股重要宽基指数大幅上涨是"国家队"浮盈的主要原因 [8] - 国内流动性宽裕、美联储降息预期、政策支持、交易活跃及资金流入共同推动市场向好 [8] - 中美贸易会谈落地降低不确定性，国内"反内卷"政策出台抬升通胀预期，内外因素带动市场风险偏好上行 [8]

规模方面，根据粗略计算，截至三季度末，中央汇金投资、中央汇金资产等持有的ETF规模单季增长超 2000亿元，达到约1.55万亿元。 随着基金三季报披露完毕，中央汇金投资、中央汇金资产及旗下2只专项资管计划的持仓情况也受到市 场关注。 基金三季报披露了报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。因此，从基金三季报 来看，中央汇金投资、中央汇金资产及旗下2只专项资管计划对宽基ETF的持仓基本保持不变，继续对 股市形成支撑作用，仅对部分行业主题ETF进行了简单微调。 一位基金评价机构研究人士告诉证券时报记者，与中央汇金投资、中央汇金资产主要投资宽基ETF的策 略不同，中央汇金资产旗下2只专项资管计划主要投资行业主题ETF，且其调仓频率较高，其在三季度 减持的2只ETF规模不足2亿元，所以其调仓动作不能看成是中央汇金资产等投资方向上的变动。 记者注意到，截至6月30日，中央汇金资产旗下2只专项资管计划持有ETF的规模约为100亿元，相较于 中央汇金投资、中央汇金资产的规模偏小，这2只专项资管计划分别出现在18只、10只ETF的十大持有 人名单中，包括鹏华中证细分化工产业主题ETF、华泰柏瑞中证中央企业红 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 报告构建多个ETF组合，包括宏观行业组合、宏观+动量行业组合、核心 - 卫星组合和三位一体风格轮动ETF组合，各组合依据不同策略配置，且每月调仓，当前经济前瞻指标回升、流动性略偏紧、信用向好，组合配置有相应调整[5][8] 根据相关目录分别总结 1. ETF组合构建方法 1.1 基于宏观方法的ETF组合构建 - 根据经济、流动性、信用三个维度宏观变量，对宽基、行业主题、Smart Beta三大类ETF跟踪指数计算宏观敏感性，结合动量指标构建宏观行业、宏观+动量行业、核心 - 卫星行业3个ETF组合并每月调仓[8] - 传统周期行业对经济敏感，TMT对流动性敏感，消费对信用敏感，国企、ESG相关主题对流动性和信用低敏感[8] 1.2 三位一体风格轮动ETF组合构建 - 以宏观流动性为核心构建中长期风格轮动模型，与沪深300指数对比，综合胜率和赔率表现，筛选宏观、基本面和市场情绪因子构建成长/价值轮动、市值、质量三类模型，综合结果得到最终风格偏好指向[9] - 筛选目标风格暴露多的ETF，控制行业暴露，设置3% - 20%配置上下限得到配置模型[9] 2. 宏观行业组合 - 筛选成立1年以上、规模2亿以上行业主题ETF跟踪指数，计算经济、流动性、信用敏感性得分并加总，取排名前6指数对应规模最大ETF等权配置[10] - 当前经济前瞻指标回升、流动性略偏紧、信用向好，组合转向均衡，消费比例提升，10月持仓包括博时中证成渝地区双城经济圈成份ETF等6只ETF[14] - 2025年组合波动较大，9月超额收益恢复为正[15] 3. 宏观+动量行业组合 - 结合宏观与动量方法，动量方法先聚类行业主题，每组选过去6个月涨幅最高产品等权配置，两种方法筛选结果合并[16] - 10月持仓包括华宝中证银行ETF等12只ETF，医药板块权重降低，稀土、电池在动量端被选中[18] - 2025年组合表现出色，8月超额回撤后9月回正[19] 4. 核心 - 卫星组合 - 因行业主题ETF波动高、行业轮动快，设计以沪深300为底仓的核心 - 卫星组合[20] - 用宏观敏感性测算方法构建宽基、行业、Smart Beta 3个股票组合，按50%、30%、20%权重加权得到最终组合[21] - 10月持仓包括华泰柏瑞沪深300ETF等15只ETF，2025年表现稳健，几乎每月战胜指数，9月继续跑赢[24][25] 5. 三位一体风格轮动ETF组合 - 本期模型偏向小盘成长 + 高质量，展示了模型因子暴露与历史表现[26] - 2025年组合月度收益有波动，10月持仓包括南方中证1000ETF等8只ETF[30][31]

金融界7月15日消息，A股三大指数收盘涨跌不一，中证中央企业红利指数 (央企红利，000825)下跌 0.6%，报3340.47点，成交额352.79亿元。 数据统计显示，中证中央企业红利指数近一个月上涨5.28%，近三个月上涨8.66%，年至今上涨2.84%。 据了解，中证中央企业红利指数从中央企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性 的50只证券作为指数样本，反映中央企业中高股息率证券的整体表现。该指数以2008年12月31日为基 日，以1000.0点为基点。 资料显示，指数样本每年调整一次，样本调整实施时间为每年12月的第二个星期五的下一交易日。对原 样本的样本空间资格设置缓冲区，即在新一轮样本调整中，将不满足以下任一条件的原样本从样本空间 中剔除，剩余的原样本保留在样本空间中：（1）实际控制人为国务院国资委或财政部；（2）过去一年 现金股息率大于0.5%；（3）过去一年内日均总市值排名在中证全指指数样本空间前90%；（4）过去一 年内日均成交金额排名在中证全指指数样本空间前90%；（5）过去三年股利支付率均值大于0且小于 1。同时，设置调整比例限制，即每次调整的样本比例一般不超过20% ...

华泰柏瑞沪深300ETF分红 - 华泰柏瑞沪深300ETF宣布现金分红方案为每10份基金份额分红0.880元，权益登记日为6月17日，除息日为6月18日，现金红利发放日为6月27日 [1] - 该ETF是全市场规模最大的ETF产品，6月10日最新规模接近3800亿元，本次分红总额或将超过80亿元 [3] - 该ETF成立于2012年5月4日，13年来累计分红13次，分红总额有望突破160亿元 [3] 其他ETF产品分红情况 - 华泰柏瑞基金旗下华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF、华泰柏瑞中证中央企业红利ETF、华泰柏瑞上证红利ETF联接也宣布分红，方案分别为每10份分红0.20元、0.05元、0.05元 [3] - 截至6月10日，今年以来全市场ETF（含联接基金）累计分红金额超120亿元，较2024年同期的50亿元左右大幅增长，创历史同期新高 [3] - 今年分红金额规模较大的多为宽基、红利主题ETF产品，华夏基金、嘉实基金旗下沪深300ETF分红金额均超20亿元，南方中证500ETF、易方达沪深300ETF、华泰柏瑞红利ETF分红金额均达到10亿元以上 [3] 权益ETF分红高涨原因 - 新"国九条"强化上市公司现金分红监管，A股上市公司分红金额和比例持续上升，目标指数成分股分红构成权益ETF收益来源之一 [4] - 公募基金日益重视投资者获得感，通过积极分红、持续分红提升投资者体验 [4] - ETF市场繁荣为大规模分红提供了坚实基础 [4]

华泰柏瑞沪深300ETF分红 - 华泰柏瑞基金宣布旗下沪深300ETF将实施现金分红 分红总额有望突破80亿元 刷新境内ETF单次分红纪录 [1][2] - 分红方案为每10份基金份额分红0.880元 权益登记日为2025年6月17日 除息日为6月18日 现金红利发放日为6月27日 [2] - 截至6月10日 该ETF规模达3782.92亿元 基金份额为952.06亿份 [2] - 该ETF自2012年成立以来已累计分红13次 长期保持稳定分红记录 [2] - 同日华泰柏瑞旗下其他三只ETF也发布分红公告 分红方案分别为每10份分红0.20元、0.05元、0.05元 [2] ETF分红市场概况 - 截至6月11日 全市场ETF(含联接基金)年内累计分红近124亿元 较去年同期50.38亿元增长超140% 创历史新高 [4] - 除华泰柏瑞沪深300ETF外 华夏、嘉实、易方达旗下沪深300ETF年内分红金额分别为26.83亿元、24.61亿元、13.29亿元 [4] - 南方中证500ETF、华泰柏瑞上证红利ETF等产品分红金额同样可观 [4] ETF分红增长驱动因素 - 政策引导：新"国九条"强化上市公司现金分红监管 A股上市公司分红金额和比例持续上升 [4] - 市场回暖：权益市场整体回暖 沪深300等宽基指数上涨 推动ETF净值增长和可分配利润积累 [5] - 公募机构重视投资者获得感 通过积极分红提升投资者体验 [4] - ETF市场繁荣为大规模分红提供坚实基础 [4] 分红对市场的影响 - 对投资者：提供现金流 满足"落袋为安"需求 抵消市场波动影响 增强持仓信心 提升投资体验 [3] - 对公募机构：提升产品竞争力 成为重要卖点 避免基金规模过大影响投资操作 维持跟踪精度 [3] - 对市场：促进市场稳定发展 释放资金回流股市增强流动性 提升对长期资金的吸引力 [3]

华泰柏瑞沪深300ETF分红方案 - 华泰柏瑞沪深300ETF公布现金分红方案为每10份基金份额分红0.880元 [1] - 截至6月10日该ETF规模接近3800亿元 本次分红总额或将超过80亿元 有望刷新境内ETF单次分红纪录 [1] - 该ETF成立13年来累计分红13次 分红总额有望突破160亿元 [1] - 华泰柏瑞旗下其他3只ETF也宣布分红 方案分别为每10份分红0.20元、0.05元、0.05元 [1] 沪深300ETF整体分红情况 - 华泰柏瑞、华夏、易方达、嘉实旗下沪深300ETF均公布今年第一次分红方案 [1] - 4只沪深300ETF合计分红达145亿元 占全部ETF分红的7成 [1] ETF市场分红趋势 - 2025年以来全市场ETF累计分红金额较去年同期大幅增长 [2] - 权益ETF的分红能力与分红意愿同步增强 [2] 国家队增持宽基ETF - 一季度中央汇金公司增持华泰柏瑞、易方达、华夏、嘉实沪深300ETF分别达3.63亿份、5.02亿份、1.57亿份、1.17亿份 [2] - 业内认为国家队通过增持ETF传递积极信号 提振投资信心 [2]

中证中央企业红利指数表现 - 5月27日上证指数低开震荡 中证中央企业红利指数下跌0 34%报3185 9点 成交额218 01亿元 [1] - 近一个月上涨1 41% 近三个月上涨1 78% 年至今下跌2 17% [1] - 指数从中央企业中选取现金股息率高 分红稳定且具规模及流动性的50只证券作为样本 反映高股息率央企整体表现 [1] 指数编制规则 - 样本每年调整一次 实施时间为每年12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 原样本需满足五条件：实际控制人为国务院国资委或财政部 过去一年现金股息率>0 5% 日均总市值及成交金额排名中证全指前90% 过去三年股利支付率均值0-1 [2] - 调整比例限制为不超过20% 除非因控制人属性或股息率不达标被剔除样本超20% [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况临时调整 样本退市时剔除 [2] 跟踪基金 - 华泰柏瑞中证中央企业红利联接A/C及ETF跟踪该指数 [2] 指数基础信息 - 基日为2008年12月31日 基点1000 0点 [1]