报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供需双弱格局未改，硅价上方有压力，建议区间操作 [1] - 多晶硅下游补库意愿有限，现货抬涨压力大，前期多单注意利润保护，供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多 [1] 根据相关目录分别进行总结 工业硅期现价格 - 不通氧553（华东）平均价格9350元/吨，变动0.00%；期货主力合约收盘价9390元/吨，上涨4.57%；基差（华东553 - 期货主力） - 40元/吨，变动 - 410元/吨 [1] 多晶硅期现价格 - N型多晶硅料51元/千克，变动0.00%；期货主力合约收盘价54625元/吨，上涨4.63%；基差 - 3625元/吨，变动 - 2415元/吨 [1] 工业硅现货价格 - 不通氧553不同地区平均价格在9050 - 9350元/吨，变动0.00%；通氧553不同地区平均价格在9350 - 9600元/吨，变动0.00%；421不同地区平均价格在9750 - 10000元/吨，变动0.00% [1] 多晶硅现货价格 - N型致密料51元/千克，变动0.00%；N型复投料52.30元/千克，上涨0.29%；N型混包料50.50元/千克，变动0.00%；N型颗粒硅50.50元/千克，变动0.00% [1] 硅片价格 - N型210mm 1.60元/片，变动0.00%；N型210R 1.27元/片，下降0.78%；N型183mm 1.26元/片，下降0.79% [1] 电池片价格 - 单晶PERC电池片M10 - 182mm 0.27元/瓦，变动0.00% [1] 组件价格 - 单晶PERC组件单面 - 182mm 0.70元/瓦，变动0.00%；单面 - 210mm 0.72元/瓦，变动0.00%；双面 - 182mm 0.73元/瓦，变动0.00%；双面 - 210mm 0.71元/瓦，变动0.00% [1] 有机硅价格 - DMC 13100元/吨，上涨2.75%；107胶13850元/吨，上涨13.06%；硅油14600元/吨，上涨6.18% [1] 资讯 - 11月18日云南能投中标会泽县大竹山风电场项目，预计装机容量2.5万千瓦 [1] - 德国10月新增光伏装机容量1145兆瓦，较2025年9月上升，低于2024年10月，10月地面光伏系统装机容量超过屋顶系统，屋顶系统需求持续下滑 [1] 工业硅基本面及投资策略 - 西南产区进入枯水期高成本期，部分硅企停炉停产，11月工业硅产量预计降至40万吨以内；需求端多晶硅、有机硅企业减产，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿有限 [1] - 期货盘面拉涨后回落，硅市供需双弱，本月期货仓单集中注销，硅价上方有压力，关注新仓单注册情况，交易策略为区间操作 [1] 多晶硅基本面及投资策略 - 硅料企业减产但部分有新增产能，10月产量小幅提升，11月预计降至12万吨左右；需求端市场成交清淡，下游抵触高价资源，等待政策指引 [1] - 下游补库意愿有限，现货抬涨压力大，压制盘面上方空间，前期多单注意利润保护，关注多晶硅平台落地及宏观情绪演变，供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅市供需双弱，需求端好转有限，工业硅维持过剩格局，对盘面上方形成压制，关注9,300 - 9,500元/吨压力位，后续关注产业政策变动及硅企生产动态 [1] - 多晶硅市场成交清淡，新增成交少，下游抵触高价资源，市场等待行业政策指引，后续关注硅平台落地情况及宏观情绪演变 [1] 根据相关目录分别进行总结 工业硅期现价格 - 不通氧553（华东）平均价格9,350元/吨，较前日持平；期货主力合约收盘价8,980元/吨，较前一天下跌1.10%；基差（华东553 - 期货主力）370元/吨，较前一日增加100元/吨 [1] 多晶硅期现价格 - N型多晶硅料51元/千克，较前一日持平；期货主力合约收盘价52,210元/吨，较前一天下跌0.85%；基差 - 1,210元/吨，较前一日增加445元/吨 [1] 工业硅现货价格 - 不通氧553在华东、黄埔港、昆明平均价格均为9,350元/吨，天津港为9,250元/吨，四川为9,050元/吨，价格较前日均持平；通氧553在华东、天津港平均价格分别为9,450元/吨、9,350元/吨，较前日下跌0.53%，黄埔港、昆明平均价格分别为9,550元/吨、9,600元/吨，较前日持平；421（天津港）平均价格9,800元/吨 [1] 电池片价格 - N型210mm电池片1.60元/片；单晶PERC组件单面 - 182mm 0.70元/瓦，双面 - 182mm 0.73元/瓦，双面 - 210mm 0.71元/瓦 [1] 有机硅价格 - 硅油13,750元/吨，较前日持平 [1] 资讯 - 集中建设的分散式风电项目以集中项目整体为单位申报，分布式光伏、非集中建设的分散式风电需通过代理商以聚合形式参与竞价 [1] 投资策略 - 工业硅 - 区间操作；硅市供需双弱，需求端好转有限，工业硅维持过剩格局，关注9,300 - 9,500元/吨压力位，后续关注产业政策变动及硅企生产动态 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多；多晶硅市场成交清淡，等待行业政策指引，后续关注硅平台落地情况及宏观情绪演变 [1] 多晶硅价格变动 - N型致密料持平至51元/千克；N型复投料上涨0.29%至52.30元/千克；N型混包料持平至50.50元/千克；N型颗粒硅持平至50.50元/千克 [1] 供需情况 - 工业硅 - 供给端西南产区回归枯水期高成本期，部分硅企停炉停产，10月底落地，云南仅一体化或有长单需求企业在产，北方开炉稳中有增，预计11月产量降至40万吨以内；需求端多晶硅企业维持减产，有机硅企业降负或检修，硅铝合金企业按需采买，下游低位囤货意愿有限 [1] 供需情况 - 多晶硅 - 供给端硅料企业维持减产，部分有新增产能投放，预计10月产量小幅提升，11月产量环比降至12万吨左右；需求端市场成交清淡，新增成交少，下游抵触高价资源 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供需双弱，需求好转有限，维持过剩格局，对盘面上方形成压制，关注9300 - 9500元/吨压力位，后续关注产业政策和硅企生产动态 [1] - 多晶硅市场下游补库意愿有限，现货抬涨压力大，对盘面上方空间形成压制，前期多单注意利润保护，后续关注多晶硅平台落地和宏观情绪演变 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 工业硅期货主力合约收盘价9020元/吨，较前一天下跌1.37%；基差（华东553 - 期货主力）330元/吨，较前一天增加125元/吨 [1] - 多晶硅期货主力合约收盘价54045元/吨，较前一天下跌0.28%；基差 - 3045元/吨，较前一天增加150元/吨 [1] - 工业硅现货价格方面，不通氧553不同地区平均价格在9050 - 9350元/吨，通氧553不同地区平均价格在9400 - 9600元/吨，421不同地区平均价格在9750 - 10000元/吨，价格均较前一天持平 [1] - 硅片、电池片、组件、有机硅等产品价格较前一天持平，N型复投料价格较前一天上涨0.29%至52.30元/千克 [1] 行业资讯 - 中国援古巴35兆瓦太阳能光伏电站设备项目全部电站11月12日并网发电，包含7个光伏电站，预计每年可为古巴节约1.8万吨进口燃料 [1] - 11月6日，国家能源集团大渡河阿水（新能源）公司蒲西光伏项目首批容量102.56兆瓦发电单元成功并网发电 [1] 投资策略 - 工业硅：区间操作 [1] - 多晶硅：供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多 [1] 供需情况 - 工业硅供给端，西南产区进入枯水期高成本期，部分硅企停炉停产，北方地区开炉稳中有增，预计11月产量降至40万吨以内；需求端，多晶硅企业减产，有机硅企业降负或检修，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿有限 [1] - 多晶硅供给端，硅料企业维持减产态势，部分有新增产能投放，预计10月产量小幅提升，11月产量环比降至12万吨左右；需求端，市场成交清淡，新增成交少，下游抵触高价资源，等待行业政策指引 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供需双弱，需求端好转有限，维持过剩格局，对盘面上方形成压制，后续关注产业政策变动及硅企生产动态 [1] - 多晶硅因供给端扰动前期盘面震荡上行，但下游补库意愿有限，现货抬涨压力大，盘面或回落，后续关注多晶硅平台落地情况及宏观情绪演变 [1] 各部分总结 价格数据 - 工业硅：不通氧553不同地区平均价格在8950 - 9350元/吨，通氧553在9350 - 9600元/吨，421在9700 - 9950元/吨，期货主力合约收盘价9065元/吨，较前一天上涨0.50%，基差235元/吨 [1] - 多晶硅：N型致密料51元/千克，N型复投料52.2元/千克，N型混包料50.5元/千克，N型颗粒硅50.5元/千克，期货主力合约收盘价53395元/吨，较前一天上涨0.07%，基差 - 2395元/吨 [1] - 硅片：N型210mm 1.69元/片，N型210R 1.34元/片，N型183mm 1.32元/片（较前一天 - 1.49%） [1] - 电池片：单晶PERC电池片M10 - 182mm 0.27元/瓦 [1] - 组件：单晶PERC组件双面 - 182mm 0.73元/瓦，单晶PERC组件双面 - 210mm 0.71元/瓦，单晶PERC组件单面 - 182mm 0.70元/瓦，单晶PERC组件单面 - 210mm 0.72元/瓦 [1] - 有机硅：DMC 11150元/吨，107胶11500元/吨，硅油13050元/吨 [1] 行业资讯 - 当地时间10月28日，中国能建所属国际工程公司、广东火电、西北院共同承建的沙特福里斯2吉瓦光伏电站项目升压站工程正式开工，项目位于沙特西部麦加省吉达市东北部，是沙特“2030愿景”新能源规划重要组成部分 [1] 基本面分析 - 工业硅：供给端11月产量预计降至40万吨以内，需求端下游整体低位囤货意愿有限，市场供需双弱，维持过剩格局 [1] - 多晶硅：供给端10月产量预计小幅提升，11月或下降，需求端市场成交清淡，下游抵触高价资源，等待政策指引 [1] 投资策略 - 工业硅：区间操作 [1] - 多晶硅：供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多 [1] 库存情况 - 11月6日工业硅主要地区社会库存共计55.2万吨，较上周减少0.6万吨，其中社会普通仓库12.7万吨，较上周增加0.3万吨，社会交割仓库42.5万吨，较上周减少0.9万吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供需双弱，需求端好转有限，维持过剩格局，或对盘面上方形成压制，关注9,300 - 9,500元/吨压力位，后续关注产业政策变动及硅企生产动态 [1] - 多晶硅因供给端扰动盘面再度上行，但下游补库意愿有限，现货抬涨压力大，对盘面上方空间有压制，前期多单注意利润保护，后续关注多晶硅平台落地情况及宏观情绪演变 [1] 各部分总结 价格变动情况 - 工业硅方面，不通氧553（华东）平均价格9,300元/吨持平，期货主力合约收盘价8,885元/吨，较前一天下跌2.79%，基差415元/吨较前一天增加255元 [1] - 多晶硅方面，N型致密料51元/千克持平，N型复投料价格52.2元/千克，较前一天下跌0.10%，期货主力合约收盘价53,715元/吨，较前一天下跌4.19% [1] 政策资讯 - 河北省发改委与国家能源局华北监管局联合印发《河北省分布式光伏发电开发建设管理实施细则》，对分布式光伏并网管理作出明确规定，对不同依托项目的自发自用比例有要求，还对项目并网时效作出要求，并为存量项目设置过渡期 [1] 基本面情况 - 工业硅供给端，10月西南产区进入枯水期高成本期，部分硅企停炉停产，11月产量预计降至40万吨以内；需求端，下游整体低位囤货意愿有限 [1] - 多晶硅供给端，硅料企业维持减产态势，部分有新增产能投放，10月产量或小幅提升，11月或下滑；需求端，市场成交清淡，新增成交少，下游抵触高价资源 [1] 投资策略 - 工业硅建议区间操作，关注9,300 - 9,500元/吨压力位，后续关注产业政策变动及硅企生产动态 [1] - 多晶硅在供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多，前期多单注意利润保护，后续关注多晶硅平台落地情况及宏观情绪演变 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，近期因供给端潜在扰动盘面再度走强，预计短期硅价或维持高位整理，但多晶硅企业限产减产及硅企开工回升或压制硅价，需警惕冲高回落 [1] - 多晶硅方面，供给端扰动仍有反复，价格高位整理，下游原料库存高位，现货抬涨压力大，或对盘面形成压制 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格9200元/吨，变动0.00%；期货主力合约收盘价9020元/吨，上涨1.06%；基差180元/吨，下降95元 [1] - N型多晶硅料51元/千克，下降0.29%；期货主力合约收盘价51380元/吨，上涨2.23%；基差 - 380元/吨，下降1270元 [1] - 工业硅不同产地不同型号现货价格大多持平，如不通氧553（黄埔港）9250元/吨、通氧553（华东）9500元/吨等 [1] - N型不同类型多晶硅价格有变动，N型复投料52.5元/千克，下降0.28%；N型混包料50元/千克，下降0.30%；N型颗粒硅49.5元/千克，持平 [1] - 硅片、电池片、组件价格大多持平，如N型210mm硅片1.7元/片、单晶PERC组件单面 - 182mm 0.7元/瓦 [1] - 有机硅价格持平，DMC 11050元/吨、硅油12850元/吨 [1] 行业资讯 - 9月24日晚间，东方希望新疆一期多晶硅生产线开启年度例行检修，三期项目做好停产检修准备，预计对品质和生产稳定性有积极影响，暂不影响整体供应 [1] - 9月23日，科技公司2025 - 2026年第一批光伏组件采购框架（三次招标），通威股份、隆基绿能、一道新能源中标，中标价0.71 - 0.76元/W [1] 基本面分析 - 工业硅供给端稳中有增，新疆部分检修硅厂复产，西南产区进入丰水期开工回升；需求端多晶硅企业减产但部分复产，有机硅某大厂事故后供应压力回升，硅铝合金按需采买 [1] - 多晶硅供给端硅料企业减产但部分新增产能投放，预计8月产量环比增至13万吨左右；需求端8月底前采购发货增加，库存下降，涨价向下游传导但终端需求压力大 [1] 投资策略 - 工业硅建议区间操作，虚值看跌期权继续持有 [1] - 多晶硅在供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，随着情绪降温及盘面套保压力，硅价回落调整，近日受多晶硅情绪带动盘面再度走强，预计短期硅价维持高位整理，关注8,300元/吨支撑位，后续关注硅企生产动态 [1] - 多晶硅方面，基本面供强需弱，价格支撑不足呈震荡整理，近日收储信息发酵盘面持续拉涨，短期供给端扰动反复，价格波动或放大且易涨难跌，关注55,000 - 56,000元/吨压力位，后续关注产业政策落地及宏观情绪演变 [1] 根据相关目录分别进行总结 工业硅&多晶硅期现价格 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格8,950元/吨，变动0.00%；期货主力合约收盘价8,515元/吨，上涨0.29%；基差（华东553 - 期货主力）435元/吨，下降25元 [1] - 多晶硅N型致密料50元/千克，变动0.00%；期货主力合约收盘价52,195元/吨，上涨0.07%；基差 - 2,195元/吨，下降35元 [1] 工业硅现货价格 - 不通氧553在华东、黄埔港、天津港、昆明、四川平均价格分别为8,950元/吨、9,000元/吨、8,850元/吨、9,000元/吨、8,650元/吨，变动均为0.00%；通氧553在华东、黄埔港、天津港、昆明平均价格分别为9,100元/吨、9,200元/吨、9,000元/吨、9,250元/吨，其中天津港下降0.55%，其余变动0.00%；421在华东、黄埔港、天津港、四川、昆明平均价格分别为9,400元/吨、9,750元/吨、9,600元/吨、9,700元/吨、9,650元/吨，变动均为0.00% [1] 多晶硅现货价格 - N型致密料50元/千克、N型混包料49元/千克、N型颗粒硅48.5元/千克，变动均为0.00%；N型复投料51.5元/千克，变动0.00% [1] 硅片、电池片、组件价格 - 硅片N型210R 1.40元/片，上涨1.45%；电池片单晶PERC电池片M10 - 182mm 0.27元/瓦，变动0.00%；组件单晶PERC组件单面 - 182mm 0.70元/瓦、双面 - 182mm 0.73元/瓦，变动均为0.00%；单晶PERC组件单面 - 210mm 0.72元/瓦、双面 - 210mm 0.71元/瓦 [1] 其他产品价格 - DMC 10,650元/吨，变动0.00%；107胶11,250元/吨，变动0.00%；硅油13,100元/吨，变动0.00% [1] 资讯 - SMM统计9月4日工业硅主要地区社会库存共计53.7万吨，较上周环比减少0.4万吨，其中普通仓库11.7万吨，较上周减少0.2万吨，交割仓库42万吨，较上周减少0.2万吨（不含内蒙、甘肃等地） [1] - 中节能太阳能达拉特旗50万千瓦防沙治沙光伏一体化项目8月31日并网发电，是内蒙古风电光伏防沙治沙一体化工程首个建成投运项目和中节能太阳能在内蒙古单体最大光伏电站，位于鄂尔多斯市达拉特旗恩格贝镇，总装机容量50万千瓦，配套建设储能规模75MW/150MWh [1] 投资策略 - 工业硅 - 供给端新疆部分检修硅厂复产，西南产区进入丰水期企业开工回升；需求端多晶硅企业减产，部分有复产安排，有机硅某大厂事故停车整改后供应压力回升，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿不足 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 供给端硅料企业减产，部分有新增产能投放，预计7 - 8月产量提升；需求端8月底前企业完成采购和发货，上周交易量增加，部分低价资源涨价，库存下降，涨价向下游传导，但终端需求压力大，组件涨价阻力大或反向传导价格 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着情绪降温及盘面上方套保压力，硅价有所回落调整，但近日多头情绪仍有反复，预计硅价或维持高位整理，后续关注持续性 [1] - 六月底以来受供给侧改革预期及现货涨价推动，多晶硅盘面持续向上，近期情绪虽有淡化，但仍有反复，预计价格维持高位整理，盘面波动较大，操作需谨慎，后续关注宏观情绪演变及仓单注册情况 [1] 各部分总结 价格数据 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格9050元/吨，变动0.00%；工业硅期现价格8745元/吨，变动1.27%；基差（华东553 - 期货主力）305元/吨，变动 - 110元 [1] - N型多晶硅料48元/千克，变动0.00%；多晶硅期现价格期货主力合约收盘价51405元/吨，变动 - 0.24%；基差 - 3405元/吨，变动125元 [1] - 不通氧553不同地区（黄埔港、天津港、昆明、四川）平均价格分别为9150元/吨、8950元/吨、9100元/吨、8850元/吨，变动均为0.00%；通氧553不同地区（华东、黄埔港、天津港、昆明）平均价格分别为9250元/吨、9300元/吨、9100元/吨、9350元/吨，变动均为0.00%；421不同地区（华东、黄埔港、天津港、昆明、四川）平均价格分别为9600元/吨、9900元/吨、9700元/吨、9850元/吨、10000元/吨，变动均为0.00% [1] - N型致密料、复投料、混包料、颗粒硅价格分别为48元/千克、49元/千克、47元/千克、46元/千克；N型210mm、210R、183mm硅片价格分别为1.58元/片、1.38元/片、1.23元/片，变动分别为1.28%、1.47%、1.65% [1] - 单晶PERC电池片M10 - 182mm价格0.27元/瓦，变动0.00%；单晶PERC组件单面 - 182mm、双面 - 182mm、双面 - 210mm、单面 - 210mm价格分别为0.70元/瓦、0.73元/瓦、0.71元/瓦、0.72元/瓦，变动均为0.00% [1] - DMC价格10750元/吨，变动 - 2.27%；硅油价格13150元/吨，变动0.00%；107胶价格11600元/吨，变动 - 1.28% [1] 行业动态 - 美国太阳能制造商T1Energy与康宁公司签署合作协议，采购美国本土制造的多晶硅和硅片，标志美国形成完全本土制造的硅料供应链 [1] - 印度本土太阳能组件制造产能突破100GW，2014年仅为2.3GW，所有产能列入“型号和制造商批准清单” [1] - 华电集团2025 - 2026年光伏组件集中采购项目标段一规模18GW，标段二规模2GW，标段二采购组件有要求，26家企业投标，报价区间0.7076 - 0.8431元/瓦，均价0.7461元/瓦 [1] 供需情况 - 供给端：硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，增减相抵后预计产量小幅提升，7月产量逼近11万吨，8月环比增至13万吨左右；随着硅价上行，新疆部分前期检修硅厂复产，西南产区进入丰水期，电力成本下移，企业开工回升，预计8月仍有部分硅炉重启 [1] - 需求端：多晶硅企业维持减产态势，部分硅料厂复产带来部分需求增量；有机硅某大厂事故停车整改后单体厂企业恢复，市场供应压力回升；硅铝合金企业按需采买，下游整体低位囤货意愿不足；按照当前硅料价格计算，硅片报价无法覆盖完全成本，且需求偏弱及上游原料价格逐步企稳，硅片价格缺乏上行动力；电池片部分企业因订单减少库存累积，价格有所松动；终端对高价接受度较低，海外组件出口退税囤货基本完成，组件持续走弱 [1]