亮马河国际风情水岸+朝阳公园+泡泡玛特城市乐园 - 三者紧邻联动，构成“水岸休闲+自然生态+潮玩亲子”一站式体验，适合家庭亲子、潮玩爱好者及休闲出行 [1] - 亮马河国际风情水岸串联商圈与公园，夜游可赏光影秀与24桥18景 [1] - 朝阳公园是四环内最大城市公园，免费开放，含绿地、湖面、游乐设施与特色活动，可露营野餐 [1] - 泡泡玛特城市乐园藏身公园内，以热门IP打造沉浸式潮玩空间 [1] - 三地位置互通，西北门衔接蓝色港湾，可实现“夜游赏景+公园休闲+潮玩互动”连贯游玩 [1] - 亮马河风情水岸全天开放，游船冬季停航；朝阳公园开放时间为06:00-22:00；泡泡玛特城市乐园开放时间为10:00-20:00 [3] 北京环球度假区+“湾里”国际商业娱乐综合体 - 两者紧邻联动，形成“日玩主题乐园+夜享商旅休闲”的微度假闭环 [5] - 北京环球度假区是北京文旅地标，以全球热门IP打造沉浸式游乐体验，年接待千万人次 [5] - “湾里”是新一代TOD综合体，含王府井WellTown、汀云小镇、诺岚酒店三大板块 [5] - 王府井WellTown包含近500家品牌，首店占比50% [5] - 汀云小镇包含亲子研学+夜间经济业态 [5] - 诺岚酒店设有无边泳池可览环球景观 [5] - 综合体实现“游乐+购物+住宿+体验”一站式满足，覆盖全龄客群 [5] - 北京环球度假区开放时间约为10:00-19:00；“湾里”商场及小镇开放时间为10:00-22:00 [6] 北京（通州）大运河文化旅游景区 - 景区是以京杭大运河北京段为核心，整合河道、古迹、公园与民俗的线性文化景观带 [8] - 可沿河漫步、骑行，游览漕运码头、古桥遗址及现代生态公园，体验千年运河的历史变迁与活化利用 [8] - 开放时间为09:00-17:00 [8] 宛平城 - 作为全民族抗战爆发地、全国重点文物保护单位，是华北地区唯一保存完整的两开门卫城 [11] - 城墙留存“七七事变”炮轰弹痕，见证峥嵘历史 [11] - 城内串联中国人民抗日战争纪念馆、宛平县署等遗迹，与西侧卢沟桥联动形成“遗址 + 展馆”红色教育闭环 [11] - 如今城墙常态化开放，搭配光影秀、非遗互动等业态 [11] - 城内公共区域全天免费开放；城墙11月1日-次年3月31日开放时间为9:00-18:00，需购票 [11] 首钢园 - 是北京工业遗存转型的标杆，将百年钢铁厂的宏大工业风貌与现代科技、文化创意及体育休闲产业完美融合 [13] - 已成为集高端办公、潮流运动、展览演出于一体的“科幻感”城市复兴新地标 [13] - 全天开放 [14] 模式口历史文化街区 - 是京西驼铃古道核心路段，国家级休闲旅游街区，串联法海寺、承恩寺等多处文保单位 [16] - 兼具老北京传统风貌与现代休闲气息，春节期间推出新春纳福、民俗展演等特色活动，是沉浸式体验年味与夜游打卡的特色地标 [16] - 全天开放 [16] 北京奥林匹克中心区 - 是国家5A级旅游景区，坐落于北京城中轴线北端，是集体育赛事、文化展演、休闲购物于一体的综合性公共活动中心 [18] - 拥有鸟巢、水立方等标志性建筑，2026年春节期间升级打造特色市集与双奥主题活动 [18] - 中心区开放时间为07:00-21:30；冰立方开放时间为10:00-21:00；鸟巢欢乐冰雪季平日开放时间为10:00-18:00，2月17日-2月24日开放时间为10:00-21:00；奥林匹克塔开放时间为09:00-22:00；奥森公园淡季开放时间为06:00-21:00 [18] 慕田峪长城 - 素有“万里长城，慕田峪独秀”之美誉，城墙依山就势，敌楼密集，且三面环敌的“牛角边”与“箭扣”天险相连，景观壮丽 [20] - 设施完善，四季皆景，是兼具历史震撼感与舒适游览体验的国际知名长城景区 [20] - 开放时间为08:00-17:30，17:00停止入场 [20] 古北水镇 - 古北水镇与司马台长城构成了“长城下的星空小镇”这一独一无二的度假组合 [22] - 白天可攀登以险、密、奇著称的司马台长城，感受原貌保存的野趣与震撼 [23] - 夜晚则入住依水而建的北方风情小镇，享受温泉、灯光秀与非遗手作体验 [23] - 开放时间为09:00-23:00，21:00停止入场 [24] 北京雁栖湖国际旅游度假区 - 是国家AAAA级旅游景区，坐落于燕山脚下长城之畔，曾承办APEC峰会、“一带一路”国际峰会等重大活动 [26] - 自然风光秀丽，配套设施完善，2026年春节期间正常对外开放，是京郊亲子休闲、登高赏景的优质度假目的地 [26] - 开放时间为09:00-17:00 [26] 北京世园国际旅游度假区 - 集生态旅游、园艺科技、休闲度假于一体的综合性园区，以2019年世界园艺博览会原址为核心 [28] - 融合了全球多元园艺景观、前沿绿色科技与丰富亲子娱乐项目，是体验自然之美与可持续生态理念的大型郊野度假目的地 [28] - 开放时间为09:00-17:00，16:30停止入场 [28] 平谷靠山集大集+京东大峡谷 - 平谷靠山集大集有600年历史，是京津冀三地土特产汇聚的古集，场地近3万平方米，有500多家商户 [30] - 2026年春节举办非遗进大集活动，包括写福字、非遗展演 [30] - 开集时间为农历逢二、七，2026年2月10-24日对应开集日为2月11日、2月16日、2月21日、2月26日，开集时段为7:00-14:00 [30] - 京东大峡谷是国家AAA级景区，由大峡谷与井台山组成 [32] - 2026年1月1日-3月1日举办“与子・山谷冰瀑艺术季”，包含百米冰瀑、冰封玫瑰、冰雕迷宫、冰瀑光影秀、民谣音乐会、光影市集 [32] - 开放时间为8:00-16:30，15:30停止入园 [32] 檀谷旅游休闲街区 - 坐落于京西门头沟潭柘寺镇，是京西山系微度假核心地标，融合自然山野与潮流商业 [34] - 坐拥慢闪公园、慢闪广场、山街水岸三大特色商业板块，聚集40余家高品质店铺 [34] - 店铺中包含12家北京首店、14家全国首店，涵盖品质餐饮、艺文疗愈、亲子宠物、特色体验等多元业态 [34] - 全天开放 [34] 白浮泉公园 - 冬日的白浮泉公园植被披上素白与黛青交织的冬装，设施周全、分区明朗，适宜休闲漫步赏雪 [36] - 开放时间为07:00-21:00，21:00停止入场 [36] 中粮·祥云小镇 - 是开放式国际化休闲商业街区，以“都市微度假”为理念，融合了高端零售、亲子娱乐、艺术展览与多元餐饮 [36] - 其欧式街巷风格与季节主题市集营造出沉浸式消费体验，适合家庭周末休闲与都市轻度假 [36] - 全天开放 [37] 周口店遗址 - 是世界著名的古人类与古文化遗址，“北京人”和“山顶洞人”的发现地，被列入《世界遗产名录》 [39] - 保存了珍贵的古人类化石、石器及用火遗迹，通过遗址博物馆与考古公园，系统展现了人类进化史与旧石器时代文化 [39] - 开放时间为09:00-16:00，15:30停止入场 [40] 北京野生动物园 - 是集动物观赏、互动体验与自然教育于一体的大型野生动物园，亮点在于自驾游览区和步行互动区 [42] - 游客可近距离观赏猛兽散养状态，并投喂温顺动物，园区注重生态造景与动物福利 [42] - 开放时间为09:00-17:00，15:30停止入场 [42] 圆明园遗址公园 - 是清代大型皇家园林，被誉为“万园之园”，其遗址以中西合璧的建筑残迹与山水格局见证了辉煌与沧桑 [44] - 可凭吊大水法、观海堂等著名遗迹，并通过全景沙盘、数字展览重温昔日盛景 [44] - 开放时间为06:30-19:30，17:30停止入场 [44] 隆福寺 - 核心是隆福寺文化园区，引入先锋艺术空间、独立书店、精品咖啡与创意餐饮，成为融合老城记忆、当代艺术与潮流生活方式的文化消费新地标 [46] - 定期举办市集与展览，吸引年轻群体与文艺爱好者 [46] - 九层楼顶免费开放，是空中看故宫、景山和胡同全貌的绝佳观景平台 [46] - 全天开放 [47] 中海大吉巷 - 项目定位于“城市文化会客厅”，旨在打造古都文脉演绎场、精英社交目的地、城市自在生活圈三大核心场景 [50] - 配备下沉式广场、楼顶花园、艺术展览馆、国际品牌、米其林餐厅、文保四合院、绿地景观等多元的沉浸式消费场景 [50] - 被评为2025第三批北京微度假目的地 [50] - 全天开放 [50]

行业现状与挑战 - 京郊文旅产业稳步发展，是北京乡村振兴的“金名片”和推动城乡融合发展的关键抓手[4] - 行业面临同质化竞争、服务品质待提升、品牌影响力不足等短板，与高质量发展要求存在差距[4] - 项目集中于传统业态如摘果蔬、住民宿、户外烧烤，导致高附加值消费少、体验感单一[4] - 文旅项目多为单点发力，未能形成“串珠成链”的发展格局[4] 成功案例与启示 - 密云古北水镇通过文化赋能与业态融合，将北方水乡文化与休闲体验结合，一度成为京郊文旅标杆[4] - 通州唐大庄村等5村借力毗邻环球影城优势并通过抖音推广周边民宿，成功吸引大量游客，破解了“酒香巷子深”难题并激活了乡村闲置资源[4] - 安徽黄山深挖徽派文化，将古村落、非遗技艺与旅游结合，提升了乡村的内涵与颜值[4] - 宁夏西海固返乡新农人通过为特产南瓜召开英文新闻发布会等“土洋结合”的个性化IP方式，利用抖音为小众乡村成功引流[5] 发展建议：品牌打造 - 建议借助新媒体、文旅展会等平台，在密云水库、古北水镇、平谷大桃等原有IP之外，再打造新一批京郊网红打卡地或爆款体验项目[5] - 目标是让京郊文旅不断增加新的“记忆点”，以满足市内及全国游客的文旅需求[5] 发展建议：业态融合 - 建议打破区域和业态壁垒，推动从“单点项目”升级为“产业链条”[6] - 例如盘活空心村闲置资源，打造集露营、民宿、农事体验于一体的“京郊微度假”目的地，精准定位首都市民短途度假与周末休闲需求[6] - 建议遴选一批服务优质、业态丰富、特色鲜明的乡村文旅目的地进行重点培育，打造“住得好、玩得爽、花得值、记得住”的京郊微度假标杆[6] - 建议在绿道、水系沿线布局徒步、骑行、水上运动等业态，以延长游客停留时间，推动消费从基础环节向高附加值环节延伸，破解“旺丁不旺财”难题[6] 发展建议：服务提升 - 建议以市民需求为导向，完善交通及配套设施，例如增加市区到京郊重点片区的旅游公交、定制班车以疏解自驾拥堵问题[6] - 建议提升服务标准，鼓励民宿、餐饮、采摘园提升服务质量，做到更干净、更规范、更贴心[6] - 建议补齐夜间经济设施，培育星光市集、乡村演艺等夜间业态，让京郊的夜晚更热闹[6]

文章核心观点 - 中青旅提出，后流量时代文旅行业破局关键在于坚守“以游客为本”核心，精准锚定青年、银龄、入境三类核心客群需求，并通过在地文化挖掘、沉浸式体验与精细化服务激活存量市场[3] - 文旅消费市场空间广阔，去年中国旅游人次近60亿，人均旅游近4次，今年大概率将突破人均5次，存量客源挖掘潜力巨大[3] - 文旅消费体验的本质需求在城市与下沉市场没有区别，差异主要体现在市场的分层定位上，公司正将成熟项目经验延伸至下沉市场进行布局[5] 行业趋势与市场空间 - 中国文旅消费市场火热，去年旅游人次近60亿，人均旅游近4次，今年大概率突破人均5次[3] - 行业进入后流量时代，破局关键在于坚守“以游客为中心”的核心逻辑，回归用户需求本质[3] - 文旅消费体验的本质需求在城市与乡村居民中没有区别，对美好生活的追求是一致的[5] 核心客群战略 - **青年群体**：作为国内旅游市场的“潮流风向标”，消费需求个性化、不盲从推荐、偏爱自主选择，且旅行“分享属性”至关重要，公司布局契合年轻人喜好的新兴旅游产品以撬动市场[4] - **银龄消费群体**：近三年退休的“活力老人”与传统老年群体需求不同，他们思想开阔、装备精良、消费意愿强烈，但市场适配的综合性产品供给不足，公司已布局相关产品并探索综合体项目形式[4] - **入境客群**：在系列免签政策推动下重回增长轨道，当前游客以年轻人、背包客为主，更倾向于下沉至三四线城市深度体验，要求企业调整服务策略，打造更具在地特色的深度体验产品[4] 市场布局与产品策略 - 公司将乌镇、古北水镇等成熟标杆项目的成功经验延伸至下沉市场，在邯郸广府古城、咸阳古渡廊桥、威海栖霞街、黄冈遇见黄州从此东坡、吉安后河、赣州七鲤古镇等三四线城市布局文旅城市更新为代表的新产品线[5] - 针对下沉市场文旅项目，公司总结三大核心思路：深度挖掘在地文化以凸显独特性；营造沉浸式全过程体验以顺应从“游山玩水”到“深度体验”的需求升级；提供抓心用心的精细化服务以构建核心竞争力[5]

公司品牌体系 - 公司是国内旅行社行业中首家A股上市的企业和中国第一家拥有中央大型金融控股集团发展背景的旅游类上市公司 [2] - 公司已形成以"中青旅"品牌为核心的多产品品牌体系，包括旅行社业务骨干子品牌"遨游"、景区业务骨干子品牌"乌镇"和"古北水镇"以及整合营销业务骨干子品牌"中青博联" [2] 品牌价值与竞争力 - "中青旅"品牌已深入渗透产品、服务、市场运作的各个环节，为旅行社业务赢得广泛的客源 [2] - "中青旅"品牌逐渐转化为公司作为综合旅游服务商的核心竞争力，在拓展发展空间和开展策略性投资方面凸显出卓越的品牌资源优势 [2]

公司概况与行业地位 - 公司成立于1997年11月25日，并于1997年12月3日在上海证券交易所上市，是国内旅游行业的领先企业，旗下拥有乌镇、古北水镇等高知名度景区，具备全产业链布局优势 [1] - 公司所属申万行业为社会服务 - 旅游及景区 - 人工景区，业务涉及旅游、高科技、风险投资、证券行业的投资，概念板块涵盖冰雪产业、户外露营、体育产业等 [1] 经营业绩与财务表现 - 2025年三季度公司营业收入达80.27亿元，在行业中排名第一，远超第二名宋城演艺的18.33亿元，行业平均数为22.42亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为1.86亿元，在行业中排名第二，行业第一名宋城演艺为7.93亿元，行业平均数为1.78亿元 [2] - 公司主营业务构成中，IT产品销售收入21.46亿元，占比44.11%，整合营销服务收入7.7亿元，占比15.83%，旅游服务收入7.69亿元，占比15.81% [2] - 2025年三季度公司毛利率为20.56%，低于行业平均的28.21%，去年同期为23.88% [3] - 2025年上半年公司实现收入48.66亿元，同比增长11.84%，归母净利润0.67亿元，同比下降7.88% [6] - 财通证券预计公司2025至2027年实现归母净利润1.68亿元、2.08亿元、2.79亿元，对应市盈率分别为44倍、36倍、27倍 [6] 资产状况与偿债能力 - 2025年三季度公司资产负债率为51.82%，低于行业平均的56.33%，去年同期为50.44% [3] 景区运营与市场挑战 - 2025年上半年乌镇景区收入同比下滑13.56%，古北水镇景区收入同比下滑25.29%，主要受周边竞争加剧等因素影响 [6] - 毛利率下降叠加费用率增加导致公司净利率承压 [6] 股东结构与变动 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为6.9万户，较上期减少2.37%，户均持有流通A股数量为1.05万股，较上期增加2.42% [5] - 十大流通股东中，富国中证旅游主题ETF持股1198.67万股，相比上期增加448.47万股，香港中央结算有限公司持股460.10万股，相比上期减少273.97万股，华夏中证旅游主题ETF为新进股东，持股263.30万股 [5] 公司治理与高管信息 - 公司控股股东为中国青旅集团有限公司，实际控制人为中华人民共和国国务院 [4] - 董事长倪阳平2024年薪酬为101.76万元，同比减少11.28万元，总裁赵朋2024年薪酬为23.43万元 [4]

行业概述 - 文化旅游综合体是以文化为核心驱动力，整合旅游、商业、休闲、居住等多功能于一体的综合性空间，形成文化吸引核、休闲聚集区、旅游地产社区三大核心板块 [2] - 按资源类型可分为文化遗产型、主题公园型、乡村旅游型 [2] 行业发展历程 - 1978-1999年为萌芽阶段，以自然景观和历史遗迹为主，文化体验多为浅层展示 [4] - 2000-2009年为初步探索阶段，主题公园和文化景区涌现，形成早期文化旅游综合体雏形 [4] - 2010-2019年为快速发展阶段，大型文化旅游综合体项目涌现，文旅融合上升为国家战略 [5] - 2020年至今为转型升级阶段，向高品质、多元化、科技化方向转型，沉浸式文旅项目成为现象级案例 [6] 行业产业链 - 上游包括资源开发与获取、规划设计与建设、文化资源与IP开发 [8] - 中游为文化旅游综合体运营服务环节 [8] - 下游为游客和消费者 [8] 市场规模 - 2024年行业市场规模为2.59亿元，同比增长16.11% [12] - 呈现"文旅+科技""文旅+商业""文旅+体育"等跨界融合趋势 [12] - 标杆项目日均接待游客量同比增长25%，年轻客群占比超60%，游客停留时间延长至2.8天 [10] 重点企业经营情况 - 华侨城年均IP采购投入超10亿元，旗下主题公园二次消费占比达50% [14] - 融创通过"冰雪世界+商业综合体"模式，年客流量超800万人次 [14] - 云南旅游2024年游客量突破1000万人次 [16] - 中青旅2024年营业收入为99.57亿元，同比增长3.34% [17] 行业发展趋势 - 沉浸式体验与智慧化运营深度融合，智慧旅游市场规模预计2025年达1.45万亿元 [20] - Z世代推动剧本杀、国潮、电竞等主题项目爆发，银发群体康养旅居需求激增 [21][22] - 绿色理念与产业协同重塑生态，ESG投资成为新标尺 [23]

人事变动 - 公司副总裁范思远辞去分管财务工作、董事会秘书及下属子公司职务 但仍继续担任董事 [1] - 范思远具有中国注册会计师和注册资产评估师资格 曾任职湖北大信会计师事务所 2017年9月起任公司副总裁 [1] - 2024年公司人事变动频繁 过去一年有5位高管离任 包括原副董事长兼总裁王思联等3人完全离职 原副总裁王新侠等2人仍留任 [1] 财务表现 - 2024年公司营收同比增长3 34%至99 57亿元 但净利润同比减少17 29%至1 6亿元 扣非净利润同比减少22 31%至1 01亿元 [2] - 净利润下滑主因人工及折旧摊销等成本压缩空间有限 叠加投资收益减少 营业成本同比上升5 21%至76 58亿元 [2] - 核心景区业务营收同比下降7 12% 其中乌镇景区接待游客743 38万(同比略降) 营收16 81亿元(降5 81%) 古北水镇接待游客129 84万(降14 78%) 营收5 55亿元(降24 46%) [2] 业务战略 - 公司明确乌镇和古北水镇仍是现阶段最重要业务 认为乌镇具备客流基础与品牌优势 未来将保持盈利能力 古北水镇虽面临京郊游客流减少 但产品优势明显 将倾斜资源稳固市场地位 [3] - 文旅轻资产项目进展顺利 2024年新开业咸阳古渡廊桥夜游、威海栖霞街、邯郸广府古城三个项目 运营效果良好 [3] - 未来轻资产输出将追求从量变到质变 提升对收入和利润贡献 并购策略将结合金融集团支持谨慎寻求优质机会 [3]