经济日报刊文指出，推动红色旅游由"热起来"到"强起来"，仍需在区域协同、内容表达、传播方式和人 才支撑等方面系统发力。强化业态融合与区域协作。深挖地方红色文化的独特内核，打造立得住、叫得 响的红色品牌。构建"红色+研学""红色+文创""红色+康养""红色+体育"等复合型产品体系，推动红色资 源与实体经济、创意设计、数字科技等深度融合。推进科技赋能与体验升级。引入VR/AR、元宇宙等 数字技术复原经典革命场景，打造沉浸剧场、互动展陈等新型体验项目。善用短视频、直播、游戏互动 等新媒体渠道，策划如"云走长征路""红色剧本游"等线上线下联动项目，增强红色文化在年轻群体中的 感召力。加强人才培养与智力支持。推动高校、党校、干部学院与红色场馆合作，共建红色旅游研究基 地与人才培训中心，系统实施讲解员提升、策展人培养等专项计划，培育一支懂历史、善传播、会运营 的专业队伍。 ...

文｜单烁 在济南的城市肌理中，老商埠区如同一部镌刻于经纬街巷间的"活态史书"。1904年，济南自开商埠，开创了中国内陆城市主动开放的先河。自此之后，百廿 年风云流转，这里诞生了第一座专业电影院、第一家戏院、第一家洋行，汇聚瑞蚨祥、隆祥西记等老字号，至今保留着众多不可移动文物。 然而，这些历史遗产如何避免成为城市发展的"沉睡资产"，而是转化为推动城市更新的文化动力？近年来，济南市中区以文化"两创"为钥，开启了一场让百 年商埠焕发新生的探索。 科技赋能：从历史保护到体验重构 老建筑是商埠文化的物质载体，但若仅停留在"修旧如旧"的物理层面，难以突破时空限制与公众产生深度联结。 市中区的创新之处，在于将现代科技作为激活历史资源的"转换器"—— 文旅产品的设计则体现了叙事的力量，即通过推出"商埠老建筑文物之旅""红色教育之旅"等研学线路，将散点的历史建筑串联成有温度的故事链。这种叙事 化的表达，让游客在参观过程中不仅看到建筑，更能理解建筑背后的历史脉络和文化精神。 更具创新性的是"元宇宙之夜"与文物建筑灯光秀的实践：借助灯光互动装置、轨道灯投影等新技术，融汇老商埠上演文物建筑科技"灯光秀"。 这种技术应用不是简单的炫技 ...

核心观点 - 韶关市通过市场化运营模式激活乡村资源，实现集体经济增收、农民就业与共同富裕 [5][9][10] 运营机制创新 - 全市培育31个整村运营行政村、1个整镇运营乡镇，组建105家镇级强镇富村公司，新增营业额9621.48万元，带动2245人就业，为村集体分红259.9万元 [6][7][8] - 南塘村通过村集体公司化运营建立"保底收益+按股分红"机制，2024年带动100余名村民就业，村集体经济收入达29万元 [18][19][20][21] - 北乡镇构建政府、企业、村集体、村民多方协同格局，将公司年利润30%用于村集体积累、20%用于农户二次分配，覆盖6个行政村，村集体经济年均增收15万元，农户人均增收超2000元 [24][25][26] - 通过党组织领办合作社模式发展特色产业，如大陂村"庭院龟业"年销售额750万元，光辉村草菇项目年产值100万元 [29][30][31] - 试点"乡村职业经理人"机制，北乡镇通过"师徒制"培育8名本土乡村CEO，完善专业人才体系 [32][33][34] 资源资产盘活 - 马屋村系统性盘活1391亩耕地、3000亩湿地森林、300亩水库水域等资源，通过土地流转引入社会资本打造国家3A级旅游景区，年接待游客超30万人次 [40][41][42][43] - 全市出台政策推动闲置宅基地和农房盘活，创新"宅基地+产业/民宿/文旅"等模式，通过"粤农交"平台完成农村土地经营权交易430宗、金额3.28亿元 [45][46][47][48][49][50][51] - 马屋村盘活113亩闲置鱼塘引入"渔光互补"光伏项目，同步发展渔业养殖与加工配套 [53][54] - 开发"碳汇贷""民宿经营权贷"等特色金融产品，始兴县设立竹产业风险补偿基金，破解企业融资瓶颈 [55][56] 业态融合发展 - 南塘村融合客家文化、非遗展示与现代旅游业态，投资500万元建设露营基地、书屋等设施，2024年接待游客约24万人次，旅游综合收入突破524.6万元 [62][63][64][65] - 马屋村推动"文旅+农业+康养+体育"融合，发展青梅种植、林下药材、森林康养及品牌赛事，2024年带动周边业态增收超200万元，村集体经济收入达102.35万元，较2022年增长164% [68][69][70][71][72] - 北乡镇形成腊味、马蹄、无花果加工集群，开发20余种深加工产品，并培育青年营地、观光园等网红业态，构建"农业+文旅+文创"模式 [74][75][76]

文章核心观点 - 国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》 以融合为关键路径推动体育产业深度融入经济社会各领域 实现协同赋能和共同发展 通过业态融合 数实融合 产城融合三大路径突破体育消费增长边界 激发产业新动能 开拓高质量发展新局面 为体育强国和健康中国建设奠定基础[1] 业态融合 - 构建"体育+文商旅展"深度融合生态体系 打造"赛事观赏+旅游观光+文化体验+购物消费"复合消费场景 实现"一次抵达 多元满足"和"一次赛事 全域消费"乘数效应[3] - 推动"体育+科技"催生智能装备 虚拟体育 智慧场馆新业态 "体育+养老"搭建适老体育活动平台 "体育+农林"发展乡村户外运动与生态体育旅游 延伸产业链条[3] - 明确发挥进博会 服贸会 体博会等平台作用 促进"赛 展 节 游"一体谋划 为体育企业拓展内销渠道并提升资源配置效率[3] 数实融合 - 首次提出推进"数据要素X体育"行动 破解数据"供不出 流不动 用不好"痛点 推动运动表现 赛事运营 媒体传播等海量数据深度嵌入全产业链[6] - 支持大数据 人工智能技术在体育领域深度应用 鼓励企业加快数字化转型 催生数字体育新业态与发展新动能[6] - 完善体育数据产权归属认定 市场交易 权益分配等规则 破解数据权属模糊 流通壁垒和价值兑现难等堵点[6] 产城融合 - 打造体育产业集聚区作为空间载体 具备产业孵化 研发创新 赛事举办等复合功能 形成"以产促城 以城兴产"良性循环[9] - 支持盘活工业厂房 商业用房等存量空间打造体育运动空间 高效利用闲置资产赋予老旧城区运动休闲新功能[9] - 升级体育场馆 体育公园等沉浸式消费场景 推动功能由单一赛事型向"赛事演艺+商业休闲+健康服务+社群活动"综合体转型[9] - 持续开展"国球进社区""国球进公园"活动 促进体育设施与城市公共空间深度融合 让全民健身触手可及[9]

投资评级 - 增持-A 维持评级 12个月目标价3.35元 当前股价2.93元 [5] 核心观点 - 公司短期业绩承压但降本增效成效显著 25H1归母净利润-19.00亿元同比亏损扩大51.63% 扣非后归母净利润-6.02亿元同比亏损扩大3.05% [1] - 建发股份入主后协同效应显著 家电家装汽车业务板块发展良好 以旧换新订单74.3万单实现销售额73.1亿元 [3] - 公司制定五年战略规划 明确战略方向打造差异化竞争优势 培育新兴业务探索新商业模式与海外市场机遇 [3] 财务表现 - 25H1营业收入33.37亿元同比下降21.01% 其中Q2营收17.22亿元同比下降18.53% [1] - 综合毛利率61.50%同比增长0.83pct Q2毛利率63.79%同比增长2.96pct [9] - 期间费用率54.94%同比增长2.27pct 管理财务费用同比减少1.1亿元和1.8亿元 [9][10] - 经营性净现金流2.0亿元较24年同期提升10.2亿元 资金周转效率显著提升 [10] - 剔除非经常性损益后经营利润2.1亿元同比实现正增长 [10] 业务运营 - 自营业务收入24.51亿元同比下降15.6% 占比营业收入73.4% [2] - 委管业务收入6.09亿元同比下降26.4% 主要因委管商场数量减少 [2] - 建筑装饰服务收入1.04亿元占比3.1% 受行业收缩影响项目数量减少 [2] - 截至25H1经营76家自营商场 235家委管商场 7家战略合作商场 23个特许经营项目 共369家家居建材店/产业街 [2] - 自营商场毛利率69.1%同比微降0.7pct 委管商场毛利率43.2%同比增长2.7pct [9] 业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入82.24亿元/86.03亿元/88.98亿元 同比增长5.16%/4.60%/3.43% [11] - 预计归母净利润-8.04亿元/2.49亿元/3.90亿元 25年同比减亏 26年扭亏为盈 27年同比增长56.35% [11] - 26-27年对应PE为51.2x/32.7x [11]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入33.37亿元 经营现金流量净额2.02亿元（上年同期为负） 综合毛利率61.5%（同比提升0.8个百分点）[1] - 财务费用同比减少1.81亿元 信用减值损失同比收窄4.00亿元 资产减值损失同比收窄3068.58万元[1] - 货币资金39.75亿元（较上年末增长4.75%） 短期借款及一年内到期非流动负债合计减少12.40亿元[1] 业务战略升级 - 推进"家电、家居、家装"三家一体融合 高端电器经营面积占比9.4% 计划三年打造40座"Mega-E智电绿洲"标杆场馆[2] - M+家装设计中心已建成73.1万㎡ 引入1000余家设计工作室 合作近5000位设计师[3] - 新能源汽车业态成立专业公司 经营面积26.1万㎡（较2024年底增长9.7万㎡） 覆盖50家商场44城市30余品牌[3] - 目标商业格局：60%建材家具+15%电器+15%家装+10%新兴业态[3] 运营与协同成效 - 以旧换新订单74.3万单 销售额73.1亿元 获中央补贴11.7亿元（补贴占比16%）[6] - 与建发集团协同拓展房企楼盘资源 提供专属家装套餐及到家服务[4] - 直播活动单场曝光超614万（环比618大促提升25%） 峰值在线人数突破2万 粉丝增长近5万[6] 行业定位与发展 - 从传统家居卖场转型为家生活场景目的地 涵盖家电/家装/家居/新能源汽车/餐饮等多业态[7] - 行业受益于房贷利率下调及以旧换新政策 消费需求呈现筑底反弹趋势[7] - 核心商业物业运营能力与用户数据沉淀构成竞争壁垒[7]

财务表现 - 2025年上半年归母净利润4882.95万元，同比增长25.08% [2] - 通过创新营销和多维度导流实现经营质量提升，交易笔数和提袋率同比上升 [3][4] 营销策略创新 - 推出10档营销活动，活动销售额占总销售额65% [3] - 采用"三引三来"营销思路，结合文化输出（音乐会/非遗展/体育赛事等）带动情感导入 [3] - 线上线下一体化运营：通过抖音直播和小程序升级实现全渠道引流，构建社交新生态 [3][4] 会员体系优化 - 会员消费人数同比增长1.6%，消费金额同比增长8.3%，消费占比提升4.3% [6] - 实施"票"亮工程为外地会员报销三票，推动外埠会员增长 [6] - 通过CRM系统实现跨品牌、跨业态的会员数据打通 [6] 业态创新与品牌引进 - 开设全国首家商业综合体内的恐龙博物馆，创建"文博商旅"融合新模式 [7] - 引进迪柯尼全国首家环保旗舰店、壁克峰东北首店等区域首店品牌 [7] - 新增朱炳仁·铜等辽宁首店及完美影城等沈阳首店，优化业态布局 [7] 服务与社会责任 - 推行"好感化"服务理念，通过服务顾问晋升机制提升服务质量 [6] - 开展无偿献血、乳癌患者捐赠、孤独症儿童公益等多项慈善活动 [8] - 参与甘肃省东乡族自治县产业扶持项目，推动乡村振兴从"输血"向"造血"转型 [8]

市场增长与规模 - 中国连锁咖啡市场规模预计2025年突破1000亿元人民币，年复合增长率保持在15%以上[5] - 2025年上半年27家主要连锁咖啡品牌门店存量达66,568家，净增门店11,841家，较2024年底增长21.64%[5] - 三四线城市咖啡馆数量年增长率达25%，远高于一线城市的8%[13] 国际品牌表现 - 星巴克以超过7,750家门店领跑国际品牌，2025年第三财季中国营业收入同比增长8%至7.9亿美元（约56.7亿人民币）[6] - 星巴克上半年新开门店同比大幅下滑41.78%[7] - Costa Coffee门店净减28家[7] 本土品牌崛起 - 瑞幸咖啡门店规模突破2.6万家，市场份额达35%，成为中国最大连锁咖啡品牌[9] - 瑞幸2025年第二季度总净收入达123.59亿元，同比增长47.1%，净利润12.51亿元，同比增长43.6%[8] - 库迪咖啡门店净增5,000家，增长率达50%，门店总数达15,000家，稳居市场第二[9] - 幸运咖以6-8元价格带渗透下沉市场，门店数超6,000家[9] 区域市场特征 - 一线城市市场趋于饱和，年增长率约8%，由星巴克、Manner等品牌主导[12][14] - 新一线和二线城市年增长率15-20%，瑞幸在这些城市的门店占比达45%[12][14] - 下沉市场年增长率超25%，幸运咖和肯悦咖啡为主要代表品牌[13][14] 商业模式创新 - 瑞幸APP用户数超1亿，线上订单占比超过90%[15] - 挪瓦咖啡通过小程序将会员复购率提升20%以上[16] - 瑞幸自建烘焙基地年产能达3.5万吨[16] - 幸运咖依托蜜雪冰城供应链网络实现超低价策略[16] 产品与业态创新 - 瑞幸"鲜萃轻轻茉莉"茶饮单品创下单日销量167万杯纪录[18] - 咖啡与茶饮边界加速消融，形成"覆盖全时段、全场景"的消费革命[17][18] - "咖啡+"复合业态兴起，如瑞幸与茅台联名的"酱香拿铁"[19] 门店扩张策略 - 瑞幸通过"联营合伙人"计划在下沉市场加速开店[21] - 库迪采用"联营模式"降低加盟门槛[21] - Manner坚持20-50平方米"小店模式"，主打高坪效运营[21] 未来发展趋势 - 健康化产品需求提升，低糖、植物基、功能性咖啡占比不断增长[23][24] - 智能化技术加速渗透，AI算法应用于销售预测和原料配送[26] - 瑞幸海外门店达89家，比上年同期的37家增长140%[29] - 蜜雪冰城海外门店近5,000家，印尼市场突破2,600家[29]

行业趋势 - 餐饮行业正积极拥抱业态融合的新浪潮以应对不断升级的消费需求 [1] - 业态融合为餐饮商家带来广阔发展空间并为消费者提供丰富选择 [2] - 业态融合通过跨界整合资源打破传统消费模式局限 为服务消费市场注入新活力并成为推动经济增长的重要引擎 [2] 海底捞创新举措 - 海底捞在北京亦庄推出首家创新概念店 在功能、视觉、场景等方面均有大幅度创新 [1] - 门店等位区新增甜品站和互动娱乐区 设有独立BAR调酒区与开放式出菜窗口 [1] - 空间设计配备三时段智能切换系统 推出正餐、清吧、俱乐部派对三种光效模式 [1] - 俱乐部模式在每晚九点和十一点举办夜宵主题派对 配备动感灯光和互动区设计 [1] - 联合猿编程和斑马升级儿童乐园 引入AI体验装置并设计AI学习互动模块以增强趣味性 [1] 其他品牌创新案例 - 湊湊火锅在部分门店设置专门KTV包厢 允许顾客边吃火锅边唱歌 [1] - 中餐品牌老乡鸡以"店中店"形式推出"老乡茶咖" 提供纯茶、奶茶、咖啡等饮品吸引年轻人 [1] 专家观点 - 业态融合将催生更多新颖消费场景和服务模式 为服务消费领域带来持续增长动力 [2] - 技术进步和消费者需求升级是推动业态融合发展的关键因素 [2]

旅游市场表现 - 2025年第一季度累计接待游客310.41万人次，旅游总收入达30.83亿元 [7] - "五一"假期接待游客42.89万人次，旅游总花费2.75亿元，两项数据同比增长均超13% [7] - 游客结构中70%为年轻人群体，70%参与体育旅游活动 [7] 目的地吸引力建设 - 万宁作为滨海城市以冲浪胜地闻名国内外，成为海南旅游业流量主场 [3] - 夏季冲浪活动吸引大量发烧友和初学者，形成密集参与盛况 [1] - 通过政企联动举措充分利用海南离岛免税政策红利，激活消费市场 [8] 业态发展策略 - 打破行业壁垒融合冲浪、咖啡、美食等元素形成消费链条 [5] - 构建海陆空全维度体验与白加黑全时段玩法满足游客需求 [5] - 持续释放滨海城市独特魅力与无限活力 [8]