公司股价与融资融券情况 - 1月26日，公司股价下跌1.78%，成交额为2.51亿元 [1] - 当日融资买入1720.55万元，融资偿还2450.69万元，融资净买入为-730.14万元 [1] - 截至1月26日，公司融资融券余额合计1.28亿元，其中融资余额1.28亿元，占流通市值的1.71%，该融资余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 1月26日融券偿还8500股，融券卖出0股，融券余量2200股，融券余额6.69万元，融券余额水平同样超过近一年90%分位，处于高位 [1] 公司基本业务信息 - 公司全称为江苏隆达超合金股份有限公司，位于江苏省无锡市，成立于2004年9月30日，于2022年7月22日上市 [1] - 公司主营业务以高温合金为战略核心，辅以逐步收缩优化的合金管材业务 [1] - 主营业务收入构成为：高温耐蚀合金占72.80%，合金管材占22.45%，其他占4.75% [1] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为1.03万户，较上期减少6.56% [2] - 截至同期，人均流通股为12278股，较上期增加7.02% [2] - 自A股上市后，公司累计派发现金分红2.19亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，长信国防军工量化混合A（002983）为新进股东，位列第五，持股415.86万股 [3] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入13.10亿元，同比增长25.14% [2] - 同期，公司实现归母净利润7094.63万元，同比增长18.66% [2]

公司股价与交易情况 - 12月30日，隆达股份股价上涨1.16%，报收27.01元/股，成交额4668.12万元，换手率1.39%，总市值66.68亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为江苏隆达超合金股份有限公司，位于江苏省无锡市，成立于2004年9月30日，于2022年7月22日上市 [1] - 公司主营业务以高温合金为战略核心，同时逐步收缩优化合金管材业务 [1] - 主营业务收入构成为：高温耐蚀合金占72.80%，合金管材占22.45%，其他占4.75% [1] 主要流通股东动态 - 长信基金旗下产品“长信国防军工量化混合A”于第三季度新进成为公司十大流通股东 [2] - 该基金持有隆达股份415.86万股，占流通股比例为3.29% [2] - 基于当日股价表现，该基金持仓今日浮盈约128.92万元 [2] 相关基金产品表现 - 长信国防军工量化混合A成立于2017年1月5日，最新规模为9.05亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为47.4%，同类排名1351/8087；近一年收益率为43.12%，同类排名1470/8085；成立以来收益率为91.52% [2] - 该基金经理为宋海岸，累计任职时间7年324天，现任基金资产总规模64.95亿元，任职期间最佳基金回报为179.03%，最差基金回报为-26.88% [3]

公司股价与基本信息 - 2023年12月30日，隆达股份股价上涨1.16%，报收27.01元/股，成交额4668.12万元，换手率1.39%，总市值66.68亿元 [1] - 公司全称为江苏隆达超合金股份有限公司，位于江苏省无锡市，成立于2004年9月30日，于2022年7月22日上市 [1] - 公司主营业务以高温合金为战略核心，同时逐步收缩优化合金管材业务，其主营业务收入构成为：高温耐蚀合金占72.80%，合金管材占22.45%，其他占4.75% [1] 基金持仓情况 - 博时基金旗下有一只基金重仓隆达股份，为博时集兴配置优选6个月持有混合发起式(FOF)A（基金代码018285） [2] - 该基金在2023年第三季度持有隆达股份2515股，占基金净值比例为0.38%，为基金第八大重仓股 [2] - 按2023年12月30日股价计算，该持仓当日浮盈约为779.65元 [2] 相关基金表现 - 博时集兴配置优选6个月持有混合发起式(FOF)A成立于2023年8月29日，最新规模为1314.09万元 [2] - 该基金今年以来收益率为27.42%，在同类1037只基金中排名第186位；近一年收益率为26.18%，在同类1031只基金中排名第176位；成立以来收益率为30.22% [2] - 该基金的基金经理为郑铮与张卫卫 [2] - 郑铮累计任职时间8年60天，现任基金资产总规模1341.82万元，任职期间最佳基金回报为30.36%，最差基金回报为-19.14% [2] - 张卫卫累计任职时间3年109天，现任基金资产总规模7200.69万元，任职期间最佳基金回报为29.48%，最差基金回报为-12.62% [2]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [4][6] - 基于2026年每股净利润50倍市盈率估值，对应目标价33.76元 [4][6] 核心观点 - 公司是高温合金材料优质企业，业务由合金管材向镍基耐蚀合金、高温合金拓展，下游应用广泛 [1] - 高温合金材料业务稳步发展，有望受益于AI用电需求，开启成长新篇章 [1][3][4] - 公司在燃气轮机领域客户资源丰富，并积极推进海外产能建设，有望显著受益于AI数据中心带来的燃气轮机需求增长 [3] 公司业务与行业前景 - **公司业务概览**：隆达股份成立于2004年，是专业从事合金材料研发、生产和销售的高新技术企业 [1] - **主要产品**： - 高温合金业务：包括铸造高温合金和变形高温合金 [1] - 合金管材业务：主要有铜镍合金管、高铁地线合金管等 [1] - **下游应用领域**：包括航空航天、能源电力、油气石化、船舶、汽车、轨道交通和制冷等领域 [1] - **行业前景**： - **航空航天**：全球航空市场需求持续恢复增长，亚太等新兴市场增长迅速；国内军用航空发动机及无人机发动机市场快速发展，高温合金需求有望稳健增长；民航市场需求量也在不断增长 [2] - **汽车涡轮**：我国车用涡轮增压器渗透率提高，每万辆机动车的高温合金用量有所提升 [2] - **油气化工**：随着社会需求扩大、环保法规趋严及炼油工艺发展，高温合金在石化装置上应用广泛，我国石油化工市场规模庞大，设备换代更新对应庞大的材料需求 [2] 核心增长驱动力与产能规划 - **客户资源丰富**： - 在燃气轮机领域的主要客户包括万泽股份、江苏永瀚、应流股份、贝克休斯、GE Vernova、西门子能源、安萨尔多公司等 [3] - 已与多家高温合金海外客户如赛峰、罗罗、柯林斯宇航、霍尼韦尔、贝克休斯、Doncasters、斯伦贝谢等签订长期供货协议 [3] - **受益于AI用电需求**：燃气轮机在北美数据中心应用广泛，主流头部燃机厂商积极扩产，行业景气度有望长期持续，公司有望显著受益 [3] - **海外产能建设**： - 马来西亚生产基地已开工建设，工程进展顺利 [3] - 项目总设计年产能为50,000吨，其中铸造高温合金母合金年产能为1,800吨，耐蚀合金及特种合金年产能为48,200吨 [3] - 预计项目达产后将显著提升公司产能、客户配套能力和盈利能力 [3] 财务预测与估值 - **营业收入预测**：预计2025年至2027年营业收入分别为17.3亿元、21.9亿元、28.0亿元 [4] - 对应同比增长率分别为24.33%、26.30%、28.15% [5] - **归母净利润预测**：预计2025年至2027年归母净利润分别为1.06亿元、1.67亿元、2.38亿元 [4] - 对应同比增长率分别为59.92%、57.62%、42.61% [5] - **盈利能力提升**：预测毛利率将从2024年的15.9%提升至2027年的18.8%；净利润率将从2024年的4.8%提升至2027年的8.5% [11] - **每股收益预测**：预计2025年至2027年每股收益分别为0.43元、0.68元、0.96元 [5][11] - **估值基准**：基于2026年预测每股收益0.68元，给予50倍市盈率估值，得出目标价33.76元 [4] - **当前股价与目标价**：报告发布日（2025年12月11日）收盘价为27.95元，目标价隐含约20.8%的上涨空间 [6] 近期市场表现 - 截至报告发布前，公司股价表现强劲：过去1个月、3个月、12个月的绝对收益分别为8%、37%、81% [8]

股价与成交表现 - 10月13日公司股价上涨0.55%，成交额为5235.90万元 [1] - 当日融资买入额为438.06万元，融资偿还额为335.79万元，融资净买入额为102.26万元 [1] 融资融券情况 - 截至10月13日，融资融券余额合计8476.20万元，其中融资余额为8476.20万元，占流通市值的3.32% [1] - 融资余额低于近一年40%分位水平，处于较低位 [1] - 融券方面，10月13日融券偿还、融券卖出、融券余量及融券余额均为0，融券余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司基本信息 - 公司全称为江苏隆达超合金股份有限公司，位于江苏省无锡市，成立于2004年9月30日，于2022年7月22日上市 [1] - 公司主营业务以高温合金板块为战略核心，辅以合金管材业务，高温耐蚀合金收入占比72.80%，合金管材收入占比22.45%，其他业务收入占比4.75% [1] 股东与股本结构 - 截至6月30日，公司股东户数为1.10万户，较上期增加10.11% [2] - 截至6月30日，人均流通股为11473股，较上期减少9.18% [2] - 截至2025年6月30日，长信国防军工量化混合A（002983）退出公司十大流通股东之列 [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入8.29亿元，同比增长15.72% [2] - 2025年1月至6月，公司实现归母净利润5304.32万元，同比增长15.53% [2] 分红情况 - 公司A股上市后累计派发现金红利2.19亿元 [2]

股价与融资交易 - 10月10日公司股价下跌2.05%，成交额为4278.66万元 [1] - 当日融资买入502.22万元，融资偿还358.25万元，实现融资净买入143.97万元 [1] - 截至10月10日，融资融券余额合计8373.94万元，其中融资余额占流通市值的3.30%，低于近一年30%分位水平 [1] 融券交易情况 - 10月10日融券偿还、融券卖出及融券余量均为0股，融券余额为0元 [1] - 融券余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司基本概况 - 公司全称为江苏隆达超合金股份有限公司，位于江苏省无锡市，成立于2004年9月30日，于2022年7月22日上市 [1] - 公司主营业务以高温合金为核心，辅以合金管材业务，高温耐蚀合金收入占比72.80%，合金管材收入占比22.45% [1] 股东与股本结构 - 截至6月30日，公司股东户数为1.10万户，较上期增加10.11% [2] - 截至6月30日，人均流通股为11473股，较上期减少9.18% [2] - 长信国防军工量化混合A基金于报告期退出十大流通股东之列 [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入8.29亿元，同比增长15.72% [2] - 2025年上半年，公司归母净利润为5304.32万元，同比增长15.53% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利2.19亿元 [2]

股价与融资交易表现 - 8月28日公司股价下跌0.93% 成交额达1.33亿元 [1] - 当日融资买入1505.81万元 融资偿还1592.35万元 融资净流出86.53万元 [1] - 融资融券余额合计1.15亿元 其中融资余额1.15亿元占流通市值4.27% 处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余量及余额均为0 但融券余额分位水平同样处于近一年90%高位 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数1.10万户 较上期增长10.11% [2] - 人均流通股11473股 较上期减少9.18% [2] - 长信国防军工量化混合A(002983)退出十大流通股东行列 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入8.29亿元 同比增长15.72% [2] - 同期归母净利润5304.32万元 同比增长15.53% [2] - A股上市后累计现金分红1.75亿元 [2] 主营业务构成 - 高温耐蚀合金贡献主营业务收入72.80% [1] - 合金管材业务占比22.45% 其他业务占比4.75% [1] - 公司战略以高温合金板块为核心 合金管材业务逐步收缩优化 [1]

投资评级 - 维持"增持"评级 [2][5] 核心观点 - 公司2025年上半年实现营收8.3亿元（同比+15.7%），归母净利润0.5亿元（同比+15.5%），扣非归母净利润0.5亿元（同比+29.4%）[1] - 二季度营收4.85亿元（同比+21.3%，环比+41.0%），归母净利润0.25亿元（同比+34.2%，环比-14.1%）[1] - 高温耐蚀合金板块营收6.03亿元（同比+17.98%），合金管材板块营收1.86亿元（同比+15.36%）[1] - 毛利率同比提升0.13个百分点至15.75%，高温合金产能释放带动规模化效应显现 [2] - 已获得中国航发集团、罗罗、赛峰、GE等国内外知名企业认可，加速切入全球高温合金供应链 [2] 财务表现 - 2025年上半年高温耐蚀合金/合金管材毛利率分别为17.9%（同比+0.7pcts）/6.7%（同比-1.4pcts）[1] - 预计2025-2027年营收17.6/22.1/27.4亿元（同比+26%/26%/24%），归母净利润1.2/1.7/2.5亿元（同比+74%/51%/42%）[2] - 对应EPS为0.47/0.70/1.00元，市盈率46.0/30.6/21.5倍 [3][10] - 2025年预测毛利率16.9%（同比+1.0pct），ROE提升至4.1%（2024年为2.4%）[10] 业务进展 - 高温合金产能持续提升，适配"两机"（航空发动机、燃气轮机）赛道高景气需求 [1][2] - 海外市场拓展成效显著，进入罗罗、贝克休斯、霍尼韦尔等国际头部企业供应链体系 [2]

投资评级 - 强烈推荐（维持）[3][6] 核心观点 - 高温合金业务快速增长，境外收入占比持续提升，公司2025H1实现营业收入8.29亿元（同比+15.72%），归母净利润5304.32万元（同比+15.53%），扣非归母净利润5037.62万元（同比+29.44%）[1][6] - 产能利用率逐步提升带动毛利率稳中有升，销售毛利率为15.75%（同比+0.13pct），净利率为6.40%（同比微降0.01pct）[6] - 国际化布局加速，已与多家海外客户新签/续签长期协议，并推进海外生产基地建设，预计产能利用率将持续提升[6] - 盈利预测显示高增长潜力，预计2025/2026/2027年归母净利润为0.99/1.29/1.62亿元，对应PE 54/41/33倍[6][7] 财务表现 - 2025H1营业收入8.29亿元（同比+15.72%），归母净利润5304.32万元（同比+15.53%）[1][6] - 分业务：高温耐蚀合金营收6.03亿元（同比+17.98%），毛利率17.9%（同比+0.66pct）；合金管材营收1.86亿元（同比+15.36%），毛利率下降1.4pct[6] - 分地区：境内收入6.77亿元（占比81.66%），毛利率15.34%（同比+2.9pct）；境外收入1.51亿元（占比18.21%），毛利率17.22%（同比-10.66pct）[6] - 费用管理：管理费用10.37亿元（同比-9.42%），销售费用0.17亿元（同比+32.25%），财务费用-0.03亿元（去年同期-0.15亿元），研发费用0.32亿元（同比-0.73%）[6] 业务进展 - 高温合金产能稳步提升，变形高温合金产能逐步放量，合金管材业务增长[6] - 境外市场拓展成效显著，境外收入占比提升至18.21%[6] - 公司调整募投项目产能规模，将变形高温合金原设计产能由6000吨调整为3000吨，以匹配市场需求[6] 盈利预测 - 预计2025年营业总收入17.50亿元（同比+26%），归母净利润0.99亿元（同比+49%）[7] - 预计2026年营业总收入21.49亿元（同比+23%），归母净利润1.29亿元（同比+30%）[7] - 预计2027年营业总收入25.30亿元（同比+18%），归母净利润1.62亿元（同比+26%）[7] - 每股收益预计2025/2026/2027年分别为0.40/0.52/0.66元[7] 估值指标 - 当前总市值5.3十亿元，流通市值2.7十亿元，每股净资产11.2元[3] - 当前PE（TTM）为80.2倍，预计2025/2026/2027年PE降至53.8/41.2/32.7倍[7] - PB（TTM）为2.0倍，预计2025/2026/2027年PB维持在1.9/1.8/1.8倍[7]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予"增持"评级 目标价23.5元 对应2025年50倍PE [2][14] - 预计2025-2027年营收17.6/22.1/27.4亿元 CAGR 26%/26%/24% [2][3] - 预计同期归母净利润1.2/1.7/2.5亿元 CAGR 74%/51%/42% [2][3] - 核心逻辑：海外两机需求增长+优质客户资源+产能扩张驱动业绩 [1][2] 公司基本面 - 2024年营收13.91亿元(+15.22%) 归母净利0.66亿元(+19.38%) [1][3] - 高温合金业务占比68.94% 毛利率18.17%(+1.95pct) [24][26] - 海外收入2.62亿元(+128.69%) 毛利率23.26%显著高于国内 [30][31] - 研发费用率3.5% 拥有铸造+变形高温合金双技术路线 [39][42] 行业机遇 航空发动机领域 - 全球民航市场2040年前需新增43,610架飞机 对应高温合金需求约35万吨 [18][56] - 航发维修市场未来10年规模达5533亿美元 中国占719亿美元 [19][20] - 全球航发供应链重构 赛峰等巨头积极寻求中国供应商合作 [22][66] 燃气轮机领域 - AI数据中心电力需求激增 2030年达945TWh(2024年415TWh) [25][26] - 燃气轮机建设周期1-3年 与数据中心建设周期高度匹配 [28][77] - 全球燃气轮机市场规模2032年将达347.5亿美元 CAGR4.66% [23][69] 公司战略与产能 - 已与赛峰签10年长单 进入GE/西门子/罗罗供应链 [30][81] - 2025年新增铸造/变形高温合金产能2000/3000吨 总产能达5000吨 [82][83] - 投资6000万美元建设马来西亚基地 设计年产能5万吨 [84][85] - 实施股权激励计划 考核2023-2025年高温合金收入增速 [86][87]