三元股份业绩表现 - 2025年前三季度乳制品板块销售额为47.18亿元，较去年同期的53.15亿元下跌5.97亿元[1] - 液态奶销售额从33.59亿元降至29.17亿元，固态奶从6.75亿元微增至7.03亿元，冰淇淋及其他从12.81亿元降至10.98亿元[1] - 北京地区销售额从26.7亿元降至22.8亿元，同比下跌3.9亿元[1] 乳制品行业市场环境 - 9月乳品市场全渠道销售同比下滑16.8%，其中线下渠道同比下滑21.3%[5] - 伊利三季度营收同比下滑1.70%至286.31亿元，光明乳业液态奶收入同比下滑8.44%至35.4亿元[5] - 北京前三季度社零总额9803.1亿元，同比下降5.1%[5] 三元股份市场竞争态势 - 在北京低温奶市场，三元鲜奶销量位列第一，但优势正在减弱[5] - 三元特品纯牛奶（250ml*24）单箱利润不超过5元，较低利润影响渠道推荐积极性[5] - 三元进行价格促销（如243ml袋装鲜牛奶从2.7元降至2.2元），但蒙牛、君乐宝悦鲜活等品牌提供更具价格优势或性价比的产品[6] - 常温奶领域品牌认可度不足，伊利金典、蒙牛特仑苏凭借长期积累形成较高信任度[6] - 三元尚未入驻山姆渠道，而光明、蒙牛、君乐宝等竞争对手均已入驻[6] 三元股份产品与渠道问题 - 社交媒体出现"三元牛奶味道淡"等负面评价[6] - 渠道拓展缓慢，缺乏高端会员店布局，对比伊利通过山姆定制化产品实现鲜奶业务双位数增长[6][8] 三元股份战略调整 - 2025年4月陈海峰接任总经理，开启人事调整，涉及董事、副总经理、总会计师等多个职位[10][11] - 公司推动组织改革，奶粉事业部职能部室从9个精简为4个，编制压缩40%，营销体系中后台规模缩减30%[11] - 低温事业部合并职能部门，推行数字化管理，重组销售体系为敏捷小单元[11] - 采用"外聘引智+内培提能"策略，引入高管并培养年轻人才，邀请葛优代言[11][12]

行业现状 - 2024年乳品全渠道销售额同比下滑2.7% [2] - 2024年液态奶市场显著下滑：伊利液体乳收入750.03亿元（同比-12.32%），蒙牛液态奶收入730.7亿元（同比-10.6%） [2] - 2025年1-5月全国液态奶销售额同比下滑7.5%，其中线下下滑9.7%，线上增长4.8% [9] - 低温鲜奶市场相对稳定：2024年全渠道销额增长0.4%，2025年1-5月增长1.7% [8][9] 公司业绩 - 新乳业2024年营收106.65亿元（同比-2.93%），但液体乳收入98.36亿元（同比+0.83%），归母净利润5.38亿元（同比+24.80%） [4] - 2025年一季度营收26.25亿元（同比+0.42%），归母净利润1.33亿元（同比+48.46%） [5] - 光明乳业2024年营收242.78亿元（同比-8.33%），液态奶收入141.66亿元（同比-9.5%） [3] - 2025年一季度光明营收63.68亿元（同比-0.76%），归母净利润1.41亿元（同比-18.16%） [11] 市场竞争与策略 - 低温鲜奶价格战加剧：伊利、蒙牛、君乐宝等品牌通过买赠促销大幅降价 [10] - 新乳业在华东区域营收30.66亿元（同比+1.52%），西南区域营收38.29亿元（同比-6.51%） [12] - 直销毛利率31.30%，经销毛利率27.57%，电商渠道毛利率24.71% [14] - 产品结构优化：高端鲜奶双位数增长，24小时系列增长超15%，低温特色酸奶双位数增长 [16] 渠道与创新 - 布局500家"24小时鲜奶网红店"，DTC渠道盈利高于平均水平 [17] - 与山姆、盒马、零食量贩店合作，新品进入关键渠道 [17] - 计划进军低温饮品市场，形成"三鲜鼎立"战略 [22] 国际化布局 - 分三步走国际化战略：国际贸易、跨国经营、全球化经营 [24] - 聚焦东南亚市场，依托新希望集团资源轻资产扩张 [24] 行业趋势 - 低温鲜奶成为液态奶中表现较好的细分赛道 [9] - 渠道话语权向山姆、盒马等零售商倾斜，乳企需强化研发与供应链灵活性 [19] - 即时零售可能冲击传统送奶入户模式 [20]

618购物节整体表现 - 2025年618购物节综合电商销售总额达8556亿元 同比增长15.2% [2] - 大促时间延长至5月13日-6月18日 较去年增加一周 可能放大增长规模 [2] - 5月社零总额41326亿元 同比增长6.4% 家电类增长53% 通讯器材类增长33% [2] 乳制品行业分化表现 - 乳业非618主角 行业态度分化 高端婴配粉折扣力度有限 [2][5][13] - 鲜奶市场价格战持续 线下促销力度大但线上投入谨慎 [19][20] 伊利核心数据与策略 - 618期间液态奶品类行业第一 电商用户增长12.3% 会员规模近亿 [5] - 婴配品增长33% 成人奶粉热销榜首 奶酪品类天猫增长240% [5] - 通过价格策略抢占市场 金典纯牛奶价格低至2.49元/盒 低于竞品 [6][7] - 2024年营收1157.8亿元 同比下滑8.2% 液体乳收入下滑12.3% [9] - 2025Q1营收330.2亿元 同比增长1.4% 但液体乳收入仍下滑3.1% [9] 行业竞争格局与趋势 - 2024年乳品全渠道销售额下滑2.7% 乳粉库存激增 每吨亏损1-2万元 [10] - 蒙牛2024年营收886.7亿元 同比下滑10.1% 光明/新乳业分别下滑8.33%/2.9% [11] - 婴配粉市场高端化显著 超高端+市场占比33.2% 同比增长13.3% [15] - 飞鹤超高端产品卓睿增长60%达67亿元 经典系列收缩至58亿元 [17] - 外资品牌达能/菲仕兰/雀巢在华婴配粉业务均实现双位数或高个位数增长 [16]

鲜奶市场价格战 - 鲜奶市场价格战加剧 伊利金典高端鲜牛奶19 5一盒780ml买一赠二 君乐宝悦鲜活19 9一盒1 25l买一赠一 蒙牛每日鲜语沙漠有机鲜牛奶24 9一瓶720ml买一赠一 [1] - 线上渠道价格战同样激烈 伊利抖音旗舰店14瓶金典235ml鲜牛奶折后价69 9元 光明优倍3 6鲜奶10瓶加5个咖啡液售价66 8元 君乐宝悦鲜活8瓶260ml售价49 9元 [2] 乳企销售压力 - 伊利2024年液体乳收入750 03亿元同比下滑12 32% 2025年一季度液体乳收入196 40亿元同比下滑3 06% [3] - 蒙牛2024年液态奶收入730 7亿元同比下滑10 6% 光明乳业2024年液态奶收入141 7亿元同比下滑9 5% 2025年一季度液态奶收入32 92亿元同比下滑6 32% [4] - 三元股份2024年液态奶收入44 11亿元同比下滑8 84% [4] 乳业市场整体需求收缩 - 尼尔森IQ数据显示2024年乳品全渠道销售额同比下滑2 7% [5] - 乳制品生产企业面临原料乳过剩压力 每销售一吨乳粉亏损1万-2万元 [5] 其他行业动态 - 赛百味计划2025年8月在中国扩张至1000家门店 过去一年销售额增长超30% 2024年新开220家门店 2025年计划新开300家门店 [16] - 瑞幸发布新一轮加盟招募计划 面向全国186座城市开放800+定向点位 截至2025年4月已有400家定向点位门店开业 [17] - 蜜雪冰城与巴西签署40亿元咖啡豆等农产品采购协议 计划未来3-5年完成采购 [18] - 京东集团2025年第一季度收入3011亿元同比增长15 8% 归母净利润109亿元同比增长53 5% [19] - 腾讯音乐2025年第一季度总收入73 6亿元同比增长8 7% 净利润42 9亿元同比增长201 8% [23]