政策支持创新药发展 - 国家医保局发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，明确支持创新药发展的新举措，包括增设商业健康保险创新药品目录、探索医保数据服务和更严格的价格保密机制 [1] - 文件表达了政策对创新药的支持意向，但具体举措还需后续文件出台 [1] 商业健康保险创新药品目录 - 增设商业健康保险创新药品目录（商保创新药目录），重点纳入创新程度高、临床价值大、患者获益显著且超出基本医保保障范围的创新药 [3] - 目录推荐商业健康保险和医疗互助等多层次医疗保障体系参考使用，而非强制使用 [3][4] - 通过协商合理确定目录内药品结算价，探索更严格的价格保密机制 [3] - 目录内药品不计入基本医保自费率指标和集采中选可替代品种监测范围 [3][6] - 商业健康保险市场快速增长，2023年原保险保费收入达9773亿元，同比增长8.2%，规模接近居民医保筹资总水平 [3] 商保创新药目录的意义 - 有利于明确基本医保保障边界，为商业健康保险留出更多发展空间 [4] - 有利于发挥医保在数据、专家、管理、政策等方面的优势，为商业健康保险提供公共服务 [4] - 有利于整合医保和商业健康保险资金，形成保障合力，为创新药发展提供更充足的经济支撑 [4] 商保创新药目录制定流程 - 由国家医保局组织，与医保目录同步申报、调整，程序基本一致 [5] - 企业可自主申报纳入医保目录或商保创新药目录，也可同时申报两者 [5] - 商业健康保险公司、行业专家将参与方案制定、专家评审、价格协商等环节 [5] - 2025年调整分为准备、申报、专家评审、谈判、公布结果5个阶段 [5] - 可申报产品包括2020年1月1日至2025年6月30日期间批准上市的新通用名药品，或2025年6月30日前批准的罕见病治疗药品 [5] 时间安排与专家参与 - 预计2025年7月进入申报阶段，8-9月为专家评审阶段，9-10月为谈判/竞价/价格协商阶段，10-11月公布结果 [6] - 专家由相关部门、行业学协会、商业保险公司和省级医保部门、人社部门推荐 [6] - 商保创新药目录初期稳妥起步，后续动态调整 [6] 价格保密与临床使用 - 探索更严格的价格保密机制，支持创新药海外上市 [6] - 目录内药品不计入基本医保自费率指标和集采中选可替代品种监测范围 [6] - 商业健康保险保障范围内的创新药应用病例可不纳入按病种付费范围 [6]

报告核心观点 报告涵盖财经要闻、宏观策略、行业公司及重点数据更新等内容，指出中国经济温和复苏，消费与投资是核心驱动力，长期资金入市形成托底力量，预计短期市场稳步震荡上行，各行业有不同发展态势与投资机会，如券商 6 月业绩有望环比增长，汽车行业产销量同环比双增等[8]。 财经要闻 - 国家发改委 7 月下达第三批消费品以旧换新资金，协调制定国补资金使用计划保障政策实施，联合印发以工代赈行动方案支持重点群体就业增收[5] - 国家医疗保障局印发目录调整申报操作指南，首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案[5] 宏观策略 通信传媒行业领涨 A 股震荡整固 - 6 月 26 日 A 股冲高遇阻、小幅震荡整理，通信设备等行业表现好，化学制药等行业表现弱，上证综指与创业板指平均市盈率处于近三年中位数水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方[8] - 中国经济温和复苏，长期资金入市形成托底力量，美联储降息路径不确定，中东局势紧张态势降温，预计短期市场稳步震荡上行，建议关注通信设备等行业投资机会[8] 金融科技行业领涨 A 股震荡上行 - 6 月 25 日 A 股低开高走、小幅震荡上扬，证券等行业表现好，采掘等行业表现弱，上证综指与创业板指平均市盈率处于近三年中位数水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方[9] - 中国经济温和复苏，长期资金入市形成托底力量，美联储降息路径不确定，中东局势紧张态势降温，预计短期市场稳步震荡上行，建议关注证券等行业投资机会[9] 河南研究：经济数据跟踪（2025 年 5 月） - 5 月全国规模以上工业增加值同比增长 5.8%，社会消费品零售总额同比增长 6.4%，固定资产投资累计同比增长 3.7%，内需支撑经济增长可持续性及外需仍需观察，促进内需及稳增长需政策加力[10] - 5 月河南省规模以上工业增加值同比增长 7.4%，社会消费品零售总额同比增长 8.5%，固定资产投资累计同比增长 6.6%，房地产开发投资累计同比下降 8.5%，整体稳中向好，但产能供需衔接及房地产市场信心有待提升[10][11] - 1 - 4 月河南省 6 个城市工业生产超全省平均，六成城市社零增速超或持平全省平均，半数城市固投增速达 7.0%以上，4 - 5 月出台系列政策培育特色产业链[11] 证券互联网领涨 A 股震荡上扬 - 6 月 24 日 A 股低开高走、小幅震荡上扬，证券等行业表现好，采掘等行业表现弱，上证综指与创业板指平均市盈率处于近三年中位数水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方[13] - 中国经济温和复苏，长期资金入市形成托底力量，美联储降息路径不确定，中东局势紧张态势降温，预计短期市场稳步震荡上行，建议关注互联网服务等行业投资机会[13] 软件半导体领涨 A 股震荡上行 - 6 月 23 日 A 股低开高走、小幅震荡上扬，银行等行业表现好，酿酒等行业表现弱，上证综指与创业板指平均市盈率处于近三年中位数水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方[14] - 中国经济温和复苏，长期资金入市形成托底力量，美联储降息路径不确定，中东局势紧张态势升级，预计短期市场稳步震荡上行，建议关注软件开发等行业投资机会[14] 行业公司 券商板块 2025 年 5 月回顾及 6 月前瞻 - 5 月券商指数上半月补缺，下半月回落，中信二级行业指数证券Ⅱ全月涨 1.02%，跑输沪深 300 指数 0.83 个百分点，板块平均 P/B 震荡区间为 1.294 - 1.372 倍[15] - 影响 5 月业绩核心市场要素包括权益冲高回落、固收窄幅震荡，日均成交量等下滑，两融余额稳定，股权债权融资规模回落[15][16] - 预计 6 月自营业务环比增长，经纪业务景气度企稳回升，两融余额和业绩贡献度环比回升，投行业务总量环比回升，整体经营业绩环比增长[16] - 6 月券商指数月末转强，板块平均 P/B 修复，预计下半年经营环境稳中有进，建议关注龙头类等三类上市券商[17] 机器人行业复苏持续，AIDC 建设配套设备需求快速增长 - 6 月中信机械板块涨 1.79%，跑赢沪深 300 指数 0.13 个百分点，锂电设备等涨幅靠前，服务机器人等跌幅靠前[18] - 建议配置工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头，关注人形机器人、AIDC 等主题投资机会，推荐相关龙头企业[18][19] 6 月游戏版号数量新高，关注暑期档文化消费需求 - 5 月 26 日 - 6 月 24 日传媒板块涨 6.54%，跑赢上证指数等，板块 141 只个股多数上涨，当前 PE 历史分位为 78.40%[20][21] - 游戏产业政策宽松，产品周期带动业绩释放，AI 技术应用带动行业价值重估；IP 衍生品企业借助资本市场发展，新兴消费旺盛；出版板块业绩平稳，关注低估值高股息公司；影视暑期档影片已定档，关注票房及业绩影响，推荐相关公司[21][22][23] 畜禽价格低迷，宠物食品 618 消费表现亮眼 - 5 月农林牧渔行业指数涨 2.22%，跑赢对标指数，动保板块涨幅居前，农产品加工板块跌幅居前[23] - 5 月全国生猪交易均价环比跌 1.60%、同比跌 8.16%，预计下半年供需双增；白羽肉鸡鸡苗和均价环比持平或下滑，养殖利润有望释放；4 月宠物食品出口数量同比增 6.90%，相关上市公司有望受益[24][25] 产销量同环比双增，出口势头良好 - 截至 6 月 20 日汽车行业指数下跌 3.31%，跑输沪深 300 指数，本月个股涨幅靠前有九菱科技等[27] - 5 月汽车产销同环比双增，出口量同环比双增，新能源汽车出口高增速；乘用车产销量同环比双增，自主品牌市场份额同比提升；商用车产量增长销量下滑；新能源汽车产销快速增长，渗透率提升，维持行业“强于大市”评级，关注政策及智能化进展[27][28][29] 行业半年度策略：稳字当头，稳中有进 - 资本市场平稳运行是政策主基调，央行等推出金融政策支持，2024 年证券行业营收和净利同比回升，2025 年一季度上市券商营收和归母净利同比增幅扩大[30] - 预计 2025 年经纪业务景气度回升，自营业务收入占比复归，投行业务触底回升，资管业务压力加大，利息净收入回升[31] - 上半年券商指数走势偏弱，预计下半年经营业绩同比增幅收窄，维持“同步大市”评级，建议按三条思路配置券商板块，推荐相关公司[31][32] 行业半年度策略：周期与成长共舞，稳中求进 - 黄金因国际环境不确定性和央行购金配置优势凸显，建议关注紫金矿业等龙头企业；铝行业供需偏紧，上游高景气，建议关注云铝股份等企业；超硬材料传统领域需求收缩，功能性金刚石有发展潜力，建议关注国机精工等企业；润滑油添加剂国产替代加速，建议关注瑞丰新材；上调有色金属及新材料行业评级为“强于大市”，建议关注黄金、铝板块[33][34][35][36] 行业半年度策略：人工智能创新百花齐放，半导体自主可控加速推进 - 2025 年上半年 AI 创新推进，半导体行业复苏，美国出口管制升级，下半年 AI 算力需求景气，端侧 AI 创新百花齐放，半导体自主可控加速[37] - DeepSeek 引领国产大模型崛起，推动 AI 算力硬件基础设施需求增长，国产 AI 算力芯片厂商有望发展；端侧 AI 加速发展，AI 眼镜、智驾、具身智能机器人有投资机会；半导体国产替代加速，存储器有望迎来上行周期，推荐相关公司[38][39][40][41] 行业半年度策略：AI 算力升级，价值成长主导 - 2025 年上半年行业指数受多种因素影响波动，4 月中旬后回升，下半年有望迎来催化事件，看好光模块等领域[42][43] - 头部云厂商资本开支乐观，AI 算力产业链需求高景气，新技术推动行业发展，光模块等环节有投资机会；AI 手机开启新周期，渗透率将提升；电信运营商经营稳健，分红比例有望提升，维持行业“强于大市”评级，推荐相关公司[43][44] 行业半年度策略：持续掘金国产化、AI、智算三大赛道 - 给予计算机行业“强于大市”评级，看好国产替代、AI 应用和算力需求释放带来的机会[46] - AI 芯片迎来产业拐点，国产芯片商用价值凸显，鸿蒙电脑操作系统发布，EDA 国产替代进程有望展开，推荐华大九天等个股；2025 年大模型应用需求爆发，关注 GPT - 5 和 R2 发布带来的机遇，推荐中控技术等个股；AI 推动算力建设，国内外智算中心发展，推荐润泽科技[46][47] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 多只股票在 6 月 26 - 30 日有不同数量限售股解禁，如春立医疗解禁 20913.33 万股，占总股本 54.52%[49] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 6 月 26 日 A 股十大活跃个股成交金额不等，如天风证券成交 91.84 亿元，国轩高科成交 85.01 亿元[51] 今日新股申购及 IPO 信息 - 文档未提供具体内容

恒生创新药ETF市场表现 - 恒生创新药ETF(159316)盘中换手率达83.48%，成交额3.05亿元，市场交投活跃 [1] - 该基金盘中获资金净申购3300万份 [1] - 截至6月26日，基金规模达3.67亿元，份额达2.92亿份，均创成立以来新高 [1] - 最新资金净流入1884.41万元，近5个交易日合计净流入2375.59万元 [1] 政策与行业动态 - 国家医保局印发《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整操作指南》，首次纳入商业健康保险创新药目录 [1] - 商保创新药目录调整标志着商业健康保险在多层次医疗保障体系中作用提升 [1] - 国信证券指出，慢性病及非标体人群规模庞大，商保医疗补充功能强化，行业有望迎来中长期发展机遇 [1] 产品特性 - 恒生创新药ETF(159316)是市场上唯一跟踪恒生创新药指数的ETF产品 [2] - 该产品具备高弹性和稀缺性，可帮助投资者把握港股创新药投资机会 [2] 指数跟踪 - 恒生创新药ETF紧密跟踪恒生创新药指数，该指数反映香港创新药研发及生产相关上市公司表现 [1]

A股 1、今年上半年，港股IPO市场持续火热。近日，港交所披露了一系列抢眼数据：截至6月20日，年内港交所上市项目共31单，融资规模累计达到884亿港 元，已超过去年全年的融资额。这也使得港交所超越其他交易所，IPO融资额重回全球第一。 2、本周，全球市场风险偏好回暖，中国资产全线爆发。6月25日，沪指收盘涨超1%，创下年内新高，创业板指涨超3%，全市场当天成交额为16394亿 元，超3900只个股上涨。美股市场中，中概股同样全线爆发，纳斯达克中国金龙指数本周前两个交易日涨逾4%。 1、数据显示，6月26日，在岸及离岸人民币对美元汇率盘中双双升破7.16。截至当日17时，离岸人民币对美元汇率盘中最高升至7.1525，在岸人民币对美 元汇率盘中最高触及7.1565，均创去年11月中旬以来新高。 2、6月25日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了3653亿元逆回购操作。由于当日有1563亿元逆回购到期，以逆回购口径计算，央行公开市场 实现净投放2090亿元。 3、截至6月24日，首批获批的26只新型浮动费率基金中，13只产品已率先成立，合计募集规模超126亿元。其中，东方红核心价值、易方达成长进取、平 安 ...

据券商中国消息，国家医保局近日发布《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指南》， 首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案。这一举措标志着商保在多层次医疗保障体系中作用增 强，是商保创新药市场准入的重要一步。业内人士认为，随着医疗保障需求增加和供给多样化，商保将 在完善多层次医疗保障体系中发挥更大作用。国家医保局推动医保支付方式改革，为商保发展提供广阔 空间。商业健康险需探索产品转型，以更好满足居民优质医疗需求。 ...

券商中国记者独家获悉，国家医保局近日印发《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指 南》（下称《指南》），首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案。 药品以往纳入惠民保和其他补充商业健康保险相关也需要填写。据《指南》，若"申报目录类别"选【商保创新 药目录】或【基本医保目录、商保创新药目录】，须填写"药品纳入惠民保及其他补充商业健康保险情况"，包 括药品纳入情况、产品描述、价格/折扣水平、赔付情况等，并上传盖章后的惠民保及其他补充商业健康保险 相关证明材料。 在基本医保甲乙类药品目录的基础上研究制定出台商业健康保险创新药品目录，是完善我国医疗保障药品目录 体系的一次重要尝试。 2025年政府工作报告提到"深化医保支付方式改革"，并明确提出"制定创新药目录，支持创新药发展"。 6月9日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步保障和改善民生 着力解决群众急难愁盼的意 见》。其中提到：完善基本医疗保险药品目录调整机制，制定出台商业健康保险创新药品目录，更好满足人民 群众多层次用药保障需求。 创新药支付空间巨大 上述调整，标志着商业健康保险在多层次医疗保障体系中将发挥更重要的作用，此次调整也是商保创 ...

2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指南出炉 首度纳入商保创新药目录 智通财经6月26日电，国家医疗保障局近日印发《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作 指南》，首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案，标志着商业健康保险在多层次医疗保障体系中 将发挥更重要的作用，此次调整也是商保创新药市场准入的重要一步。 (证券时报) ...

资深医改专家徐毓才向21世纪经济报道记者表示，十多年前我国便把"保基本、强基层、建机制"作为医 改的工作重心，经过多年深入推进，基层机构服务能力已经有很大的提升，但仍有需要改进的方面。从 此次文件上看，一开始便强调"共享"，这是以往没有提过的，对强基工程的持续探索有关键作用。 对于商保目录，今年3月底，由中国保险行业协会牵头的商保目录A系初稿开始向行业征求意见。综合 多位业内人士向21世纪经济报道记者的介绍，商保目录的落地一方面可以助力满足群众多样化的医疗保 障需求，另一方面则对解决创新药支付难题有重大意义，助推创新药发展。 医疗战略咨询公司Latitude Health创始人赵衡向21世纪经济报道记者表示，目前商保目录A系初稿已经基 本成型，此番再次强调也表达了相关部门对探索多元支付体系的重视。深入推进强基工程 基层医疗卫生机构是人民群众健康的"守门人"。经过多年发展，我国医疗卫生体系相对健全，现有超过 60万所基层医疗卫生机构为老百姓提供日常的预防、保健、康复以及医疗服务，超过500万名基层医务 人员工作在基层一线。 为推动基本医疗卫生服务更加公平可及，去年12月，中央经济工作会议在部署2025年重点工作 ...

每经记者｜杨建 每经编辑｜彭水萍 ｜2025年6月10日 星期二｜ NO.1 中办、国办：将制定出台商业健康保险创新药品目录 6月9日，中办、国办印发《关于进一步保障和改善民生 着力解决群众急难愁盼的意见》。推进优质医 疗卫生资源共享。推进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，优化区域医疗中心建设模式、管理体制 和运行机制。推动建立远程医疗服务网络，推广"分布式检查、集中式诊断"医疗服务模式。完善基本医 疗保险药品目录调整机制，制定出台商业健康保险创新药品目录，更好满足人民群众多层次用药保障需 求。 NO.2 海关总署：今年前5个月美国为我第三大贸易伙伴 海关总署6月9日对外公布，今年前5个月，东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值为3.02万亿 元，增长9.1%，占我外贸总值的16.8%。欧盟为我第二大贸易伙伴，我与欧盟贸易总值为2.3万亿元，增 长2.9%，占12.8%。美国为我第三大贸易伙伴，我与美国贸易总值为1.72万亿元，下降8.1%，占9.6%。 其中，对美国出口1.27万亿元，下降8.7%；自美国进口4475.1亿元，下降6.3%。 NO.3 两部门：引导行业进行智能养老服务机器人产品的设计开发 ...

医疗行业政策 - 推进优质医疗卫生资源共享[1] - 推进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局[1] - 优化区域医疗中心建设模式、管理体制和运行机制[1] 医药保障体系 - 完善基本医疗保险药品目录调整机制[1] - 制定出台商业健康保险创新药品目录[1] - 更好满足人民群众多层次用药保障需求[1]