医保目录调整政策 - 国家医保局制定《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指南》，首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案，标志着商保在多层次医疗保障体系中的作用提升 [1] - 2025年政府工作报告明确提出制定创新药目录支持创新药发展，中办国办联合发文要求完善医保目录调整机制并制定商保创新药目录 [1] - 申报流程要求填写药品纳入惠民保等补充商业健康保险的详细情况，包括价格、赔付数据及证明材料 [1] 商业健康保险发展机遇 - 老龄化加剧和医保收入增速放缓推动医保支付方式改革，催生多元医疗服务需求，为商业健康保险创造发展空间 [2] - 医疗保障需求攀升和医疗供给多样化趋势下，商业健康保险将在完善多层次保障体系和健康中国建设中发挥更大作用 [2]

据券商中国消息，国家医保局近日发布《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指南》， 首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案。这一举措标志着商保在多层次医疗保障体系中作用增 强，是商保创新药市场准入的重要一步。业内人士认为，随着医疗保障需求增加和供给多样化，商保将 在完善多层次医疗保障体系中发挥更大作用。国家医保局推动医保支付方式改革，为商保发展提供广阔 空间。商业健康险需探索产品转型，以更好满足居民优质医疗需求。 ...

券商中国记者独家获悉，国家医保局近日印发《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指 南》（下称《指南》），首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案。 药品以往纳入惠民保和其他补充商业健康保险相关也需要填写。据《指南》，若"申报目录类别"选【商保创新 药目录】或【基本医保目录、商保创新药目录】，须填写"药品纳入惠民保及其他补充商业健康保险情况"，包 括药品纳入情况、产品描述、价格/折扣水平、赔付情况等，并上传盖章后的惠民保及其他补充商业健康保险 相关证明材料。 在基本医保甲乙类药品目录的基础上研究制定出台商业健康保险创新药品目录，是完善我国医疗保障药品目录 体系的一次重要尝试。 2025年政府工作报告提到"深化医保支付方式改革"，并明确提出"制定创新药目录，支持创新药发展"。 6月9日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步保障和改善民生 着力解决群众急难愁盼的意 见》。其中提到：完善基本医疗保险药品目录调整机制，制定出台商业健康保险创新药品目录，更好满足人民 群众多层次用药保障需求。 创新药支付空间巨大 上述调整，标志着商业健康保险在多层次医疗保障体系中将发挥更重要的作用，此次调整也是商保创 ...

南方财经全媒体记者 孙诗卉 上海报道 然而，当前我国商业健康险与医疗医药产业合作依然存在痛点与瓶颈，中国国际经济交流中心办公室主 任、研究员窦勇表示："最大的痛点在于为老百姓提供健康产品和服务，涉及多个部门、多个领域，需 要政策协同；其次，商保本身在产品上还有改进的空间；第三，数据未打通，提供保险产品离不开精 算，拿不到数据就无法精算，就难以推出精准的保险产品。" 浙江省医疗保障研究会副会长王平洋同样指出："当前商业健康险与医疗医药产业在合作过程中面临诸 多痛点和瓶颈，包括规模与支付体量有限、融合深度不足、信息系统难以互联互通，导致无法充分发挥 商业健康险的资金支付效率，进而影响了创新药械纳入保险保障的进程。" 值得注意的是，在数据互联互通方面，近年来，在一系列政策推动和支持下，商保医保数据互联互通落 地探索的广度和宽度不断扩大。例如，去年上海医保局已经面向商业保险开放部分脱敏后的医保数据， 支持"沪儿保""沪享保·中端医疗保险""沪补保"等8款商业健康保险产品完成大数据测算。这也是全国首 次规范流程、形成机制地将医保数据开放给保司进行精算测算。 随着DRG/DIP医保支付方式改革的持续推进，叠加药品集采常态 ...

DRG是指将临床特征与医疗资源消耗相近的病人分入同一组，医保机构以组为单位向医疗机构"打包付 费"；DIP付费则是我国独创的一种付费方式，在分组上颗粒度更精细。 但二者的基础原理相同。"一口价"的结算方式下，若存在超支，将由医疗机构自行承担损失，若有结 余，将算作医疗机构的利润。医院的激励机制转变为"控制成本也能获得收入"，就医费用下降成为趋 势。 2025年，《蛮好的人生》以"保险争议"获得流量，曾经保险圈的"网红产品"却陷入质疑风波。 DRG/DIP医保支付方式改革全面铺开后，曾被认为应人手一个的"百万医疗险"被一些自媒体描述为"鸡 肋"，陷入"误读"和"唱空"的漩涡。 "高端医疗险"还是"百万医疗险"？当投保人频频发出"哈姆雷特之问"时，部分保险公司却看到改革浪潮 中的新需求和机遇，悄然完成产品升级。 百万医疗险"鸡肋"？ DRG/DIP改革刀刃向内，目标是斩断医保、医院、医生之间"多开项目获得收益"的利益分配模式，但刀 锋却伤到了百万医疗险。 南开大学卫生经济与医疗保障研究中心主任朱铭来分析称，DRG/DIP改革后，医疗费用整体处于下降趋 势，百万医疗险的"补偿性"功能可能会相对减弱。 大多数采用DR ...

截至目前，全国393个统筹地区中，实施按病组(DRG)付费191个、按病种分值(DIP)付费200个，天津与 上海兼具两种付费模式，实现了统筹地区全覆盖、符合条件的医疗机构全覆盖、病种覆盖率达到95%、 医保基金覆盖率达到80%。"支付方式改革成效初显，医、保、患三方初步共赢。"徐娜说，改革后，医 保基金运行平衡、使用效率提升；医疗机构获得更多医保结余，内部收入结构改善；患者就医经济负担 减轻，住院自负费用稳中有降。 此外，异地就医住院费用纳入按病种付费管理稳步推进。截至2025年一季度末，除了6个省级统筹省份 和11个不作为就医地的统筹地区以外，23个省份的235个统筹区开展了省内异地就医住院费用纳入按病 种付费管理，177个统筹区已实际付费。 "改革实施中还存在困难和问题，改革提质增效面临着新挑战。"应亚珍说，例如医保筹资、待遇保障和 医药费用之间存在"三角"不均衡；医疗服务供给侧处在运行变化期，监管难度加大；医药卫生体制改革 迈入深水区，深层次矛盾凸显等。深化支付方式改革需从理论、政策、技术、方法等层面持续完善、不 断探索，着力提升按病种付费实施质量、全面实施多元复合支付方式、推进"三医"协同发展治理。 ...

核心财务表现 - 2024年营业收入38.98亿元，同比下降19.86% [2][5] - 归属净利润3.92亿元，同比下降15.58% [2][5] - 扣非净利润3.63亿元，同比下降27.29% [2] - 经营活动现金流净额7.02亿元，同比下降27.75% [2] - 加权平均净资产收益率7.97%，同比减少1.75个百分点 [4] 季度业绩趋势 - 营业收入逐季下降：Q1 13.59亿元、Q2 9.01亿元、Q3 8.5亿元、Q4 7.88亿元 [5] - 归属净利润逐季下降：Q1 1.48亿元、Q2 1.17亿元、Q3 0.92亿元、Q4 0.35亿元（同比降69.71%） [5] 核心产品表现 - 注射液业务营收13.41亿元，同比下降38.33% [8] - 热毒宁注射液销售量4194.57万支，同比下降30.98%，库存激增759.11% [8] - 银杏二萜内酯葡胺注射液销售量560.19万支，同比下降47.86%，库存增长140.77% [8] 业务转型与新产品布局 - 重点发展金振口服液、杏贝止咳颗粒等独家品种 [9] - 生物药领域布局覆盖肿瘤、代谢性疾病等领域，部分进入临床I/II期 [5] 并购影响 - 收购中新医药导致2022-2023年追溯调整后净利润下降（2023年从5.37亿元调至4.64亿元） [10] - 中新医药2024年净利润亏损7862.07万元 [10] - 中新医药拥有4个生物创新药临床批件，涉及代谢疾病和神经系统疾病 [11] 行业环境与公司策略 - 行业受医保支付改革、集采等政策影响，利润端普遍承压 [6] - 2024年未现金分红，因已回购注销1.86亿元股份（占净利润47.44%） [6] - 2025年计划构建"速赢+重点"产品矩阵，拓展院外市场 [9]