中期业绩表现 - 报告期内公司实现营业收入46.55亿元，归属于上市公司股东的净利润为-10.08亿元，较上年同期减亏49.20%，扣除非经常性损益后净利润为-8.81亿元，同比减亏56.02% [1] - 行业环境方面，2025年上半年全国商品房销售面积同比下降3.5%，销售额同比下降5.5%，70个大中城市新建商品住宅销售价格同比下跌0.9%，百亿房企销售签约额同比下降11.8% [1] 现金流管理策略 - 公司将保障现金流安全作为核心经营任务，经营活动产生的现金流量净额达16.06亿元，继续保持正向流入态势 [2] - 销售去化端实现签约额47.6亿元（签约面积32.5万平方米），其中住宅产品贡献42.7亿元销售额（24.9万平方米），商务产品实现4.9亿元签约（7.6万平方米），京津冀区域销售占比达54.62% [2] - 融资端融资余额674.91亿元，融资成本区间控制在1.00%—3.80%，3年以上长期融资占比84.6% [2] - 资金管控层面经营活动现金流出同比下降19.46%，确保现金流净额持续为正 [3] 战略转型进展 - 文旅业务中慕田峪长城项目、遵化古泉小镇项目游客量和经营收益创历史新高，天津之心超高层观光项目成为区域文旅消费新热点 [4] - 城市更新业务启动重庆九曲花街商业改造项目及苏州融悦湾人才公寓改造项目，聚焦"轻资产运营为主、重资产合作为辅"的模式创新 [4] - 公司计划进一步深化转型力度，推动文旅和城市更新业务从"培育期"向"成长期"迈进 [5] 未来发展展望 - 公司在核心城市布局1161万平方米可结算建筑面积储备，契合"高质量发展"与"城市更新机制"的政策导向 [5] - 凭借稳健的经营底盘、清晰的转型路径以及与政策导向高度契合的业务布局，公司有望在行业格局重塑过程中抢占先机 [6]

核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入46.55亿元，同比下降51.79%，主要受房产开发业务拖累（77.8%营收占比）[1] - 房产开发业务营收36.24亿元（住宅34.6亿+商务1.6亿），同比下降57.42%，毛利率-5.47%（同比降2.97个百分点）[1] - 归母净利润-10.08亿元（同比减亏49.2%），扣非净利润-8.8亿元（同比增亏56.02%）[1] - 物业租赁业务营收7.76亿元（同比-9.99%），毛利率85.93%（同比降2.07个百分点）[3] - 物业经营业务营收1.83亿元（含酒店转让），毛利率38.34%（同比升15.05个百分点）[3] 销售与土地储备 - 上半年销售面积32.48万平米（金额47.58亿），其中住宅42.7亿/24.9万平米，商务4.9亿/7.6万平米[2] - 区域销售结构：京津冀54.62%、长三角17.62%、大湾区11.21%、成渝9.82%、长江中游6.73%[2] - 未新增土储，期末可结算规划建筑面积1161万平米（权益945万平米）[2] - 全国住宅用地成交面积同比+21.7%，金额同比+50.7%，但公司保持审慎态度[2] 物业运营状况 - 北京甲级写字楼空置率16.9%（同比降1pct），租金221.9元/平米/月（同比-21%）[4] - 上海甲级写字楼空置率23.6%（同比+8pct），租金212.6元/平米/月（同比-21%）[4] - 重点项目出租率：北京金融街中心89%、上海海伦中心85%、天津环球金融中心55%、重庆磁器口后街59%[5][6] - 北京金融街购物中心出租率从94%降至88%，部分项目如重庆嘉粼融府出租率仅6%[5][6] 财务与债务结构 - 融资余额674.91亿元，成本区间1%-3.8%，期限结构：1年内2.62%、1-2年5.14%、3年以上84.62%[8] - 现金及等价物余额105亿元，短期负债17.8亿元（同比降45.02%）[9] - 总负债889.08亿元（流动负债190.42亿+非流动负债698.66亿），同比减少111.62亿元[9] - 经营活动现金流净额16.06亿元，筹资活动现金流净额-42.39亿元（同比降74.74%）[9] 战略转型方向 - 转向轻资产运营为主、重资产合作为辅的模式，探索城市更新业务[7] - 启动重庆九曲花街商业改造和苏州融悦湾人才公寓改造项目[7] - 资产管理业务上半年收入9.9亿元，EBIT 6亿元，计划提升招商策略和运营标准[10] - 文化旅游业务将推进新业态开发，城市更新业务优先盘活存量资产[10][11]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约46.5亿元 同比下降51.79% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损10.08亿元 同比减亏49.2% [1] 房产开发业务 - 房产开发业务实现营业收入36.2亿元 同比下降57.42% [1] - 住宅产品实现收入34.6亿元 商务产品收入1.6亿元 [1] - 销售签约额约47.6亿元 销售签约面积约32.5万平米 [1] - 住宅产品销售签约额42.7亿元 销售面积24.9万平米 [1] - 商务产品销售签约额4.9亿元 销售面积7.6万平米 [1] 物业租赁业务 - 物业租赁业务实现营业收入7.8亿元 同比下降9.99% [1] - 市场化调整经营策略 加强客户挖掘及渠道拓展 [1] 物业经营业务 - 物业经营业务实现营业收入1.8亿元 同比下降9.61% [2] - 转让天津瑞吉酒店、惠州喜来登酒店影响收入 [2] - 推动现有项目整体规划及内容建设 提升服务水平和客户体验 [2]