格力系公司人事变动与芯片业务进展 - 2026年开年以来，格力系公司首次出现董明珠职务变动，其卸任珠海格力电子元器件有限公司法定代表人、执行董事，由方祥建接任 [1] - 方祥建在格力电器工作多年，自2021年11月起担任格力电器副总裁 [5] - 珠海格力电子元器件有限公司成立于2022年7月，注册资本为1亿元人民币，由珠海格力电器股份有限公司全资持股 [5] 格力芯片业务布局与成果 - 2025年6月，董明珠已卸任格力电器旗下芯片公司珠海零边界集成电路有限公司的法定代表人、董事长职务 [7] - 珠海零边界集成电路有限公司是格力电器进军芯片行业、掌握核心"芯"技术的关键力量 [7] - 格力自2015年开始进入芯片领域，目前芯片工厂一期规划年产能24万片 [9] - 公司芯片已大规模应用在家用空调产品中，整体自研应用占比约30%，自研芯片也已应用在商用空调、智能装备、工业机器人等领域 [9]

公司管理层变动 - 2026年开年以来，格力系公司首次出现董明珠职务变动，其卸任了珠海格力电子元器件有限公司的法定代表人及执行董事职务 [1] - 方祥建接任珠海格力电子元器件有限公司的法定代表人并担任执行公司事务的董事 [1] - 方祥建在格力电器工作多年，自2021年11月起担任格力电器副总裁 [5] 子公司基本情况 - 珠海格力电子元器件有限公司成立于2022年7月，注册资本为1亿元人民币 [5] - 该公司由珠海格力电器股份有限公司全资持股 [5] - 公司经营范围包括电子元器件制造、电子元器件批发、电力电子元器件制造等 [5] 公司战略布局与历史变动 - 2025年6月，董明珠曾卸任珠海零边界集成电路有限公司的法定代表人及董事长职务 [7] - 珠海零边界集成电路有限公司是格力电器进军芯片行业、掌握核心“芯”技术的关键力量，经营范围包括集成电路芯片设计及服务、销售等 [7] - 格力自2015年开始进入芯片领域，目前芯片工厂一期规划年产能为24万片 [9] 芯片业务发展现状 - 格力电器表示，公司自研芯片已大规模应用在家用空调产品中，整体自研应用占比约为30% [9] - 自研芯片也已应用在公司的商用空调、智能装备、工业机器人等领域 [9]

核心事件：格力电子元器件公司工商变更 - 珠海格力电子元器件有限公司发生工商变更，董明珠卸任法定代表人、执行董事，由方祥建接任法定代表人并担任执行公司事务的董事 [1][2] - 此次变更日期为2026年1月23日，同时涉及高级管理人员备案及章程备案 [2] 新任负责人背景 - 接任者方祥建已在格力电器工作多年，历任筛选分厂分析员、厂长、质量控制部部长、助理总裁等职，自2021年11月起担任公司副总裁 [2] 公司背景与股权结构 - 珠海格力电子元器件有限公司成立于2022年，经营范围包括电子元器件制造、批发及电力电子元器件制造等 [3] - 该公司由珠海格力电器股份有限公司100%全资持股 [4] 格力电器芯片业务布局 - 格力电器于2018年8月设立珠海零边界集成电路有限公司，作为进军芯片行业、掌握核心技术的攻坚力量 [3] - 公司自2015年开始进入芯片领域，一期规划产能为24万片/年，并将根据终端上量情况动态扩产 [4] - 当前芯片产品主要包括功率半导体产品（如IGBT、FRD、IPM、硅基/碳化硅功率模组等）和集成电路芯片（如32位MCU及AI SoC芯片） [4] - 自研芯片已大规模应用于家用空调产品，整体自研应用占比约30%，并已扩展至商用空调、智能装备、工业机器人等自营业务 [4]

公司高层人事变动 - 董明珠近日卸任珠海格力电子元器件有限公司的法定代表人及执行董事职务，由方祥建接任 [2] - 方祥建为格力电器副总裁，是公司资深管理人员 [4] - 此前在2025年6月，董明珠已卸任格力旗下芯片设计公司珠海零边界集成电路有限公司的法定代表人及董事长职务 [4] 子公司基本情况 - 珠海格力电子元器件有限公司成立于2022年7月，注册资本为1亿元人民币，由格力电器全资持股 [4] - 公司经营范围包括电子元器件制造、批发及电力电子元器件制造等 [4] - 珠海零边界集成电路有限公司是格力电器进军芯片行业的关键力量，主营集成电路芯片设计及销售等业务 [4] 芯片业务发展现状与规划 - 格力电器自2015年进入芯片领域，芯片工厂一期规划年产能为24万片 [4] - 公司芯片产品主要包括功率半导体（如IGBT、FRD、碳化硅SBD等）和集成电路芯片（如32位MCU及AISoC芯片） [4] - 自研芯片已大规模应用于家用空调，整体自研应用占比约30%，并扩展至商用空调、智能装备、工业机器人等领域 [5] - 格力电器碳化硅芯片工厂一期规划6英寸碳化硅晶圆年产能24万片，于2023年底实现产品通线 [5] - 2025年全年，格力电器芯片销量累计超过3亿颗 [5] 芯片业务最新动态与市场传闻 - 格力电器总裁助理透露，公司在量产家电用碳化硅芯片后，光伏储能用、物流车用碳化硅芯片也将在今年量产 [5] - 格力于2018年设立零边界公司进行芯片设计，2022年设立电子元器件公司负责碳化硅芯片的设计、流片及模块封装测试等业务 [5] - 针对“董明珠称未来供广汽半数芯片”的传闻，广汽集团已发布辟谣声明，表示该表述并非事实 [5] - 广汽集团董事长曾率队访问格力电器，双方共商“人车家”智慧生态融合与产业协同，但具体合作进展有待官方后续发布 [5]

**涉及的公司与行业** * 公司：美的集团 [1] * 行业：家电制造业、楼宇科技、新能源、机器人（库卡） [2] **核心观点与论据** **1 2026年经营展望与财务目标** * 公司预计2026年全年收入实现中高个位数增长，并力求稳定利润率 [2] * 公司内部设定了保持年度盈利能力稳定的挑战目标，但最终实现取决于全年原材料、汇率及市场变化 [6] * 公司战略重心已从单纯追求利润率提升转向实现收入增长，因截至2025年底其盈利能力已达历史最好水平 [6][7] **2 业务板块增长预期** * B端业务增速预计将超过C端业务，特别是在楼宇和新能源相关领域，这些领域过去三年的复合增速较快 [2][3] * 库卡机器人业务处于快速恢复阶段 [2][3] * C端业务中，预计海外市场增速将略快于国内市场 [3] * 海外OBM业务有信心实现两位数增长，而代工业务则取决于客户情况和宏观环境 [3] **3 应对原材料成本上涨的策略** * 采用动态采购模式应对原材料价格变化 [5] * 在原材料价格短期内大幅上涨时，会采取价格传导策略，尤其是外销业务 [5] * 认为原材料成本上涨有利于优化行业竞争格局，头部企业凭借规模优势和强议价能力受影响有限，而会冲击盈利能力薄弱的腰部品牌，从而提升头部企业市场份额 [2][5] * 对冲成本上涨的手段包括：提价、规模优势、采购其他价格下降的大宗商品、提高套期保值比例，以及应用数字化和AI技术提升全价值链效率 [5] * 当整个行业开始提价时，公司也会顺势提价以增厚盈利能力 [5] **4 降本增效与数字化成果** * 2025年通过全价值链提效降本，包括数字化和AI应用，对利润率贡献超过0.5% [4][17] * 其中AIGC应用节省了大量员工工时，2025年上半年节省人员费用超过2亿元 [4][17] * 预计2026年这些措施将进一步提升效率 [4][17] **5 “铝代铜”策略的实施** * 公司积极响应国家战略，采用“铝代铜”策略以应对铜资源稀缺及价格波动 [2][9] * 该技术在日本、北美市场已成熟应用多年，公司在海外市场的家用空调产品早已实现铝代铜且覆盖广泛 [9] * 国内市场因消费者心智和需求考虑尚未大规模推广，但在商用空调领域（如楼宇科技业务中的多联机）已取得显著进展并获得客户良好反馈 [9] **6 海外业务发展策略** * 海外OBM业务是发展重点，计划到2025年底在全球超过50个国家和地区深度运营 [2][11] * 通过赞助西甲、英超、北美女子冰球、非洲杯等体育赛事提升品牌认知度 [11] * 随着全球电商基础设施改善，公司在非美地区电商渠道增速已超过北美，实现高速增长 [11] * 将继续扩展海外工厂产能以满足不同市场需求 [11] **7 具体业务板块分析** * **楼宇科技**：增长依赖于领先技术和成本优势，例如磁悬浮离心机技术已领先行业 [4][22] 通过收购欧博尼和东芝电器，大幅增强了在欧洲制热市场（规模远超制冷市场）的竞争力 [4][22][23] * **电梯业务**：收购东芝电梯后，其品牌、渠道和技术优势将帮助公司拓展原本占比非常低的高端客户市场（如上海地标建筑） [24] 预计欧博尼和东芝电梯业务在2025年收购完成后，2026年能实现扭亏，对盈利和收入有持续帮助 [24] * **冰箱和洗衣机**：2025年内销基本有双位数增长，是表现最好的内销品类 [25] 冰箱线上市场份额约为20%，与头部品牌相比仍有很大提升空间 [25] 洗衣机方面，品牌矩阵完善，在烘干技术上领先行业，烘干机渗透率不到10%是一个增量市场 [25] * **新能源**：新设立独立事业部，因其业务性质、发展阶段、技术领域（如电芯技术、工程项目）与工业技术事业群差异较大，单独管理有助于释放增长潜力 [21] **8 产品价格与市场竞争** * 近期空调涨价主要涉及用铜量较大的老产品，是整体性调整，旨在缓解2025年上半年因腰部品牌扩产导致的行业销售压力及原材料快速上涨的压力，对头部品牌尤其有利 [12] * 提价后终端零售价格会根据实际情况进行传导，以确保盈利稳定性 [15] * 公司通常通过推出新机型来实现提价，近年来新机型占比逐年提高 [16] * 2024年家用空调内销均价有所上涨，2025年由于上半年价格战影响，分体机均价有所下降，但中央空调占比提升带来结构优化 [13][14] **9 其他重要信息** * **海外代工业务**：相对容易传导成本增加，因是To B模式且公司规模优势明显，客户选择范围有限 [18] 在北美市场，公司FOB价格仅为终端零售价的一半左右，有较大冗余空间应对原材料上涨 [19] * **2026年一季度业绩**：由于2025年上半年基数较高（尤其受北美关税影响），一季度会面临一定压力，具体情况需到季度末明确 [20] * **2026年四季度业绩**：对收入增长保持信心，但利润端受远程合约结算、一次性裁员费用及税务政策等非经营端因素影响，需观察 [26] 不考虑这些因素，经营端利润率应相对稳定 [26] * **分红与回购**：回购计划已从2025年开始常态化，预计2026年可能延续，但具体规模未定 [27] 分红率不会下降，是否提高需待董事会决议 [27]

文章核心观点 - 湖南省通过全方位扩大内需，聚焦提振消费与扩大有效投资，推动经济高质量发展，消费升级与产业转型形成同频共振，将消费潜力转化为发展动力 [7][13][18][20] 政策与战略重点 - 中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为2025年九大重点任务之首 [7] - 湖南省委十二届八次全会提出“在全方位扩大内需上精准施策，全力以赴提振消费” [7] - 湖南省印发《湖南省提振消费专项行动方案》，实施消费扩容升级十大专项行动，鼓励发展“夜经济”“演艺经济”“赛事经济” [9] - 湖南出台政策促进首发经济高质量发展，以政策加码和真金白银解锁消费新场景 [16] - 湖南抢抓国家“两重”“两新”重大政策机遇，结合湖南旅发大会等活动，统筹资金推动城市更新 [21] - 省委常委会会议审议通过《关于建设年轻人友好省份的实施意见》，聚焦年轻人需求实施四大友好行动 [22] 消费市场表现与亮点 - 2024年1至11月，湖南省社会消费品零售总额19365.9亿元，同比增长4.5%，比全国同期水平快0.5个百分点 [13] - 长沙夜间消费占全天消费额达到60%，位居全国前列，带动就业超过100万人 [9] - “以旧换新”政策带动相关商品销售快速增长，2024年1至11月，全省通讯器材类零售额增长51.2%、家用电器和音像器材类零售额增长34.2%、家具类零售额增长31.3% [12] - 湘菜产业链年产值突破6000亿元，在全国菜系中的市场份额已接近两成 [7] - 2025湘超联赛直接和间接带动的关联消费总额突破360亿元 [7][11] - 株洲“厂BA”赛事开赛以来，赛场外夜市交易总额超1800万元，拉动周边消费超1.6亿元 [11] - 长沙首店密度居全国前十，首发经济活跃 [16] 具体消费业态与案例 - **夜经济与演艺经济**：长沙五一商圈分布10多家小剧场，与餐饮、购物、旅游深度融合，大笑脱口秀等剧场一年365天不间断演出 [9] - **赛事经济**：湘超联赛通过“票根经济”“第二现场”“足球+文旅商”等融合模式拉动消费 [11] - **首发经济**：永旺梦乐城湘江新区店引进16家湖南首店，其星沙店去年开业首日销售额超500万元，引入30家湖南首店功不可没 [15]；长沙大悦城ILOVETOY华中首店拥有3000余款IP模型和手办 [16]；长沙油脂厂·1936项目“治愈小狗eteecy”中国首展吸引超4万游客 [16] - **文旅融合**：益阳清溪村推出“文学+演绎”新玩法，游客可参与剧情互动 [20]；东茅街茶馆日均接待超6000人次，餐饮出单量达1500余单 [20] - **免税消费**：长沙五一广场全省首家市内免税店开业，累计接待顾客超20万人次，总营业额超350万元 [18] - **智能消费**：AI眼镜品牌乐奇Rokid与蓝思科技合作，首台产品在湘潭下线，首发5天销售4万台，“双十一”京东渠道销量同比增长1000%，明年出货目标100万台 [18] 投资与产业项目 - 2024年湖南谋划省重点建设项目289个、省重点前期工作项目51个，稳步扩大有效投资 [13] - 海信（长沙）家电产业园在宁乡经开区投产，一期打造商用空调智能制造基地，总投资100亿元 [13] - “宁电入湘”项目建成投产送电，长沙黄花国际机场T3航站楼及配套工程建设全速推进 [13] - 2024年1至11月，全省湘商回归新注册企业1926家，累计到位资金5428亿元 [13] - 岳阳利用超长期特别国债资金，按15万元/台标准补助住宅老旧电梯更新，计划3至5年完成改造 [11] - 2024年全省开工城市更新项目1883个，惠及19.87万户居民 [21] - 稳定房地产市场政策“湘十条”等惠及购房群体超120万人 [21] 产业升级与供给优化 - 消费升级与产业转型在细分赛道形成共振，科技产品、数字技术、人工智能等催生新业态新模式新场景 [18] - 湖南大力支持湘菜创新发展，构建全链条“减盐减油”新湘菜标准体系，引导打造“一市一桌”“一县一桌”特色宴席，培育“一镇一味”美食小镇 [21] - 壮大养老产业、促进银发经济发展，谋划建设银发经济产业园、打造“三湘怡养”品牌、发展中医药康养旅游 [21] - 自2023年9月推出支持大学生创业“七个一”举措以来，全省大学生创办的经营主体新增1.4万个、同比增长44.9%，其中创办企业新增6105家、同比增长38.9% [22]

报告行业投资评级 - 行业评级：超配 [5] 报告的核心观点 - 报告关注11月海外市场的边际修复迹象以及2026年1月CES展将带来的智能终端创新机遇 [1] - 投资建议围绕三条主线：首推白电板块，精选消费科技个股，以及关注出海机会 [8] 白电板块总结 - **整体经营与配置价值**：白电经营整体稳健，强调配置价值，销量角度的悲观预期已反映，行业正逐渐度过基数压力最大的时段 [2] - **国内零售与生产数据**：11月统计局口径家电和音像器材类零售额同比下降19%[2] - 产量方面：冰箱944万台，同比+5.6%；空调1503万台，同比-23.4%；彩电1745万台，同比-5.0%；洗衣机1201万台，同比+5.5%[2] - **出口数据**：11月出口量显示边际改善 - 冰箱出口672万台，同比+5.6%（10月为-5.5%） - 空调出口270万台，同比-28.0%（10月为-29.3%） - 彩电出口915万台，同比-1.3%（10月为-3.1%） - 洗衣机出口316万台，同比+20.3%（10月为+7.7%）[2] - **空调内销分品牌**：11月产业在线数据显示，空调内销同比-39.8%，其中格力同比-43.5%，美的同比-40.0%，海尔同比+14.3%；三者份额同比变化分别为-2.1、-0.1、+9.3个百分点 [2] - **重点公司动态**： - **美的集团**：成立“新能源事业部”，将原工业技术事业部下相关公司划入，并调整了医疗器械研究院归属，以支持长期B端战略 [3] - **海尔智家**：在东南亚市场表现强劲，2025年东南亚洗衣机行业同比增长4.6%，海尔洗衣机增长34%；2026年确立高端化、差异化、家族化的市场策略，锚定东南亚第一品牌目标 [3] - **海信家电**：长沙产业园一期项目投产，总投资100亿元，本次投产50亿元，主要对应商用空调制造，补全产品矩阵 [3] - **投资建议**：建议重视积极进取、海外势能充足的美的集团和海尔智家，以及格力电器和奥克斯的红利价值 [2][8] 科技消费板块总结 - **清洁电器领域**： - iRobot正式申请破产保护，衫川收购其100%股权 [4] - 追觅科技创始人通过“协议转让+主动要约”收购嘉美包装54.90%的股权，追觅旗下多业务或分批上市 [4] - **安克创新**：根据久谦亚马逊数据，其品牌销售出现边际修复 - Anker品牌：第三季度销售额同比增长2.7%，10-11月同比增长1.4%（其中10月-17%，11月+27%）[4] - Eufy品牌：第三季度销售额同比增长63.7%，10-11月同比增长44.4%（其中10月-7%，11月+129%）[4] - **割草机器人**：2026年CES展将成为创新焦点，无边界割草机器人的四驱形态或成集中升级方向 - 九号公司将在CES展出四驱款割草机器人 [7] - 格力博推出首款四驱无边界割草机器人AiMowbot G40 AWD [7] - 擎朗智能科技确认将在CES展出割草机器人产品 [7] - **消费级3D打印**：行业融资活跃，技术迭代加速 - 2025年国内3D打印领域超81家企业获得超100次融资，总金额84亿元，同比增长115.4% [7] - 关注创想三维的上市进程 [7] - **投资建议**：精选消费科技个股，如科沃斯，建议关注安克创新、绿联科技，以及石头科技、影石创新、九号公司、雅迪控股、爱玛科技等，并关注3D打印产业链机会 [8] 出海投资主线总结 - 建议持续关注行业beta上行、增速较好的TCL电子，以及春风动力 [8]

股价表现 - 截至2025年8月5日15时最新股价为25.44元较前一交易日上涨0.08% [1] - 当日开盘价25.45元最高触及25.54元最低25.40元 [1] - 成交量13.12万手成交额3.34亿元 [1] 业务概况 - 属于家用电器行业主要业务涵盖空调冰箱等家电产品的研发生产和销售 [1] - 产品线包括家用空调商用空调冰箱等旗下拥有海信科龙等多个品牌 [1] 市场动态 - 欧洲高温天气带动制冷家电需求增长海信移动空调因即插即用特性受意大利消费者青睐 [1] - 2024年度ESG报告显示家电类一二级能耗产品占比超90% [1] - 承诺不晚于2026年实现运营碳达峰 [1] 股东变化 - 二季度末基本养老保险基金一二零四组合新进成为第十大流通股东持股459.61万股 [1] 资金流向 - 8月5日主力资金净流出403.37万元 [2] - 近五日主力资金累计净流入8529.01万元 [2]

股价表现与交易数据 - 7月29日收盘价46.12元 较前一交易日下跌1.09% [1] - 当日成交金额19.78亿元 成交量42.76万手 [1] - 主力资金净流出2.92亿元 占流通市值比例0.11% [2] 行业地位与业务范围 - 属于家电制造行业 是国内领先的空调生产企业 [1] - 业务涵盖家用空调、商用空调、智能装备、生活电器等多个领域 [1] - 拥有完整的空调产业链 [1] 技术创新与研发成果 - "新型高效转缸容积式制冷剂泵及机房空调"技术获评国际领先水平 该技术为国际首创 [1] - "多适应宽频高效转子压缩机及空调器"技术获评国际领先水平 [1] - 新型制冷剂泵技术可使数据中心空调节能效率显著提升 [1] 信息来源 - 数据来源为金融界 [3]

公司管理层变更 - 珠海零边界集成电路有限公司发生工商变更 董明珠卸任法定代表人及董事长职务 由李绍斌接任法定代表人并担任执行公司事务的董事及经理 谭建明退出董事行列 [1][2] - 变更记录显示 2025年6月10日公司地址从珠海市香洲区吉大景山路莲山巷8号1001室变更为珠海市香洲区前山金鸡路502号1栋901室 [2] - 李绍斌为硕士研究生学历 正高级工程师 历任商用空调设计与开发部部长助理、部长 总裁助理 2017年2月至今任总工程师助理 2025年4月至今任副总裁 [4] 公司业务发展 - 珠海零边界集成电路有限公司成立于2018年8月 注册资本10亿元人民币 经营范围包括集成电路芯片设计及服务 集成电路芯片及产品销售 电子产品销售等 由珠海格力电器股份有限公司全资持股 [2] - 格力电器2024年财报披露 其半导体业务收入达150亿元 同比增长50% 净利润35亿元 同比增长75% 占格力电器总净利润10.9% 成为仅次于空调的第二大利润来源 [3] - 格力自2015年进入芯片领域 一期规划产能24万片/年 目前芯片产品主要有功率半导体产品以及集成电路芯片 已大规模应用在家用空调产品中 整体自研应用占比约30% 自研芯片也已应用在商用空调 智能装备 工业机器人等自营业务中 [5] 行业动态 - 在制造业智能化转型背景下 诸如小米 美的 TCL等企业通过自研芯片或投资方式 建立面向终端产品的芯片平台与软件体系 [3] - 董明珠透露 格力正在建设一座SiC芯片工厂 预计2024年6月投产 并计划成为全球第二大 亚洲最大的全自动化化合物芯片工厂 [5] - 董明珠表示 格力芯片从自主研发 自主设计 自主制造到整个全产业链已经完成 且未拿国家一分钱 [5]