【导读】福达合金宣布终止收购光达电子52.61%股权 中国基金报记者 忆山 12月15日，福达合金发布公告称，公司召开第七届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于终止重大 资产重组事项的议案》。 今年7月13日，福达合金发布《关于筹划重大资产重组暨签署收购意向协议的提示性公告》，筹划拟以 支付现金的方式向温州创达投资合伙企业（有限合伙）、王中男、温州浩华投资合伙企业（有限合伙） 等15名股东购买其所持有的浙江光达电子科技有限公司（以下简称光达电子）52.61%的股权。本次交 易完成后，福达合金将持有光达电子52.61%的股权，成为光达电子的控股股东。 9月，公司披露的报告书（草案）显示，此次交易作价3.52亿元。收益法评估结果显示，截至2025年6月 30日，光达电子股东全部权益账面价值为2.47亿元，评估价值为6.70亿元，增值率为171.38%。 光达电子成立于2010年，是一家集新型电子浆料研发、生产、销售于一体的国家级高新技术企业。2023 年、2024年及2025年上半年，标的公司的营收分别为16.5亿元、26.81亿元、14.09亿元；同期净利润分 别为0.16亿元、0.61亿元、0.27亿元。 ...

【 导读 】福达合金 宣布终止收购光达电子52.61%股权 中国基金报记者 忆山 12月15日， 福达合金 发布公告称，公司召开第七届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于终止重大资产重组事项的议案》。 今年7月13日，福达合金发布《关于筹划重大资产重组暨签署收购意向协议的提示性公告》，筹划拟以支付现金的方式向温州创达投资合伙 企业（有限合伙）、王中男、温州浩华投资合伙企业（有限合伙）等15名股东购买其所持有的浙江光达电子科技有限公司（以下简称光达 电子）52.61%的股权。本次交易完成后，福达合金将持有光达电子52.61%的股权，成为光达电子的控股股东。 9月，公司披露的报告书（草案）显示，此次交易作价3.52亿元。收益法评估结果显示，截至2025年6月30日，光达电子股东全部权益账 面价值为2.47亿元，评估价值为6.70亿元，增值率为171.38%。 光达电子成立于2010年，是一家集新型电子浆料研发、生产、销售于一体的国家级高新技术企业。2023年、2024年及2025年上半年，标 的公司的营收分别为16.5亿元、26.81亿元、14.09亿元；同期净利润分别为0.16亿元、0.61亿元、0.27亿元 ...

股价表现与交易数据 - 11月13日盘中股价上涨2.03%至21.57元/股，成交额3304.35万元，换手率1.15%，总市值29.22亿元 [1] - 当日主力资金净流出49.12万元，特大单买入145.79万元（占比4.41%）、卖出246.73万元（占比7.47%），大单买入320.33万元（占比9.69%）、卖出268.52万元（占比8.13%） [1] - 今年以来股价累计上涨70.12%，近5个交易日下跌3.75%，近20日上涨9.99%，近60日上涨15.72% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为3月27日，当日龙虎榜净买入174.40万元，买入总计6786.05万元（占总成交额16.28%），卖出总计6611.65万元（占总成交额15.86%） [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为电接触材料的研发、生产和销售，收入构成为：触头材料56.37%，复层触头22.28%，触头元件14.65%，其他6.39%，高压直流触头0.16%，自动化设备0.15% [1] - 2025年1-9月实现营业收入34.97亿元，同比增长30.03%，归母净利润5550.42万元，同比增长33.52% [2] - A股上市后累计派现6543.23万元，近三年累计派现2248.39万元 [3] 行业归属与股东结构 - 公司所属申万行业为有色金属-金属新材料-其他金属新材料，概念板块包括充电桩、小盘、TOPCon电池、微盘股、智能电网等 [2] - 截至9月30日股东户数为1.38万，较上期减少6.77%，人均流通股9782股，较上期增加7.27% [2]

公司基本情况 - 福达合金成立于1999年4月5日，于2018年5月17日在上海证券交易所上市，注册和办公地址位于浙江省温州市 [1] - 公司是全球电接触材料龙头企业，专注于电接触材料的研发、生产和销售，按银加工量计算的出货量已稳居全球第一 [1] - 公司所属申万行业为有色金属 - 金属新材料 - 其他金属新材料，所属概念板块包括融资融券、增持回购、光伏玻璃核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度，公司实现营业收入34.97亿元，在行业18家公司中排名第5，高于行业平均数30.23亿元和中位数16.32亿元 [2] - 公司主营业务构成中，触头材料营收12.63亿元，占比56.37%；复层触头营收4.99亿元，占比22.28%；触头元件营收3.28亿元，占比14.65% [2] - 当期净利润为5440.74万元，行业排名第10，低于行业平均数1.27亿元和中位数6078.85万元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度公司资产负债率为64.71%，高于行业平均的43.99% [3] - 同期毛利率为8.20%，低于行业平均的15.62% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东和实际控制人为王达武，他同时担任公司董事长和总经理，1965年1月出生，大专学历，高级经营师 [4] - 王达武在2024年和2023年的薪酬均为190万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.38万，较上期减少6.77%；户均持有流通A股数量为9782.97股，较上期增加7.27% [5] 业务亮点与增长前景 - 公司是电工合金领域隐形冠军，拟收购光达电子进入光伏银浆领域以拓展第二增长极 [5] - 电触头业务需求稳定增长，积极拓展数据中心等新领域，2025年上半年数据中心相关收入达0.7亿元，同比提升507% [5] - 光伏银浆业务方面，光达电子技术实力位居国内厂商第一梯队，预计销售规模稳步增长，新产品导入节奏加快 [5] - 中泰证券预计公司2025至2027年分别实现归母净利润0.65亿元、1.13亿元、1.39亿元，同比分别增长42%、75%、23%，对应PE分别为42倍、24倍、20倍 [5]

股价表现与交易数据 - 10月24日盘中股价上涨2.03%至20.58元/股，成交额3225.80万元，换手率1.17%，总市值27.87亿元 [1] - 当日主力资金净流出37.69万元，大单买入291.59万元（占比9.04%），卖出329.29万元（占比10.21%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨62.32%，近5日、20日、60日分别上涨8.54%、7.19%、13.58% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为3月27日，龙虎榜净买入174.40万元，买入总额6786.05万元（占总成交额16.28%），卖出总额6611.65万元（占总成交额15.86%） [1] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1-6月实现营业收入22.40亿元，同比增长33.44%，但归母净利润为2486.83万元，同比减少31.94% [2] - 主营业务收入构成为：触头材料56.37%、复层触头22.28%、触头元件14.65%、其他6.39%、高压直流触头0.16%、自动化设备0.15% [1] - A股上市后累计派现6543.23万元，近三年累计派现2248.39万元 [3] 行业归属与股东结构 - 公司属于有色金属-金属新材料-其他金属新材料行业，概念板块包括TOPCon电池、智能电网、融资融券、增持回购、充电桩等 [2] - 截至6月30日股东户数为1.49万，较上期减少4.38%，人均流通股9120股，较上期增加4.59% [2] 公司基本信息 - 公司全称为福达合金材料股份有限公司，位于浙江省温州经济技术开发区，成立于1999年4月5日，于2018年5月17日上市 [1] - 公司主营业务涉及电接触材料的研发、生产和销售 [1]

交易概述 - 福达合金拟以3.52亿元现金收购浙江光达电子科技有限公司52.61%的股权，成为其控股股东 [1] - 本次交易构成关联交易，因光达电子实控人王中男为福达合金实控人王达武之子 [3] - 交易评估中，光达电子股东全部权益评估价值为6.7亿元，较账面值2.47亿元溢价171.38% [3] 交易目的与战略协同 - 收购旨在使福达合金在现有电接触材料业务基础上新增电子浆料业务，丰富电学金属材料产业链 [1][4] - 公司认为双方在技术研发、降本提效、市场资源等方面拥有广阔的协同空间 [4] - 交易有助于改善福达合金当前增收不增利的盈利能力 [1] 福达合金财务状况 - 2025年上半年，公司实现营业收入22.4亿元，同比增长33.44%，但净利润2486.83万元，同比下降31.94%，呈现增收不增利 [6] - 2024年，公司扣非净利润仅1073.05万元，同比下降56.85% [6] 标的公司光达电子财务状况 - 光达电子业绩快速增长，2025年上半年实现营业收入14.09亿元，净利润2652.71万元 [1][7] - 2023年至2024年，公司营业收入从16.5亿元增长至26.81亿元，净利润从1584.83万元增长至6072.73万元 [7] - 交易对手方作出业绩承诺，光达电子2025年至2027年累计净利润不低于2.03亿元 [7] 交易对福达合金财务影响 - 备考审阅报告显示，交易完成后，公司2025年上半年营业收入将增至36.48亿元，较交易前增长62.83% [2][7] - 交易完成后，公司2025年上半年净利润将增至3882.9万元，较交易前增长56.14% [2][7] - 交易完成后，公司资产负债率将由交易前的65.93%大幅提升至77.23% [2][9] 标的公司光达电子潜在关注点 - 光达电子客户集中度高，2025年上半年对前五大客户销售占比达96.70%，其中对第一大客户通威股份销售收入占比为43.73% [1][8] - 公司主营业务毛利率呈持续下降趋势，各报告期分别为7.41%、6.26%、5.85%，且低于同行业可比公司平均值 [8] - 截至2025年6月末，光达电子资产负债率为75.13%，流动比率和速动比率显示其短期偿债能力相对较弱 [9]

交易概述 - 福达合金拟以现金方式收购光达电子52.61%股权 交易对价352.4998百万元 使用自有或自筹资金支付 [2] - 交易完成后福达合金成为光达电子控股股东 标的公司整体估值670百万元 较2024年8-12月外部机构增资时637百万元估值略有提升 [2] 标的公司业务 - 光达电子是国家级高新技术企业 专注于光伏导电浆料研发生产销售 产品涵盖TOPCon电池片银浆 xBC电池片银浆 PERC电池片银浆 HJT电池片低温银浆及银包铜浆料 [3] - 公司成立于2010年 通过自主创新构建多元化产品架构 全面布局下游新型光伏电池片浆料需求 [3] 战略协同 - 福达合金主营业务为电接触材料 包括触头材料 复层触头及触头组件 应用于工业控制 数据中心 风光储 新能源汽车和5G通讯等领域 [2] - 收购后将新增电子浆料业务 完善电学金属材料产业链 双方在银粉制备工艺 少银化研发和采购成本方面产生协同效应 [3] 业绩承诺 - 交易设置业绩补偿条款 承诺2025-2027年度净利润分别不低于52.1849百万元 66.3254百万元和84.671百万元 三年累计不低于203.1813百万元 [4] - 已签署《业绩承诺补偿协议》 对未达标情况约定明确补偿安排 [4] 交易意义 - 本次收购是福达合金在电学金属材料产业链的重要拓展 有望为公司带来新增长动力并提升市场竞争力 [4]

交易概述 - 公司拟以现金支付方式收购光达电子52.61%股权 交易价格为3.52亿元 [1] - 交易完成后公司将持有光达电子52.61%股权 成为其控股股东 [1] 标的公司业务 - 光达电子为国家级高新技术企业 专注于新型电子浆料研发生产销售 [1] - 公司深耕光伏导电浆料领域 产品矩阵包括TOPCon电池片银浆 xBC电池片银浆 PERC电池片银浆 HJT电池片低温银浆及银包铜浆料 [1] - 实现对下游新型光伏电池片浆料需求的全面布局 [1] 战略协同效应 - 收购后公司将新增电子浆料业务 丰富电学金属材料产业链 [1] - 双方将在银粉制备工艺 少银化研发方向 采购成本等方面产生协同效应 [1] - 交易有助于提升公司盈利能力和持续经营能力 增强整体竞争力 [1]

交易核心信息 - 公司拟以现金支付方式收购光达电子52.61%股权 交易价格为3.52亿元 [1] - 交易完成后公司将持有光达电子52.61%股权 成为其控股股东 [1] - 交易涉及温州创达 王中男 温州浩华等15名股东 [1] 标的公司业务概况 - 光达电子成立于2010年 是国家级高新技术企业 [1] - 主营业务为新型电子浆料的研发 生产与销售 [1] - 深耕光伏导电浆料领域 产品矩阵覆盖TOPCon xBC PERC HJT等电池片银浆技术 [1] - 产品架构包括银包铜浆料等市场主流产品与前瞻性技术 [1] 战略协同效应 - 上市公司将新增电子浆料业务 丰富电学金属材料产业链 [1] - 双方将在银粉制备工艺 少银化研发方向 采购成本等方面产生协同效应 [1] - 交易有利于提升公司盈利能力 持续经营能力和整体竞争力 [1]

公司重组交易 - 福达合金拟以现金方式收购光达电子不低于51%股权 预计构成重大资产重组 [1] - 交易双方实控人为父子关系 构成关联交易 公司承诺将聘请中介机构确保价格公允并回避表决 [1][2] - 交易采用现金方式 不涉及发行股份 不会导致上市公司控制权变更 [2] - 若交易完成 光达电子将成为福达合金控股子公司 新增导电银浆业务 拓展电学金属材料产业链 [1][3] - 收购有助于发挥双方在银粉制备工艺、少银化研发等方面的协同效应 形成新利润增长点 [3] 公司业务概况 - 福达合金是电接触材料领域龙头企业 主导产品包括触头材料(营收占比58.06%)、复层触头(23.12%)和触头组件(15.19%) [2] - 光达电子是光伏行业高新技术企业 专业从事电子浆料研发生产 主要产品为TOPCon电池银浆 [2] - 光达电子实现光伏银浆三大核心原材料(银粉、玻璃粉、有机载体)自主研发生产 具备全产业链自研自产能力 [3] - 光达电子与通威股份、晶澳科技、天合光能等知名厂商建立长期稳定合作关系 [3] 行业背景 - 光伏银浆占光伏电池成本的27% 其中白银成本占比超过97% [3] - 2023年以来光伏产业链辅材领域并购活跃 如聚和材料1.2亿元收购江苏连银 帝科股份6.96亿元收购浙江索特60%股权 [5] 市场反应 - 公告次日股价大跌7.38%至17.69元/股 市值跌破25亿元 [4] - 第三日股价涨停10.01%至19.46元/股 封单金额3.88亿元 成交额2.20亿元 市值回升至26.36亿元 [4] - AI分析涨停原因包括战略转型期 在新能源、数据中心等新兴领域布局积极 [4] 交易历史与前景 - 2023年曾计划155亿元收购三门峡铝业但终止 本次交易规模相对可控且采用现金收购简化流程 [5] - 若收购成功 公司将转型为横跨传统电器与新能源光伏的银基材料解决方案提供商 [5]