公司重大资产重组终止 - 公司于12月15日晚间召开董事会，审议通过终止重大资产重组事项的议案 [1] - 公司原计划以支付现金方式购买浙江光达电子科技有限公司52.61%股权，交易作价3.52亿元，交易完成后光达电子将成为其控股子公司 [3] - 终止交易是综合考虑市场环境及标的公司变化情况，为维护公司和投资者利益，经审慎研究并与交易对方充分沟通后做出的决定 [1][3] 标的公司基本情况 - 标的公司光达电子成立于2010年，是一家从事新型电子浆料研发、生产和销售的高新技术企业 [3] - 其主要产品为光伏导电浆料，包括TOPCon电池片银浆、xBC电池片银浆、HJT电池片低温银浆等全系列产品 [3] - 报告期各期，标的公司资产负债率分别为77.33%、72.20%和75.13%，较可比公司平均水平高20个百分点以上 [4] 交易关联性与监管问询 - 本次交易对方包括温州创达、王中男，王中男系公司实际控制人王达武之一致行动人，本次交易构成关联交易 [3] - 上交所于10月20日下发问询函，要求公司说明转型光伏银浆行业的考虑、选择关联方资产作为交易标的的原因，以及标的公司应收款项占营业收入比重逐年提升的原因等 [3] - 上交所还要求说明标的公司资产负债率较高的原因、采用现金收购的原因，以及交易是否有利于改善公司财务状况 [4] 公司财务状况与经营表现 - 截至2025年二季度末，公司货币资金余额4.23亿元，短期负债余额10.56亿元，同比增长32.66%，资产负债率为65.93% [4] - 2025年前三季度，公司营业收入为34.97亿元，同比增长30.03%；归母净利润为5550.42万元，同比增长33.52%；扣非归母净利润为3994.59万元，同比增长58.45% [4] - 公司强调目前生产经营情况正常，本次交易终止不会对公司的生产经营和财务状况产生重大不利影响 [3] 公司市场表现与基本信息 - 截至12月15日收盘，公司股价上涨0.10%报19.41元/股，总市值约26.29亿元，今年以来公司股价累计上涨超五成 [5] - 公司于2018年5月17日上市，主营业务是电接触材料的研发、生产和销售，主要产品是触头材料、复层触头及触头组件 [4] - 公司将于2025年12月17日召开终止重大资产重组投资者说明会 [4]

交易终止公告 - 福达合金于12月15日召开董事会，审议通过《关于终止重大资产重组事项的议案》，正式终止收购光达电子52.61%股权的交易 [2] 原交易方案概述 - 公司原计划于今年7月13日筹划重大资产重组，拟以支付现金方式向15名股东购买其持有的光达电子52.61%股权，交易完成后将成为光达电子的控股股东 [5] - 根据9月披露的报告书草案，此次交易作价为3.52亿元人民币 [5] - 本次交易构成关联交易，因为光达电子的实际控制人王中男是福达合金实际控制人王达武之子 [6] 标的公司情况 - 光达电子是一家成立于2010年，集新型电子浆料研发、生产、销售于一体的国家级高新技术企业 [5] - 收益法评估显示，截至2025年6月30日，光达电子股东全部权益账面价值为2.47亿元，评估价值为6.70亿元，增值率达171.38% [5] - 财务数据显示，光达电子2023年、2024年及2025年上半年营收分别为16.5亿元、26.81亿元、14.09亿元，同期净利润分别为0.16亿元、0.61亿元、0.27亿元 [5] 交易目的与终止原因 - 公司曾表示，交易旨在新增导电银浆业务，丰富电学金属材料产业链，并发挥双方在银粉制备工艺、少银化研发方向、采购成本等方面的协同效应 [6] - 公司预期交易完成后，其资产总额、营业收入、净利润和基本每股收益等财务指标将大幅度提升 [7] - 终止原因是公司综合考虑目前市场环境及标的公司变化情况，为切实维护上市公司和广大投资者的利益，经审慎研究后作出的决定 [7] 公司近期经营与市场表现 - 福达合金主营业务为电接触材料研发、生产、销售、技术咨询与服务 [7] - 今年前三季度，公司营业收入为34.97亿元，同比增长30.03%，归母净利润为5550.42万元，同比增长33.52% [7] - 截至12月15日收盘，福达合金股价报19.41元/股，与10月末高位相比跌幅超14%，公司最新市值为26亿元 [7]

【 导读 】福达合金 宣布终止收购光达电子52.61%股权 中国基金报记者 忆山 12月15日， 福达合金 发布公告称，公司召开第七届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于终止重大资产重组事项的议案》。 今年7月13日，福达合金发布《关于筹划重大资产重组暨签署收购意向协议的提示性公告》，筹划拟以支付现金的方式向温州创达投资合伙 企业（有限合伙）、王中男、温州浩华投资合伙企业（有限合伙）等15名股东购买其所持有的浙江光达电子科技有限公司（以下简称光达 电子）52.61%的股权。本次交易完成后，福达合金将持有光达电子52.61%的股权，成为光达电子的控股股东。 9月，公司披露的报告书（草案）显示，此次交易作价3.52亿元。收益法评估结果显示，截至2025年6月30日，光达电子股东全部权益账 面价值为2.47亿元，评估价值为6.70亿元，增值率为171.38%。 光达电子成立于2010年，是一家集新型电子浆料研发、生产、销售于一体的国家级高新技术企业。2023年、2024年及2025年上半年，标 的公司的营收分别为16.5亿元、26.81亿元、14.09亿元；同期净利润分别为0.16亿元、0.61亿元、0.27亿元 ...

交易进展与市场关注 - 福达合金第三次申请延期回复上交所关于重大资产购买的问询函，引发市场对重组推进情况的关注 [1] - 交易为现金收购，拟以3.52亿元收购关联方光达电子52.61%股权，交易完成后将成为其控股股东 [2] 标的公司（光达电子）业务与财务表现 - 光达电子主营TOPCon电池银浆，用于晶硅太阳能电池片电极 [2] - 报告期内营业收入快速增长，2023年16.50亿元，2024年26.81亿元，2025年1-6月14.09亿元 [2] - 报告期内净利润显著增长，2023年1584.83万元，2024年6072.73万元，2025年1-6月2652.71万元 [2] - 主营业务毛利率持续下滑，分别为7.41%、6.26%和5.85%，低于可比公司2至6个百分点 [2] - 资产负债率均超70%，较可比公司平均水平高20个百分点以上，应收款项规模及占营收比重逐年上升 [3] - 2023年、2024年经营性现金流净额连续为负 [3] 交易估值与监管关注点 - 交易采用收益法评估，光达电子全部权益评估值6.7亿元，增值率达171.38% [3] - 上交所关注交易目的合理性，要求说明在行业“红海竞争”及毛利率下滑背景下收购关联资产的原因及协同效应 [2] - 上交所关注盈利预测与估值匹配度，2026年、2027年业绩承诺净利润低于评估预测值，且计算净利润时剔除股份支付费用 [3] 标的公司潜在风险 - 光达电子面临专利诉讼，被帝科股份控股子公司索赔2亿元，案件已由浙江省高院受理 [4] - 分析指出，若标的公司败诉，或将直接影响其持续经营能力及估值基础 [4] 收购方（福达合金）财务状况 - 福达合金主营触头材料及元件，2022年至2024年营业收入分别为21.93亿元、27.92亿元、38.51亿元 [5][6] - 2022年至2024年归母净利润分别为0.298亿元、0.409亿元、0.456亿元，扣非净利润分别为0.2亿元、0.249亿元、0.107亿元 [6] - 截至2025年二季度末，公司货币资金余额4.23亿元，短期负债余额10.56亿元，同比增长32.66%，资产负债率为65.93% [6] - 本次交易完成后，福达合金资产负债率将由65.93%上升至77.23% [6]

股价表现与交易数据 - 11月13日盘中股价上涨2.03%至21.57元/股，成交额3304.35万元，换手率1.15%，总市值29.22亿元 [1] - 当日主力资金净流出49.12万元，特大单买入145.79万元（占比4.41%）、卖出246.73万元（占比7.47%），大单买入320.33万元（占比9.69%）、卖出268.52万元（占比8.13%） [1] - 今年以来股价累计上涨70.12%，近5个交易日下跌3.75%，近20日上涨9.99%，近60日上涨15.72% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为3月27日，当日龙虎榜净买入174.40万元，买入总计6786.05万元（占总成交额16.28%），卖出总计6611.65万元（占总成交额15.86%） [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为电接触材料的研发、生产和销售，收入构成为：触头材料56.37%，复层触头22.28%，触头元件14.65%，其他6.39%，高压直流触头0.16%，自动化设备0.15% [1] - 2025年1-9月实现营业收入34.97亿元，同比增长30.03%，归母净利润5550.42万元，同比增长33.52% [2] - A股上市后累计派现6543.23万元，近三年累计派现2248.39万元 [3] 行业归属与股东结构 - 公司所属申万行业为有色金属-金属新材料-其他金属新材料，概念板块包括充电桩、小盘、TOPCon电池、微盘股、智能电网等 [2] - 截至9月30日股东户数为1.38万，较上期减少6.77%，人均流通股9782股，较上期增加7.27% [2]

股价表现与交易数据 - 11月12日盘中股价上涨2.27%至21.65元/股，成交额3387.27万元，换手率1.17%，总市值29.32亿元 [1] - 主力资金净流出171.63万元，其中特大单卖出106.90万元占比3.16%，大单买入228.80万元占比6.75%卖出293.52万元占比8.67% [1] - 公司今年以来股价上涨70.75%，近5个交易日下跌1.19%，近20日上涨7.23%，近60日上涨17.34% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为3月27日，龙虎榜净买入174.40万元，买入总计6786.05万元占比16.28%，卖出总计6611.65万元占比15.86% [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为电接触材料的研发、生产和销售，收入构成为触头材料56.37%、复层触头22.28%、触头元件14.65%、其他6.39%、高压直流触头0.16%、自动化设备0.15% [1] - 2025年1-9月实现营业收入34.97亿元，同比增长30.03%，归母净利润5550.42万元，同比增长33.52% [2] - A股上市后累计派现6543.23万元，近三年累计派现2248.39万元 [3] 股东结构与行业分类 - 截至9月30日股东户数为1.38万，较上期减少6.77%，人均流通股9782股，较上期增加7.27% [2] - 公司所属申万行业为有色金属-金属新材料-其他金属新材料，所属概念板块包括小盘、微盘股、充电桩、TOPCon电池、智能电网等 [2]

公司基本情况 - 福达合金成立于1999年4月5日，于2018年5月17日在上海证券交易所上市，注册和办公地址位于浙江省温州市 [1] - 公司是全球电接触材料龙头企业，专注于电接触材料的研发、生产和销售，按银加工量计算的出货量已稳居全球第一 [1] - 公司所属申万行业为有色金属 - 金属新材料 - 其他金属新材料，所属概念板块包括融资融券、增持回购、光伏玻璃核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度，公司实现营业收入34.97亿元，在行业18家公司中排名第5，高于行业平均数30.23亿元和中位数16.32亿元 [2] - 公司主营业务构成中，触头材料营收12.63亿元，占比56.37%；复层触头营收4.99亿元，占比22.28%；触头元件营收3.28亿元，占比14.65% [2] - 当期净利润为5440.74万元，行业排名第10，低于行业平均数1.27亿元和中位数6078.85万元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度公司资产负债率为64.71%，高于行业平均的43.99% [3] - 同期毛利率为8.20%，低于行业平均的15.62% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东和实际控制人为王达武，他同时担任公司董事长和总经理，1965年1月出生，大专学历，高级经营师 [4] - 王达武在2024年和2023年的薪酬均为190万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.38万，较上期减少6.77%；户均持有流通A股数量为9782.97股，较上期增加7.27% [5] 业务亮点与增长前景 - 公司是电工合金领域隐形冠军，拟收购光达电子进入光伏银浆领域以拓展第二增长极 [5] - 电触头业务需求稳定增长，积极拓展数据中心等新领域，2025年上半年数据中心相关收入达0.7亿元，同比提升507% [5] - 光伏银浆业务方面，光达电子技术实力位居国内厂商第一梯队，预计销售规模稳步增长，新产品导入节奏加快 [5] - 中泰证券预计公司2025至2027年分别实现归母净利润0.65亿元、1.13亿元、1.39亿元，同比分别增长42%、75%、23%，对应PE分别为42倍、24倍、20倍 [5]

股价表现与交易数据 - 10月24日盘中股价上涨2.03%至20.58元/股，成交额3225.80万元，换手率1.17%，总市值27.87亿元 [1] - 当日主力资金净流出37.69万元，大单买入291.59万元（占比9.04%），卖出329.29万元（占比10.21%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨62.32%，近5日、20日、60日分别上涨8.54%、7.19%、13.58% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为3月27日，龙虎榜净买入174.40万元，买入总额6786.05万元（占总成交额16.28%），卖出总额6611.65万元（占总成交额15.86%） [1] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1-6月实现营业收入22.40亿元，同比增长33.44%，但归母净利润为2486.83万元，同比减少31.94% [2] - 主营业务收入构成为：触头材料56.37%、复层触头22.28%、触头元件14.65%、其他6.39%、高压直流触头0.16%、自动化设备0.15% [1] - A股上市后累计派现6543.23万元，近三年累计派现2248.39万元 [3] 行业归属与股东结构 - 公司属于有色金属-金属新材料-其他金属新材料行业，概念板块包括TOPCon电池、智能电网、融资融券、增持回购、充电桩等 [2] - 截至6月30日股东户数为1.49万，较上期减少4.38%，人均流通股9120股，较上期增加4.59% [2] 公司基本信息 - 公司全称为福达合金材料股份有限公司，位于浙江省温州经济技术开发区，成立于1999年4月5日，于2018年5月17日上市 [1] - 公司主营业务涉及电接触材料的研发、生产和销售 [1]

交易概述 - 福达合金拟以3.52亿元现金收购浙江光达电子科技有限公司52.61%的股权，成为其控股股东 [1] - 本次交易构成关联交易，因光达电子实控人王中男为福达合金实控人王达武之子 [3] - 交易评估中，光达电子股东全部权益评估价值为6.7亿元，较账面值2.47亿元溢价171.38% [3] 交易目的与战略协同 - 收购旨在使福达合金在现有电接触材料业务基础上新增电子浆料业务，丰富电学金属材料产业链 [1][4] - 公司认为双方在技术研发、降本提效、市场资源等方面拥有广阔的协同空间 [4] - 交易有助于改善福达合金当前增收不增利的盈利能力 [1] 福达合金财务状况 - 2025年上半年，公司实现营业收入22.4亿元，同比增长33.44%，但净利润2486.83万元，同比下降31.94%，呈现增收不增利 [6] - 2024年，公司扣非净利润仅1073.05万元，同比下降56.85% [6] 标的公司光达电子财务状况 - 光达电子业绩快速增长，2025年上半年实现营业收入14.09亿元，净利润2652.71万元 [1][7] - 2023年至2024年，公司营业收入从16.5亿元增长至26.81亿元，净利润从1584.83万元增长至6072.73万元 [7] - 交易对手方作出业绩承诺，光达电子2025年至2027年累计净利润不低于2.03亿元 [7] 交易对福达合金财务影响 - 备考审阅报告显示，交易完成后，公司2025年上半年营业收入将增至36.48亿元，较交易前增长62.83% [2][7] - 交易完成后，公司2025年上半年净利润将增至3882.9万元，较交易前增长56.14% [2][7] - 交易完成后，公司资产负债率将由交易前的65.93%大幅提升至77.23% [2][9] 标的公司光达电子潜在关注点 - 光达电子客户集中度高，2025年上半年对前五大客户销售占比达96.70%，其中对第一大客户通威股份销售收入占比为43.73% [1][8] - 公司主营业务毛利率呈持续下降趋势，各报告期分别为7.41%、6.26%、5.85%，且低于同行业可比公司平均值 [8] - 截至2025年6月末，光达电子资产负债率为75.13%，流动比率和速动比率显示其短期偿债能力相对较弱 [9]

交易概述 - 福达合金拟以现金方式收购光达电子52.61%股权 交易对价352.4998百万元 使用自有或自筹资金支付 [2] - 交易完成后福达合金成为光达电子控股股东 标的公司整体估值670百万元 较2024年8-12月外部机构增资时637百万元估值略有提升 [2] 标的公司业务 - 光达电子是国家级高新技术企业 专注于光伏导电浆料研发生产销售 产品涵盖TOPCon电池片银浆 xBC电池片银浆 PERC电池片银浆 HJT电池片低温银浆及银包铜浆料 [3] - 公司成立于2010年 通过自主创新构建多元化产品架构 全面布局下游新型光伏电池片浆料需求 [3] 战略协同 - 福达合金主营业务为电接触材料 包括触头材料 复层触头及触头组件 应用于工业控制 数据中心 风光储 新能源汽车和5G通讯等领域 [2] - 收购后将新增电子浆料业务 完善电学金属材料产业链 双方在银粉制备工艺 少银化研发和采购成本方面产生协同效应 [3] 业绩承诺 - 交易设置业绩补偿条款 承诺2025-2027年度净利润分别不低于52.1849百万元 66.3254百万元和84.671百万元 三年累计不低于203.1813百万元 [4] - 已签署《业绩承诺补偿协议》 对未达标情况约定明确补偿安排 [4] 交易意义 - 本次收购是福达合金在电学金属材料产业链的重要拓展 有望为公司带来新增长动力并提升市场竞争力 [4]