文章核心观点 - 证监会主席吴清强调一流投行并非头部机构专属，中小机构应把握优势、错位发展，在细分领域、特色客群、重点区域集中资源、深耕细作，这为财富管理机构指明了特色化、专业化、精细化的发展方向 [1] - 天弘基金作为差异化发展样本，其核心路径在于坚守普惠底色服务零售客群，以及紧扣时代脉搏布局科创领域，通过集中资源深耕细作来构建差异化能力 [1][10] 渠道协同与生态构建 - 公司积极构建开放、多元的零售服务生态，与蚂蚁集团、京东金融等头部互联网平台持续合作以触达广泛线上用户 [3] - 在蚂蚁“指数+”专区上线行业轮动模型，在京东金融上线“策略目标投”，后者上线后季度定投交易用户数、交易单量分别提升了3—5倍，三季度多数用户达成目标收益 [3] - 以数智化技术赋能银行、券商等合作伙伴，例如与平安证券合作推出“机构快车”投资工具，近1年回测收益率达48.18%，超过同期沪深300指数32个百分点 [3] - 针对银行推出“金牌AI陪练师”训练平台，已吸引13个机构合作，超700名理财经理累计训练2700余次，总训练时长超2万分钟 [4] 产品布局与指数策略 - 公司将指数产品作为服务大众理财的核心抓手，因其具备低门槛、低成本、规则透明等优点 [5] - 截至2025年上半年末，公司旗下指数基金持有人户数达1284.79万户，位列全市场第一，在全市场持有人户数前100的指数产品中占据14席 [5] - 响应降费让利号召，2025年以来对旗下14只基金下调费用，创业板ETF及联接基金的管理费和托管费已调至市场最低一档 [5] - 目前公司旗下指数基金管理费率都已降到0.8%以内，被动指数型基金都降到0.5%以内，其中10只权益指数基金管理费率低至0.15%，为业内最低档水平 [5] 投资者教育与服务陪伴 - 公司通过投资者调研、场景化投教等形式增强用户黏性，自2021年2月起历时4年多，一对一接触访谈了1381名基金用户，启动了共计130项用户研究项目 [7] - 针对客户不同需求开展投教活动，自2024年以来联合20多家合作银行举办超过20场“共知新”投资者陪伴活动，覆盖人数累计已超过5000 [7] 科创领域布局与支持实体经济 - 公司在权益和固收两大领域双管齐下布局科创金融，深谙指数化工具在高效配置科创资产、降低普通投资者参与门槛方面的优势 [8] - 重点布局符合国家战略方向的高景气赛道指数，如新能源车、光伏产业、芯片、云计算、生物科技、高端装备、新材料等 [8] - 发行了全市场唯一跟踪对应标的或首发/首批的特色指数产品，如业内唯一跟踪中证电子指数的ETF、首只跟踪中证沪港深云计算产业指数的ETF等 [8] - 在固收端积极探索创新，布局“科创债”，Wind数据显示今年前三季度共有1428只科创债发行，规模合计达1.58万亿元，发行数量及总规模相较去年同期分别增长43.95%和74.94% [9] - 通过布局科创债ETF，为相关企业提供融资支持，同时为引导中长期资金精准流入科创领域搭建高效通道 [9] 差异化发展模式总结 - 公司探索表明，摆脱同质化竞争的关键在于回归本源、发挥禀赋、聚焦特色，集中资源深耕核心客群与特色赛道 [10] - 对零售客群的深度拓展与科创布局的策略选择，均是将资源投入最能体现自身禀赋并符合国家战略方向的领域 [10] - 公司深耕细分领域、服务特色客群的专业化、精细化发展模式，成为公募基金行业构建多层次、多元化生态不可或缺的力量 [10]

巨人网络经营与产品表现 - 公司2025年上半年实现营业收入16.62亿元，同比增长16.47%，净利润7.77亿元，同比增长8.27% [1] - 自研新产品《超自然行动组》用户和流水规模迅速增长，但因收入递延因素，主要贡献将在后续释放 [1] - 公司计划通过深化内容供给、优化游戏性能、联动知名IP等方式拉长游戏生命周期 [1] - 《超自然行动组》凭借差异化玩法和强社交裂变性在竞争中脱颖而出，未来将通过持续更新内容和探索UGC方向维持用户活跃 [1] - 获客主要依赖用户口碑和内容传播，预计销售费用占比将保持稳定 [1] - 公司看好海外市场，正探索《超自然行动组》的出海路径，并持续探索原生I游戏推动产品创新 [1] - 一季度和二季度合同负债增长分别源于《原始征途》流水增长和递延收入，Q2研发费用增加主要由于人力成本和技术服务费增长 [1] 华立科技业务与设备规划 - 公司动漫卡片设备生命周期约4-5年，更新周期为每季度一次，已覆盖线下游乐场2000余家 [2] - 下半年将视需求投放《宝可梦明耀之星》《三国幻战》及《超级争霸战》等新设备，加快国潮、国漫类产品的研发 [2] - 收入主要来自向游乐场销售IP卡牌，暂不涉及纯零售模式，未来将探索更多业务模式 [2] - 再融资项目已获深交所受理，计划2年内投放4,350台设备，具体进展存在不确定性 [2] 天弘基金管理规模与产品表现 - 天弘基金资产管理规模(全部公募基金)12473.97亿元，排名5/210，资产管理规模(非货币公募基金)4397.99亿元，排名13/210 [2] - 管理公募基金数487只，排名12/210，旗下公募基金经理58人，排名18/210 [2] - 旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为天弘中证沪港深云计算产业ETF，最新单位净值为1.62，近一年增长141.15% [2] - 旗下最新募集公募基金产品为天弘创业板指数量化增强A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年8月11日至2025年8月29日 [2] 相关ETF产品市场表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌0.50%，市盈率20.74倍，最新份额68.3亿份，增加1.8亿份，主力资金净流出3307.0万元，估值分位20.73% [5] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌3.39%，市盈率44.92倍，最新份额53.5亿份，增加6100.0万份，主力资金净流出4296.1万元，估值分位66.14% [5] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨跌10.78%，最新份额3.9亿份，增加1600.0万份，主力资金净流入2375.9万元 [5] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌13.84%，市盈率123.45倍，最新份额4.0亿份，增加300.0万份，主力资金净流入120.9万元，估值分位91.73% [6]