港股市场近期表现与资金流向 - 2025年恒生指数与恒生科技指数全年涨幅均超过20%，在全球主要市场中排名前列 [2] - 2026年开年市场迎来“开门红”，截至1月8日，恒生指数与恒生科技指数年内涨幅分别为2.02%和2.94% [2] - 2025年南向资金累计流入港股规模超过1.3万亿港元，创下历史新高 [4] 港股基金产品业绩表现 - 2025年，汇添富香港优势精选A份额回报率达112.69% [2] - 广发中证香港创新药ETF、南方港股医药行业A、工银香港中小盘美元等产品2025年回报率均超过60% [2] - 前海开源沪港深乐享生活、宝盈互联网沪港深等非QDII产品2025年回报率超过100% [2] - 永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、宝盈国家安全战略沪港深A等多只产品2025年回报率超过80% [2] 跨境ETF资金流入情况 - 港股通互联网ETF是2025年净流入额最多的ETF，净流入额达566.59亿元 [3] - 港股通科技30ETF、港股通非银ETF 2025年净流入额分别为255.44亿元和249.78亿元 [3] - 港股通创新药ETF、恒生科技指数ETF等投资港股的跨境ETF2025年净流入额均超过200亿元 [3] 机构对2026年港股市场的整体观点 - 机构整体对2026年港股市场保持乐观态度，认为上行空间有望拓展 [4] - 港股市场目前整体估值水平偏低，在全球市场中具有估值吸引力 [4] - 港股作为外资配置中国核心资产的主要通道，在美联储降息周期中较为受益 [4] 机构看好的具体投资板块与逻辑 - 重点关注AI基础设施、互联网科技与智能硬件、新消费、创新药、资源类公司及红利领域 [5] - 互联网龙头深度受益于人工智能大时代的快速发展，成长性较高 [5] - 创新药板块调整后价位具备吸引力，出海逻辑转变，重磅管线可持续贡献分成改善现金流 [5] - 红利资产具备多重优势：历史表现稳健，资金持续布局，与利率走势呈负相关性，且相较于A股估值更低、股息率更高 [5][6] - 看好非银金融行业，其基本面处于中期回暖趋势之中 [5]

港股市场表现与展望 - 2026年开年港股市场迎来“开门红”，1月2日恒生指数和恒生科技指数涨幅分别为2.76%和4%，截至1月8日，2026年以来涨幅分别为2.02%和2.94% [1] - 2025年恒生指数和恒生科技指数全年双双涨逾20%，在全球主要市场中排名前列 [1] - 2025年南向资金累计流入港股规模已超过1.3万亿港元，创下历史新高，资金净流入趋势有望在2026年延续 [3] 港股基金业绩表现 - 2025年，汇添富香港优势精选A份额回报率为112.69% [2] - 2025年，广发中证香港创新药ETF、南方港股医药行业A、工银香港中小盘美元等产品回报率都超过了60% [2] - 2025年，前海开源沪港深乐享生活、宝盈互联网沪港深等非QDII产品回报率超过100% [2] - 2025年，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、宝盈国家安全战略沪港深A、中欧中证沪深港黄金产业指数A、中银港股通医药A、天弘中证沪港深云计算产业ETF等产品回报率超过80% [2] 跨境ETF资金流向 - 2025年，港股通互联网ETF净流入额达566.59亿元，是净流入额最多的ETF [2] - 2025年，港股通科技30ETF、港股通非银ETF净流入额分别为255.44亿元和249.78亿元 [2] - 2025年，港股通创新药ETF、恒生科技指数ETF、香港证券ETF易方达等投资港股的跨境ETF净流入额均超过200亿元 [2] 机构对港股市场的观点 - 机构整体对2026年港股市场保持乐观态度，认为上行空间有望拓展 [3] - 港股市场目前整体估值水平偏低，在全球市场中具有估值吸引力 [3] - 港股作为外资配置中国核心资产的主要通道，在美联储降息周期中较为受益 [3] 看好的行业与板块机会 - 重点关注AI基础设施、互联网科技与智能硬件、新消费、创新药、资源类公司以及红利领域的投资机会 [3] - 看好具有较好景气度和爆发力的非银金融和互联网龙头，互联网龙头深度受益于人工智能发展 [4] - 港股创新药板块值得重视，调整后价位具备吸引力，重点关注创新药及其上游产业链、医院诊疗方向两大主线 [4] - 看好港股红利资产，具备历史表现稳健、资金持续布局、与利率负相关、估值较低且股息率更高等多重优势 [4]

2025年含“港”权益基金业绩表现 - 截至2025年12月31日，653只含“港”权益基金全年平均收益率达21.79% [1] - 其中106只基金收益率超过50% [1] - 有4只基金收益率实现翻倍，分别为前海开源沪港深乐享生活(122.08%)、汇添富香港优势精选A(114.19%)、汇添富香港优势精选C(113.83%)、宝盈互联网沪港深(100.5%) [3] 高收益基金的投资方向 - 收益率翻倍的基金重仓配置了互联网、CPO、生物医药等港股热点板块 [3] - 受黄金价格提振，平安、国泰、易方达、南方等多只中证沪深港黄金产业指数基金全年收益率均超过80% [3] - 投资港股芯片、新能源汽车的宝盈国家安全战略沪港深A，投资港股医药的中银港股通医药A，以及天弘、华泰柏瑞的中证沪港深云计算产业ETF，收益率均超过80% [3] 含“港”权益基金中长期业绩 - 截至2025年12月31日，413只含“港”权益基金近三年平均收益率仅为13.13% [3] - 近三年收益率超过50%的基金仅有53只 [3] - 前海开源沪港深乐享生活近三年收益率达156.25%，表现最为亮眼 [4] - 景顺长城沪港深精选A、天弘中证沪港深云计算产业ETF、华泰柏瑞中证沪港深云计算产业ETF、汇添富中证沪港深云计算产业ETF联接A等基金近三年收益率也实现翻倍 [4]

文章核心观点 - 证监会主席吴清强调一流投行并非头部机构专属，中小机构应把握优势、错位发展，在细分领域、特色客群、重点区域集中资源、深耕细作，这为财富管理机构指明了特色化、专业化、精细化的发展方向 [1] - 天弘基金作为差异化发展样本，其核心路径在于坚守普惠底色服务零售客群，以及紧扣时代脉搏布局科创领域，通过集中资源深耕细作来构建差异化能力 [1][10] 渠道协同与生态构建 - 公司积极构建开放、多元的零售服务生态，与蚂蚁集团、京东金融等头部互联网平台持续合作以触达广泛线上用户 [3] - 在蚂蚁“指数+”专区上线行业轮动模型，在京东金融上线“策略目标投”，后者上线后季度定投交易用户数、交易单量分别提升了3—5倍，三季度多数用户达成目标收益 [3] - 以数智化技术赋能银行、券商等合作伙伴，例如与平安证券合作推出“机构快车”投资工具，近1年回测收益率达48.18%，超过同期沪深300指数32个百分点 [3] - 针对银行推出“金牌AI陪练师”训练平台，已吸引13个机构合作，超700名理财经理累计训练2700余次，总训练时长超2万分钟 [4] 产品布局与指数策略 - 公司将指数产品作为服务大众理财的核心抓手，因其具备低门槛、低成本、规则透明等优点 [5] - 截至2025年上半年末，公司旗下指数基金持有人户数达1284.79万户，位列全市场第一，在全市场持有人户数前100的指数产品中占据14席 [5] - 响应降费让利号召，2025年以来对旗下14只基金下调费用，创业板ETF及联接基金的管理费和托管费已调至市场最低一档 [5] - 目前公司旗下指数基金管理费率都已降到0.8%以内，被动指数型基金都降到0.5%以内，其中10只权益指数基金管理费率低至0.15%，为业内最低档水平 [5] 投资者教育与服务陪伴 - 公司通过投资者调研、场景化投教等形式增强用户黏性，自2021年2月起历时4年多，一对一接触访谈了1381名基金用户，启动了共计130项用户研究项目 [7] - 针对客户不同需求开展投教活动，自2024年以来联合20多家合作银行举办超过20场“共知新”投资者陪伴活动，覆盖人数累计已超过5000 [7] 科创领域布局与支持实体经济 - 公司在权益和固收两大领域双管齐下布局科创金融，深谙指数化工具在高效配置科创资产、降低普通投资者参与门槛方面的优势 [8] - 重点布局符合国家战略方向的高景气赛道指数，如新能源车、光伏产业、芯片、云计算、生物科技、高端装备、新材料等 [8] - 发行了全市场唯一跟踪对应标的或首发/首批的特色指数产品，如业内唯一跟踪中证电子指数的ETF、首只跟踪中证沪港深云计算产业指数的ETF等 [8] - 在固收端积极探索创新，布局“科创债”，Wind数据显示今年前三季度共有1428只科创债发行，规模合计达1.58万亿元，发行数量及总规模相较去年同期分别增长43.95%和74.94% [9] - 通过布局科创债ETF，为相关企业提供融资支持，同时为引导中长期资金精准流入科创领域搭建高效通道 [9] 差异化发展模式总结 - 公司探索表明，摆脱同质化竞争的关键在于回归本源、发挥禀赋、聚焦特色，集中资源深耕核心客群与特色赛道 [10] - 对零售客群的深度拓展与科创布局的策略选择，均是将资源投入最能体现自身禀赋并符合国家战略方向的领域 [10] - 公司深耕细分领域、服务特色客群的专业化、精细化发展模式，成为公募基金行业构建多层次、多元化生态不可或缺的力量 [10]

巨人网络经营与产品表现 - 公司2025年上半年实现营业收入16.62亿元，同比增长16.47%，净利润7.77亿元，同比增长8.27% [1] - 自研新产品《超自然行动组》用户和流水规模迅速增长，但因收入递延因素，主要贡献将在后续释放 [1] - 公司计划通过深化内容供给、优化游戏性能、联动知名IP等方式拉长游戏生命周期 [1] - 《超自然行动组》凭借差异化玩法和强社交裂变性在竞争中脱颖而出，未来将通过持续更新内容和探索UGC方向维持用户活跃 [1] - 获客主要依赖用户口碑和内容传播，预计销售费用占比将保持稳定 [1] - 公司看好海外市场，正探索《超自然行动组》的出海路径，并持续探索原生I游戏推动产品创新 [1] - 一季度和二季度合同负债增长分别源于《原始征途》流水增长和递延收入，Q2研发费用增加主要由于人力成本和技术服务费增长 [1] 华立科技业务与设备规划 - 公司动漫卡片设备生命周期约4-5年，更新周期为每季度一次，已覆盖线下游乐场2000余家 [2] - 下半年将视需求投放《宝可梦明耀之星》《三国幻战》及《超级争霸战》等新设备，加快国潮、国漫类产品的研发 [2] - 收入主要来自向游乐场销售IP卡牌，暂不涉及纯零售模式，未来将探索更多业务模式 [2] - 再融资项目已获深交所受理，计划2年内投放4,350台设备，具体进展存在不确定性 [2] 天弘基金管理规模与产品表现 - 天弘基金资产管理规模(全部公募基金)12473.97亿元，排名5/210，资产管理规模(非货币公募基金)4397.99亿元，排名13/210 [2] - 管理公募基金数487只，排名12/210，旗下公募基金经理58人，排名18/210 [2] - 旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为天弘中证沪港深云计算产业ETF，最新单位净值为1.62，近一年增长141.15% [2] - 旗下最新募集公募基金产品为天弘创业板指数量化增强A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年8月11日至2025年8月29日 [2] 相关ETF产品市场表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌0.50%，市盈率20.74倍，最新份额68.3亿份，增加1.8亿份，主力资金净流出3307.0万元，估值分位20.73% [5] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌3.39%，市盈率44.92倍，最新份额53.5亿份，增加6100.0万份，主力资金净流出4296.1万元，估值分位66.14% [5] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨跌10.78%，最新份额3.9亿份，增加1600.0万份，主力资金净流入2375.9万元 [5] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌13.84%，市盈率123.45倍，最新份额4.0亿份，增加300.0万份，主力资金净流入120.9万元，估值分位91.73% [6]