报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 报告基于宏观方法和动量指标构建多个 ETF 组合 包括宏观行业组合、宏观 + 动量行业组合、核心 - 卫星组合和三位一体风格轮动 ETF 组合 并介绍各组合构建方法、持仓情况及历史表现 [5] 根据相关目录分别进行总结 1. ETF 组合构建方法 1.1 基于宏观方法的 ETF 组合构建 - 根据经济、流动性、信用三个维度宏观变量 对宽基、行业主题、Smart Beta 三大类 ETF 跟踪指数计算宏观敏感性 依据当期宏观变量状态与指数宏观敏感性选 ETF 还考虑加入动量指标互补 [5] - 传统周期行业适合经济上行期配置 TMT 适合经济偏弱但流动性宽松时配置 消费在信用扩张时受益 国企、ESG 相关主题对流动性和信用低敏感 [5] - 依据宏观敏感性测算方法和动量构建宏观行业组合、宏观 + 动量行业组合、核心 - 卫星行业组合 并每月调仓 [5] 1.2 三位一体风格轮动 ETF 组合构建 - 以宏观流动性为核心构建中长期风格轮动模型 与沪深 300 指数对比 [6] - 综合胜率和赔率表现 筛选宏观因子、基本面因子与市场情绪因子构建成长/价值轮动、市值、质量三类模型 综合结果得最终指向 含 8 个风格偏好结果 [6] - 筛选目标风格暴露多的 ETF 控制行业暴露与风格组合相近 设置 3% - 20% 配置上下限 得 ETF 配置模型 [6] 2. 宏观行业组合 - 选成立 1 年以上、规模 2 亿以上的行业主题 ETF 跟踪指数 计算经济、流动性、信用敏感性得分 按最新指标调整得分方向后加总 若流动性与信用背离则去除流动性得分 取排名前 6 指数对应规模最大 ETF 等权配置 [7][8] - 目前经济前瞻指标回落、流动性偏松、信用指标偏紧 选对经济不敏感、对流动性敏感、对信用不敏感的 ETF 配置 整体偏向 TMT、创新药 [12] - 3 月持仓包括广发中证香港创新药 ETF、华夏中证 5G 通信主题 ETF 等 各占 16.67% [12] - 组合波动较大 2 月超额收益回撤 [13] 3. 宏观 + 动量行业组合 - 结合宏观与动量方法 各自筛选后合并 动量方法先将行业主题分组 每组选过去 6 个月涨幅最高产品等权配置 宏观和动量方法互补 [14] - 3 月持仓包括广发中证香港创新药 ETF、华夏中证 5G 通信主题 ETF 等 各占 8.33% 动量选中行业中周期占比高 [18] - 组合今年表现出色 2 月继续跑赢 [19] 4. 核心 - 卫星组合 - 因行业主题 ETF 波动高、行业轮动快 设计以沪深 300 为底仓的“核心 - 卫星”组合 [21] - 用宏观敏感性测算方法对国内宽基、行业主题和 Smart Beta ETF 指数池测算 构建宽基、行业、Smart Beta 三个股票组合 按 50%、30%、20% 权重加权得最终组合 [21] - 3 月持仓宽基偏向科创、创业板 组合表现稳健 除 12 月外几乎都跑赢 26 年 2 月继续跑赢 [26][28] 5. 三位一体风格轮动 ETF 组合 - 本期模型偏向小盘成长 - 高质量部分 展示模型因子暴露与历史表现 [29] - 3 月持仓包括景顺长城中证港股通科技 ETF、景顺长城中证国新港股通央企红利 ETF 等 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告通过宏观、动量等方法，构建了宏观行业组合、宏观 + 动量行业组合、核心 - 卫星组合、三位一体风格轮动 ETF 组合等 4 个 ETF 组合，并介绍各组合持仓和历史表现 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 ETF 组合构建方法 - 基于宏观方法的 ETF 组合构建：根据经济、流动性、信用三个维度的宏观变量，对宽基、行业主题、Smart Beta 三大类产品所跟踪指数计算宏观敏感性，结合动量指标，构建宏观行业、宏观 + 动量行业、核心 - 卫星行业 3 个 ETF 组合并每月调仓 [4] - 三位一体风格轮动 ETF 组合构建：以宏观流动性为核心构建中长期风格轮动模型，综合成长/价值、市值、质量 3 个模型结果得到最终风格指向，筛选目标风格暴露多的 ETF 并设置配置上下限，得到配置模型 [5] 宏观行业组合 - 构建方法：选择成立 1 年以上、规模 2 亿以上的行业主题 ETF 跟踪指数，计算经济、流动性、信用敏感性得分，根据最新指标调整得分方向后加总，若流动性与信用背离则去除流动性得分，取排名前 6 的行业主题指数对应规模最大的 ETF 等权配置 [6][7] - 持仓与表现：目前经济前瞻指标回落、流动性偏松、信用偏紧，组合偏向 TMT 和消费，2 月持仓 6 只 ETF；2025 年以来各月有超额收益，1 月大幅跑赢基准 [8][11] 宏观 + 动量行业组合 - 构建方法：结合宏观与动量方法，动量方法先将行业主题聚类分组，每组选过去 6 个月涨幅最高的 1 只产品等权配置，两种方法筛选结果直接合并 [12] - 持仓与表现：2 月持仓 12 只 ETF，动量选中行业中周期占比高；2025 年以来表现出色，1 月跑赢沪深 300 较多 [16][17] 核心 - 卫星组合 - 构建方法：以沪深 300 为底仓，用宏观敏感性测算方法分别对宽基、行业主题、Smart Beta ETF 指数池测算，构建宽基、行业、Smart Beta 3 个组合，按 50%、30%、20% 权重加权得到最终组合 [19] - 持仓与表现：2 月持仓 13 只 ETF，宽基偏向科创、创业板；2025 年以来表现稳健，除 12 月跑输近 1% 其余几乎都跑赢，2026 年 1 月超额明显 [21][23][24] 三位一体风格轮动 ETF 组合 - 模型结果：本期模型偏向小盘成长 - 高质量部分，展示因子暴露情况 [26] - 持仓与表现：2 月持仓 8 只 ETF；2025 年以来各月有超额收益，2026 年 1 月超额收益 7.42% [29][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年1月23日A股市场各指数上涨，不同类型ETF有不同表现，各行业涨跌不一 [2][6] 各部分总结 市场概况 - 上证综指涨0.33%收于4136.16点，深证成指涨0.79%收于14439.66点，创业板指涨0.63%收于3349.50点，两市A股成交31184亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为电力设备（3.50%）、有色金属（2.73%）、国防军工（2.65%），跌幅靠前行业为通信（-1.52%）、银行（-0.90%）、煤炭（-0.76%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的有华泰柏瑞沪深300ETF跌0.49%，贴水率-0.56%；易方达沪深300ETF跌0.46%，贴水率-0.59%；华夏沪深300ETF跌0.49%，贴水率-0.59% [3][7] - 成交额前十股票ETF中，华泰柏瑞沪深300ETF成交额318.35亿元，易方达沪深300ETF成交额315.79亿元等各有表现 [8] 债券ETF - 成交金额靠前的有海富通中证短融ETF涨0.02%，贴水率0.00%；华夏上证基准做市国债ETF涨0.09%，贴水率0.13%；博时中证可转债及可交换债券ETF涨1.28%，贴水率1.26% [4][9] - 成交额前五债券ETF中，海富通中证短融ETF成交额5658412.20万元等各有数据 [10] 黄金ETF - 黄金AU9999涨2.46%，上海金涨2.55%，成交金额靠前的有华安黄金ETF涨2.67%，贴水率2.57%；易方达黄金ETF涨2.73%，贴水率2.59%；博时黄金ETF涨2.67%，贴水率2.59% [12] - 成交额前五黄金ETF中华安黄金ETF成交额77.47亿元等各有表现 [14] 商品期货ETF - 大成有色金属期货ETF涨1.61%，贴水率1.56%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF涨2.54%，贴水率3.68%；华夏饲料豆粕期货ETF跌0.30%，贴水率3.57% [13] - 商品期货ETF一览中各ETF有对应价格、涨跌幅、成交额等数据 [15] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯等指数上涨，今日恒生等指数上涨，成交金额靠前的有易方达中证香港证券投资主题ETF跌0.58%，贴水率-1.29%；广发中证香港创新药ETF涨1.30%，贴水率0.79%；华泰柏瑞恒生科技ETF涨0.67%，贴水率-0.21% [16] - 成交额前五跨境ETF中易方达中证香港证券投资主题ETF成交额53.73亿元等各有表现 [17] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信 [18] - 成交额前三货币ETF中银华日利ETF成交额209.48亿元，华宝添益ETF成交额158.09亿元，货币ETF建信成交额13.41亿元 [19]

QDII基金规模增长 - QDII基金总规模达到9700亿元 逼近1万亿元 较去年同期的6100亿元增长59% 占全市场基金总规模的2.6% [1] - 自去年年初以来 QDII基金规模从6100亿元快速增长 7月突破7000亿元 9月突破9000亿元 当前已至9700亿元 [1] - 规模增长源于投资者全球资产配置需求释放 市场风格轮动推动资金流向多元化资产 同时投资者对基金公司信任度提升及风险承受能力增强也驱动了国际化投资布局 [1] QDII基金业绩表现 - 今年以来已有68只QDII产品净值涨幅超过10% [2] - 排名居前的多为科技类主题产品 例如汇添富香港优势精选A 长城港股医疗保健精选A 华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF 景顺长城全球半导体芯片产业A等表现突出 [2] - 广发中证香港创新药ETF 博时恒生医疗保健ETF 华夏恒生生物科技ETF等产品今年以来净值涨幅也均保持在10%以上 [2] QDII基金配置结构与行业观点 - QDII基金主流配置结构聚焦于半导体 创新药等科技板块 [2] - 自去年四季度以来全球半导体销售量大幅增长 行业景气持续得到验证 2026年仍有望维持乐观态势 [2] - 全球半导体营收增长主要受益于人工智能应用及数据中心基础设施的强劲需求 推动逻辑芯片和存储芯片需求攀升 2026年芯片及半导体行业景气周期或延续上行 [2] - 去年“AI+”在医疗领域多个方向取得显著突破 包括AI+健康管理生态闭环及政策支持体系完善 商业化能力与市场需求的共振推动医疗健康板块关注度持续升温 [3] - 展望2026年 “AI+”医疗将从试点阶段迈向规模化应用 AI技术正逐步全面融入研发 诊断 治疗 管理全链路 相关板块吸引力将进一步提升 [3]

港股市场近期表现与资金流向 - 2025年恒生指数与恒生科技指数全年涨幅均超过20%，在全球主要市场中排名前列 [2] - 2026年开年市场迎来“开门红”，截至1月8日，恒生指数与恒生科技指数年内涨幅分别为2.02%和2.94% [2] - 2025年南向资金累计流入港股规模超过1.3万亿港元，创下历史新高 [4] 港股基金产品业绩表现 - 2025年，汇添富香港优势精选A份额回报率达112.69% [2] - 广发中证香港创新药ETF、南方港股医药行业A、工银香港中小盘美元等产品2025年回报率均超过60% [2] - 前海开源沪港深乐享生活、宝盈互联网沪港深等非QDII产品2025年回报率超过100% [2] - 永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、宝盈国家安全战略沪港深A等多只产品2025年回报率超过80% [2] 跨境ETF资金流入情况 - 港股通互联网ETF是2025年净流入额最多的ETF，净流入额达566.59亿元 [3] - 港股通科技30ETF、港股通非银ETF 2025年净流入额分别为255.44亿元和249.78亿元 [3] - 港股通创新药ETF、恒生科技指数ETF等投资港股的跨境ETF2025年净流入额均超过200亿元 [3] 机构对2026年港股市场的整体观点 - 机构整体对2026年港股市场保持乐观态度，认为上行空间有望拓展 [4] - 港股市场目前整体估值水平偏低，在全球市场中具有估值吸引力 [4] - 港股作为外资配置中国核心资产的主要通道，在美联储降息周期中较为受益 [4] 机构看好的具体投资板块与逻辑 - 重点关注AI基础设施、互联网科技与智能硬件、新消费、创新药、资源类公司及红利领域 [5] - 互联网龙头深度受益于人工智能大时代的快速发展，成长性较高 [5] - 创新药板块调整后价位具备吸引力，出海逻辑转变，重磅管线可持续贡献分成改善现金流 [5] - 红利资产具备多重优势：历史表现稳健，资金持续布局，与利率走势呈负相关性，且相较于A股估值更低、股息率更高 [5][6] - 看好非银金融行业，其基本面处于中期回暖趋势之中 [5]

港股市场表现与展望 - 2026年开年港股市场迎来“开门红”，1月2日恒生指数和恒生科技指数涨幅分别为2.76%和4%，截至1月8日，2026年以来涨幅分别为2.02%和2.94% [1] - 2025年恒生指数和恒生科技指数全年双双涨逾20%，在全球主要市场中排名前列 [1] - 2025年南向资金累计流入港股规模已超过1.3万亿港元，创下历史新高，资金净流入趋势有望在2026年延续 [3] 港股基金业绩表现 - 2025年，汇添富香港优势精选A份额回报率为112.69% [2] - 2025年，广发中证香港创新药ETF、南方港股医药行业A、工银香港中小盘美元等产品回报率都超过了60% [2] - 2025年，前海开源沪港深乐享生活、宝盈互联网沪港深等非QDII产品回报率超过100% [2] - 2025年，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、宝盈国家安全战略沪港深A、中欧中证沪深港黄金产业指数A、中银港股通医药A、天弘中证沪港深云计算产业ETF等产品回报率超过80% [2] 跨境ETF资金流向 - 2025年，港股通互联网ETF净流入额达566.59亿元，是净流入额最多的ETF [2] - 2025年，港股通科技30ETF、港股通非银ETF净流入额分别为255.44亿元和249.78亿元 [2] - 2025年，港股通创新药ETF、恒生科技指数ETF、香港证券ETF易方达等投资港股的跨境ETF净流入额均超过200亿元 [2] 机构对港股市场的观点 - 机构整体对2026年港股市场保持乐观态度，认为上行空间有望拓展 [3] - 港股市场目前整体估值水平偏低，在全球市场中具有估值吸引力 [3] - 港股作为外资配置中国核心资产的主要通道，在美联储降息周期中较为受益 [3] 看好的行业与板块机会 - 重点关注AI基础设施、互联网科技与智能硬件、新消费、创新药、资源类公司以及红利领域的投资机会 [3] - 看好具有较好景气度和爆发力的非银金融和互联网龙头，互联网龙头深度受益于人工智能发展 [4] - 港股创新药板块值得重视，调整后价位具备吸引力，重点关注创新药及其上游产业链、医院诊疗方向两大主线 [4] - 看好港股红利资产，具备历史表现稳健、资金持续布局、与利率负相关、估值较低且股息率更高等多重优势 [4]

文章核心观点 - QDII基金作为参与全球财富增长的重要渠道，在2025年整体业绩亮眼，但内部分化明显，展望2026年，港股、美股及特定赛道（如创新药）的投资机会备受关注，建议通过配置宽基指数、采取定投策略及构建多元化组合来布局[1][2][3] 2025年QDII基金业绩回顾 - QDII基金市场整体向好但局部分化，多数产品实现正收益，半数以上产品收益率超15%，超50只产品收益率突破50%，17只产品（不同份额分开计算）收益率超70%，头部产品最高收益率超100%[2] - 具体产品表现突出：汇添富香港优势精选A类和C类份额总回报分别达118.70%和118.38%，创金合信全球医药生物A/C、易方达全球成长精选、易方达全球医药行业等产品收益率也超70%，广发中证香港创新药ETF、易方达黄金主题等产品收益率也在70%以上[2] - 业绩分化明显：部分聚焦单一资产的产品（如原油、油气、地产主题基金）及投资于沙特、印度等单一市场的产品出现负收益，凸显单一赛道与区域市场的投资风险[2] 2026年QDII基金投资机会展望 - 蚂蚁投研团队对美股保持积极，港股方面优选红利、互联网、创新药、新消费等，认为或有偏阶段性和结构性机会[3] - 多数卖方机构积极看多创新药后续行情，认为中期产业趋势未结束，中国药企占全球创新药市场份额仍低，工程师红利、研发效率及海外授权逻辑坚挺，叠加美联储降息周期，均有利于创新药长期走强[3] - 部分创新药基金经理提示短期风险，认为当前部分个股估值偏高、交易拥挤且存在地缘政治扰动，短期操作更趋谨慎，但对中长期产业发展持积极态度[3] - 业内人士对港股市场表达乐观预期：资产持续扩容，行业龙头选择二次上市，南下资金参与度提高，A股H股溢价在2025年不断收敛，显示市场参与度和认可度提升[4] - 港股市场受益于较高性价比和更友好的政策环境，2026年表现被乐观预期，港股创新药的投资逻辑在于估值修复及药企研发能力与药品研发进度的基本面支撑[4] - 美股方面，市场对估值偏高有讨论，美股科技股特别是与AI产业紧密相关的公司成长性并非线性增长，需警惕美股科技股估值过高[4] 2026年QDII基金布局建议 - 盈米东方金匠投顾团队建议配置宽基指数型QDII，如跟踪纳斯达克100、标普500的基金以分享全球经济增长核心动力，或配置覆盖港股市场的综合性指数基金（如恒生指数、恒生科技指数基金）以捕捉系统性修复机会[5] - 鉴于海外市场波动可能加大，建议采取定投或分批买入的方式参与，尤其对于港股等估值低位但趋势未完全明朗的市场，可平滑成本并避免短期追高风险[5] - 覆盖港股市场的综合性指数基金值得重点关注，当前港股市场整体估值处于历史相对低位，具备较高安全边际，政策环境优化、互联互通机制深化及市场结构性改革将带来投资机会[5] - 在参与方式上，因2026年可能面临货币政策调整、地缘政治冲突等不确定因素，市场波动大概率加大，定投策略可有效摊平成本并避免择时难题，风险承受能力高的投资者可在市场阶段性回调时加大买入力度以优化成本[6] - 选择QDII基金时应关注基金经理投资管理能力、基金公司投研实力及基金费率结构，结合自身投资目标、风险承受能力和投资期限，构建多元化QDII基金组合以实现资产长期稳健增值[6]

QDII基金2025年业绩回顾 - 2025年QDII基金整体表现亮眼，多数产品实现正收益，半数以上产品收益率超15%，超50只产品收益率突破50%，更有17只产品收益率飙升至70%以上，头部产品最高收益率超过100% [2] - 具体产品中，汇添富香港优势精选A类和C类份额总回报分别达到118.70%和118.38%，领跑全场 [2] - 创金合信全球医药生物A/C、易方达全球成长精选、易方达全球医药行业以及广发中证香港创新药ETF、易方达黄金主题等产品也成功实现70%以上的收益率 [2] - 业绩分化明显，部分聚焦原油、油气、地产主题以及投资于沙特、印度等单一市场的产品在2025年出现负收益 [3] 2026年市场机会展望 - 多家机构对2026年QDII基金投资机会充满期待，尤其看好港股市场 [4] - 蚂蚁投研团队对美股保持积极，港股方面优选红利，认为互联网、创新药、新消费等存在偏阶段性和结构性机会 [5] - 多数卖方机构积极看多创新药后续行情，认为中期产业趋势仍未结束，中国药企占全球创新药市场份额仍低，叠加美联储降息周期，均有利于创新药长期走强 [5] - 业内人士对港股市场表达乐观预期，认为资产在扩容，行业龙头二次上市，南向参与度提高，AH溢价收敛，市场参与度和认可度提升 [5] - 港股创新药投资逻辑在于估值修复及药企研发能力与药品研发进度的基本面支撑 [5] - 美股方面，需警惕科技股当前估值，但AI相关公司成长性可期，建议逢低买入 [5] 2026年投资布局建议 - 盈米东方金匠投顾团队建议配置宽基指数型QDII，如跟踪纳斯达克100、标普500的基金，以分享全球经济增长核心动力 [6] - 建议配置覆盖港股市场的综合性指数基金，如跟踪恒生指数、恒生科技指数的QDII产品，以捕捉系统性修复机会 [6] - 鉴于海外市场波动可能加大，建议采取定投或分批买入的方式参与，尤其是对于港股等估值低位但趋势尚未完全明朗的市场 [6] - 投资者应关注基金经理投资管理能力、基金公司投研实力及基金费率结构，结合自身情况构建多元化QDII基金组合 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月9日A股上证综指、深证成指下跌，创业板指上涨；各类型ETF有不同表现，股票ETF中多只中证A500ETF下跌，债券ETF多数上涨，黄金ETF下跌，商品期货ETF下跌，跨境ETF下跌，货币ETF提及成交金额靠前的产品 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指下跌0.37%收于3909.52点，深证成指下跌0.39%收于13277.36点，创业板指上涨0.61%收于3209.60点，两市A股成交金额为19179亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为综合（3.45%）、通信（2.23%）、电子（0.78%），跌幅靠前行业为有色金属（-3.03%）、钢铁（-2.47%）、房地产（-2.10%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前股票ETF中，华泰柏瑞中证A500ETF下跌0.56%，贴水率-0.56%；华夏中证A500ETF下跌0.26%，贴水率-0.34%；南方中证A500ETF下跌0.57%，贴水率-0.43% [3][7] - 列出成交额前十股票ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅等信息 [8] 债券ETF - 成交金额靠前债券ETF中，海富通中证短融ETF上涨0.01%，贴水率-0.00%；南方上证基准做市公司债ETF上涨0.06%，贴水率-0.28%；广发上证AAA科技创新公司债ETF上涨0.01%，贴水率-0.27% [4][9] - 列出成交额前五债券ETF的代码、基金名称等信息 [10] 黄金ETF - 黄金AU9999下跌0.73%，上海金下跌0.67% [12] - 成交金额靠前黄金ETF中，华安黄金ETF下跌0.70%，贴水率-0.82%；易方达黄金ETF下跌0.72%，贴水率-0.79%；博时黄金ETF下跌0.73%，贴水率-0.81% [12][13] 商品期货ETF - 大成有色金属期货ETF下跌2.19%，贴水率-1.41%；华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.46%，贴水率0.77%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌1.40%，贴水率-1.33% [13][14] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌0.45%，纳斯达克指数下跌0.14%，标普500下跌0.35%，德国DAX上涨0.07%；今日恒生指数下跌1.29%，恒生中国企业指数下跌1.62% [15] - 成交金额靠前跨境ETF中，易方达中证香港证券投资主题ETF下跌2.14%，贴水率-2.13%；华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF下跌0.86%，贴水率4.19%；广发中证香港创新药ETF下跌1.44%，贴水率-1.37% [15][16] 货币ETF - 成交金额靠前货币ETF为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [17][19]

QDII基金整体业绩表现 - 2025年前11个月，全市场650只有可比业绩的QDII基金中，共有626只基金净值上涨，占比96.3%，仅有24只基金净值下跌 [1] 领涨基金及投资主题 - 汇添富香港优势精选混合A/C以141.57%和141.32%的收益率领涨所有QDII基金 [1] - 有9只QDII基金前11月涨幅超过87%，其中易方达全球医药行业混合(QDII)的4只份额（C美元、A美元、C人民币、A人民币）均涨超92% [2] - 其他涨幅超过87%的基金包括：创金合信全球医药生物股票发起A/C（100.32%/99.68%）、广发中证香港创新药ETF（87.59%）、工银新经济混合美元（87.37%）、富国全球健康生活主题混合(QDII)美元现汇（87.28%） [2] - 领涨基金普遍重仓创新药板块，年初以来该板块回暖，相关个股普涨 [1] 领涨基金持仓分析 - 汇添富香港优势精选混合A/C的投资主线集中在：1）产品有全球竞争力和成长空间的创新药企（pharma和biotech）；2）进口替代率低、壁垒高的优秀设备耗材龙头 [1] - 截至三季度末，汇添富香港优势精选混合A/C前十大重仓股为：映恩生物、科伦博泰生、信达生物、三生制药、康诺亚、石药集团、恒瑞医药、诺诚健华、荣昌生物、复宏汉霖 [1] - 易方达全球医药行业混合(QDII)的4只基金前十大重仓股为：复宏汉霖、信达生物、科伦博泰生、映恩生物、乐普生物、康诺亚、中国生物制药、翰森制药、三生制药、荣昌生物 [2] - 工银新经济混合美元前十大重仓股为：信达生物、劲方医药、科伦博泰生、新诺威、三生制药、中国生物制药、热景生物、康方生物、荣昌生物、石药集团 [3] 领涨基金基金经理背景 - 汇添富香港优势精选混合基金经理张韡曾任东方证券医药助理研究员，汇添富基金医药研究员、高级医药研究员及医药行业研究组组长 [1] - 易方达全球医药行业混合(QDII)基金经理杨桢霄曾任易方达基金管理有限公司投资经理、行业研究员、基金经理助理 [2] - 工银新经济混合美元基金经理赵蓓2010年加入工银瑞信，现任研究部副总监、医疗保健研究团队负责人 [3] 表现落后的基金类别 - 前11月垫底的QDII基金主要为原油及油气类、房地产类产品 [3] - 一些跟踪富时沙特阿拉伯指数的QDII基金也表现欠佳 [3] - 具体表现不佳的基金包括：易方达原油(QDII-LOF-FOF)C（-12.46%）、华泰柏瑞南方东英沙特ETF（-10.73%）、南方原油(QDII-FOF)C（-10.66%）、鹏华美国房地产人民币（-9.37%）等 [4] 其他表现突出的基金 - 前100名涨幅榜中，华泰柏瑞恒生创新药ETF上涨80.01% [4] - 华夏恒生医药ETF上涨78.00% [4] - 汇添富恒生生物科技ETF上涨77.92% [4] - 南方恒生生物科技ETF上涨77.22% [4] - 易方达黄金主题(QDII-LOF-FOF)A上涨63.86% [5] - 华泰柏瑞中韩半导体ETF上涨62.74% [5]